雙星新材：高端聚酯膜市場潛力巨大

雙星新材（002585）：公司是中國BOPET薄膜行業龍頭，現有產能30萬噸，國內占比 12%，規模國內第一。2014年至今，先后投產5萬噸光伏基膜和1億平米光學基膜產能。

行業觸底反彈，業績彈性巨大。BOPET下游主要用于包裝、電子電工和工業等領域，需求年均增速10%以上。由于行業性虧損，2015年起行業基本沒有新增產能，4月份行業開工率接近9成。不考慮已經破產的歐亞集團，行業基本滿負荷。上游PX-PTA產能擴張導致產業鏈利潤重新分配，聚酯薄膜價差有望觸底回升。

高端聚酯膜市場潛力巨大。聚酯薄膜性能優異，高端領域如電子膜、光學膜、光伏膜等，產品附加值高盈利能力強。光學膜全球市場超過180億美元，中國建筑窗膜和車窗膜市場每年各約400億元，市場潛力巨大。中國高端市場嚴重依賴進口，2014年進口30萬噸。康得新光學膜毛利率保持40%左右，因此雙星新材轉型高端聚酯膜市場，盈利能力和估值有望逐漸提升。

資金充裕，行業整合能力強。公司目前資產負債率僅3.4%，在手現金9億元。目前行業景氣底部，原料價格大幅波動加劇企業經營困難，行業龍頭歐亞集團也已經破產。預計行業將逐漸整合，公司資金充裕整合能力強。

操作策略：二級市場上，近期該股放量上漲，均線系統良好，突破27.17元阻力位指日可待，建議逢低關注。