養老金殺入股市我們的生活會有什么改變？

關于養老金入市的爭論一直以來就沒有停止過，但是近幾個月，由于A股震蕩、期指大跌，養老金以另一種身份“救市政策組合拳”成員之一，站上了爭論的風口浪尖。有人認為養老金是大家的養老錢，不適宜進行股票類風險性投資，也有不少人認為養老金缺口還是要養老金本身去尋求更寬廣的投資渠道去彌補，但是事實往往是復雜的……

養老金參與各類投資計劃的本質是什么？

養老金入市是養老金參與各類投資的一大重要途徑，說到“入市”，我們就不得不從養老金投資說起。

從作用上看，養老金的作用，有點類似于由國家進行統籌的強制儲蓄，其目標是讓民眾在退休的時候能領到更多的退休金。不過養老金在具體操作上由于受到地區間差異水平、貨幣貶值、物價上漲以及人口老齡化的影響，即使國家不斷提高企業退休人員養老金水平，也依然難補養老金占工資比不斷下降的缺口。據嘉豐瑞德數據中心研究發現，我國自2005年開始至今，該比例已連降9年，破國際警戒線，所以國家尋求養老金投資新途徑的緊迫性不言而喻。

養老金投資在國外已有多年的操作經驗，各個國家均有不同的亮點：澳大利亞人可以自由選擇養老金公司，養老金本身滲入各個行業，控制大量的投資項目；加拿大人的養老金雖然也由政府統一保管，但是卻由民眾自己決定是否讓養老金入市；英國養老金同樣具有強制性，不過市場化程度較高，發展也較為成熟。雖然沒有重點強調，但是各國的養老金計劃都直接或間接地參與股市的投資，可以說養老金入市是較為普遍的。

我國養老金投資現狀如何？將如何入市？

我國養老金可投資運營的金額總量達到2萬億，在我國的投資渠道主要是以銀行存款類、債權類等穩健型的投資方式為主。總的來說，風險低的投資品種的比例較高，風險高的比例較低。

據了解，《基本養老保險基金投資管理辦法》已結束公開征求意見，明確規定了投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例合計不得高于基金資產凈值的30%，這也是一個較為合理的風險控制線，換句話說，入市資金最多不會超過6000億。

廣州屬于我國養老金入市的“先驅”。據了解，廣東千億養老金入市，兩年收益超過6%，且收益部分已經“落袋”。不過從嘉豐瑞德客戶的年投資平均收益率15.57%的數據看，6%并不是突出的數字，即使對比我國在2000年到2011年間全國社保基金平均收益率8.4%，入市“先驅”的表現只能算無功無過，因此廣東方面也表示不會再追加資金入市，其余各地方政府的養老金操作興許更為謹慎。

養老金入市之后將會有哪些影響？

養老金入市是養老金尋求缺口補足的必要嘗試，有利于拓寬資金來源，減輕企業和財政負擔。之所以現在會引起爭議無非就是因為有人誤解“入市”為“救市”，那可不就變成了“拿救命錢去滅火”？但對比數據發現，事實并非如此。

養老金市場化運營并不是真的去“炒股”，而是通過多元化的資產配置，抗擊通脹保值增值，通過委托專業機構并輔以專業化監管來保障資金安全。即使對于股票的選擇，也不會去配置高風險的中小板或創業板，一般也會選擇分紅固定、持倉穩定的藍籌類股票。

另外，嘉豐瑞德資深分析師認為“6000億”救市只是一個虛數。首先這個數字是按照投資上限算出來的，實際操作上，即使是廣東省，入市金額也不超過20%。另外養老金入市的具體方案由于存在較多爭議也是遲懸不下，有消息稱區域性的養老金會緩慢、逐步入市，但是到了今年年底，也只是“九省市養老金入市方案有望落地”，用詞始終較為謹慎，怎么入市、何時入市，都較為模糊。

即使是6000億的養老金入市上限，對于市值超過10萬億的股市來說，也是杯水車薪，不存在實際意義上的“救市功效”。除非像“1200億救市”的國家隊一樣定點、定向，否則幾乎起不到“托市”的作用。而養老金由于散布在全國各地，從地方逐級歸集起來需要有個時間過程，不可能很快達到投資比例的上限，會有個逐步試水的過程；而且因為入市的基金規模和時間點不是由政府來直接操作的，而是由授權受托的市場機構來具體運作的，證券市場對投資有著嚴格的規定，也不可能出現“定向”入市的情況，如果真的對“救市”產生什么功效，大概真的是整個市場的“誤讀”帶來的吧。

還有一種反向的觀點，認為養老金入市會變成“散戶收割機”，這種說法同樣是站不住腳的，原因同上，因為養老金沒有那么大的權限干預證券市場。

不過養老金對股市并非毫無影響，養老金的投向還是能引導市場形成長期投資、穩健投資的理念，因為養老金入市本身是一個改善市場投資風格、穩定市場情緒的信號，它的到來本身不僅將降低資本市場整體的風險偏好，而且投資風格也將更加多元化。回到最初的話題，養老金的本質就是讓民眾在退休的時候領到更多的退休金，這是養老金必須完成的“使命”，因此養老金的投向會對整個社會的投資風格造成一定的影響。從目前的情況來看，嘉豐瑞德資深分析師認為養老金在此后最可能走的還是長期的價值投資路線，所以像基礎建設、保障房、三農保障等都會成為養老金重點參與的投資領域。

總的來說，養老金入市本身并不會給我們的生活帶來明顯的變化，但是如果投資者能將養老金看成投資的風向標，就能準確地掌握國家對于經濟發展的規劃和思路。了解養老金“去哪兒”了的意義要遠大于單獨地探討養老金會給我們帶來什么。