創(chuàng)業(yè)板長跑后顯露疲態(tài)抓大放小把握低估藍(lán)籌

尚平南

人物介紹：

金 鼎：金鼎1號基金經(jīng)理、國內(nèi)財(cái)經(jīng)名博

何 葉：新浪財(cái)經(jīng)名博

陳 亮：民間股票高手

主持人：市場的漲勢兇猛，特別是4月16日兩個(gè)新的指數(shù)期貨合約上市后，市場反而漲得更快了，對此您怎么看？未來一個(gè)階段需要注意的時(shí)間節(jié)點(diǎn)有哪些？

陳亮：記得我曾在2010年4月15日以《“閻王線”迎接新時(shí)代》為題目寫過一個(gè)分析，上證指數(shù)于當(dāng)日在3181點(diǎn)一路下跌到了2319點(diǎn)才迎來了一段反彈走勢。2010年4月16日是股指期貨正式上市的日子。

2015年4月16日是上證50和中證500期貨合約上市交易的日子。這次我想說的是“黃昏之星”迎接次新時(shí)代。雖然在國務(wù)院利好消息刺激下，4月16日出現(xiàn)了大漲，但除上證指數(shù)外，各大指數(shù)均未形成對本周“黃昏之星”K線組合的突破。

當(dāng)然了，時(shí)隔五年整的“新時(shí)代”意義不完全相同。經(jīng)過五年的期指合約運(yùn)行，市場早已熟知其運(yùn)行規(guī)則，也很好的利用了期指來進(jìn)行套保、對沖等。五年后的兩個(gè)期貨合約上市，僅是增加和豐富了品牌及對沖的工具而已。

時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，我所計(jì)算的時(shí)間序列還是可靠性比較強(qiáng)的。只是因水平所限，無法提前判斷出時(shí)間節(jié)點(diǎn)的性質(zhì)問題。在元旦時(shí)，我給出了一組日線時(shí)間“7月2日-9月2日-15年4月14日-6月16日-16年第54個(gè)交易日”。同時(shí)認(rèn)為4月14日一線的時(shí)間節(jié)點(diǎn)是有效的，同時(shí)實(shí)際走勢也可得出其是一個(gè)高點(diǎn)（極值高點(diǎn)）的性質(zhì)。

需要注意的一點(diǎn)是，下一個(gè)相鄰的重要日線時(shí)間節(jié)點(diǎn)遠(yuǎn)在2015年的5月19日。中間有20多個(gè)交易日的運(yùn)行時(shí)間。

主持人：那么目前市場的運(yùn)行結(jié)構(gòu)可以作怎樣的劃分？

陳亮：結(jié)構(gòu)上，目前的走勢，仍然無法確認(rèn)4月14日一線的高點(diǎn)是五浪五結(jié)束？還是五浪三的結(jié)束？傾向性的是開始的是中期調(diào)整，14日（15日）高點(diǎn)是五浪五高點(diǎn)。不管如何，且行且注意安全，且行且珍惜是無大錯(cuò)的。待確認(rèn)后再討論。

深證成指、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、深證綜指，雖經(jīng)過了4月16日中陽線上升，但均未破解掉明顯的相對高位的“黃昏之星”K線組合，上證指數(shù)已經(jīng)破掉了。K線理論最根本的僅四個(gè)字“相對位置”。目前歸類為相對高位，一點(diǎn)都不為過。但K線有其劣根性，如同波浪理論的“千人千浪”一樣。K線理論的劣根性是其無法顯示或得出級別來。

因?yàn)闊o法確認(rèn)已經(jīng)（將要）開始的是中期調(diào)整，所以無法回下跌點(diǎn)位及時(shí)間等，所以簡單講幾個(gè)觀點(diǎn)吧。

①是最大的調(diào)整也是周線上升中的四浪調(diào)整，還會(huì)有周線級別五浪上升；中期可放心。

②是預(yù)期下周整體呈現(xiàn)反彈再繼續(xù)回落的運(yùn)行格局，即很多人看的4月21日或?yàn)榇胃唿c(diǎn)性質(zhì)。

③操作上，列好出局位，到了堅(jiān)決走人，不到堅(jiān)決持有，不管市場上天還是入地。當(dāng)個(gè)股所屬的板塊指數(shù)再次向上突破14日（15日）高點(diǎn)時(shí)，可謹(jǐn)慎少量倉位，列好止損前提下入場。

④如果“有效”站穩(wěn)了4050點(diǎn)到4150點(diǎn)一線，則上看4990點(diǎn)一線。不管多曲折，一定會(huì)到達(dá)。不代表一蹴而就。

當(dāng)然，我也不認(rèn)為市場是“永動(dòng)機(jī)”，也該歇歇了吧。

主持人：本周我們請到新浪財(cái)經(jīng)名博的何葉老師，我知道您對券商股的分析有獨(dú)到之處，請給我們講講您對券商股后市走勢的判斷。

何葉：4月16日，證監(jiān)會(huì)再次表態(tài)，支持券商牌照向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)放。再加上此前表態(tài)支持銀行加盟券商業(yè)務(wù)，這樣一來，券商股目前最大主業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將被分食殆盡。前幾天，中登公司新政允許每個(gè)人最多開20個(gè)賬戶，券商之間傭金之戰(zhàn)將更加劇烈。

究其券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)本身性質(zhì)而言，投資人開戶和證券托管有中登公司統(tǒng)一全國辦理，資金有各大銀行結(jié)算辦理，經(jīng)營方式已經(jīng)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系家家戶戶，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)存在本身就顯得多余了。目前，眾多機(jī)構(gòu)是直接租用交易所專用跑道自營，和券商不存在任何關(guān)系。因此，今后券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將難以活命。

丟掉了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這一傳統(tǒng)主業(yè)，券商剩下的業(yè)務(wù)只有理財(cái)、融資融券、投行和自營了。而理財(cái)業(yè)務(wù)券商非主流，不具備任何優(yōu)勢。融資融券業(yè)務(wù)目前比較紅火，但其它企業(yè)和其它方式都可以做，且兩頭都受制于人，本身也是個(gè)二道販子而已，不具備主動(dòng)權(quán)及優(yōu)勢。

剩下的最具優(yōu)勢的只有投行業(yè)務(wù)了。一旦經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主業(yè)垮塌，目前龐大的券商隊(duì)伍都靠投行業(yè)務(wù)吃飯，整個(gè)券商行業(yè)盈利水平就可想而知了。最后就是它的自營業(yè)務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)和其它投資人都處在同一起跑線上，歷史證明，券商自營水平總體上比基金要低得多。至于券商研究及資訊等業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)時(shí)代它們不值得一提。

從券商股價(jià)走勢看，經(jīng)過去年下半年一輪大牛市之后，無論從市盈率水平，還是技術(shù)指標(biāo)水平，都是處于很高的位置，震蕩下行或?qū)⑹侵芯€主題。對于中小投資人來說，可別迷信當(dāng)前的業(yè)績和股價(jià)，更別誤認(rèn)為它就是永遠(yuǎn)的藍(lán)籌了。

主持人：金鼎先生，還記得您在上周大盤急跌時(shí)明確表態(tài)牛市遠(yuǎn)沒見頂，本周大盤果然得到驗(yàn)證再創(chuàng)新高，看來您對大盤的趨勢把握得很透徹。

金鼎：趨勢的力量是很強(qiáng)大的。目前不少觀點(diǎn)認(rèn)為4000點(diǎn)附近將形成這波行情的頭部，但是事實(shí)情況是，盡管周三尾盤也一度確實(shí)跳水，但是周一和周二連均線都沒有碰到，這是個(gè)很典型的多頭市場。有時(shí)過于理性只能錯(cuò)過真正的大牛市，尤難能可貴的是周二有多只新股發(fā)行的前提下。其實(shí)市場上很多東西不必去猜，一個(gè)很簡單的道理就是放開賬戶管理，一個(gè)投資者可以開20個(gè)賬戶，事實(shí)上據(jù)我所掌握的情況是，有朋友在股市投資上億，但是卻只整了一個(gè)賬戶，這背后的邏輯一想就明白，就是對開戶是大大鼓勵(lì)的，對入市是歡迎的，這就足夠。

我認(rèn)為這一輪牛市將是歷史上一輪超長周期的大牛市，堪比美國二十世紀(jì)八九十年代。在轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，中美很多背景因素非常相似，比如：GDP下臺階、長期高通脹消退、政策環(huán)境類同、利率趨勢向下、儲蓄率下降、經(jīng)濟(jì)增長模式發(fā)生根本性的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。隨著轉(zhuǎn)型的長期股權(quán)投資文化興起，共同基金獲得高速發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資日趨活躍，為股市長期走牛奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。那輪美國道瓊斯指數(shù)漲幅近 13倍，八十年代初期很多還不見蹤影的公司到2000 年崛起了一大批世界第一。

為數(shù)不少的公司在那一輪轉(zhuǎn)型升級當(dāng)中獲得百倍甚至超千倍的漲幅。所以，我們現(xiàn)在應(yīng)該從戰(zhàn)略的高度，從長線的角度去認(rèn)識這一輪行情的定位。這樣才有機(jī)會(huì)很好的去把握歷史上罕見的投資機(jī)會(huì)。

主持人：關(guān)于創(chuàng)業(yè)板您近期一直在強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大于機(jī)會(huì)，并提出了且戰(zhàn)且退的操作策略，而本周發(fā)生的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股連續(xù)殺跌的局面也驗(yàn)證了您的觀點(diǎn)。

金鼎：熟悉我們的投資者應(yīng)該都知道我們對于創(chuàng)業(yè)板的觀點(diǎn)就是吃魚要吃魚身而非魚尾，因?yàn)轸~尾刺多。我們之前半年一直在推薦創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板也漲了半年，而現(xiàn)在也到了該撤退的時(shí)候了。

創(chuàng)業(yè)板許多個(gè)股經(jīng)過半年的上漲許多個(gè)股估值過高，市盈率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過百倍，因?yàn)檫@些風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸累積。另外本周上證50、中證500股指期貨交易的掛牌上市，其做空中小盤個(gè)股的交易機(jī)制對后期中小盤個(gè)股的影響也是極其深遠(yuǎn)的。

同時(shí)我也注意到雖然創(chuàng)業(yè)板和中小板經(jīng)過長途快速奔跑后顯露出疲態(tài)，但主板仍有權(quán)重藍(lán)籌股票估值較低。所以在近期的操作策略上我們建議抓大放小，具體參考標(biāo)的可以盯住“四大銀行中農(nóng)工建”、“地產(chǎn)招萬金”和“兩桶油”。只要銀行、地產(chǎn)、石油等權(quán)重藍(lán)籌股出現(xiàn)快速補(bǔ)漲，股市就沒有了“洼地”，也就失去了上漲的動(dòng)力。換言之，只要超級權(quán)重股沒有發(fā)力，大盤短線將暫時(shí)沒太大風(fēng)險(xiǎn)。