天順風能：海上風塔業務放量在即

林然

本周市場震蕩加劇，在經過一段時間的快速上行后，出現階段性整固的預期也更為強烈。策略上可適當降低倉位，以待市場出現調整后介入優質標的。

長江證券本周推薦了天順風能（002531），理由是看好公司2015年海上風塔的放量，以及風電場規模的加速擴張。

二級市場上，天順風能已沿均線經過一段時間的上行，階段性漲幅較大，基于公司基本面的向好，投資者可待股價出現小幅回落、企穩后尋找合適的介入點。

天順風能2014年營業收入14.02億元，同比增長8.54%；歸屬母公司凈利潤1.75億元，同比增長1.36%。這一業績看似較為平淡，但投資者應注意公司2014年第四季度業績的變化——四季度實現營業收入3.06元，同比增長39.24%；歸屬母公司凈利潤0.35億元，同比增長78.23%。

天順風能2015年的看點較多，首先是海上風塔存在放量預期，2015年將成為“海上風塔元年”。天順風能作為全球風塔領先企業，公司目前已獲得Vestas、GE、Siemens等眾多國際風機企業供應商資格，并以此為基礎，加速海上風塔業務擴張，雖在2014年的元年進度略低于預期，但已嶄露頭角，獲得西門子、阿爾斯通等大型企業試訂單，且反饋效果良好。長江證券方面判斷，公司海上風塔今年將獲實質性突破，為風塔主業帶來業績增量。

值得一提的是，海上風能資源的能量效益要高 20%～40%，具有風速高、電量大、運行穩定、適合大規模開發等優勢，因此成為世界風電發展的大趨勢。我國的海上風塔發展尚處于初步階段，因此天順風能的主要產品出口維斯塔斯、GE 等國際海上風機巨頭。

天順風能的第二個看點事轉型風電場運營帶來的營收及利潤增長，公司年均開發規模超300MW。此前天順風能依托自有業務開拓及與北京宣力合作，已快步推進轉型風電場運營。長江證券在調研中了解到，天順風能的哈密300MW風電場已正式開建，預計年底將完成并網，年貢獻利潤1.5-2億元；公司已計劃年內新增新能源項目核準350MW以上，且有望年內開建。

中期看，天順風能計劃年均開發規模超過300MW，未來3-5年裝機超過2GW，風電場運營業務的收益值得期待。

股價催化劑方面則可以關注公司打造的節能環保新平臺，天順風能投融資事業部——“天利投資”以節能環保、新材料和金融服務等新興產業為主要投資方向，進一步打造節能環保平臺，并已取得卓著成效。在2014年天利投資實現凈利潤2145萬元，占公司凈利潤的12.27%。

業績方面，長江證券給出天順風能2015、2016年的EPS分別為0.64、1.13元，以目前股價計算的PE為38、21倍。