資金流入匯豐認購證

張智卓

恒指成份股中表現大幅落后的權重股匯豐（0005.HK）終見突破。刺激主要來自兩方面， 第一為管理層宣布重啟擱置多年的搬離英國倫敦總部的研究， 市場分析認為以匯豐近期的表現， 管理層此舉下行風險有限， 最低限度可將壓力推回有關當局決策人， 因為此意味當地政府將損失大量稅收。

第二為英國報章引述消息指，匯豐計劃出售于英國注冊的零售銀行業務。市場認為若有意出售，當地對集團重要性隨之然降低，變相增遷冊可能性以及集團策略中心轉移。市場對此看法正面， 股價于消息公布至本周三升近10%。

股價急升期間約有4000萬港元凈流入匯豐認購證。由于匯豐本身的引伸波幅水平相對其他權重股如騰訊（700.HK）、港交所（388.HK）等為低， 因此匯豐權證的實際杠桿亦普遍較高。以目前引伸波幅水平計算， 騰訊及港交所活躍認購證的實際杠桿分別為5倍及3倍左右， 而活躍匯豐認購證的實際杠桿約為7倍。

同時， 匯豐急升亦推高了相關權證的引伸波幅水平， 此現象對部署權證有利， 持有認購證的投資者不但受惠杠桿帶來的股價升幅， 引伸波幅更進一步推高權證價格， 活躍匯豐認購證由上周五至本周三普遍有逾2倍以上升幅。杠桿及引伸波幅升跌為兩面刃， 投資者亦需留意股價及引伸波幅回落的風險。

（作者系摩根大通香港認股證牛熊證銷售及市場部主管）