行業分析：通信、電力、保險

通信：設備商行業景氣度持續

1、TD-LTE有望成為我國重要的出口技術之一。

2、寬帶市場向民資開放，利好市場發展壯大。

近期，工信部表態，將在2015年條件成熟時研究發放LTE-FDD牌照。工信部此次表態意味著FDD牌照短期內難以發放，發牌時間略遲于市場預期，而給予TD-LTE足夠長的時間窗口是FDD發牌遲于市場預期的主要原因。新一屆政府上臺后高度重視自主知識產權，未來TD-LTE有望作為我國重要的出口技術之一，對于設備商而言行業的高景氣度將持續。

另外，工信部日前發布《關于向民間資本開放寬帶接入市場的通告》，并提出試點方案。試點方案要求企業按照光纖到戶國家標準要求和共建共享的相關原則，可以建設從用戶端到網絡接入服務器范圍內的全部或部分有線通信網絡設施，可以開展相應的網絡元素出租、出售，其中取得因特網接入服務業務經營許可證的試點企業還可以自有品牌向最終用戶提供寬帶上網服務。

寬帶接入市場從2000年開始經歷十多年的發展，現在我國家庭寬帶普及率大概在40%-50%左右，預計到2020年達到80%的普及率，而外國的家庭寬帶普及率達到80%-90%，由此可以看出，未來我國寬帶接入市場仍有一半的市場空間。相關資料顯示，此塊市場的發展到成熟期一般需要經歷3-5年左右的時間。國家與民營資本對寬帶市場的加大投入，勢必會引領整個市場實現進一步的發展壯大。

市場風格轉換下，資金追捧低估值藍籌股，通信設備制造是中國制造真正具有國際競爭能力行業。重點推薦烽火通信和中興通訊。同時建議關注鵬博士等民營寬帶運營商。

電力：電改方案利好獨立發電商

1、電改最終方案確定，利好獨立發電商。

2、市場重燃對風電光伏的熱情。

日前，國務院召開第39次常務會議，通過了電力改革的方案，預計方案將很快公布。

電改將轉變電網的經營模式，改變其依靠購電售電差價實現盈利的舊模式而根據其資產的合理回報給予其一定的輸配電利潤。這將使電網利潤同電價脫離，使其更專注電力的輸送和調配。

同時，電改將允許零售電做市場化改革。改革后電力用戶可以自行選擇低電價的電力供應商。電力企業也將通過價格競爭獲取更多市場份額。因此改革使得電價的發現變得更市場化。

電力改革將利好獨立發電商，預計更多的直購電合同將在改革后簽訂。發電公司將通過電價競爭獲取市場份額。因此高效率的獨立發電商將依托其低成本發電優勢獲得更多的市場份額。長期來看，高效能的機組將滿負荷運行，利用小時數將從目前的5130小時上升約52%至7800小時。次高效能機組的利用小時數將小幅上升1.5%至5208小時。低效能機組將被淘汰。

另外，近期能源局在京召開能源工作會議，提出大力發展風電光伏，重新點燃市場對于新能源前景的信心。此外，風電上網電價下調征求意見稿預計年底下發可能性很大，預計電價僅下調2分錢，對風機制造龍頭企業和運營企業并無太大影響。光伏電站方面，繼上上周國網公布分布式光伏并網規范，上周能源局連發三文強調加快光伏電站并網，光伏板塊迎來反彈，沿著分布式、運營、單晶、資源平臺布局，儲能戰略地位提升。

推薦華能國際、金風科技、置信電氣等。

保險：結構改善可期

1、2014年行業保費、投資和資本均呈現改善趨勢。

2、養老保障管理辦法征求意見，提升業務發展空間。

2014年，行業保費、投資和資本均呈現改善趨勢。權益倉位的穩定、定存占比下降、高收益公司債和企業債占比增加、非標資產投資都將促使投資收益率更加穩定。保費結構調整將成為保險業主流，隨之而來的是退保的改善和滿期給付的下降，保險經營壓力逐漸緩解。預計2015年將是保險業出現較大結構改善的一年。

整體看2011-2015年是保險行業呈現U型特征，2013-2015年是向上趨勢，2014年下半年保險公司在投資和業務價值方面的增長會更加明顯。趨勢看保險股在穩定增長和估值方面存在優勢。預計保險投資期間可以延長至2015年，未來業務開門紅可期。

另外，近日，保監會起草了《養老保障管理業務管理辦法（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。其中明確提到投資非標資產時，需主動披露擬投資的非標資產的投資品種、基礎資產等。這是對2012年險資投資非標新政的進一步銜接，緊跟資本市場的新變化，對險資投資的進一步完善和規范，有效提升業務發展空間。《征求意見稿》也新增了養老保障管理產品信息披露細則，促使監管更加有效，充分保障投資者的合法權益，進一步完善養老保障體系的建設。

保險標的上，選擇綜合類保險公司和綜合化金融集團中國太保，同時推薦業績環比明顯改善的中國人壽。

房地產：新機場獲批帶動土地升值

1、一二線城市四季度以來成交量快速恢復。

2、北京新機場獲批，或有效帶動周邊土地升值。

11月央行正式降息開啟了新的貨幣放松周期，未來仍將有多次降準降息，寬松的貨幣政策有利于房地產市場的平穩，促使行業基本面復蘇。

從行業基本面情況來看，由于銷售回暖向新開工傳導的滯后效應，目前全國來看土地市場仍未回升，但一線城市已率先回暖，土地市場競爭激烈導致溢價率大幅上升。在限購限貸放松及降息等影響下，房價環比跌幅明顯減小，也存在一定的企穩跡象。隨著市場成交恢復與房價環比逐步企穩，目前市場預期較為平穩，15年市場有望復蘇，房地產行業也有望迎來平穩發展的新常態。

同時，日前北京新機場獲批，計劃投資近800億元，約等于四個北京環球影城或兩個多上海迪士尼樂園;計劃年吞吐量7200萬人次，貨郵吞吐量200萬噸、飛機起降量62萬架次，與首都機場當前規模接近。新機場的建成預計將有效拉動新機場周邊經濟，并提升房地產項目價值。

與此同時，機場周邊交通網絡將同步建設，區域土地升值可期。根據發改委批復，“五縱兩橫”綜合交通主干路網，與北京新機場同步建成。京津冀三地和鐵路總公司擬出資100個億，組建京津冀軌道交通投資公司。當前機場附近二手房售價在2萬元/平米左右，而大興新機場附近二手房平均1.2萬元/平左右，預判新機場周邊項目未來升值空間較大。

個股方面，華夏幸福周邊儲備最為豐富，榮盛發展廊坊土地也較多，值得關注。其他受益標的為首開股份、北京城建、廊坊發展等。<Z：＼1325＼結束符.jpg>