“十三五”：全面深化金融改革的突破期

文／孫武軍 王梓婷

《中國共產黨第十八屆中央委員會第五次全體會議公報》指出，2020年將是我國完成經濟社會發展第一個百年目標的重要時間節點。因此在這個關鍵時點前的“十三五”規劃將是一個極其關鍵的五年規劃，是在經濟新常態下全面深化經濟金融等領域改革的突破期，是實現中國百年夢想的攻堅期。

黨的十八屆五中全會提出了“創新、協調、綠色、開放、共享”的發展理念，將作為新一輪規劃和社會經濟變革的指引。公報與規劃建議稿中，筆墨濃重地提到在上述發展理念下的金融改革的問題，涉及深化投融資體制改革、加快金融體制改革，提高金融服務實體經濟效率、健全金融機構體系、構建多層次廣覆蓋有差異的銀行機構體系、開發符合創新需求的金融服務、推進匯率和利率市場化、規范發展互聯網金融、加快建立巨災保險制度、加強金融宏觀審慎管理制度建設、擴大金融業雙向開放、完善職工養老保險個人賬戶制度、實現職工基礎養老金全國統籌等方面。可以預見，“十三五”目標的實現在很大程度上依賴于金融改革能否獲得突破。

一、“十二五”期間金融改革成就與不足。中國經濟進入中高速增長的新常態，是“十三五”時期國內環境變化的主要階段性特征。在這一階段，中國面臨著經濟下行壓力加大、三期疊加的復雜情況。新常態下我國經濟增長主要發展特點是：1.經濟增速由高速轉為中高速，但實際增量依然可觀；2.經濟增長動力由要素驅動、投資驅動轉向創新驅動；3.經濟結構不斷優化升級。新常態下中國經濟形勢復雜，經濟增長帶來新機遇的同時也伴隨著新矛盾、新問題和新風險。例如，人口老齡化問題加劇；基本養老、基本醫療體系架構尚存不足；產能過剩、產業結構陳舊落后；房地產進入調整期；影子銀行、地方投融資平臺問題頻發等等。這些問題都是由于歷史累積的矛盾在新的經濟發展背景下產生的新矛盾，而這些矛盾在很大程度上跟金融未能發揮其應有的職能，不能在金融體系和金融市場中對資源進行優化配置有關。在此環境下中國急需全方位地深化改革，而深化改革的重點之一便是金融改革。

1.“十二五”期間金融改革成就。在“十二五”期間，我國金融改革取得了階段性勝利與成就，其特征可以概括為“創新性發展、突破性進展和長足性進步”。具體而言，金融改革的成就主要體現在以下三個方面：金融調控機制逐步完善。在上一個5年中，央行在宏觀調控方面更加積極主動，更具前瞻性、靈活性。首先，金融調控緊跟經濟形勢變化，定向調控力度加大，同時配合運用了多種適當的貨幣政策工具；其次，貨幣政策目標更有合理性和針對性；最后，積極利用市場進行調控，讓市場在資源的配置中逐漸起到決定性作用。通過金融調控機制的逐步完善，在很大程度上穩定了宏觀經濟和資本市場的過度波動、控制住了物價水平，使得經濟社會發展穩中有升，特別是民生問題并沒有受到全球金融危機和宏觀經濟下行的影響。

2.“十二五”期間金融改革不足之處。雖然“十二五”期間金融業穩定發展，改革成果顯著，有力支持了實體經濟的可持續發展，但隨著全面深化經濟金融改革走向深水區，金融體系亦表現出了諸多不足。

金融服務實體經濟能力仍然偏弱。在中國經濟進入新常態以來，央行多次推出降息降準的“雙降”措施以及使用多種貨幣政策工具，目的是為了降低社會融資成本，讓實體經濟更好地發展。然而，政策效果并沒有如預期那樣，中小微企業的融資問題仍然堪憂，全社會的融資成本仍然高企，同時卻助推了房地產市場和資本市場的投機，引起金融市場震蕩。如何引導資金進入實體經濟，如何使貨幣政策更好地發揮其功效，金融如何更好地服務實體經濟的問題仍然存在并需要突破解決。

銀行體系風險累積加大并逐漸暴露。“十二五”時期正是全球金融危機肆虐以及產生深遠影響的時期，此期間國際國內經濟疲軟，復蘇乏力。隨著宏觀經濟發展趨勢性下滑、實體經濟增速緩慢，承擔著重要信貸功能的我國銀行體系風險逐漸暴露，特別是危機發生時我國政府4萬億的經濟刺激計劃的后遺癥逐漸顯露出來。同時，銀行業還面臨著利率市場化和金融脫媒等多種因素帶來的挑戰，這使得銀行業的盈利能力大幅下降，不良率逐步走高，表內表外業務風險逐漸累積并暴露。

金融監管水平提升落后于金融創新步伐。“十二五”期間，互聯網金融、金融業綜合經營、影子銀行等金融業態和實踐創新給現有金融監管體系帶來了全新的挑戰。互聯網金融等創新性金融業態的迅速發展使得金融市場出現監管真空，繁榮中蘊含著大量風險；而在另外一些領域如民間金融，監管模式和手段仍然過于固化和死板，過度的金融監管可能會出現事與愿違的現象，降低了金融市場運行效率。此外，隨著近幾年的金融混業經營在深度和廣度上進一步拓展，諸多金融業務呈現出跨行業特征，但是跨市場交叉性金融監管的職責尚未明確，給監管帶來了很大困惑。

二、“十三五”期間金融改革的突破路徑。“十三五”期間，如何鞏固并發展“十二五”期間取得的成就，特別是彌補仍然存在的不足，能夠讓金融業更好地服務于實體經濟，我們認為在以下幾個方面必須取得突破性進展：

1.擴大金融業雙向開放的程度。從“十二五”規劃中的“完善開放戰略布局”到此次黨的十八屆五中全會中提到的“內外聯動、東西雙向開放的全面開放新格局”都要求我國“進一步擴大金融業的雙向開放程度”，即要有序實現人民幣資本項目可兌換，使其成為可自由使用的貨幣及成為國際儲備貨幣，增強人民幣的國際話語權。這表明我國的金融業要在引進來的同時也要走出去，要在發展傳統市場的同時引導新興市場的正確發展，積極參與到國際金融市場中去。在全球經濟逐漸復蘇和我國經濟進入新常態的復雜形勢下，金融業的雙向開放可以拓寬我國資本的投資渠道、利用國際國內兩個市場進行資源配置，這是我國經濟金融發展的客觀要求。金融業雙向開放對我國金融市場的完善程度、監管制度和危機應對能力也提出了更高層次的要求。

2.改革并完善適應現代金融市場發展的金融監管框架。我國目前對金融業監管采取的是分業監管模式。但隨著金融市場化和國際化程度的不斷深化，金融產品和服務出現了交叉性和創新化發展，不同類型的金融機構加快了合作步伐，銀政保三大金融行業出現融合的趨勢，中國金融業綜合經營正在穩步發展且取得顯著成效。金融實踐與創新的層出不窮，國際金融業監管的發展趨勢，呼喚著我國現有監管體系的變革。因此，改革完善適應現代金融市場發展的金融監管框架勢在必行，這是活躍我國金融市場、提高金融資源配置效率、防范金融風險的基礎性工作。

將銀行、證券和保險三大支柱性金融行業以及互聯網金融等新型金融業態納入到一個監管體系中，建立垂直線管理，對相同的金融產品制定統一的監管標準以防止監管套利或監管真空的產生，是監管模式和手段創新的重要抓手。統一的金融監管體系有利于破解金融業態融合發展的制度性障礙，提高我國金融控股集團的國際競爭力，有效防范區域性、系統性金融風險的發生。

3.規范并引導互聯網金融健康發展。金融資源的欠缺和金融機構的進入壁壘使得傳統金融體系效率低、門檻高、資源分配不均，而互聯網金融的產生極大地改變了這種現象，短期內獲得爆發式、井噴式的增長。互聯網金融這一“普惠金融”業態是傳統金融的有益補充，能夠有效解決信貸市場信息不對稱問題，倒逼傳統金融固化經營模式的改革，降低中小企業的融資成本，可以說這一創新型金融業態對整體金融體系的發展具有重大意義。但在過去的幾年間，包括飽受爭議的P2P網絡借貸平臺在內的互聯網金融暴露出數據安全、監管缺位、管理混亂等諸多風險，出現了不少互聯網金融企業的倒閉、跑路現象，引發了一定程度上的市場動蕩和社會管理問題。因此，規范并引導發展互聯網金融健康發展，既是行業發展的客觀要求，也是完善我國金融體系提高金融資源配置效率的要求，更是建設和諧社會的要求。

回顧“十二五”，成果累累，卻也有不盡如人意之處；展望“十三五”，新常態下機遇與挑戰并存。金融業作為現代市場經濟的核心，是促進經濟發展的中堅力量，所以“十三五”期間金融改革必須獲得突破性進展。