文化產(chǎn)業(yè)投融資政策轉(zhuǎn)型升級分析

黃錦宗 陳少峰

建立完善的金融財政政策體系，優(yōu)化升級文化產(chǎn)業(yè)投融資政策，對于改善文化產(chǎn)業(yè)的投融資環(huán)境，加快推進(jìn)文化體制改革，促進(jìn)改革和發(fā)展我國文化產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)力，壯大、發(fā)展和繁榮文化企業(yè)具有重要意義。

文化產(chǎn)業(yè)投融資政策面臨挑戰(zhàn)

總體來看，國家不斷加大對文化產(chǎn)業(yè)投融資及財政政策方面的扶持力度，但政策的轉(zhuǎn)型升級和完善仍面臨不少挑戰(zhàn)。一方面扶持優(yōu)秀文化項(xiàng)目和企業(yè)的普惠性不足，部分地方的優(yōu)惠政策大多給予了國有文化企業(yè)或者與政府聯(lián)系密切的文化企業(yè)，而不是支持真正的優(yōu)秀文化項(xiàng)目和企業(yè)，結(jié)果沒有對企業(yè)發(fā)展和推動文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到積極的引導(dǎo)帶動作用，成為沒有標(biāo)準(zhǔn)的新的不公平政策；另一方面，在我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境中面臨著一個不利傾向，一些文化企業(yè)不是以市場為導(dǎo)向，而是以政策為導(dǎo)向，指望靠文化產(chǎn)業(yè)政策輸血生存，指望靠文化產(chǎn)業(yè)扶持資金發(fā)財。比如，這幾年一些地方政府把動漫作為發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的突破口，紛紛給予動漫企業(yè)政策補(bǔ)貼或獎勵，有時只要企業(yè)做出一款動漫產(chǎn)品，政府不管質(zhì)量如何都進(jìn)行補(bǔ)貼。在這種情況下，就催生了很多帶有投機(jī)性質(zhì)的文化企業(yè)，這些文化企業(yè)不會考慮市場競爭力問題，不顧產(chǎn)品質(zhì)量只想拿政府補(bǔ)貼，因?yàn)檫@些政府補(bǔ)貼就足以讓這些企業(yè)“盈利”。

這種狀況說明，目前文化產(chǎn)業(yè)政策有不合理之處，導(dǎo)致我國目前文化產(chǎn)業(yè)投融資渠道的缺乏和民間資本投入的積極性不高或無法進(jìn)入等問題。如果政府建設(shè)的投融資平臺的財政資金引導(dǎo)作用不明顯，就不能滿足文化企業(yè)資金缺口的需求。當(dāng)然，文化企業(yè)也要調(diào)整心態(tài)，轉(zhuǎn)向?qū)κ袌龅耐卣梗髽I(yè)必須走自主發(fā)展道路，尋找到自己的核心競爭力，依靠“吃政策”是行不通的。因此，我國文化產(chǎn)業(yè)投融資在整體政策上面臨挑戰(zhàn)，亟須轉(zhuǎn)型升級，政府的作用是通過適當(dāng)?shù)恼邔?shí)現(xiàn)引導(dǎo)和指導(dǎo)，幫助文化企業(yè)成長，文化產(chǎn)業(yè)政策不應(yīng)該是“扶貧”，而要扶持優(yōu)秀和競爭力強(qiáng)的企業(yè)。

優(yōu)化政府專項(xiàng)資金的使用方式

近年來，中央財政不斷加大文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金投入，各級地方政府也相繼建立文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金。但是，目前出現(xiàn)部分專項(xiàng)資金損失浪費(fèi)的問題，滿足不了文化產(chǎn)業(yè)快速增長所帶來的資金缺口，并未有效緩解文化企業(yè)的融資困境，導(dǎo)致國家大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的政策目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。因此，優(yōu)化政府專項(xiàng)資金的使用方式就顯得非常重要。

第一，政府的專項(xiàng)扶持資金作為融資的擔(dān)保或者貼息、風(fēng)險敞口補(bǔ)貼等，能夠撬動大量銀行信用貸款的發(fā)放。在投融資關(guān)系中，銀行作為主體金融機(jī)構(gòu)，對產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的持續(xù)性有比較高的要求。而文化企業(yè)，因?yàn)樗漠a(chǎn)品更多地依賴于人力資源和團(tuán)隊(duì)，文化資源最終成為商品的過程很慢。從客體來說，文化產(chǎn)業(yè)的實(shí)體是兩極分化的，在文化企業(yè)里，大約只有10%的企業(yè)能夠成長壯大，而最后90%的企業(yè)都可能會被無情淘汰。在這個過程中可見，文化企業(yè)成長速度越快，它的風(fēng)險也越大。所以，作為實(shí)體型文化企業(yè)，本身會面臨很大的不確定性，因此一般都不是金融機(jī)構(gòu)青睞的對象，較難獲得融資。從目前業(yè)界情況來看，銀行撬動的文化融資份額很小，而且基本都是服務(wù)一些文化大集團(tuán)或國有企業(yè)。

因此，國家可考慮把直接補(bǔ)貼到文化項(xiàng)目上的專項(xiàng)資金改為對銀行貸款的擔(dān)保資金或貼息，銀行對文化項(xiàng)目進(jìn)行信用和風(fēng)險評估后，對于風(fēng)險偏高的部分，由國家資金出面主動降低銀行的風(fēng)險敞口，這樣國家出動幾億元的資金也許就可以撬動幾十億元的銀行貸款。所以必須由政府加上社會各界來解決和降低風(fēng)險，這樣的融資才具備一種可持續(xù)性。

第二，專項(xiàng)資金的補(bǔ)助改為獎勵。政府專項(xiàng)資金的補(bǔ)助方式改為以獎勵的方式，由政府分階段按照企業(yè)的承諾進(jìn)展和業(yè)績來發(fā)放，可以提前按照股權(quán)質(zhì)押協(xié)議分期發(fā)放，而不是一開始就把補(bǔ)貼送出去。對于獲得獎勵的企業(yè)，同時提高它的信用貸款額度。任何企業(yè)五年內(nèi)只能申請一次“贈送式”補(bǔ)貼，可以申請兩次貸款貼息，但必須嚴(yán)格監(jiān)管，獎勵可以多次申請。對于企業(yè)家在教育、創(chuàng)業(yè)投資輔導(dǎo)等方面作出貢獻(xiàn)的，可給予相應(yīng)的鼓勵補(bǔ)貼，還可以實(shí)施大學(xué)生貸款創(chuàng)業(yè)的貼息或者貸款風(fēng)險補(bǔ)貼。

第三，大力扶持和獎勵內(nèi)容產(chǎn)業(yè)當(dāng)中的優(yōu)秀企業(yè)，獎勵文化精品走出去。文化內(nèi)容產(chǎn)業(yè)是體現(xiàn)文化產(chǎn)品精神價值和審美價值的文化產(chǎn)業(yè)核心部分。而我國在文化內(nèi)容上還存在重數(shù)量而輕質(zhì)量的問題，缺乏市場化程度高的品牌化精品，尤其缺乏具有國際競爭力的內(nèi)容文化產(chǎn)品。另外，中小文化企業(yè)特別是中小民營文化企業(yè)是文化內(nèi)容產(chǎn)業(yè)創(chuàng)作與生產(chǎn)的生力軍，將對我國的文化軟實(shí)力產(chǎn)生直接而深遠(yuǎn)的影響，而它們更缺乏必要的資金實(shí)力，以及滿足打造產(chǎn)業(yè)鏈要求和制作精品的實(shí)力。因此，我國發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)大力扶持和獎勵優(yōu)秀的文化內(nèi)容產(chǎn)品和具有可持續(xù)經(jīng)營能力的文化內(nèi)容生產(chǎn)企業(yè)。政府應(yīng)對內(nèi)容產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)秀者給予政策上的傾斜，在補(bǔ)貼文化企業(yè)時，應(yīng)多采取提升事后補(bǔ)貼或獎勵比重的方式，根據(jù)產(chǎn)品的質(zhì)量與影響力來決定補(bǔ)貼的力度。專項(xiàng)資金用來獎勵而不是申報項(xiàng)目補(bǔ)貼，讓帶著投機(jī)目的的個別企業(yè)難以鉆政策的空子。在加大文化內(nèi)容走出去的投入和推廣力度的同時，對于在海外推出成功內(nèi)容產(chǎn)品的文化企業(yè)，政府要進(jìn)行獎勵。當(dāng)然，也要采取相應(yīng)的措施防止虛假不實(shí)的申報企業(yè)。

探索文化企業(yè)投融資的創(chuàng)新模式

在現(xiàn)行金融體制下，銀行機(jī)構(gòu)偏好固定資產(chǎn)抵押的要求，仍是制約文化企業(yè)獲得銀行信貸支持的瓶頸。長期以來，社會資本在這一領(lǐng)域投資熱情也并不高。因此，在推動文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中，要結(jié)合文化企業(yè)自身的特點(diǎn)，探索文化企業(yè)投融資的創(chuàng)新模式。

首先對于文化產(chǎn)業(yè)國有企業(yè)來說，應(yīng)該以產(chǎn)業(yè)促進(jìn)為主，不以盈利為主要目標(biāo)，保值而不增值。其次對于國投和國有基金，應(yīng)該以融資為主，投資為輔，而且國投和國有基金的投資不要與民爭利，而是以產(chǎn)業(yè)促進(jìn)和創(chuàng)業(yè)投資為主。比如，在文化產(chǎn)業(yè)用地上，政府應(yīng)該采用彈性的階段性付款制度，按照規(guī)劃實(shí)施方案調(diào)整土地價格，也盡量以官方的投資公司來做文化產(chǎn)業(yè)園開發(fā)。

據(jù)統(tǒng)計，目前我國小微文化企業(yè)的數(shù)量占到了文化企業(yè)總數(shù)的80%，實(shí)現(xiàn)增加值約占文化產(chǎn)業(yè)增加值的60%，而小微文化企業(yè)面對的最大難題就是融資難。因此，探索轉(zhuǎn)型小微文化企業(yè)的投融資模式，支持小微文化企業(yè)發(fā)展，將有利于激發(fā)文化產(chǎn)業(yè)的市場活力。

形成三合一的融資模式。 對于銀行來說，融資是有規(guī)模效益的，而且要求穩(wěn)定性，而文化企業(yè)特別是小微文化企業(yè)是不穩(wěn)定的。所以，在銀行對小微文化企業(yè)進(jìn)行融資時，建議形成一種三合一的模式。該模式由銀行來融資，然后由中介機(jī)構(gòu)來做擔(dān)保，還要對融資的對象進(jìn)行信用能力的評級，并盡可能讓咨詢機(jī)構(gòu)來參與。建議進(jìn)行三個方面的合作：一方面是銀行融資，一方面是擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，第三個方面是由咨詢公司對公司進(jìn)行一種征信，包括管理咨詢服務(wù)等相關(guān)的配套服務(wù)。 也就是必須由政府和社會各界來共同解決和降低風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)融資的可持續(xù)性。

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)投資模式。對于小微文化企業(yè)來說，它的融資價值較低，而投資價值較高。很多小微文化企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者是具有企業(yè)家精神的，他們?nèi)狈Φ氖禽o導(dǎo)，而我們現(xiàn)在的輔導(dǎo)就是所謂的孵化器，孵化器是一個硬件，沒有生命、缺乏人氣。因此，目前需要的，是對小微文化企業(yè)進(jìn)行全面的支持和輔導(dǎo)。對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)投資模式的認(rèn)識有這樣幾個角度。其一，側(cè)重于股權(quán)投資，通過股權(quán)融資，也可以通過股權(quán)投資進(jìn)行股權(quán)交易，它的股權(quán)是可以退出的，即可以約定一個時間將股權(quán)退出轉(zhuǎn)為融資。其二，小微文化企業(yè)盡可能的集聚，形成一個創(chuàng)業(yè)基地。 創(chuàng)業(yè)基地的股權(quán)投資要解決幾個問題：一是要形成一種集中、延續(xù)化的格局，這是指這些創(chuàng)業(yè)投資人的業(yè)務(wù)要盡可能多樣化，但又要集合在一起；二是產(chǎn)業(yè)集聚，這個創(chuàng)業(yè)園區(qū)最好能同時進(jìn)入大公司，這樣能與產(chǎn)業(yè)進(jìn)行優(yōu)質(zhì)對接；三是要專業(yè)化；四是資源互補(bǔ)；五是政策優(yōu)惠。這樣，金融機(jī)構(gòu)和地方政府可以加強(qiáng)合作，解決地方政府所面臨的企業(yè)無法成長這一最大困難。其三，股權(quán)投資應(yīng)該偏向于長期投資，至少應(yīng)該是8-20年，因?yàn)槎唐谛屯顿Y對沖性特點(diǎn)比較明顯，不如長期投資。其四，銀行可以成立一家投資公司，對該投資公司進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資，或者由這個投資公司成立一支創(chuàng)業(yè)投資基金，銀行的投資和融資之間可以經(jīng)常滾動。

針對創(chuàng)業(yè)投資基金，我們還提出了一個“1+9”的模式，它專門針對小微文化企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這個“1+9”的模式當(dāng)中，參與者不只是一個投資者，還是一個輔導(dǎo)者。這樣，投資人和創(chuàng)業(yè)者之間就不僅僅是提供和使用資金的關(guān)系，還是一種共同管理和治理公司的關(guān)系。這個“1+9”的模式的道理其實(shí)很簡單，我們投資的對象主要是文化科技類的企業(yè)，它們具有一定的技術(shù)含量，而創(chuàng)業(yè)者只要專注于做技術(shù)和產(chǎn)品，其他的事情都不必管。在這種情況下，投資方就屬于投資加輔導(dǎo)型的，這是一種新型的股權(quán)投資模式。這樣，投資公司需要做9件事情，所以叫作“1+9”。這個“9”是什么？要看看企業(yè)有沒有商業(yè)模式，如果沒有商業(yè)模式，投資者要幫助企業(yè)找到商業(yè)模式，建立公司的治理結(jié)構(gòu)，幫助公司進(jìn)行資本運(yùn)作，設(shè)計未來企業(yè)如何進(jìn)一步做大，并幫助公司進(jìn)行資源整合，包括產(chǎn)業(yè)資源。比如，當(dāng)企業(yè)需要進(jìn)行并購時提供評估，當(dāng)公司需要資金時，對它進(jìn)行持續(xù)的融資，幫助解決政策指導(dǎo)的問題，并進(jìn)行專業(yè)性培訓(xùn)，幫助企業(yè)掌握商業(yè)模式。

目前，文化企業(yè)的創(chuàng)業(yè)政策持續(xù)利好，今后除了簡政和融資扶持之外，也還需要進(jìn)一步完善工商登記、稅務(wù)、資本市場等各項(xiàng)政策與國家整體政策之間的無縫對接。比如有些地方的工商局目前不允許注冊文化科技公司或者互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)業(yè)的公司，這和總體政策不一致。還要引導(dǎo)投資者改變觀念和投資理念，要真正在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行風(fēng)險投資，一方面需要長期投資、長期持股，避免因?yàn)榧惫炊貌坏介L遠(yuǎn)利益，比如今天的百度、阿里巴巴、騰訊的主要風(fēng)險投資者還都是國外的投資者；另一方面避免因?yàn)樽非蠖唐诶娑褎?chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資轉(zhuǎn)變?yōu)槿谫Y，如因?yàn)橥顿Y人提出每年的保底收入要求而使投資轉(zhuǎn)變?yōu)楦呃J性質(zhì)的融資，扭曲了投資目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略。應(yīng)該在政策上不允許投資管理公司、投資基金公司和投資公司從事高利貸融資性質(zhì)的業(yè)務(wù)，就像目前一般的眾籌資本不允許設(shè)立固定回報率一樣。

（作者單位：北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院）

責(zé)任編輯：譚 丁