企業成本管理信息披露影響因素研究

暨南大學管理學院 吳 婷

一、引言

目前企業面臨的競爭環境更加顧客化、競爭化。企業為應對快速變化的環境不斷做出調整改變，在此過程中，企業逐漸發現對企業的生存和發展產生決定性作用的不是利潤或市場份額，而是企業的競爭優勢，其中，企業獲取競爭優勢的關鍵途徑之一便是優秀的成本管理。在后金融危機時代，隨著原材料、人力資本成本的上升，成本管理更加備受關注。但是，外部人員通常較難獲悉供企業內部決策使用的成本管理信息。目前，由于我國制造業競爭日趨激烈，成本管理的競爭優勢逐漸受到重視，外界也會根據企業披露的成本管理信息判斷企業的盈利狀況，因此，研究企業成本管理信息披露也變得更加重要起來。迄今為止，我國已經有部分學者在企業成本管理信息披露這一領域取得了卓有成效的研究。盧馨、張小芬等（2012）研究了上市公司的企業年報之中披露成本管理信息的現狀，研究表明80%左右的公司意識到需要加強成本管理，70%左右的公司有對成本管理方法或者措施的信息披露，僅有不足20%的公司未披露成本管理方法。此外，相對于物流、營銷、服務，制造業的上市公司大多更加注重研發、采購、制造這三個流程的成本管理，以此來降低整個價值鏈上的成本。與此同時，盧馨和張小芬（2012）還發現，制造業大類里面細分的各次類行業披露成本管理信息的情況并沒有很大的差異，而企業規模和成本管理信息的披露程度呈現顯著正相關性，且成本管理的水平與成本管理信息披露的程度呈同向變動。李翔和林樹（2007）則發現披露的管理會計信息是能夠被市場投資者識別與使用的，但還是需要市場消耗一段時間予以吸收；而在提高程度相同之時，管理會計信息披露比財務信息披露更加容易被市場識別。李常青、李毅輝（2008）通過研究中國機構投資者對MD&A披露的問卷調查，發現有50.82%的機構投資者強烈要求披露費用成本計劃，認為有需要披露費用成本計劃的占45.9%，而僅有3.28%的機構投資者認為完全沒必要披露費用成本計劃。然而，目前的研究大多集中在對我國企業成本管理信息披露的描述性分析，雖然李翔與林樹（2007）的研究中分析到公司成本管理信息披露的市場反應，但是對于我國企業成本管理信息披露決定性因素的研究至今尚少。本文基于自愿性信息披露的研究框架，結合企業成本管理信息披露的現狀，通過檢驗我國A股制造業企業成本管理信息披露的影響因素，不僅提供了有效識別出我國制造企業成本管理信息披露因素的經驗證據，同時也是企業以成本管理獲取低成本競爭優勢的理論參考。

二、理論分析與研究假設

對于自愿性信息披露的理論、實證研究來說，可以解釋自愿性信息披露的特征變量有很多，如公司規模、盈利能力、財務杠桿、股權結構以及企業所屬行業、所在國家或地區、上市交易的場所等。本文主要考察公司規模、盈利能力、財務杠桿和股權結構對企業成本管理信息披露的影響。

（1）企業規模。Foster（1986）指出，大多數對于信息披露的研究得到了相似的結論，即公司的規模越大，就更加愿意披露相關信息。Meek等（1995）也得出結論：較低的信息準備成本以及較少的因信息披露而可能帶來不利競爭的代價使得大公司更加愿意披露信息。Leftwich等（1981）認為，由于大公司存在著較高的代理成本，大公司會通過加大信息披露的程度來降低代理成本?？偠灾?，企業的規模隨著企業發展階段的變化而變化，企業不同的發展期對成本管理的重視環節和重視程度是有很大差異的，這就導致了不同規模的企業成本管理信息披露的差異。由此，本文提出假設：

假設1：規模越大的企業，越愿意披露企業的成本管理信息

（2）企業盈利能力。Foster（1986）認為市場中的信息是不對稱的，好的公司會使用自愿性信息披露等手段將自己與差的公司區別開來。根據信號傳遞理論，盈利能力強的企業，其管理層更加愿意披露充足的信息，來向外界傳遞有關公司質量的準確信息，以此來證明本公司是十分值得投資的。由于成本管理信息披露本身就會向外界傳遞出有關公司質量的準確信息，外界則會根據公司披露的信息判斷公司的盈利情況，因此，成本管理方法越先進、越卓有成效的企業，對外披露的動力就越強。研究通常也會選取有代表性的或者在某一方面做的比較好的企業進行研究，以此來揭示企業成本管理披露現狀。由此，本文提出假設：

假設2：盈利能力越強的企業，更加愿意披露企業的成本管理信息

（3）企業財務杠桿。根據Jensen和Meckling（1976）所提出的代理理論分析得到，企業財務杠桿的提高會加劇股東、債權人與管理者之間的利益沖突，這將會導致代理成本的升高，為降低其代理成本，公司則必須披露與其他公司相比更多的信息。因此，Meek等（1995）也指出，財務杠桿越高，公司越愿意自愿性披露信息。從成本信息披露的角度來看，企業財務杠桿是企業風險水平的度量，財務風險高的公司更傾向于通過良好的成本管理水平來降低成本以向債權人和其他利益相關者展示公司的成本競爭優勢情況，這樣會建立與債權人和其他利益相關者之間的良好關系，因此他們會更有意愿披露企業的成本管理信息。由此，本文提出假設：

假設3：財務杠桿越高的企業，越愿意披露企業的成本管理信息

（4）股權結構。股權結構決定了委托代理關系的性質，而企業控制權的分布情況則會受到股權結構的影響。我國的上市公司股權結構具有特殊性，尤其是國企改制而成的上市公司，國有獨資或控股企業掌握著大部分的股權，股權結構具有高度的集中性。同時，國有獨資或控股企業股權不能上市流通，流通股股權較分散，國有股“一股獨大”。本文認為，這種股權結構會導致股東對經理人的監督失效，國有股東的利益不能得到有效保護，上市公司“內部人控制”情況愈發嚴重。這種信息不對稱以及代理問題的存在，使得掌握公司實際控制權的“內部人”通常不愿意披露成本管理信息，降低了信息披露的透明度，極大地影響了我國上市公司成本管理信息披露水平。由此，本文提出假設：

假設4：股權性質為國有控股的企業，越不愿意披露企業的成本管理信息。

三、研究設計

（一）樣本選取和數據來源 本文以在2008年年底前于上海證券交易所上市的A股制造業443家上市公司作為研究的樣本，通過手工收集其2008-2010年連續三年共1329份年報的資料進行有關成本管理信息披露的描述性統計與分析。制造業由于其生產過程和產品的特殊性，其運用的成本管理方法較具有代表性和先進性，披露的成本管理信息也較全面，所以選取制造業作為代表性樣本。在收集過程中，本文根據對成本管理信息含義和范圍的理解，選取了一些有代表性的關鍵詞“成本、費用、支出、降本增效、節能降耗”，在年報中利用CAJ瀏覽器的搜索功能檢索關鍵詞，之后從搜索結果中提取所需要的信息。本文所用年報絕大部分來源于巨潮資訊網，巨潮資訊中沒有的個別年報來源于公開媒體披露的財經網站。成本管理方面的信息為作者手工從公司年報中收集，其余數據則自國泰安數據庫搜集取得。

（二）變量定義和模型建立 根據研究假設，本文將企業規模、盈利能力、企業財務杠桿和股權結構作為主要的解釋變量，具體的變量定義和衡量方式見表1。對企業成本管理信息的披露情況，本文將詳細披露成本管理信息的企業賦值為“1”，簡單披露甚至沒有披露成本管理信息的企業賦值為“0”。詳細披露具體指披露了成本管理的具體措施和方法；簡單披露甚至沒有披露具體指雖然提到了要加強成本管理或降本增效的字眼，但沒有具體披露成本管理的措施或者甚至完全沒有提到成本管理方面的信息。通過從年報中手工收集的信息，2008-2010年滬市A股制造業成本管理信息披露情況如表2所示。

表1 研究變量的定義及說明

表2 樣本企業年報中成本管理信息披露情況

四、實證檢驗分析

（一）描述性統計 從表2可以看出，詳細披露企業成本管理信息的企業過半數，達到75%左右，這說明我國企業成本管理信息披露情況較高，企業希望通過有效的成本管理方法及措施降低成本，獲取競爭優勢。而2008年至2010年間，成本管理信息披露趨勢略有下降。同時，利用SAS統計軟件對三年1329個樣本進行了描述性統計分析，剔除其他數據缺失的公司和部分異常值，得到有效樣本1148個。結果列示在表3中?？梢钥闯觯敿毰冻杀竟芾硇畔⒌钠髽I比簡單披露甚至沒有披露成本管理信息的企業在企業規模、盈利能力、財務杠桿以及獨立董事人數上均值都略大。

表3 研究變量的描述性統計

（二）相關性分析 建立指標間的相關系數矩陣，之后對其進行分析，結果如表4。由表可知，企業規模與企業成本管理信息披露情況在1%的水平上顯著正相關；企業財務杠桿和董事會中獨立董事人數與企業成本管理信息披露情況在5%的水平上正相關；另外，企業的盈利能力越好，越愿意披露成本管理的信息。對于國有控股的企業，內部控制權集中，往往不愿為利益相關人披露成本管理信息，但這種負相關性并不顯著。

表4 研究變量的相關性檢驗

（三）回歸分析 為了建立企業成本管理信息披露影響因素的多變量回歸模型，本文基于研究假設，以企業是否詳細披露成本管理信息為因變量，企業規模、盈利能力、財務杠桿以及是否國有控股等為自變量，構建logistic回歸模型，其擬合方程為：Ln（P/1-P）=α+ΣβkXi+γiYi+ε（k=0，1，2，…，8；i=1，2，3）

logistic回歸分析結果見表5。結果顯示，企業規模的參數估計值在1%的水平上顯著為正，說明企業成本管理信息披露水平隨著企業規模的增大而顯著提高。對于大公司來說，更有可能通過披露詳細的成本管理信息降低代理成本，以平衡各利益相關者之間的關系。同時，財務杠桿的高低也顯著與成本管理信息披露的情況正相關，這說明，企業財務杠桿的提高會加劇股東、債權人與管理者之間的利益沖突，這會導致較高的代理成本，因此，企業必須披露更多的成本管理信息來緩解矛盾。相反，公司的盈利能力和股權結構兩個變量的估計值顯示它們對企業成本管理信息披露的解釋力較弱。從相關性檢驗和多變量回歸檢驗分析可以看出，對于我國企業成本管理信息披露情況，企業規模和企業財務杠桿水平能顯著的影響成本管理信息的披露詳細程度。這說明本文的假設1和假設3得到實證證據的支持。但公司的盈利和股權結構對成本管理信息披露的影響不顯著，這說明假設2和假設4的結論還有待檢驗。

表5 logistic回歸分析結果以及相應的統計檢驗結果

五、結論與啟示

本文通過研究在上海交易所上市，并于2008-2010年間在年報里披露了成本管理信息的A股制造業公司后發現，企業規模、盈利能力、財務杠桿和股權結構四個方面是制造業上市公司成本管理信息披露的影響因素。通過實證研究發現：首先，規模越大的企業，就會越傾向于披露成本管理信息，以此來證明其卓有成效的成本管理方法。其次，財務杠桿的提高會加劇股東、債權人與管理者之間的利益沖突，這將會導致較高的代理成本，企業必須披露更多的成本管理信息來緩解矛盾。此外，董事會中獨立董事的人數越多，對管理者的監督力與約束力就會越強，管理層就越傾向于披露較詳細的成本管理信息。本文研究的結果表明，企業的規模、財務杠桿以及公司治理因素對企業成本管理信息披露程度具有一定解釋力。

面對21世紀更加顧客化、競爭化和變化的企業經營環境，企業不得不在強大的競爭壓力下創新組織結構、改變生產方式、進行業務流程重組，對顧客化導向的現代市場經濟環境的變化做出迅速、靈活的反應，從而在激烈的競爭中獲得優勢。而獲取并長久保持競爭優勢的重要手段之一就是企業利用成本信息進行戰略規劃,以及為實現既定的戰略目標而進行的成本管理。企業披露的成本管理信息日益增加，企業成本管理信息披露研究的重要性也日益凸顯。企業通過披露成本管理信息，突出企業全員成本管理意識，擴展成本管理范圍，轉變成本降低思路。但本文僅選擇了滬市的A股制造業公司作為研究的樣本，雖然提高了檢驗的內部有效性，但研究的外部有效性會被削弱，影響了研究結論的普遍性。同時，由于企業成本管理信息披露程度的判斷較為主觀，從而影響了成本信息披露詳細與否的分類。此外，對成本管理信息披露的影響因素問題，本文僅考慮了四個方面，還有其他因素如企業的競爭能力、治理結構等未予以考慮。通過揭示成本管理信息披露的影響因素，有利于企業將成本信息置于企業戰略管理的大循環中，考慮運用成本管理方法以尋求企業核心能力，使企業保持持久的競爭優勢。因此，企業成本信息的披露展示了企業運用的成本管理方法及措施，在很大程度上決定了企業的競爭優勢。

［1］盧馨等：《上市公司成本管理信息披露分析—來自2008-2010年滬市A股制造業上市公司年報的數據》，《財會通訊》2012年第8期。

［2］李翔、林樹：《管理會計信息披露及其市場識別—來自中國滬深股市的經驗證據》，《財經研究》2007年第7期。

［3］李常春、王毅輝：《管理層討論與分析”信息披露研究—來自中國機構投資者的問卷調查》，《當代會計評論》2008年第2期。

［4］Meek,Gary K.,Roberts,Clare B.and Gray Sidney J.Factors influencing voluntary annual report disclosures by US and UK and continental European multinational corporations.Journal of International Business Studies,1995.