新常態下的寧夏企業R&D投資風險研究

馬曉英 韓紀江 范建榮

新常態下的寧夏企業R&D投資風險研究

馬曉英 韓紀江 范建榮

近年來，寧夏研究與試驗發展經費（R&D）中，企業R&D經費占寧夏R&D經費支出的比重在80%～90%，遠遠高于全國平均值，說明我區以企業投入為主體的特征更為明顯。目前，中國經濟步入新常態，出現了新的變化，這給企業科技創新帶來新的發展機遇。本文通過分析寧夏企業R&D投資中存在的市場、技術、收益、環境、技術交易市場和金融市場等宏觀風險因素，提出相應風險控制措施促進提高企業R&D投資效率，增強企業自主創新能力。

當前中國經濟已進入“新常態”，從高速增長轉為中高速增長，從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動。經濟“新常態”給科技創新帶來了新的發展機遇，一些新技術、新產品、新業態、新商業模式的投資機會越來越多，經濟增長將更多依靠人力資本質量的提升和技術進步，市場逐步轉向質量型和差異化為主的競爭。

R&D活動是企業生存與發展的動力與源泉，企業要保持長期的競爭優勢，必須首先保持領先的R&D能力。為了更好地適應經濟新常態，企業作為自主創新的主體，只有不斷增加研發投入，增加企業的新產品銷售收入，才能使企業在市場競爭中立于不敗之地。

但是，經濟新常態也給企業研發帶來了更多的不確定性因素，也就是說創新的風險實際上是增加了。尤其是在西部內陸地區，創新所面臨的風險更高。由于交通不發達、產品運輸成本高、遠離大市場，導致創新供給與市場需求的對接存在時滯。技術研發力量薄弱，原始創新能力不足。技術市場和金融市場的發展遠遠落后于東部發達地區，導致創新收益和風險承擔能力弱。為了促進西部內陸地區的創新，必須更加重視研發所面臨的風險。要重視風險，就必須搞清楚風險結構，企業R&D投資中到底面臨哪些風險，哪些風險是制約寧夏企業R&D投入關鍵的因素？本文將對寧夏企業R&D投資中存在的風險因素進行分析，提出相應的風險控制措施，以提高寧夏企業R&D投入，適應經濟新常態的需要。

R&D投資風險的研究述評

風險是指事物發展與人們的期望之間存在差異，即不確定性。對R&D投資風險的研究，理論界進行了許多探索，最初的研究開始于1996年，屈交勝等人按風險性質將R&D項目風險分為技術、商業、環境和管理風險，按項目研究過程中的風險來源分為資金、設計、試驗、生產、設備和管理風險。1997～2007年國內公開發表的有關R&D風險的文獻有68篇（維普期刊數據庫），這一階段有關R&D風險的研究大量增加，研究內容多是針對R&D項目組合選擇、風險測度和風險管理以及企業R&D風險投資及管理的研究。自2008年以來，有關R&D風險研究的內容更為具體，多是集中在企業R&D投資風險的某個方面來展開探討，如財務風險、合作風險、創新風險、知識產權風險、收益風險等方面。總之，我國在這個方面的研究開始得到更多的關注，R&D投資風險已成為學術界關注的重點，成為影響我國企業R&D正常活動的重要原因。

寧夏企業R&D活動的基本特點

（1）寧夏企業R&D經費占總經費支出的比重高于全國平均值

2005～2013年，寧夏企業R&D經費占總經費支出的比重均在80%以上，平均為85.0%；全國企業R&D經費占總經費支出的比重在80%以下，平均比重僅為73.2%，寧夏企業R&D經費投入的比重高于全國的平均水平，說明寧夏以企業投入為主體的特征更為明顯。

（2）企業與科研機構和高校相比，在R&D活動中承擔了更高的技術研發風險

2005年～2013年，寧夏科研機構和高校R&D經費占全區R&D經費支出的比重均不超過10%，企業R&D經費占總經費支出的比重遠遠高于科研機構和高校的R&D經費投入，因而企業承擔了更高的技術研發風險。

（3）企業R&D單個項目資助額度增加，經費集中度更高，研發資金在各個階段的有效分配和管理將面臨著更多的不確定性

圖1 2005～2013年全國及寧夏企業R&D經費占總經費支出占比情況

圖2 2005～2013年寧夏R&D經費活動類型分布結構情況表

2013年全區各類企業共開展研究與試驗發展（R&D）項目（課題）1116項，比上年減少27.3%，（R&D）項目（課題）經費為142388.6萬元，比上年增加了13.6%，平均單個項目支持額度為127.59萬元，高于“十一五”期間的單個項目支持額度，R&D項目經費集中度更高，資金支持強度增加是有利于企業的科技創新活動，但同時項目研究過程中的設計、試驗、生產、設備的投入也面臨著更大的風險。

圖3 2008～2013年企業R&D單個項目平均支持額度

圖4 2008～2013年寧夏工業企業政府相關政策落實情況

圖5 寧夏企業R&D投資風險因素

（4）規模以上工業企業投入強度依然水平較低，增加了企業市場競爭的風險

2013年，全區開展R&D活動的127家規模以上工業企業R&D投入強度為0.49%，遠低于全國平均水平（0.80%）。國際上普遍認為只有R&D投入強度達到5%以上的企業才具有足夠的市場競爭力。低水平的R&D投入強度，導致我區多數工業企業無力進行核心技術和前瞻性技術的戰略研究，技術創新活動普遍維持在對一些低端技術的研發上，增加了企業市場競爭的風險。

（5）企業R&D活動享受政府的優惠政策不足，導致了企業研發成本的增加

2013年寧夏工業企業利用研發費用加計扣除政策享受到的減免額為6395.1萬元，少于2011年和2012年，2013年高新技術企業減免額為3601.9萬元，是從2008年到目前為止最少的一年，從圖4中可以看出寧夏企業對國家和自治區制定的有關科技創新的法律法規和稅收優惠政策并不了解，導致了享受優惠政策的不確定性，使企業的研發成本增加。

寧夏企業R&D投資面臨的風險分析

近三年來全區GDP增速已經明顯放緩，2012～2014年分別為11.4%、9.6%、7.3%。寧夏的經濟發展也將改變以往依靠投資拉動型的發展模式，實現經濟增長方式從要素驅動向創新驅動型的根本改變，在經濟新常態下，我區企業R&D活動與以往相比，承擔的風險更大。以下將企業R&D活動面臨的宏觀風險因素根據共性和個性特征分別從國際、全國和寧夏三個層面來進行具體分析:

技術和創新收益是任何一家企業都面臨的風險因素，歸為全球共性問題；制度環境對企業的制約是我國企業普遍面臨的風險；寧夏企業R&D投資活動面臨的風險有其個性特征，主要來自于產品市場、技術市場和金融市場的風險。

技術方面的不確定性。一般來說技術的失敗率總是大于成功率，主要因為技術研發的成功要受到設計、試驗、工藝、材料、設備與設施供應能力的影響和限制。小試研制成功，中試放大過程中的技術成功率也是不確定的，從中試到產業化階段，產品成功上市除受上述因素影響外，還受售后服務的影響。產品事先是難以確定其效果的，如有的技術有副作用，有的對環境造成污染因而即使能成功地開發生產也會限制其實施。

收益方面的不確定性。企業研發本來應該遵循誰投入誰受益的原則，但是由于存在知識外溢和外部性，有些研發成果會被借鑒或模仿，企業的研發收益就不可避免地向其他企業溢出，即創新收益的外部性。原創企業能夠得到多大的收益，具有不確定性。如一項技術研究的實施需要組織大量的科技人員、安排大量的資金以及整套的設備。在產品化階段和市場化階段，還需要專門的生產人員、營銷推廣人員以及廣闊的營銷網絡系統，這些都需要大量的投入。當企業的研發收益外溢時，企業的收益往往大幅度低于預期。

制度方面的不確定性。政府政策措施構成一種制度環境，能夠深刻的影響到R&D研發過程。制度環境對于研發的影響主要來自幾個方面:（1）激勵機制不完善。如對專利保護方面，由于政府對一些侵害知識產權的行為制裁措施不利，導致擁有知識產權的企業的創新收益被侵權企業獲得，打擊了企業技術創新的積極性，對創新的最終結果產生較大影響。（2）政策層面的不穩定。經濟政策、產業政策、環保政策等有時不能保持一定的連續性，這使得企業技術創新活動也面臨著制度環境不確定性的風險。

市場方面的不確定性。市場包括需求和供給兩個方面。從需求方面看，科技創新必須適應和滿足市場需求，任何研發成果都必須接受市場的檢驗。如果研發前后的市場狀況發生了較大的變化，就可能導致研發成果沒有市場。寧夏地處西北內陸地區，交通不便，遠離東南沿海大市場。雖然網絡已經遍布各地，可以利用大數據對市場信息進行分析，但這些信息的獲取依然滯后于東南沿海地區，對國內外市場的變化不敏感。如2013年寧夏石嘴山一家企業投資1.7億元開展了太陽能光熱發電設備的研究，通過真空濺射鍍膜技術提高了高溫金屬集熱管質量，建成了生產線。但之后發現國際市場已經發生了變化，出口開始變得低迷，并且國內市場因缺乏大規模光熱發電站而需求不足，所以該企業雖然研發生產出高質量的產品，但卻賣不出去。

從供給方面看，由于研發具有時效性，可能同時還會有別的企業也正在進行類似的研發，某一企業開始研發的技術，在最初可能是非常先進的，但是當研發結束后，該項技術創新也許已經過時，因為競爭者有可能搶先生產出新產品。

技術交易市場的不確定性。企業R&D活動產出專利、科技論文、技術貿易等直接產出成果，直接產出成果進一步作用于科技進步，產生一定的經濟效益和社會效益，而這些效益中的部分因素又反過來作用于研發投入。但是寧夏專利、技術交易平臺比較薄弱，與東部或沿海省市發展比較，無論在交易品種和市場功能、服務功能方面均存在較大差距，甚至在西部五省中都處于落后地位，因而嚴重制約了直接產出成果對我區科技進步和經濟效益的促進作用。如2014年全區技術交易545項，技術交易金額3.14億元，僅是廣東省的0.60%、上海市的0.49%，江西省的0.71%；是青海省技術交易額的19.2%，甘肅省的4.6%，陜西省的0.68%，在全國排名倒數第三，遠不能適應地方經濟發展需要。

圖6 2014年西北五省技術交易額情況

金融市場的不確定性。企業的R&D活動的各階段的收益性不同，對于利用不同資本和不同的投資渠道具有不確定性。如早期研發階段，處于高風險高收益時期，除了主體企業的自有資金為主，還可以適當吸收風險投資資金，風險投資是世界各國中小高科技企業R&D融資的重要來源。中間試驗階段，研發成果已經形成，投資風險比較大，投資收益率要求較高。以企業追加自有資金和原有風險投資機構追加投資為主。生產擴大階段，需要大量的資金擴大生產，開拓市場，銀行借款將作為主要的資金來源。研發后期，一旦研發的市場出現問題，能否挽回損失？這要靠股權市場。與東部和沿海地區的省市，寧夏的股權市場發育緩慢。2013家寧夏有大型企業46個，其中僅有11家上市公司。

減少研發風險的政策建議

構建產學研合作，加強原始創新能力建設，形成R&D經費投入的良性循環

鼓勵企業和科研機構及高校加強產學研結合，聯合攻關、優勢互補，共同發展。一方面，要激勵產業界與科研機構和高校的科技人員合作，建立產業研究開發中心，使企業不僅能更有針對性地開發和研究相關技術，而且它們的R&D活動深度也會不斷地加大從而增強原始創新能力。二是通過共同指導技術開發，既能規避技術開發方面的遇到的各種風險（R&D研發半途而廢、環境污染等），又能保證R&D經費持續的投入和提高R&D投資強度，形成良性循環。

通過政府干預和提高知識產權保護，提高企業的外在收益或額外收益

企業創新具有“高投入、高風險、高效益”的特點，政府通過干預，如給予財政補貼和稅收優惠來鼓勵企業加大研發投入和擴大生產，引導企業最大可能地享受國家和自治區制定的相關優惠政策，使企業能夠獲得大量的外在收益或額外收益。企業要想占有市場的絕大份額和利益，就要掌握核心科技，要加強企業知識產權的保護。新的技術產品只有取得知識產權后，才能避免搭便車的現象出現。

完善有利于企業科技創新的激勵制度，支持中小企業開展科技創新活動

政府要營造良好的自主創新環境，完善有利于企業科技創新的激勵制度，保持產業和經濟等宏觀政策的穩定性。如近年來，寧夏改變了以住以立項評審和資金先期撥付為主的資助方式為后補助，對企業當年技術改造投入力度大、科研創新資金提取達到一定比例或當年研發成果已經轉化形成新產值和效益的給予最高500萬元的財政補助。2011年，自治區財政設立財政扶持企業資金，先以借款形式投放給企業，項目結束后根據評估結果確定收回資金的比例。這種方式不僅及時資助了企業的研發，而且提高了資金的使用效率，對促進企業綜合考慮各種研發風險和風險控制具有重要的促進作用。

加強市場調研和分析，加快產品研發速度，優化研發資源配置以縮短滯后期

隨著信息技術的不斷更新和市場環境的不斷變化，企業要加強市場調研和分析，只有快速有效地滿足不斷變化的消費者，才能在商業競爭中獲得競爭優勢，為了有效縮短市場供給的時滯性，就要與產業鏈上的其他企業或高等院校和科研院所加強緊密聯系和合作，從而縮短技術研發形成成果的時間，即縮短時滯。同時企業要從成本收益的角度，對R&D資源在各個項目之間以及單一項目的各個階段之間進行合理配置和使用。

進一步完善技術交易市場，為技術交易創造良好的環境

國家明確提出了“發展技術市場，健全技術轉移機制”的要求，因此在國家實施創新驅動發展戰略、全面深化改革的環境帶動下，技術交易也將迎來新的發展機遇。寧夏的技術交易市場要抓住機遇，發揮技術市場的主渠道作用，加速專利轉讓和專利許可、技術轉移和科技成果轉化，加速完善技術轉移機制，促進企業之間、企業與大學和科研院所之間的知識流動和技術轉移，建立以企業為主體、市場為導向、產學研相結合的技術轉移體系，逐步建立自治區技術轉移專項資金，支持自治區重大計劃項目、共性技術、關鍵技術轉移和轉化。與此同時，還要加強技術市場人才隊伍建設和人員培訓與資質管理，培育專業化、高水平的技術轉移人才隊伍。

建立金融風險投資平臺，拓展融資渠道、設立R&D風險投資基金和專項貸款

積極探索支持科技創新的政策性融資方式。加快培育科技創新的資金市場，調動和引導社會資金，多渠道、多方式增加對企業研發活動的投入與支持；企業可以通過科技保險、科技金融、股權融資、知識產權質押等融資方式來加大R&D投資；采用聯合創新、委托開發等融資方式來開展R&D活動；建立R&D風險投資基金池，通過政府、企業和金融部門的利益共享來實現風險共擔；銀行可設立R&D專項貸款，充分發揮金融系統的橫向風險分擔

馬曉英1、2韓紀江1范建榮1

1.北方民族大學；2.寧夏科技發展戰略和信息研究所

馬曉英（1975-）女，寧夏銀川人，北方民族大學經濟學院在職碩士研究生，寧夏科技發展戰略和信息研究所高級工程師，主要研究方向：科技統計、科技評估和軟科學研究；韓紀江（1969-）男，山東濟南人，北方民族大學經濟學院副教授，主要研究方向：金融風險分析和計量經濟學。通訊作者：范建榮（1965年-），陜西富平縣人，北方民族大學經濟學院研究員，主要研究方向：扶貧、移民及寧夏重大現實問題研究。

10.3969/j.issn.1001-8972.2015.07.001