影視劇產業發展風投融資模式中的政府角色分析*
——以韓國政府為借鑒

■張輝鋒 宋倚文

影視劇產業發展風投融資模式中的政府角色分析*
——以韓國政府為借鑒

■張輝鋒 宋倚文

本文總結了韓國政府在發展影視劇產業風險投資過程所扮演的角色，以期為探索有中國特色的影視劇產業投融資模式提供借鑒，并建議我國政府在完善法律法規、做好引導工作、改善影視劇產業環境、改革創業板市場、提供財稅優惠等五個方面采取舉措。

影視劇產業；風險投資；投融資模式

風投（即風險投資）憑借其高風險承受能力等特質，正日漸成為我國企業融資的重要模式。就我國影視劇產業而言，目前產值增長迅猛、升級轉型速度很快，但是，它也正遇到資金短缺、發展難獲有力支撐的問題，而要解決這一問題，開發融資模式是一重要途徑。相對其它產業而言，影視劇產業具有高風險特質，十分適合風投，所以，發展風投融資模式對我國影視劇產業而言具有重要意義。

從實踐看，近幾年我國影視劇產業也出現了風投，也有成功案例，但從總體看，投資總量還比較小，與發達國家相比仍有較大差距，以2010年來說，當年美國電影長片總投資額為92.05億美元，而我國電影長片總投資額僅為11.12億美元，①除去兩國經濟實力等差距，其他方面仍相差很大。究其原因，主要是目前我國影視劇產業以及整個風投體系還遠未完善，由此，要在我國發展影視劇產業風投，還有許多工作要做。

韓國政府在發展影視劇產業風投融資模式的過程中，采取了一系列措施，取得了較好的效果，加之其在影視劇產業發展中的角色以及在發展影視劇產業風投時所面臨的形勢都與我國相近，其經驗值得總結借鑒。

一、風投的內涵、特點以及對我國影視劇產業融資的價值

（一）風投的內涵與特點

根據成思危的定義，風投是把資金投向蘊藏著較大失敗危險的高新技術開發領域，以期成功后取得高資本收益的一種商業投資行為。②當然，風投不僅僅只針對高新技術領域，也可以針對文化領域等。

風投最大的特點是具有較高的風險承受能力——投資者在提供資金的同時會對所投資項目進行系統化風險評估并提供專業化的控制，即這種投資非常注重風險的評估與控制，由此可將風險控制在盡量低的程度。由于這一特點，風投在實踐中多投資于高新技術領域等。

（二）風投對我國影視劇產業融資的價值

從原理上說，由于影視劇產業自身的物理技術特性，其運作過程存在著諸多不確定因素，由此存在較多風險，比如在演職人員、設備、布景、天氣、地理環境等方面都會出現不可控情況，同時，影視劇產業生產的是精神產品，其作品出來后能否被市場認可也存在較大不確定性，總之，投資影視劇產業具有比較高的風險，而這也使風投相對更適合該產業。

從實踐說，我國雖然不乏大投資大制作的影視作品，但每年生產的影視作品仍以中小成本為主，同時，我國影視制作機構也大多規模不大、資金實力不強，對這樣的運作項目、這樣的制作機構進行投資，風險自然就高，所以，風投相對更適合目前我國的影視劇產業。

如前所述我國影視劇制作機構的資金目前還是比較缺乏的。比如，我國影視劇產業近幾年成本上漲很大，如華誼兄弟董事長王中軍就曾表示，中國內地電影票房近幾年每年增長30%左右，而影片制作成本的漲幅又超過這個數字。解決我國影視劇產業所面臨的資金困境、亟需引進新的融資模式。

二、韓國政府發展影視劇產業風投的舉措以及效果

韓國政府在推動風投進入影視劇產業時表現比較活躍，也取得了不錯的效果。

（一）韓國政府在影視劇產業運作中擔當的角色

在韓國，主管電影和電視劇產業的機構及其職責分別如圖所示：

就電影產業而言，韓國的主管機構為電影振興委員會，隸屬韓國國家行政機關文化體育觀光部③，其運作經費主要來源于文化體育觀光部撥款和電影票稅收，但在行使職能上保持了一定的獨立性，其日常主要負責電影政策的制定與實施、扶持電影制作人、進行調查研究與人才培養等，另外，在政府機構與電影制作人等出現矛盾時，該委員會也會負責協調，保障制作人的利益。韓國電視產業則由政府組建的廣播通信委員會管理。韓國的廣播通信委員會是依據2008年出臺的《廣播通信委員會組織法》成立的，由總統直接領導，下設廣播與通信政策局等，擁有較大行政權力，職責上類似美國的聯邦通信委員會，主要是管理電視等的所有權變更，廣播、電視、電信業者許可證的發放與撤銷等，此外，在制定廣播、電視和通信業融合的政策方面，廣播通信委員會也占有重要地位。至于我國，則更為如此，新聞出版廣電總局對整個影視劇產業起著重要的行政領導作用。總之，兩國都是政府主導影視劇產業發展政策的制定與實施、對影視市場進行相關管理等，當然，其管理力度以及詳盡程度方面還有不同，不過，這已足以讓我們得出結論——兩國政府在影視劇產業運作中的角色相似。

（二）韓國政府在推動風投時影視劇產業所處的形勢

就這一點來說，韓國影視劇產業引入和推動風投是在面臨一系列問題的形勢下進行的，其主要問題是資金匱乏。1990年代初，韓國影視劇產業引入風投之前，其資金來源主要是三星、LG等大財團，這種模式能夠提供大量資金，但主要問題在于資金量穩定與否取決于這些大財團的經營狀況。1997年亞洲金融危機爆發后幾大財團陷入困境，在短時間內迅速退出了文化產業，由此影視劇產業出現了較大的資金缺口，而一大批創業型風投中小企業則在此時介入了影視劇產業。我國與韓國在這一點上很相似，我國影視劇產業很長一段時間內資金來源以實業領域釋放出的熱錢為主，而近年來這部分資金逐漸減少，這就為風投的進入提供了空間。

（三）韓國政府發展影視劇產業風投的效果

自韓國政府推動影視劇產業發展風投以來，采取了一系列舉措，并取得了良好效果，這些舉措包括在法律法規的完善方面、在引導民間資本進入方面、在影視劇產業自身完善方面、在退出途徑建設方面、在提供財稅優惠方面等等，它們最終為風投進入影視劇產業提供了有力保障，也最終吸引了比較可觀的風投資金。具體來說，1997年風投開始進入韓國影視劇產業，在一系列政府舉措的保障與引導下，在2000年和2001年間，通過電影振興委員會建立的專門投資組合，融資金額超過2000億韓元，其中大部分來自民間投資。④而在此支持下，韓國影視劇產業確也取得了長足發展。

三、我國影視劇產業發展風投過程中政府可采取的舉措

結合我國影視劇產業的實際情況，參考韓國政府采取的舉措，本文建議我國政府在發展影視劇產業風險投融資體系時可采取以下五個方面的措施。

（一）完善法律法規

任何產業的發展，法律法規都是重要保障，有了完善的法律法規，一切操作就有章可循，一旦出現問題也有法律法規提供保護，從而使參與者的風險得到控制，影視劇產業的風投體系要想發展，也要如此。從整體看，在完善我國影視劇產業發展風投體系的法律法規方面，應從兩個層面入手，一是影視劇產業自身的風投體系，一是更廣的層面即整個風投體系。

1.完善影視劇產業自身風投體系的法律法規——重在推出實施細則

在完善影視劇產業自身風投體系的法律法規層面，首先要準許風投資金能夠進入，其次還需制定一些操作細則以使操作有章可循。早在1997年11月，韓國政府就規定電影產業屬于風投行業，風投資金可以進入，同時，又由政府出資建立影視專項投資基金，并明確其運作方式，于是，既允許了風投進入，又提供了一系列實施細則，這對影視劇產業風投的發展提供了有效的推動作用。在我國，2010年，國務院辦公廳發布《關于促進電影產業繁榮發展的指導意見》，明確指出要“積極探索建立電影風險投資機制，各地可以利用中小企業創業、發展等投資基金支持電影風險投資”⑤；另外，文化部出臺的《文化產業投資指導目錄》中也曾明確建議設立文化產業投資基金⑥，這些法規都為風投進入影視劇產業提供了正式依據。但是，目前這些內容都僅是準許風投的進入，即僅停留在準入許可層面，還缺乏具體的實施細則，這就使得風投在具體操作時還無章可循，也難以獲得保障，從而也就難對風投形成吸引力。由此，我國在完善影視劇產業自身風投體系的法律法規層面，目前重在推出實施細則。

2.完善與整個風投體系相關的法律法規

實際上，要有效引導風投進入影視劇產業，還需要對整個風投體系進行完善，此處我們先談談在法律法規方面完善整個風投體系的思路。

我國已有的法律法規中涉及風投的主要有《公司法》《證券法》《合伙企業法》等，但總的看來還很不夠。首先，尚未有專門針對風投的專項法律，如《風險投資法》等，這自然使風投沒有系統的法規進行指導，由此難以有效發展。其次，我國現有有關風投的法律法規還缺乏對風投企業運作的一些比較細致的規定，比如對政府資金如何具體操作的問題，現有可供參考的法律法規主要是2005年國務院頒布的《創業投資企業管理暫行辦法》，其指出“國家與地方政府可以設立創業投資引導基金，通過參股和提供融資擔保等方式扶持創業投資企業的設立與發展”⑦，但這一條例僅為暫行規定，只明確了可以采取的方式，對具體操作細則以及可能出現的問題及保障方式等都沒有明確，由此政府設立的引導基金就缺少更加專業、長期系統的管理機制。而在韓國，其政府曾頒布《新技術事業金融支援法》與《風險企業培育特別措施法》等，這些算是針對風投的專門法律，同時，其還規定了風險投資產業的發展目標和具體政府扶持措施，⑧最終這些具體細致的法律法規為風投的運作提供了很好的引導保障作用。

（二）做好引導工作，而非直接投資

目前在我國，保險公司、商業銀行等機構的資金被限制投資高風險項目，同時，個人投資者也不愿進入風投領域，這就使得我國現有的風投大多是政府行為；同時，政府對影視劇產業的風投多是直接投資，而這一點對在影視劇產業發展風投其實是不利的。從韓國等國的操作經驗看，在推動我國影視劇產業發展風投時，政府應重點做好引導工作，即政府先出資設立引導基金，然后以此吸引民間資本，最終帶動民間資本參與進來，影視劇產業的風投才能做大，其風投體系才能完善起來，而僅靠政府的直接投資是不容易發展起來的。韓國政府在引導影視劇產業構建風投融資體系時，其扮演的角色是引導者、服務者而非直接投資者，其提供資金更多只是起一個杠桿作用。具體說，在風投融資體系的起步階段，政府采取的主要方式是與民間資本共同建立投資組合，在這一時期，政府資金的比例達到80%以上，而隨著更多影視項目投資取得收益以及整個風投融資體系的不斷完善，政府投資會逐漸減少，最終民間資本會占據主要地位。這種模式，應該為我國政府所吸取，由此才能使我國影視劇產業的風投體系得以健康發展。

（三）改善影視劇產業環境

在我國，影視劇產業自身環境也需要做出相應改變，才能對風投更有吸引力。比如改善盜版情況、引入保險制度、拓展海外市場、成立履行相應管理職能的行業協會等，在這些方面，政府都可以擔當重要角色。就我國影視劇產業的現狀以及參考韓國經驗，我國政府當前應重點在以下兩方面采取舉措。

1.打擊盜版、保護知識產權

影視劇產業之所以不易吸引投資者，除了由于自身物理技術特性而具有較高風險外，在我國還有一個現實問題，就是盜版現象嚴重，這使影視劇產品的市場收益下降，自然也降低了對投資者的吸引力。我國也對整治盜版做出過相當努力，采取過若干舉措，如從2005年起，國家版權局開展了打擊網絡侵權盜版專項治理行動，至2014年已持續開展了10年，也取得了一定成效，但是從整體看，目前我國影視劇產業盜版現象仍比較嚴重，局面還沒有得到基本改觀。而對于整治盜版、保護知識產權，韓國政府有一些比較有效的舉措——韓國文化部門采取措施防范網絡盜版下載，從而減輕對電影票房與電視劇收視率的沖擊；另外，韓國政府還注重培養消費者提高版權意識，如2009年韓國電影振興委員會聯合影視從業者舉辦“Good Downloader”活動，⑨倡導合法途徑下載等，這些都取得了不錯的成效。這些舉措，值得我國政府借鑒，目前我國政府確應在防范網絡盜版及提高消費者版權意識方面采取得力措施。

2.成立行業協會，履行本行業良性發展的相應管理職能

在政府推動等因素的作用下，韓國影視劇產業的行業協會發展得比較成熟，有廣播電影藝人工會、集合了眾多電視劇編劇的作家協會等。這些協會除了保障自身成員的權益，多半還履行著促進行業有序發展、水平提升的監督或引導職責。在監督、引導行業有序發展、水平提升方面，這些協會一般有著系統、專業的操作標準，比如作家協會對電視劇編劇有一套嚴格的從業標準規定，不符合標準者隨時會被淘汰，這對電視劇編劇行業的有序工作、水平提升起了重要的促進作用。有了這些行業協會，行業的發展會更規范一些，水平會更提高一些，而協會保護自身成員利益，也讓成員可以更專心、有更好的狀態投入到工作中去，這對行業水平提高也有重要作用。我國的影視劇產業也有協會存在，但是從目前看還不完全，其職能也不是特別全面。在這一方面，政府應主動推動，讓行業內成立包括演員、導演、編劇等在內的各類協會，并參照韓國政府的經驗，在這些協會的功能完整化上起到協助作用。

（四）改革創業板市場，完善退出環節

要使風投更多地進入影視劇產業，我國整個的風投體系也需要完善。結合我國影視劇產業以及風投體系自身的特點看，目前退出環節的建設是最重要的。

傳統的風投運作，收回投資的途徑以上市和回購為主，但目前在我國影視劇產業中，影視劇產品收回投資的主要途徑基本只有發行，而且發行環節能否全數收回投資也難保證，所以，投資者缺乏相對有效的退出機制，而這樣，也就難有效控制投資風險，也就難對風投形成大的吸引力。筆者認為，要解決影視劇產業風投缺乏退出途徑的問題，目前最需要做的是完善證券市場中的二板市場，即通常所說的創業板市場。

截止至2013年11月，我國創業板市場共有355家公司上市⑩，但這其中文化傳媒類企業不多。近年來，有若干家大型影視制作和發行企業已上市或正接受審批，2012年，通過證監會審批擬上市的影視制作公司有12家，這些公司大多選擇在創業板上市，但最終上市成功的只有一家并且是在香港聯交所，募集資金額也只有9000萬港幣。（11）這些情況都說明國內影視制作企業上市存在較為嚴重的“滯澀”現象。大量企業難以上市的原因，首先是2012年我國經歷了股市低迷，證監會一度暫停對上市申請的審批；而從制度層面看，是因為我國證券市場尤其是創業板市場自身的準入制度還不夠寬松。而在韓國，其創業板高斯達克（KOSDAQ）截止2013年底已有超過770家公司上市（12），這其中有不少文化傳媒類企業，從而為這些企業的風投提供了很好的退出途徑。高斯達克有關高風險企業的準入條件要比主板市場寬松，如主板市場要求進入企業最近一個會計年度的凈資產應不少于100億韓元，利潤應不少于25億韓元，而創業板市場則要求凈資產不少于30億韓元，利潤不少于20億韓元就可以，如此等等。（13）這就使大量從事影視劇產業的高風險企業得以進入，而由此這些企業中的風投就有了比較有效的退出途徑。

2013年年底，我國政府對創業板市場提出了一些改革措施，其總體思路是：創業板定位為服務于創新型、成長型中小企業的主要資本市場平臺，將適當放寬財務準入指標、完善創業板并購重組制度、修訂信息披露規則等。（14）總之，其核心思想之一是放寬準入制度，這對我國影視劇企業上市是個好消息。就我國政府而言，當前應努力落實這一系列政策，爭取取得實效。

另外，在完善我國創業板市場以方便風投借此退出方面，除了落實好放寬準入制度外，還應對其進行其它改革，比如對上市公司的風險狀況制定更加明確的量化評估指標、加強對信息披露的要求、完善退市程序等，最終讓其影視劇產業風投資本退出途徑的功能更為健全。

（五）提供財稅優惠

影視劇產業風投體系要發展成功，不僅需要解決上述問題，還應該有政府的財政扶持。此處的政府財政扶持指政府對影視劇企業提供財稅優惠，減輕其財稅負擔，增加利潤率，從而對風投形成吸引力。韓國政府在發展影視劇產業的風投體系時，就著重為影視劇產業整體提供稅收優惠，如規定創業企業可減免2年內50%的國家稅、所得稅和法人稅，全免2年內的地方稅、取得稅（相當于契稅）和注冊稅等，由此就對風投形成了較大的吸引力，我國政府也應該以其為借鑒，適當減免影視劇企業的稅收等，以此對風投形成吸引。

四、結語

風投對我國影視劇產業的發展非常有幫助，而我國政府在促進影視劇產業發展風投方面尚缺乏經驗，所以，借鑒在發展風投形勢以及政府擔當角色都與我國相似的韓國的經驗十分重要。結合我國自身的具體情況，借鑒韓國政府采取的舉措，我國政府應在完善相關法律法規、做好引導而不是直接投資、完善影視劇產業自身、改革創業板市場以及提供財稅優惠五個方面重點發力。

注釋：

①數據來自澳大利亞電影局對2008－2010年世界電影長片總投資額的統計，http：／／www.screenaustralia.gov.au／research／statistics／acompinvestment.aspx。

②成思危：《積極穩妥地推進我國的風險投資事業》，《管理世界》，1999年第1期。

③詳見韓國文化體育觀光部中文官方網站關于各機構主要業務的內容，http：／／www.mcst.go.kr／chinese／bureauofOffice／deptIntro01.jsp。

④周正兵、李娟：《韓國電影業的風險投資》，《銀行家》，2006年第3期。

⑤詳見《國務院辦公廳關于促進電影產業繁榮發展的指導意見》“鼓勵加大投融資政策支持”部分，http：／／www.gov.cn／zwgk／2010 －01／25／content_1518665.htm。

⑥詳見《文化部文化產業投資指導目錄》“文化投資服務”部分，http：／／cci.people.com.cn／n／2012／1022／c209283－19344909.html。

⑦詳見《創業投資企業管理暫行辦法》，http：／／www.gov.cn／ztzl／2006－06／09／content_305546.htm。

⑧太承國：《韓國的風險投資支援政策及其對中國的啟示》，延邊大學碩士論文，2002年。

⑨任晟姝：《中國電影版權保護機制研究》，《電影藝術》，2010年第6期。

⑩數據來自創業板網站“創業板市場總貌”部分，http：／／www.szse.cn／main／chinext／。

（11）中國電影家協會產業研究中心：《2013中國電影產業研究報告》，中國電影出版社2013年版，第22、23頁。

（12）數據來自韓國股市英文官方網站的統計，http：／／eng.krx.co.kr／m2／m2_4／m2_4_1／m2_4_1_1／JHPENG02004_01_01.jsp。

（13）徐志剛、李明、陳瑞劍：《韓國資本市場準入退出制度及其與亞太市場的比較》，《中國證券期貨》，2012年第11期。

（14）詳見“證監會發布”微博關于2013年11月22日發布會的內容，http：／／weibo.com／3802136340／AjVgPplZ6。

（作者張輝鋒系中國人民大學新聞學院副教授、博士生導師，傳媒經濟研究所所長；宋倚文系中國人民大學新聞學院碩士研究生）

【責任編輯：潘可武】

*本文系北京市哲學社會科學“十二五”規劃項目“北京市影視劇產業的融資環境與制度創新”（項目編號：13WYB034）的研究成果。