中國股市，這一年“驚心動魄”

環(huán)球時報/2015-12-31/ 第11版面/環(huán)球財經(jīng) /作者：本報駐美國、德國特派記者　高石　青木　本報記者　張怡然　●王一茗

15年的中國股市將令所有投資者畢生難忘。瘋牛、千股漲停，“滑千股”、國家隊救市等關(guān)鍵詞出現(xiàn)在這一年的股市風(fēng)波中。從年初的3350點(diǎn)，6月最高5178點(diǎn)，最低2850點(diǎn)。12月30日，上證報收3572點(diǎn)。這一年的中國股市，驚奇不斷，“情節(jié)”懸疑，考驗(yàn)投資者的承受力和監(jiān)管者的掌控力。

中國股市跑贏美股

“動蕩的一年”，德國《焦點(diǎn)》周刊30日指出，中國股市令人傷腦筋的一年終于較為友好地結(jié)束了。年初，A股市場啟動加速上揚(yáng)行情，上證指數(shù)從3000點(diǎn)附近一路攀升，6月份創(chuàng)下7年高位5178點(diǎn)，隨后又直線下跌，令投資者心有余悸，至今仍在3500點(diǎn)震蕩。《華爾街日報》盤點(diǎn)中國股市稱，2015年的起點(diǎn)注定了這一年的驚心動魄，而由杠桿推動的瘋牛行情也非常不穩(wěn)定。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《環(huán)球時報》表示，中國股市目前仍處在調(diào)整過程中，3700點(diǎn)到4000點(diǎn)之間的壓力很重，因?yàn)楣蔀?zāi)前后的點(diǎn)位基本堆積在這里，所以短期內(nèi)還會震蕩調(diào)整。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，中國股市還處于牛市，因?yàn)楫?dāng)前市盈率還是偏高的。另外，從交易量來看，中國股市的換手率仍然非常高。

中國股市在全球中的表現(xiàn)如何？德國《法蘭克福匯報》30日做出比較，如果股票投資者向各大股票市場投入10萬歐元資金，截至12月28日，收益排行依次為，委內(nèi)瑞拉股市（41.72萬），牙買加股市（20.15萬），匈牙利股市（14.3萬），德國股市（12.15萬），中國股市（11.13萬），日本股市（11.89萬），美國股市（10.84萬）。

美國全國廣播電臺財經(jīng)頻道CNBC在總結(jié)2015年表現(xiàn)相對較好的資產(chǎn)時，上證綜指赫然在列。報道分析稱，上證綜指今年的漲幅超過10%，成為亞洲表現(xiàn)最好的主要股指。英國《金融時報》也指出，2015年“過山車”式的中國股市跑贏美股，很少有人了解的一個事實(shí)是，今年上證綜指的表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。鑒于全球其它股指和對沖基金表現(xiàn)平平，許多資產(chǎn)經(jīng)理會很歡迎中國股市這樣的“末日行情”。

法新社評論認(rèn)為，中國股市的暴漲暴跌在一定程度上是由不成熟的散戶引發(fā)的，也在某種程度上反映出中國股市的不成熟。中國股市監(jiān)管部門也對劇烈波動的市場負(fù)有責(zé)任，因?yàn)樗龅囊磺卸际鞘潞蟮谋粍痈深A(yù)。

金融反腐風(fēng)暴席卷市場

市場的急劇變化也帶來金融監(jiān)管的重要改變，出臺了一系列特殊時期的臨時政策，可謂前所未有。《華爾街日報》指出，中國股市的監(jiān)管在由瘋牛向閃熊快速變化的過程中，完成了180度轉(zhuǎn)變，從金融管制的極度放松到金融管制的極度收緊。

在穩(wěn)定市場方面，國家采取的主要措施是抑制投機(jī)操作。這些措施包括：暫緩IPO發(fā)行、券商出資不低于1200億用于投資藍(lán)籌ETF、央行為證金公司提供流動性、上市公司控股股東和持股5%以上股東及高管一段時間內(nèi)不得通過二級市場減持本公司股份等。通過“緊兩融、清配資、限期指”，A股市場經(jīng)歷了一場前所未有的快速去杠桿風(fēng)暴。同時，央行也出手向市場提供流動性，其主要措施就是降準(zhǔn)降息。截至12月30日，在2015年一年時間內(nèi)，央行五次降準(zhǔn)降息，大大下降整個市場的融資成本。此外，養(yǎng)老金入市也塵埃落定。

在市場監(jiān)管方面，在股災(zāi)之后，金融反腐風(fēng)暴也迅速展開。據(jù)不完全統(tǒng)計，年內(nèi)已立案查處銀行高管12人；券商高管15人。值得一提的是，今年在證監(jiān)會官員中也有8人因涉嫌內(nèi)幕交易、偽造公文印章等落馬。其中，證監(jiān)會原主席助理張育軍，證監(jiān)會原黨委委員、副主席姚剛均因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)落馬。而在參與2015年7月救市的21家證券公司中，已經(jīng)有中信證券等券商被查，遭受證監(jiān)會處罰的有14家，僅剩7家幸免。

在慢牛預(yù)期中迎來2016

《華爾街日報》認(rèn)為，中國股市在慢牛預(yù)期中跨入2016年，同時慢牛并不會那么溫和。李迅雷認(rèn)為，2016年股市的點(diǎn)位會在3000點(diǎn)到4500點(diǎn)之間繼續(xù)震蕩，而且創(chuàng)業(yè)板、中小板塊的表現(xiàn)會相對更好一些。“到明年2、3月份可能會有一個比較明朗的走勢”，董登新表示，注冊制改革會在明年3月推出來，在此之前會出現(xiàn)一種結(jié)構(gòu)性調(diào)整，譬如小盤股、垃圾股的估值會有一定下跌空間。大盤指數(shù)則仍有很多不確定性，需要在注冊制推出之后繼續(xù)觀察。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，2016年中國銀行業(yè)的效益會繼續(xù)下滑，會成為股市與投資中的一個很大的不確定性風(fēng)險。此外，央企和國企經(jīng)營的困境在短時間內(nèi)可能也很難緩解。

董登新認(rèn)為，大企業(yè)若想去庫存，只能通過整合并購，淘汰一些低端產(chǎn)能、虧損的企業(yè)，而這反映在股市上可能形成陣痛，但長遠(yuǎn)來看，有利實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股市良性發(fā)展的。

《洛杉磯時報》報道稱，明年市場仍將動蕩。盡管大多數(shù)投資者表示愿意再次購買股票，但多數(shù)人認(rèn)為明年市場將持平或下挫。德國《經(jīng)濟(jì)新聞報》則表示，對2016年中國股市持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。▲