私募大佬展望2016年A股：市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性慢牛

林蔓

2015年落下帷幕，對(duì)于2016年的行情，日前各位私募大佬也進(jìn)行了深度的剖析。市場(chǎng)方面，2016年市場(chǎng)表現(xiàn)較為樂(lè)觀，或呈現(xiàn)出更加明顯的結(jié)構(gòu)性特征，慢牛行情的可能性更大。

對(duì)于2016年可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，各位大佬指出，部分個(gè)股漲幅較高，估值太貴，2016年或面臨一定壓力。同時(shí)，注冊(cè)制的推出以及其他板塊對(duì)于A股的分流，亦將對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。此外，投資者對(duì)于外部風(fēng)險(xiǎn)因素，以及2015年股災(zāi)后遺癥依然需要持有謹(jǐn)慎態(tài)度。

對(duì)于2016年的投資機(jī)會(huì)，各位大佬對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)更為看好。但也有大佬指出，若經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，市場(chǎng)的上漲結(jié)構(gòu)或發(fā)生變化，銀行股、周期股、地產(chǎn)股可能有很大機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)：結(jié)構(gòu)性特征明顯

從宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面來(lái)看，星石投資副總經(jīng)理王玲指出，2016年經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)硬著陸，整體來(lái)說(shuō)經(jīng)濟(jì)會(huì)有一個(gè)企穩(wěn)復(fù)蘇的跡象。從消費(fèi)來(lái)看，消費(fèi)的占比已經(jīng)超過(guò)了50%，增長(zhǎng)增速也遠(yuǎn)超第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)；另外，可能傳統(tǒng)的一些制造業(yè)指數(shù)沒(méi)有上來(lái)，但是消費(fèi)的景氣度指數(shù)一直還是不錯(cuò)的。基于這個(gè)情況，2016年經(jīng)濟(jì)的基本面不會(huì)再出現(xiàn)持續(xù)的下滑。

而從資金面和政策面來(lái)看，王玲表示，目前政府還是把股市像十年前的房市一樣提到非常高的地位。2016年政府的工作重點(diǎn)就是供給側(cè)改革，需要資本市場(chǎng)強(qiáng)有力支持，種種中央的信號(hào)表明對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度2016年還是非常大的。

對(duì)于2016年的市場(chǎng)情況，多數(shù)私募大佬表現(xiàn)出了相當(dāng)樂(lè)觀的態(tài)度。其中，重陽(yáng)投資總裁王慶指出，2016年可能這個(gè)市場(chǎng)將會(huì)表現(xiàn)出愈益明顯的結(jié)構(gòu)性特征，因?yàn)橄到y(tǒng)性的機(jī)會(huì)短期內(nèi)不大可能再發(fā)生，市場(chǎng)將更多的表現(xiàn)出慢牛行情。

而星石投資副總經(jīng)理王玲則給出了更為樂(lè)觀的估計(jì)，表示曾經(jīng)給人們帶來(lái)傷痛的5000點(diǎn)，或許會(huì)再次被突破，只是這次，市場(chǎng)迎來(lái)的可能是更加牢靠的5000點(diǎn)，而不是危機(jī)四伏的5000點(diǎn)。

不過(guò)，對(duì)于2016年的行情，也有私募機(jī)構(gòu)給出了較為謹(jǐn)慎的預(yù)測(cè)。菁英時(shí)代副總裁羅志鵬表示，未來(lái)三到五年之間，市場(chǎng)或呈現(xiàn)比較中性樂(lè)觀的局面。中國(guó)現(xiàn)在市場(chǎng)上經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)講，走到這個(gè)環(huán)節(jié)上，其實(shí)很像美國(guó)八十年代，特別是美國(guó)前總統(tǒng)里根在位的八年，采取了很多激勵(lì)措施，和國(guó)內(nèi)政策很接近。接下來(lái)市場(chǎng)肯定是走比較理性的，今年發(fā)生的事情未來(lái)兩三年內(nèi)很難發(fā)生。

豐嶺資本董事長(zhǎng)金斌也指出，如果未來(lái)還希望出現(xiàn)大的牛市不現(xiàn)實(shí)，從降息的幅度來(lái)講并沒(méi)有這么大，我們買(mǎi)股票，漲跌主要看變化，而不是看現(xiàn)在的流動(dòng)性強(qiáng)還是弱。我們認(rèn)為2016年市場(chǎng)更多的情況下是相對(duì)比較平衡的市場(chǎng)。

尚雅投資董事長(zhǎng)石波亦是持有市場(chǎng)平衡的觀點(diǎn)：“資產(chǎn)荒的時(shí)代還會(huì)延續(xù)，因?yàn)槔试诮档停瑢?duì)收益率優(yōu)良的資產(chǎn)越來(lái)越稀缺，2016年股市仍然是一個(gè)平衡，區(qū)間在3000點(diǎn)到4000點(diǎn)。”

風(fēng)險(xiǎn)：關(guān)注估值高企與注冊(cè)制

盡管對(duì)于整體行情持有樂(lè)觀態(tài)度，私募大佬仍然對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示。

豐嶺資本董事長(zhǎng)金斌指出，A股目前大部分股票估值偏貴，這是最大的風(fēng)險(xiǎn)。華融總經(jīng)理馬茲暉同時(shí)表示，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板、成長(zhǎng)股漲的已經(jīng)非常高了，連續(xù)三年的大牛市，2016年資本市場(chǎng)又是大改革年，戰(zhàn)略新興板要推出，這幾方面都會(huì)對(duì)成長(zhǎng)股造成壓力，偽成長(zhǎng)股2016年情況堪憂(yōu)，也有可能會(huì)帶動(dòng)真正的成長(zhǎng)股出現(xiàn)比較大的波動(dòng)，但是真正的成長(zhǎng)股真金不怕火煉，最后還是會(huì)漲起來(lái)，但是市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì)受影響。

此外，2016年即將推行的注冊(cè)制或也將帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。金斌表示，A股推行注冊(cè)制，對(duì)于基本面比較好的公司是比較大的利好。之前A股漲的最好的股票是殼，過(guò)去七八年A股的資源配置是錯(cuò)配的，這很沒(méi)有效率，二級(jí)市場(chǎng)的投資者都希望賺錢(qián)，把二級(jí)市場(chǎng)的投資資金吸引到經(jīng)營(yíng)很差的公司，反而吸引到很多的錢(qián)，這是很不正常的市場(chǎng)。因此，注冊(cè)制的推行將對(duì)A股造成極大的沖擊。

品進(jìn)資產(chǎn)首席權(quán)益投資官?gòu)埨淄瑫r(shí)指出，除了注冊(cè)制，2016年還有很多未知的東西，包括其他板塊對(duì)A股有分流。“上海2016年會(huì)出戰(zhàn)略新興板，這樣的話新三板、科創(chuàng)板、戰(zhàn)略新興板，有可能對(duì)A股流動(dòng)性形成擠出效應(yīng)。”

此外，來(lái)自于外部的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。張雷表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息，很多人覺(jué)得這是靴子落地。然而從美聯(lián)儲(chǔ)主席的談話當(dāng)中可以感覺(jué)到，2016年年底，利率可能會(huì)到1.375%，按照這個(gè)利率來(lái)看，2016年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加三到四次息，如果加三到四次，對(duì)于包括中國(guó)的新興國(guó)家，就會(huì)有很大的外部沖擊。

而2015年的股災(zāi)是否對(duì)2016年的市場(chǎng)產(chǎn)生影響，大佬們也就此進(jìn)行了剖析。今年針對(duì)股災(zāi)采取的臨時(shí)性措施，2016年將面臨，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)一些變化。此外，救市后遺癥沒(méi)有完全消化，一方面投資者的信心仍然很脆弱，另外一方面有幾個(gè)問(wèn)題尚待解決。比如2016年一月份大股東減持禁令到期了，接下來(lái)怎么做。另外，國(guó)家隊(duì)持有的股票如何處理，目前還未有明確說(shuō)法。這些都將成為2016年的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

投資機(jī)會(huì)：藍(lán)籌成長(zhǎng)均有機(jī)會(huì)

對(duì)于2016年的投資機(jī)會(huì)，多位大佬對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)表示更為看好。尚雅投資董事長(zhǎng)石波指出，新興產(chǎn)業(yè)的市值未來(lái)將超過(guò)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，看好教育、科技、文化、衛(wèi)生、醫(yī)療、體育、美麗產(chǎn)業(yè)。

馬茲暉指出，當(dāng)前肯定還是成長(zhǎng)股為主題。具體來(lái)說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)+、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、新能源汽車(chē)是最為看好的方向。

望正資產(chǎn)基金經(jīng)理韋明亮表示，當(dāng)下主要還是集中在新興行業(yè)，因?yàn)樵诘屠实沫h(huán)境下，因?yàn)闆](méi)有盈利，炒盈利也炒不起來(lái)，只能炒預(yù)期，炒預(yù)期就要沿著改革和創(chuàng)新走。

然而，韋明亮也同時(shí)指出，如果2016年某個(gè)時(shí)間段，經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)的可能性。如果這種情況出現(xiàn)的話，整個(gè)市場(chǎng)的上漲結(jié)構(gòu)有可能發(fā)生很大的變化。銀行股、周期股、地產(chǎn)股可能有很大機(jī)會(huì)。

旭誠(chéng)資產(chǎn)基金經(jīng)理陳贇也表示，2016年藍(lán)籌股或擺脫邊緣化角色成為主流，其中具備估值優(yōu)勢(shì)，增長(zhǎng)確定，現(xiàn)金充沛的保險(xiǎn)股或?qū)⒚摲f而出。另外大消費(fèi)主題中醫(yī)藥、商業(yè)零售、食品飲料、家電白酒等細(xì)分的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭在經(jīng)濟(jì)下行周期內(nèi)因其良好的防御特質(zhì)而成為標(biāo)配品種。

題材方面，石波指出，2016年的新股熱和并購(gòu)熱均值得關(guān)注。此外，星石投資副總經(jīng)理王玲認(rèn)為，可以圍繞供給側(cè)改革或者十三五掘金。其中梳理三條主線，就是智能制造、節(jié)能環(huán)保和消費(fèi)。