后危機時代宏觀經濟研究及貨幣政策框架的轉變

特邀主持人 劉元春

后危機時代宏觀經濟研究及貨幣政策框架的轉變

特邀主持人 劉元春

[主持人語] 大危機必將意味著大轉折、大反思和大構建。2008年以美國次貸危機為導火索的世界經濟大危機不僅意味著世界經濟運行模式將發生巨大的轉型，同時也意味著理論與思想將發生革命性的變化。8年過去了，宏觀經濟理論到底進行了哪些反思和哪些建構，這值得我們進行總結和梳理。

過去8年宏觀經濟學的反思和建構主要體現為以下三個方面：一是“大危機”使宏觀經濟學“新共識”變為了“大反思”和“大討論”。在2008年以前，由于歐美在過去接近20年宏觀經濟出現了“高增長”與“低通脹”相并存的“大緩和”( the great moderation)，導致學術界認為，以新古典和新凱恩斯為核心的宏觀經濟學理論取得了決定性的勝利，“大緩和”的出現標志著現代宏觀經濟學的成功，特別是以美聯儲為代表的中央銀行所運用的貨幣政策規則的勝利標志著貨幣經濟學已經成為一門科學了。因此，在2005年左右，宏觀經濟學界投入大量精力進行宏觀經濟學的總結，從而形成了宏觀經濟學的“新共識”(Arestis,2009)，其標志性的成果就是：(1)曼昆(Mankiw，2006,2007)所闡述的經濟學十大共識成為宏觀經濟學的基準；(2)米什金(Mishkin，2005，2006)的貨幣經濟學構建了貨幣理論的“新共識”。但是，2008年金融危機擊破了宏觀經濟學界不斷膨脹的自信，以這些理論共識為基礎的預測模型和政策工具不僅沒有延續“大緩和”的奇跡，也沒有預測到經濟危機的到來，更沒有成功阻止危機的爆發。“新共識”隨著金融危機爆發而破產了，大危機帶來的是“大反思”(the big reflection)，剛剛形成的宏觀經濟學“新共識”成為理論批判的“新靶子”。二是非常規政策的頻繁使用要求更新傳統宏觀經濟學。在危機救助過程中，西方國家采取了以QE為核心的大量救市政策，這些政策都是傳統宏觀經濟理論和宏觀經濟政策框架難以容納，甚至所反對的，但這些政策卻在過去8年中廣泛使用，并在美國取得了一定的效果。因此對于“非常規宏觀經濟政策”效果的反思不僅帶來了對于傳統理論和政策模型的大反思和討論，同時也促使經濟學家必須全面構建出新的宏觀經濟理論來解釋新的政策工具。三是后危機時代出現的“長期停滯”、“新平庸”和“新常態”需要新的理論解釋和治理框架。全球經濟擺脫危機困境之后，各國經濟在復蘇的進程中呈現出大量與以往后危機不一樣的規律和現象，其中最為典型的就是“低增長”、“低出口”和“相對穩定的CPI”相并存的“長期停滯”和“新常態”。特別是以中國為首的新興經濟體出現了“GDP增速回落，但CPI卻相對穩定”、“GDP增速下滑，但就業狀況卻沒有惡化”的“新常態”，這種新常態對傳統宏觀經濟理論提出了挑戰，如何解釋這些新現象，并采取相應的政策，已成為理論界最大的挑戰和理論爭論。

上述這些典型轉變不僅構建出過去10年的大轉折，同時也蘊含著未來發展的脈絡。全面梳理圍繞這些大轉變進程中的宏觀經濟理論和思潮的變化，不僅對于發展具有中國特色的中國宏觀經濟分析框架和政策模型有十分重要的基礎作用，同時也有利于我們把握世界理論思潮的轉變。因此，本專題討論設計的核心就是：通過對2005—2016年這十年來的宏觀經濟學理論發展進行系統梳理，來深刻反映宏觀經濟從 “大緩和”( the great moderation)到“大危機”(the great crisis)，宏觀經濟理論從“新共識”到“大反思”，宏觀經濟政策從“規則框架”到“非常規框架”，宏觀經濟運行從“舊常態”到“新常態”的內在邏輯機理，從而對這十年的經濟思潮、經濟理論以及經濟運行之間的互動關系從哲學層面、方法論層面、經濟計量與測算層面、宏觀理論版塊層面、政策框架與工具層面等多角度來進行梳理。