姚振華：敢于踩在萬科肩膀上的“野蠻人”

葉加

2015年12月的一個周末，同早些年深圳無數(shù)個周末一樣，陽光打在每個人臉上，王石正在賣玉米，倒電器，而姚振華還沒有上大學。

其實蠻感謝這樣難得的周末，萬科停牌了，寶能與萬科之爭暫可歇息片刻，這也得以讓人冷靜思考王氏與姚氏身后所處的不同的時代與命題。

正如筆者所說，這篇姚氏人物稿并不單純是一篇人物稿，力求以人見商，以商見世，力求不加以主觀評判。姚與王的對決，更像是金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的對決，只不過姚招惹的是代表產(chǎn)業(yè)資本的靈魂人物——一個既有經(jīng)濟模式的代言人。

筆者更愿意把姚氏看作一個群像，一個信號，擺在這個群體面前的是一道命題。姚與王最終的結(jié)局，影射著一個時代的變局。

一

金融和實業(yè)是姚振華的兩架馬車，姚振華的寶能系，通過鉅盛華這個平臺來控制前海人壽等資本、保險業(yè)務，通過寶能地產(chǎn)來控制地產(chǎn)實業(yè)。

根據(jù)寶能集團官網(wǎng)的相關(guān)資料顯示，集團旗下包括綜合物業(yè)開發(fā)、金融、現(xiàn)代物流、文化旅游、民生產(chǎn)業(yè)等五大板塊，下轄寶能地產(chǎn)、前海人壽、鉅盛華、廣東云信資信評估、粵商小額貸款、深業(yè)物流、創(chuàng)邦集團、深圳建業(yè)、深圳寶時惠電子商務、深圳民鮮農(nóng)產(chǎn)品多家子公司。

鮮為人知的是，“中國金洋”這只名不見經(jīng)傳的港股，已被寶能系悄然打造成了其在香港的資本運作平臺。

這家成立于1992年的公司，在發(fā)展的前20年時間里還只是以實業(yè)為主，但2012年是寶能系發(fā)展的關(guān)鍵年。這一年，寶能集團聯(lián)合發(fā)起成立前海人壽保險股份有限公司，金融被納入寶能核心業(yè)務范疇。

寶能集團并未公開過總資產(chǎn)數(shù)額，按照寶能集團2015年12月18日發(fā)布的回應王石質(zhì)疑的聲明中所說，總資產(chǎn)數(shù)千億。而比對前海人壽目前的資產(chǎn)規(guī)模，2015年已經(jīng)達到1260億規(guī)模。也就是說，前海人壽只用了不到4年時間，就接近完成了寶能系20年的資本累積。

前海人壽2012年的總資產(chǎn)為17.3億元，2013年為170億元，2014年為560億元，2015年為1260億元。復合增長率達到了驚人的318%。

姚振華的前海人壽為什么能在短短4年時間內(nèi)增長如此迅猛？這要從其主營業(yè)務“萬能險”說起，萬能險一直占前海人壽90%以上的產(chǎn)品份額。

萬能險其實就是中小型保險公司的理財產(chǎn)品，由于其交費靈活、保額可調(diào)整、保單價值領(lǐng)取方便等，且因兼顧投資收益和相關(guān)保障致使其低收益率及高額銷售回傭，使得該產(chǎn)品在全國熱銷。

說到底，萬能險隸屬于影子金融。2007年以來，銀行、信托、證券等機構(gòu)開始大量發(fā)行理財產(chǎn)品，2014年僅銀行理財余額就達到了15萬億，但也聚集了大量的風險，甚至有人稱之為“旁氏騙局”。

“影子金融”大行其道的背景，是相關(guān)部門希望打開民間沉淀資金這道閘門。在探索金融改革的進程中，慢慢發(fā)展非國有金融，實現(xiàn)金融脫媒。

這也使得姚振華可以揮動著這個資本大旗搖旗吶喊，巨額保費流進前海人壽。但如同影子金融實為表外業(yè)務—樣，民間資本也未真正流^實體經(jīng)濟，而是利用實體經(jīng)濟的資本平臺狠炒了—把。

安邦保險、前海人壽、陽光人壽、國華人壽等依靠源源不斷的保費，規(guī)模迅速做大，前海人壽利用金融脫媒大勢成為資本市場新貴。

固然姚振華在購買萬科股票上演繹了多次財技和杠桿手段，但讓其有如此底氣和成為“野蠻人”的第一桶金卻是在金融脫媒的大背景下實現(xiàn)的。

想來，影子金融大行其道的初衷，有其金融市場化考慮，也有其經(jīng)濟下滑換擋的背景，任何事物都是摸著石頭過河，固然監(jiān)管不力，但也無法因噎廢食。但這卻成就了姚振華這樣的政策敏感型逾矩者。

說句公道話，這與道德無關(guān)。

二

姚振華出手了。

從2015年1月份至8月份，前海人壽累計買入萬科A股股票約11.94億股，此后同屬寶能系的鉅盛華接力，大肆買入萬科A股股票。

另外，寶能系還通過資管計劃買入萬科股份。不僅如此，鉅盛華A股、H股全面出擊，據(jù)港交所披露的權(quán)益公告顯示，寶能系下屬公司鉅盛華2015年12月11日再一次增持7864.15萬股萬科H股。

據(jù)估算，寶能系此次收購萬科股份累計約花了400多億元。至此，寶能系持股萬科22.45%，超過華潤的15.29%成為萬科第一大股東。

然而，這只是姚振華二級市場購入股票的其中一個案例。據(jù)不完全統(tǒng)計，姚振華及其一致行動人還大肆買入過深振業(yè)A、華僑城、寶誠股份、天健集團，中炬高新、南玻A等。

其實不只是姚振華的前海人壽和鉅盛華布局股市，安邦保險也買入萬科5%的股票。安邦保險還在瞄準遠洋地產(chǎn)、同仁堂、金風科技等。而陽光保險則在2015年12月2日一天舉牌三公司。

據(jù)不完全統(tǒng)計，去年7月以來，安邦、前海、國華、富德生命等8家險企參與舉牌近30家上市公司，主攻地產(chǎn)、金融，在醫(yī)藥、快消類亦有布局。

也就是說，并不是只有姚振華這么干。

保險公司的投資決策絕不是單一因素所決定，這輪舉牌主要看中地產(chǎn)和金融的低估值，而在整個大的宏觀背景下，現(xiàn)金配置成資產(chǎn)的需求也非常迫切。

正如FT中文網(wǎng)所說：值得追問的是，為什么此刻出現(xiàn)了杠桿收購熱潮？更為深遠的看，這一手法并不新鮮的收購大戰(zhàn)揭示了中國金融資本對產(chǎn)業(yè)資本的逐步控制，這其實也是當前流動性無法達到實體經(jīng)濟的體現(xiàn)。

這不僅是萬科和寶能系的戰(zhàn)斗，更是一個新時代的到來。人還是那些人，江湖可能換了天地，新玩家已經(jīng)成為主角。

姚與王的對決，更像是金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的對決。姚氏代表的金融資本在經(jīng)濟下行階段成為救命稻草，其上位與凌厲行為脫不開時代的命題。

只不過姚振華招惹的是代表產(chǎn)業(yè)資本的靈魂人物王石——一個既有經(jīng)濟模式的代言人。他是一面旗幟。endprint

只是姚振華這個“買辦”，讓王石們很不適應。

三

45歲的姚振華，1988年-1992年就讀于華南理工大學，獲雙學士學位。有說法稱其畢業(yè)后賣菜或賣油條，筆者一笑了之，那個娶女秘書的橋段，更是花邊新聞。李嘉誠早年做鐘表店店員和橡膠廠當推銷員彰顯了一個人的吃苦耐勞，到了姚氏這兒就變成了笑柄。

那都是過去的事。

姚振華排行老大，潮汕人。潮汕出了名的商幫，與老大哥和同齡人一樣，姚早些年也從實業(yè)做起。與之年齡相仿的44歲的潮汕人馬化騰借互聯(lián)網(wǎng)之勢成就了一方霸業(yè)，同樣年齡相仿的46歲的黃光裕也是借力打力，早些年借東風做地產(chǎn)和門店，要不是身在囹圄，八成這會兒也做成了電商。

可以看到，60后、70年代出生的一批潮汕企業(yè)家，大多借勢政策紅利扶搖直上，從早先的實業(yè)，到后來的互聯(lián)網(wǎng)，再到如今的金融杠桿。這與長他們40歲的潮汕人李嘉誠雖異曲，但同工，李嘉誠也是借了香港亞洲金融中心和百廢待興的紅利，一步步走到今天。

王石也如是。

潮汕商幫與晉商、徽商并稱為中國三大商幫，潮汕商人肯吃苦，做事靈活，大部分潮汕商人都擅長交際租公關(guān)。潮汕人敢闖敢拼、敢冒天下先的性格，在某種程度上是把雙刃劍。自古成者王侯敗者賊，商海這條船到處險礁巨浪。潮汕人有彪悍氣，卻少了點中庸。

弄潮沒有錯，但當一個人比別人快三步，并在勝利的喜悅下一味冒進時，這個故事也許聽起來就不那么美妙了，正所謂福兮禍所依。

謀事在人，成事在天，每個人并不是隨隨便便成功，這要看天分。當王石公開指責姚氏“信用不夠”，并暗指姚氏商業(yè)帝國為空中閣樓時，這個潮汕人借輿論之手是這么回應的：“有業(yè)內(nèi)人士評價，前十年看萬達，前五年看華潤置地，后十年看新晉巨頭——寶能。”并稱“與萬達、華潤置地這些名噪一時的房企巨頭隔空對陣”。

好一個隔空對陣。

企業(yè)成功靠什么，靠機制，靠團隊，靠機遇。姚振華抓住了最后，卻忽略了前兩個。據(jù)爆料，炒人是姚振華的強項，從開業(yè)到現(xiàn)在，前海人壽已經(jīng)更換了三輪總經(jīng)理，“不受尊敬。”前任總經(jīng)理說。而寶能地產(chǎn)高薪挖角的高管也都紛紛離去，團隊很快就七零八落。

只不過，有時，實力比能力更重要。

這個潮汕商人并不是個案，他與這個時代的弄潮兒一道，力求榮華富貴，但榮華富貴不等于榮譽等身，這要看天賦。擺在姚振華面前的顯然是一道命題：充當了金融資本代替產(chǎn)業(yè)資本的急先鋒，這步棋是對還是錯？如何收場？未來路在何方？

這道命題又豈止擺在姚氏面前，他是個探路者，他一定不甘心。人們也許會嘲笑這個人，但愿我們不要去嘲笑發(fā)展之路上的一個個錯誤。

姚與王最終的結(jié)局，影射著一個時代的變局。

摘自搜狐網(wǎng)endprint