半年報慘淡 “三桶油”能否翻盤

○ 文／本刊實習記者 金月展

半年報慘淡 “三桶油”能否翻盤

○ 文／本刊實習記者 金月展

受全球油市低迷影響，“三桶油”半年報業績均有所下降。供圖/CFP

上半年，“三桶油”上游虧損嚴重，中石化中下游一體化優勢凸顯。下半年，“三桶油”或遇盈利轉機。

國際油價的“跌跌不休”，使得全球主要石油公司幾乎同時被帶進了前所未有的“寒冬”。8月底，“三桶油”相繼發布了2016年半年報，業績均有所下降。其中，以上游油氣勘探為主的中石油僅盈利5.28億元人民幣，同比下滑98%。中海油出現首個半年虧損，巨虧77億元。煉化優勢較為明顯的中石化情況相對較為樂觀，按中國企業會計準則計算，凈利潤為192.5億元，同比下降21.3%。

不過，有專家表示，受國際油價緩慢回升的影響，上游虧損嚴重的中期業績將在下半年有所好轉。降本增效，仍是“三桶油”下半年的主旋律。

上游巨虧

上游板塊嚴重拉低了石油企業的整體營收利潤。

據半年報披露，中石油上半年油氣勘探開發業務虧損約340億元；中國石化勘探及開發板塊營業利潤虧損222.9億元。與此同時，中石化的國內原油產量下降了13%，海外產量下降了3%；而中石油國內原油產量下降了4%。

中國能源研究會常務理事張抗稱，低油價的疊加使得我國石油公司的生產經營難度明顯加大，石油工業陷入困境。油價下降對石油產業鏈的不同環節影響不同，總體看對上游的負面影響較大。

但這并不意味著企業放棄上游油氣勘探的業務重心。中石化董事長王玉普此前在一次內部會議上透露：對于中石化來說，上游是關鍵，沒有增量僅靠存量可能一到兩年甚至三五年還過得去，但長遠來看就難以為繼。

今年初，中石化勝利油田整體關停了開發效益排尾的四個小油田來節約成本。

“石油企業不可能關閉大規模的油田，因為重啟的成本更高。關停油田是一個必要選擇，但不能盲目的只看眼前利益。對于那些資源已經衰竭，需要用很大成本去維護的油田，完全可以關停。”中國人民大學能源研究中心主任許勤華說道。

巨大的成本壓力，讓“三桶油”同時采取了收縮資本開支、降低成本、增加效益、開源節流等措施。

“我們左右不了油價，但可以左右成本。合理確定采油廠、管理區不同級別的單井成本費用，采用科技創新提高每口井的效益，實現源頭降本。”勝利油田經濟開發研究院研究員張愛國說。

為加快質量效益發展，中國石油強化關鍵成本費用指標控制，努力降低各環節成本費用，全面啟動開源節流降本增效活動。

“三大國家石油公司在低油價下仍能在一定程度上重視并繼承持續發展的傳統，在削減高成本、低效益生產的同時，保持了對科技創新的投入，保留著對新區新領域的開拓，是值得慶幸的。”張抗說道。

面對油價的低迷不振、原油產量的下降，除了降本增效開源節流外，“三桶油”開始求變，逐漸將重心轉移到頁巖氣等開發上來。

中石化半年報顯示，上半年勘探及開發資本支出52億元，主要用于涪陵頁巖氣產能建設，推進廣西、天津LNG項目和濟青二線等天然氣管道建設等。在川西和鄂爾多斯盆地取得天然氣勘探新發現，天然氣產量達到了109.9億立方米，同比增長10.03%。同時，中石化全面啟動涪陵頁巖氣二期產能建設項目，其中頁巖氣產量達到了27.32億立方米，約占總產量的四分之一，而2015年總產量不過30億立方米。今年涪陵頁巖氣產量預計超過50億立方米，中石化的目標是到“十三五”末產量達到100億立方米。

與此同時，中石油與BP今年也簽署了關于四川盆地內江—大足區塊頁巖氣勘探、開發和生產的產品分成合同。

中石油也在加大天然氣的開發。中國石油總裁汪東進在一次媒體會上稱，公司計劃2020年前，將天然氣在總產量中的比例從目前的37%提高到50%。

據了解，中石油西南油氣田公司磨溪區塊龍王廟組氣藏于2015年10月全面投產。截至8月2日，該氣藏已累計生產天然氣144.2億立方米。

中海油更是將LNG液化天然氣作為自己最大的希望。據中海油數據顯示，2014年全國共計進口2016萬噸LNG。其中，中海油進口量占70%，已成為全國第一大LNG進口商、全球第二大LNG進口商。但由于2010年至2012年我國進口氣價上漲，國內售價低于進口成本，致使中海油不斷虧損。

上半年，美國放開了天然氣出口禁令。低價格進口天然氣給中海油帶來了一大利好。8月22日，中海油廣東大鵬LNG接收站迎來美國薩賓帕斯LNG (Sabine Pass LNG)的貨輪。

“中海油希望通過美國LNG的低價，平衡過去進口的高價LNG，以實現其進口LNG價格高的問題。”業內分析人士稱。

一體化優勢凸顯

多位專家認為，在此次半年報比較中，中石化的成績單較為亮眼的原因，主要在于其中下游一體化明顯，煉化和銷售板塊貢獻了全部效益。

“從半年報中可以看出，中石化在中下游的先天優勢使其利潤超越了另外‘兩桶油’。”中石化勘探開發研究院高級經濟師羅佐縣分析稱。他認為，復雜油氣田不可能在短期內通過技術化解危機，暫時難以脫離困境。而當油價維持低水平時，下游的成本更低，且通過優化管理、提高效率效益能夠得到較為快速的提升。

得益于低油價帶來煉油成本的降低，占中國煉油產能四成的中石化的煉油業務，在2016年上半年實現收益近322億元，同比增長127.7%，煉油毛利10.72美元/桶，同比增長38.9%；中石油煉油業務的經營利潤達到了214.25億元，同比增加了三倍多，但仍然難以抵消上游業務的損失。

“中石化有一批像鎮海煉化這種成本控制和管理能力以及技術水平較高的煉化企業，在低油價下競爭優勢就顯現出來了。”張愛國稱。

據了解，擁有2300萬噸/年煉油能力和100萬噸/年乙烯生產能力的鎮海煉化，是國內規模最大的煉化一體化企業。其盈利能力長期居中國石化煉化板塊之首。

2015年以來，鎮海煉化將“調結構、降成本、提效率”作為工作的重中之重，實現盈利再創新高，銷售利潤率、凈資產收益率分別創下了超過10%和30%的歷史新高。有媒體報道，截止到2016年7月底，鎮海煉化自創立以來已累計實現利稅超過2248億元。

早在2008年，中石化便開展非油品業務，近些年更是頻繁通過合作等方式，增強盈利能力。通過“互聯網+”等營銷手段，推動非油品業務持續快速發展。上半年，非油品交易額達185億元，同比增長43%。

中石油銷售板塊2016年上半年實現經營利潤人民幣46.09億元，比2015年上半年的人民幣27.83億元增長了65.6%。

對中海油而言，中下游板塊的發展則相對緩慢。

“中海油進入煉化市場較晚，存在明顯短板，尚未實現多元化發展。因此，在經濟低迷時期，中海油煉化板塊就難以避免虧損的局面。”卓創資訊分析師朱春凱說。

中海油顯然意識到了這一點，并采取措施彌補煉化銷售短板。

2015年，中海油著手調整產業，審議通過了《總公司煉化產業優化整合方案》，開始進行煉化產業整合。剝離不良資產,將煉化與銷售合二為一,打破產品與銷售割裂的狀態, 擴建惠州煉廠和寧波大榭石化，關停和剝離渤海灣多家煉化工廠。

今年年初，中海油還與殼牌達成協議，擴建南海石化項目。雙方位于惠州市的合資企業以及殼牌集團參與正在建設中的中海油惠州煉化二期項目，參資興建另一套石化聯合裝置。中海油意在通過合作，緩解其煉化產業的薄弱。

供圖/CFP

海外發展且行且珍惜

隨著中國國內生產開始萎縮，“三桶油”將通過提高海外業務收入來抵消國內收入下滑的影響。

“全球煉化2009年供大于求，很多煉廠區域分布不同，國內需求不高卻是供大于求的現狀，煉油的儲存成本也較高，所以‘走出去’利用地緣優勢，加大出口，也可以降低成本。”許勤華說道。

羅佐縣稱，成品油出口量增加說明油公司已經跳出傳統能源安全的束縛，變得更加多元化、國際化，是降低虧損的一條路。

在國家“走出去”的能源戰略下，中國三大石油公司已經取得較為顯著的成果。目前，三大公司在國外約有60個油氣項目。

從中石油的上半年財報來看，海外業務實現了油氣當量產量1.08億桶，比上年同期增長16.5%，占中石油油氣當量產量的14.4%。

近日，中石化煉化工程（集團）股份有限公司對外公布中期業績顯示，上半年實現收入177.35億元，凈利潤10.79億元。報告中顯示，在艱難的市場環境下，中石化煉化工程之所以能實現盈利，主要取決于從嚴管理、降本增效和積極開拓海外市場。

據了解，中石化集團目前已在伊朗、沙特、加蓬、哈薩克斯坦、也門和厄瓜多爾六個國家參與了當地的石油和天然氣項目的開發。除此之外，中石化先后在哈薩克斯坦、阿賽拜疆、吉爾吉斯斯坦等地獲得海外權益油約31萬噸。

數據顯示，截至目前，中國石油公司已經基本形成了中東、北非、中亞—俄羅斯、南美、亞太五大規模不等的油氣合作區。

汪東進曾公開表示，在未來中長期內，中石油的國內與海外的油氣產量將各占一半，油氣當量產量超過3億噸/年。中石油目前正積極著眼于海外收購，考慮擴大在俄羅斯和伊朗的投資。

無獨有偶。8月30日，中石化表示，正在物色海外收購機會，包括油田和煉油化工的資產。今年維持全年資本開支目標不變，下半年加快對勘探和煉油基地的資本投入。王玉普稱，低油價下公司將會選擇性進行海外收購、參股和入股的工作，去年就入股了俄羅斯西布爾公司，現在有一些油田、下游的煉油化工項目正在跟蹤談判。

“國家石油公司無論是管線建設、石油貿易，還是技術和油服服務，以及資本調動運作的能力，都是在以前‘走出去’的過程中培養而來的。學習跨國石油公司的管理經驗，企業在服從國家大戰略的前提下，要根據已有的經驗和產業特點，尋求一套滿足當地發展所需、適應當地特點的管理方式。”許勤華稱。

從中海油的財報中可以看出，2016年上半年出現的巨虧有很大一部分原因與海外投資相關項目有關。財報稱，公司確認的103.9億元減值損失主要與位于北美、歐洲和非洲的油田相關，導致減值的原因是預期估計原油價格修正以及加拿大的油砂資產經營計劃調整。

2013年，中海油以151億美元收購尼克森公司，是國內迄今為止最大的一筆海外并購項目。憑借尼克森，中海油成為一家全球性能源企業。由于該項目斥資多、投入大、產出小，再加上環境事故和裁員等問題，其實際盈利并未達到預期。

“最艱難的階段已經過去”

上半年業績已經提交，“三桶油”下半年的財報是否能變得“更好看些”？國際油價的走勢，將是決定性的因素。

有專家認為，國際油價上行阻力仍然較大。“由于全球石油供應過剩，美聯儲加息預期增強等因素，國際油價將維持低位。”卓創資訊分析師朱春凱認為。

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強對國際油價持樂觀態度。“下半年國際油價會有所回升，超過50美元/桶沒有問題。”他說。

“目前油價正在觸底回升，地緣政治、凍產協議等因素將影響全球石油的供需矛盾。上漲幅度不會很大，短線會漲超50美元/桶，但很快就會跌落。”安迅思能源研究中心總監李莉說。她認為，下半年國際油價在整體上將是一個緩慢復蘇的過程。

這種逐漸爬升的狀態，或讓“三桶油”在下半年迎來轉機。

“三桶油最艱難的階段已經過去了，國際油價決定了三桶油是否盈利。”李莉稱。她表示，低油價決定了上游虧損嚴重，但油價下跌會降低原料成本，提高煉油利潤，對以煉化為主的中石化比較有利，只要國際油價維持在80～90美元/桶以內，煉油資產都是相對穩健的收益。“超過100美元/桶，煉油行業壓力便增大。因此，中石化下半年的業績相對穩健。”她說。

林伯強認為，油價回升，受其波動較大的上游就會減少壓力，中下游板塊變化幅度不會很大，會持續盈利，但不會很多。

即便如此，上述兩位專家均認為，下半年“三桶油”仍需繼續控制成本，盡量收縮開支，堅持降本增效工作，關停低效能油田，收緊資本輸出。

這在“三桶油”的半年報中，也可窺見一斑。

中石油表示，下半年將不斷夯實油氣勘探基礎，保障重大發現和效益儲量區塊投入，采取綜合措施嚴控投資和成本費用，在確保資源基礎的前提下，努力控虧減虧。中石化預計境內成品油需求結構進一步變化，化工產品的需求逐步高端化，以石腦油為原料的化工業務仍然維持較強競爭力。中海油將繼續高質高效做好油氣勘探開發，勘探方面以尋找大中型油氣田為重，抓好降本增效工作。

責任編輯：趙雪znzhaoxue@163.com