公募紛紛下調(diào)金亞科技股價估值 廣發(fā)、招商等稱分散投資“對凈值影響小”

閆軍

近日金亞科技退市風(fēng)波愈演愈烈。春節(jié)前已有易方達(dá)基金、匯添富基金將持有的公司估值下調(diào)為8.67元，節(jié)后隨著該公司涉嫌財務(wù)造假的風(fēng)波，又有8家基金公司加入下調(diào)其估值行列。截至2月加劇，25日，已有11家基金公司下調(diào)金亞科技估值，價格在8.51元到8.8元之間不等，與停牌時34.51元的股價相去甚遠(yuǎn)。

對于下調(diào)估值的原因，多家基金公司向《投資者報》記者表示，一則估值調(diào)整屬于行業(yè)慣例，在遭遇“黑天鵝”事件，使?jié)撛诠乐嫡{(diào)整對前一估值日的基金資產(chǎn)凈值影響在0.25%以上的，應(yīng)參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化等因素，調(diào)整最近交易市價，確定公允價值;二則多家基金公司下調(diào)后的跟風(fēng)效應(yīng)。

七成估值被砍

根據(jù)金亞科技2015年中報顯示，截至停牌前，多達(dá)91只各類理財產(chǎn)品持有金亞科技，合計(jì)持有9066.25萬股，占該股流通股本的33.36%?；鹑ツ晁募緢髣t顯示，截至去年底，金亞科技是16只基金前十大重倉股。

其中，平安信托旗下平安財富*睿富七號集合資金信托計(jì)劃持有該股高達(dá)1495萬股，為持有該股最多的理財產(chǎn)品。該產(chǎn)品從2013年四季度開始持股不動，平安信托相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《投資者報》記者，該產(chǎn)品是為客戶質(zhì)押公司股票成立的信托，信托計(jì)劃已經(jīng)結(jié)束，由于股票停牌尚未更改相關(guān)股東信息，至于股東身份不方便透露。

金亞科技的其他前十大流通股股東則被公募基金包攬，持股數(shù)量最多的是匯添富，4只基金產(chǎn)品持股比例超過4.71%。其次是招商基金，兩只產(chǎn)品共持有約1026萬股，持股比例合計(jì)2.94%。此外，易方達(dá)、廣發(fā)基金亦各有一只產(chǎn)品，持股比例為1.34%、1.3%。除了上述機(jī)構(gòu)，包括富國、交銀施羅德基金、銀河基金等共有16只基金持有金亞科技股份。

1月19日，易方達(dá)基金最早宣布下調(diào)金亞科技估值為8.67元后，此后10家機(jī)構(gòu)相應(yīng)下調(diào)了其估值。

以多數(shù)基金公司給出的8.67元估值計(jì)算，相對于金亞科技停牌前每股34.51元計(jì)劃，公司估值下調(diào)接近75%，相當(dāng)于復(fù)牌后連續(xù)13個跌停。

招商基金方面向《投資者報》記者表示，根據(jù)證監(jiān)會《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，對存在活躍市場的投資品種，如估值日無市價，且最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大變化或證券發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)生了影響證券價格的重大事件，使?jié)撛诠乐嫡{(diào)整對前一估值日的基金資產(chǎn)凈值的影響在0.25%以上的，應(yīng)參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化等因素，調(diào)整最近交易市價，確定公允價值。

“實(shí)際控制人被調(diào)查，公司有被暫停上市的風(fēng)險，”海富通基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《投資者報》記者，盡管該個股處于停牌狀態(tài)，但已不適用指數(shù)收益法估值，所以需要下調(diào)估值。

分散配置產(chǎn)品損失較小

基金公司集體給金亞科技“差評”后，投資者當(dāng)前贖回，就要按照相應(yīng)基金公司的下調(diào)估值價格進(jìn)行，會損失巨大。

對比金亞科技2015年第一季度和半年報披露信息可知，當(dāng)前十大流通股中，招商醫(yī)藥健康和廣發(fā)聚富是在第一季度前就進(jìn)入，而匯添富、易方達(dá)、鵬華基金等其他產(chǎn)品均是在二季度進(jìn)場。 ? ? ? 數(shù)據(jù)顯示，金亞科技股價在2015年2月開始一路瘋狂猛漲，從當(dāng)年2月中旬13元左右上漲到3月末的29.41元，4月末達(dá)到36.62元，直到5月15日上漲到52.47元最高點(diǎn)。

從各機(jī)構(gòu)入場時間來看，去年第二季度入場的基金在金亞科技停牌時接近虧損。下調(diào)估值之后，投資者回報將在停牌價格的基礎(chǔ)上再砍掉75%，損失不言而喻。不過，招商、廣發(fā)、海富通等多家基金公司向《投資者報》記者表示，目前各家公司申贖情況正常，均未出現(xiàn)大額贖回情況。

“從金亞科技單只股票分析，或許損失較重?！睆V發(fā)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，不過組合化分散投資是公募基金的優(yōu)勢，單只股票漲跌與基金凈值的漲跌并無明顯關(guān)系。例如廣發(fā)競爭優(yōu)勢下調(diào)金亞科技估值當(dāng)天基金凈值增長1.14%，海富通穩(wěn)固債券則當(dāng)天下跌0.79%等。

機(jī)構(gòu)“栽跟頭”的背后

雖然通過組合化分散投資避免了單一股票對基金產(chǎn)品的影響，但是去年公募等機(jī)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)板的偏愛也為當(dāng)前頻頻“踩雷”埋下伏筆。 ? ? ? ?2016年以來，創(chuàng)業(yè)板共有10家上市公司發(fā)布了存在被暫停上市的風(fēng)險提示公告，其中，金亞科技、星河生物、寶利國際、同花順、恒順眾昇5家企業(yè)是基金重倉股。不同于主板公司，業(yè)績虧損變成ST或*ST，創(chuàng)業(yè)板上市公司符合退市條件的實(shí)行的是直接退市機(jī)制。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅招商基金旗下就有6只基金重倉股涉及退市危機(jī)創(chuàng)業(yè)板股。招商基金方面回應(yīng)稱，基金在成立時會設(shè)定業(yè)績比較基準(zhǔn)，股市投資存在很大風(fēng)險和不確定性，雖然有些基金是重倉股，但是投資單只股票占比均未超過10%，所以目前“黑天鵝”事件未對產(chǎn)品凈值造成很大影響。

上述業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，去年創(chuàng)業(yè)板的瘋漲才是眾多機(jī)構(gòu)扎堆涌入的直接原因，高收益必然伴隨高風(fēng)險，尤其是在市場不理性的時候，基金設(shè)立之前做好盡調(diào)，才能有效預(yù)防諸如上市公司財務(wù)造假等所謂“黑天鵝”事件。