中國外貿(mào)進口原油水運形勢報告

2015年回顧

國際市場

船隊增幅略有加大

去年，油輪船隊規(guī)?？傮w保持增長，增幅較上兩年略有加大，其中LR1型油輪略有萎縮。據(jù)克拉克森統(tǒng)計，截至12月1日，全球現(xiàn)役油輪船隊（萬噸以上）共6072艘、5.237億DWT，較年初增長3.0%。其中，VLCC為2.0億DWT，較年初增長2.8%；蘇伊士型和阿芙拉型油輪（含LR2型成品油輪） 分別增長1.6%、3.0%；1萬～6萬DWT級油輪增長5.6%；巴拿馬型油輪（含LR1型成品油輪） 規(guī)模萎縮0.7%。

有別于其他運輸市場，去年油輪運輸行情高漲，運力拆解因此放慢，前11月油輪總拆解僅220萬DWT，同比銳減71%。其中，VLCC拆解50萬DWT；阿芙拉型油輪拆解30萬DWT；靈便型油輪拆解140萬DWT。前兩年訂造的油輪陸續(xù)交付，同期運力交付總量約1770萬DWT，同比增長21%。

石油產(chǎn)需供過于求

國際能源機構(gòu)12月份報告預計，石油產(chǎn)需均保持增長，供過于求，油價下跌（見圖1）。

據(jù)克拉克森12月份報告統(tǒng)計，去年全球原油海運量為18.7億噸，同比增長3.9%；成品油海運量11.0億噸，同比增長6.3%，總體石油海運量同比增長4.8%。全球石油海運周轉(zhuǎn)量同比增速略小，為4.0%，但仍大于供應增長。原油輪需求約2.841億DWT，同比增長3.8%，高于供應增速，其中VLCC和蘇伊士型油輪分別增長4.0%和5.3%。

程租市場小幅增長

據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)估算，去年原油輪三大船型即期運輸市場成交運量約9.3億噸，同比增長3%。各船型表現(xiàn)不同，VLCC運量同比增長2%；蘇伊士油輪運量同比增長14%，阿芙拉型油輪運量同比減少14%（見表1）。

成品油輪三大船型即期運輸市場成交運量約4.0億噸，同比增長5%。其中，LR2型油輪運量同比增長1%；LR1型油輪運量同比增長15%；MR型油輪運量同比增長3%。

原油運價收益大增

原油輪需求增長快于供應增長，加之部分運力轉(zhuǎn)入期租市場，原油輪即期運輸市場行情上半年高位盤整，波羅的海交易所原油綜合運價指數(shù)（BDTI）先跌后漲于741～1070點。進入三季度后，由于運輸貨盤季節(jié)性減少和油價下跌，BDTI直線下調(diào)，于8月下旬觸底593點，隨后的冬季貨盤支持VLCC運價持續(xù)反彈，BDTI于12月上旬摸高962點，全年平均819點，同比上升5.5%。

運價漲和油價跌帶來油輪收益的大幅提升，等價期租租金（TCE）高過期租市場水平。據(jù)克拉克森統(tǒng)計，去年的即期運輸市場VLCC平均日收益為6.02萬美元，同比暴漲120%，其中西非至中國航線日收益6.35萬美元、波斯灣至日本航線日收益6.59萬美元；蘇伊士型油輪平均日收益為4.67萬美元，同比上漲68%，其中西非至地中海航線為4.28萬美元；阿芙拉型油輪平均日收益為3.80萬美元，同比上漲54%，其中波斯灣向東航線為3.42萬美元（見表2）。

成油運價收益轉(zhuǎn)漲

去年，國際成品油運輸市場呈現(xiàn)先高位震蕩后大幅下調(diào)態(tài)勢，并較原油輪行情略有滯后。波交所成品油輪綜合運價指數(shù)全年在451～848點，平均638點，同比上漲6.0%。各主要油輪TCE均高過期租市場水平。

據(jù)克拉克森統(tǒng)計，即期運輸市場MR型油輪平均日收益為2.14萬美元，同比增長74%。其中，歐陸至美東3.7萬噸級油輪平均日收益1.93萬美元，同比上漲87%；新加坡至澳大利亞東岸3.0萬噸級油輪平均日收益2.15萬美元，同比上漲72%；波斯灣至日本航線7.5萬噸級和5.5萬噸級型油輪平均日收益分別為3.05萬和2.48萬美元，同比分別上漲67%和63%。

期租行情普遍上揚

去年的期租租金行情顯示，各種油輪租金全面上漲，其中船型越大上漲幅度越明顯。31萬、15萬DWT級油輪一年期租金平均分別為4.85萬美元/日、3.59萬美元/日，同比分別上漲72%、58%。4.7萬、3.7萬DWT級油輪一年期租金平均分別為1.78萬美元/日、1.59萬美元/日，同比分別上漲22%、14%。此外，三年期租金低于一年期租金水平，反映出市場對后續(xù)行情樂觀情緒減弱（見表3）。

建造訂單明顯增多

去年油輪訂單明顯增多，VLCC和阿芙拉型油輪的新增訂單同比分別增長85%和525%，成品油輪LR2型和LR1型油輪同比分別增長100%和42%（見表4）。截至12月1日，VLCC和蘇伊士型油輪手持訂單占現(xiàn)有油輪船隊規(guī)模分別為19%和22%；LR2、LR1型油輪訂單占現(xiàn)有油輪船隊規(guī)模分別為29%和19%。

油運企業(yè)經(jīng)營見好

據(jù)《勞氏日報》年底對美國上市航運企業(yè)的觀察分析，所有上市航運企業(yè)股價年底比年初都有下降，下降幅度為1%～50%。其中，降幅偏大的前5家都是干散貨船東；油運企業(yè)股價下降幅度偏?。唤捣钚〉氖窍ＥD特薩科斯集團的特薩科斯能源導航（TEN）。

在燃油成本下降、營業(yè)天數(shù)增加和運價上漲的作用下，油輪船東經(jīng)營業(yè)績好轉(zhuǎn)并普遍盈利。

加拿大提殼集團的提殼油輪主要經(jīng)營蘇伊士型和阿芙拉型原油輪運輸，去年三季度營業(yè)收入超過1.2億美元，同比增長約140%，凈利潤約4100萬美元。

盈利最為突出的是比利時的Euronav，該企業(yè)2014年7月整體購入馬士基油輪的VLCC船隊后成為原油輪大船東，去年三季度營業(yè)收入高達6.29億美元，凈利潤1.73億美元。

其他幾家原油輪船東三季度業(yè)績?nèi)缦拢篢EN營業(yè)收入1.42億美元，凈利潤約4000萬美元；挪威的DHT營業(yè)收入9200萬美元，凈利潤2700萬美元；NAT船隊是單純蘇伊士型油輪，營業(yè)收入6670萬美元，凈利潤2580萬美元；前線營業(yè)收入1.22億美元，凈利潤1740萬美元。另外，成品油輪大船東天蝎油輪營業(yè)收入2.28億美元，凈利潤8500萬美元。

中國市場

原油進口保持增長

中國石油進口需求保持增長，前11月的海關數(shù)據(jù)顯示，原油進口累計3.02億噸，同比增長8.7%。

即期運輸市場中，至中國航線總成交量同比減少4%。其中，VLCC成交艘次同比減少10%；阿芙拉型油輪成交艘次同比增長64%；蘇伊士型油輪成交艘次同比增長12%（見表5）。

原油進價高位震蕩

中國海運原油進口航線方面，波斯灣貨盤仍占主要地位，長期維持一半左右，西非、南美和俄羅斯等地區(qū)均占10%多。波斯灣和西非貨盤主要由VLCC承運，南美原油用VLCC和蘇伊士型油輪承運，俄羅斯海路部分的科茲米諾港貨量用阿芙拉型油輪承運。前11月的進口原油中，西非的量有所減少，俄羅斯和南美的量明顯增多。

中國進口原油運價上半年高位盤整，下半年大幅回調(diào)后繼續(xù)再創(chuàng)新高，同時創(chuàng)出中國進口原油運價指數(shù)（CTFI）2012年發(fā)布以來的最高和最低點。CTFI全年在679～1762點，平均1278點，同比上漲27%（見圖2）。其中，拉斯坦努拉至寧波26.5萬噸級油輪運價震蕩在WS29～WS91，平均WS62.89，TCE平均6.29萬美元/日，同比暴漲166%；西非馬隆格/杰諾至寧波26萬噸級油輪運價震蕩在WS40～WS85，平均WS63.52，TCE平均6.69萬美元/日，同比暴漲148%。

由于部分月份貨量波動，加之天氣和油價因素導致的運力緊張，運價劇烈振動。一季度的一輪波動中，因存油需求高漲占用部分VLCC，拉斯坦努拉至寧波26.5萬DWT級油輪運價（CT1）摸高WS70，季末震蕩下落并觸底WS49.10。二季度的反季節(jié)上漲行情中，大中型油輪運價出現(xiàn)單日暴漲，CT1于5月中旬再度摸高WS76.83，TCE達7.63萬美元/日。三季度，天氣因素導致運力緊張與貨盤集中，將運價推至年內(nèi)新高WS84.86，TCE達9.3萬美元/日。隨后的回調(diào)受到油價下跌助推并創(chuàng)出歷史新低WS29，TCE僅2.1萬美元/日。四季度是運輸季節(jié)性旺季，加上天氣因素造成運力周轉(zhuǎn)不暢、圣誕假日貨盤提前的雙重刺激，運價返回上漲通道，并創(chuàng)歷史新高，CTFI四季度平均1500點，環(huán)比上漲31%。CT1于12月8日摸高WS90.57，較年初上漲51%，TCE高達10.9萬美元/日，年底報WS86.96。西非馬隆格/杰諾至寧波26萬噸級油輪運價（CT2）同步起伏，震幅略小于CT1（見圖3）。

科茲米諾貨盤明顯增多，運價大幅震蕩。俄羅斯對中國的原油供應持續(xù)增長，科茲米諾至中國航線貨盤明顯增多，中國進口阿芙拉型油輪貨盤比重增至60%以上，并有個別貨盤租用蘇伊士型油輪。10萬噸原油包干運費從1月份的60萬美元附近持續(xù)上漲至6月底的125萬美元，下半年先跌至70萬美元后漲至98萬美元。

油運企業(yè)效益亮麗

招商局集團與中外運長航集團合并。早在2014年，招商局集團旗下的招商輪船就與中外運長航集團簽署了VLCC船隊合資協(xié)議，以合資企業(yè)“中國能源運輸公司”（China VLCC）運作，船隊規(guī)模僅次于中遠與中海兩家集團重組完成后的“中海發(fā)展”。12月份中外運長航集團整體并入招商局集團后，招商局集團的資產(chǎn)超過7000億元。另外，12月下旬外媒報道，中石化與伊拉克正在商討共同組建一家石油營銷企業(yè)的事宜，雙方各出資50%，合資企業(yè)設于新加坡，專營伊拉克石油銷往中國。

與干散貨、集裝箱運輸市場不同，油運企業(yè)或盈利增加或轉(zhuǎn)虧為盈，經(jīng)營效益相當亮麗。上市企業(yè)前三季度合并利潤表顯示，中外運長航集團的長油前三季度營業(yè)利潤累計2.02億元，而2014年同期是虧損8200萬元；招商局集團的招商輪船前三季度營業(yè)利潤累計15.61億元，同比增長248%；中海集團的中海發(fā)展前三季度營業(yè)利潤累計7.82億元，同比增長2597%。

2016年展望

運力增幅加大

截至去年12月1日，全球油輪新船訂單總計9420萬DWT，今年預計將交付4320萬DWT（見表6）。

從船齡結(jié)構(gòu)看，20年及以上船齡的油輪占總運力的4%，其中VLCC，蘇伊士型、阿芙拉型、巴拿馬型和小型油輪分別為2%，4%、4%、2%和7%。若這些運力全部淘汰，年底油輪總運力將達到5.5億DWT，同比增長約8%。其中，增幅較大的有VLCC（同比增長11.3%）和LR2、MR型油輪（同比分別增長23.7%、9.4%）。

據(jù)克拉克森去年12月預計，至年底，油輪總運力同比增長5%。其中，原油輪船隊約3.548億DWT（6萬DWT以上），同比增長5.4%；成品油輪船隊達到1.458DWT（12萬DWT以下），同比增長5.0%。原油輪船隊中，VLCC約2.09億DWT，同比增長6.9%；蘇伊士型油輪同比增長5.5%；阿芙拉型油輪同比增長2.0%；巴拿馬型油輪則同比萎縮8.1%。成品油輪船隊中，LR2型、LR1型油輪同比分別增長8.3%、5.0%；1萬～6萬DWT級油輪同比增長3.8%。

油輪需求增長

國際能源機構(gòu)去年12月預計，今年的石油需求為9580萬桶/日，同比增長1.3%。運力需求方面，原油輪需求約2.924億DWT，同比增長2.9%，低于供應增速，其中VLCC和蘇伊士型油輪分別增長4.0%和2.3%。成品油輪需求達到1.238億DWT，同比增長4.0%，仍不及運力增速。其中，包含MR型油輪在內(nèi)的1萬～6萬DWT級油輪的需求同比增長3.6%；LR1型油輪需求同比增長4.9%；LR2型油輪需求同比增長4.8%。

綜上分析，預計今年的全球原油輪、成品油輪需求繼續(xù)增長，但增速將低于去年水平，也低于同年供應增速。

運價下調(diào)有限

今年起，前些年訂造的新油輪陸續(xù)交付，石油運輸市場行情將難以保持去年的高位水平。鑒于運力供需增長差距不大，今年的油運運價下調(diào)幅度有限。但是，大型油輪手持訂單量劇增給2017年及之后的行情帶來隱患。

（執(zhí)筆 ：上海航運交易所信息部 汪葉）