國(guó)際油價(jià)背后的利益博弈

顏成

目前全球貿(mào)易量并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，原油開(kāi)采成本也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性降低，因此國(guó)際航運(yùn)業(yè)在低油價(jià)時(shí)代的盈利不會(huì)持續(xù)太久

對(duì) 于高度依附于國(guó)際能源市場(chǎng)的航運(yùn)業(yè)而言，石油價(jià)格的變化將直接影響其未來(lái)的發(fā)展。然而，作為一種重要的戰(zhàn)略資源，石油價(jià)格變化的背后往往存在很多復(fù)雜的國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)因素。從國(guó)際能源市場(chǎng)發(fā)展的歷史來(lái)看，油價(jià)的漲跌絕不僅僅緣于原油市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，更多的是全球范圍內(nèi)各經(jīng)濟(jì)體利益博弈的結(jié)果。

低油價(jià)曾毀了前蘇聯(lián)

自從全球范圍內(nèi)石油取代煤炭成為人類最主要的能源之后，歷史上曾經(jīng)爆發(fā)過(guò)三次著名的石油危機(jī)，其中尤以1973年第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)期間的石油危機(jī)最為典型。為打擊以色列及其背后的支持者，石油輸出國(guó)組織（OPEC）中的阿拉伯成員國(guó)于1973年12月宣布收回私有標(biāo)價(jià)權(quán)，國(guó)際原油價(jià)格隨之上漲兩倍多。這次石油危機(jī)導(dǎo)致全球高油價(jià)時(shí)代持續(xù)3年之久，嚴(yán)重影響了國(guó)際能源和貨幣市場(chǎng)的供求平衡。

1973年在國(guó)際油價(jià)暴漲的同時(shí)還發(fā)生了另一件影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)走向的重大事件。受經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國(guó)際貨幣市場(chǎng)供應(yīng)失衡的影響，“二戰(zhàn)”后持續(xù)運(yùn)行30年的國(guó)際貨幣體系——布雷登森林體系宣告全面崩潰。世界主要國(guó)家不得不通過(guò)量化寬松貨幣政策應(yīng)對(duì)高油價(jià)造成的國(guó)際貨幣供求關(guān)系失衡，由此導(dǎo)致全球通貨膨脹，沉重打擊了世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，并觸發(fā)“二戰(zhàn)”后全球最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。受高油價(jià)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的雙重影響，航運(yùn)業(yè)開(kāi)始走下坡路。

在以美國(guó)為首的西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)飽受高油價(jià)摧殘的同時(shí)，作為能源輸出大國(guó)的前蘇聯(lián)開(kāi)始迅速積累財(cái)富，自1973年開(kāi)始前蘇聯(lián)外匯儲(chǔ)備迅速增加。與此同時(shí)，布雷登森林體系崩潰導(dǎo)致美元信用危機(jī)，部分石油進(jìn)口國(guó)為規(guī)避高油價(jià)開(kāi)始采用盧布與前蘇聯(lián)進(jìn)行石油貿(mào)易，前蘇聯(lián)央行利用這一機(jī)會(huì)向全球輸出盧布，在一些第三世界地區(qū)盧布大有取代美元之勢(shì)。

目前尚無(wú)法考證前蘇聯(lián)是否是1973年油價(jià)暴漲的幕后推手，然而伊拉克、利比亞、阿爾及利亞等OPEC主要成員國(guó)是非常典型的親蘇國(guó)家，事實(shí)上前蘇聯(lián)也是該輪油價(jià)上漲的最大獲益者。從這個(gè)角度看，不排除1973年的石油危機(jī)是前蘇聯(lián)有計(jì)劃地發(fā)動(dòng)的針對(duì)石油美元體系和美元全球貨幣霸權(quán)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)。

雖然美國(guó)在1973、1978年連續(xù)兩輪石油危機(jī)中飽受摧殘，然而強(qiáng)大的生產(chǎn)力和合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)80年代趨于穩(wěn)定，并開(kāi)始醞釀針對(duì)前蘇聯(lián)的經(jīng)濟(jì)反擊。1985年年初，OPEC成員國(guó)決定將工作重心從控制總產(chǎn)量轉(zhuǎn)向維持市場(chǎng)份額。受上世紀(jì)70年代全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，當(dāng)時(shí)全球?qū)δ茉吹男枨蟛](méi)有實(shí)質(zhì)性的增加，然而OPEC最大的產(chǎn)油國(guó)沙特依然決定增產(chǎn)，國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)逆勢(shì)上漲，受其影響油價(jià)在1985年11月到1986年4月間的跌幅高達(dá)69%。

作為全球主要的能源輸出國(guó)，石油出口是沙特最主要的財(cái)政收入來(lái)源。從這個(gè)角度看，沙特增產(chǎn)這一明顯有違邏輯的行為必然是得到了某些國(guó)家的授意。歷史上沙特一向是親美國(guó)家，目前奠定了美國(guó)全球霸權(quán)基礎(chǔ)的石油美元體系就是美國(guó)與沙特共同建立的。因此，上世紀(jì)80年代末的油價(jià)暴跌本質(zhì)上是一場(chǎng)美國(guó)和沙特維護(hù)全球范圍內(nèi)石油美元霸權(quán)，并聯(lián)手打擊前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)的石油戰(zhàn)爭(zhēng)。

與美國(guó)相比，前蘇聯(lián)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)要薄弱很多。前蘇聯(lián)特殊的地理位置和不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定了其糧食和輕工業(yè)制品必須依賴進(jìn)口，因此其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式長(zhǎng)期以來(lái)一直是在利用本國(guó)出產(chǎn)的能源和原材料在國(guó)際市場(chǎng)上換取糧食和輕工業(yè)制品。油價(jià)的暴跌讓前蘇聯(lián)的外匯收入銳減，到1989年前蘇聯(lián)原有的外匯儲(chǔ)備基本耗盡，食品短缺導(dǎo)致國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格飛漲，進(jìn)而引發(fā)前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)的全面崩潰。1991年，前蘇聯(lián)解體標(biāo)志著美國(guó)針對(duì)前蘇聯(lián)發(fā)動(dòng)的石油戰(zhàn)爭(zhēng)取得了完勝。

成功打垮前蘇聯(lián)的低油價(jià)成為國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)的重大利好，自石油危機(jī)以來(lái)飽受摧殘的國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)開(kāi)始繁榮。低油價(jià)在刺激能源消費(fèi)的同時(shí)也導(dǎo)致國(guó)際原油市場(chǎng)上出現(xiàn)大量的投機(jī)性抄底，全球原油運(yùn)輸需求大增。與此同時(shí)，油價(jià)的下跌引發(fā)了國(guó)際航運(yùn)成本的顯著下降，也惠及與油運(yùn)無(wú)關(guān)的干散貨和集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)。船東普遍認(rèn)為全球航運(yùn)業(yè)正走出低谷，紛紛斥資訂造新船迎接未來(lái)的行業(yè)復(fù)蘇。

上世紀(jì)80年代末的低油價(jià)時(shí)代并沒(méi)有維持太長(zhǎng)時(shí)間，隨之而來(lái)的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)和前蘇聯(lián)解體重創(chuàng)了世界石油最主要的兩大產(chǎn)區(qū)，全球石油產(chǎn)量銳減。一些剛交付的新油輪被迫作為海上石油儲(chǔ)罐使用，而更多的油輪不得不面對(duì)“畢業(yè)就失業(yè)”的尷尬局面。然而悲劇還沒(méi)結(jié)束，隨著國(guó)際海事組織關(guān)于淘汰單殼油輪強(qiáng)制性要求的生效，這批油輪大多在21世紀(jì)初被拆解或改裝，平均服役時(shí)間只有10～15年。由于實(shí)際服役年限過(guò)短，大部分船東無(wú)法收回投資成本，損失慘重。

中美俄關(guān)系微妙

類似的故事目前正在上演。2014年年底，OPEC的不減產(chǎn)決定導(dǎo)致全球原油價(jià)格大幅跳水，低油價(jià)對(duì)石油消費(fèi)的刺激使國(guó)際原油運(yùn)輸需求大增，飽受運(yùn)力過(guò)剩之苦的油運(yùn)企業(yè)開(kāi)始扭虧為盈。與此同時(shí)，低油價(jià)也成為國(guó)際造船市場(chǎng)的重大利好，盡管去年全球新船訂單量明顯少于往年，但油輪訂單卻大幅增長(zhǎng)。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，去年上半年全球油輪新簽訂單量共計(jì)207艘、1660萬(wàn)總噸，超過(guò)2014年全年水平。油輪的身價(jià)也水漲船高，造船企業(yè)在去年年初對(duì)VLCC的報(bào)價(jià)普遍過(guò)億，最終成交價(jià)穩(wěn)定在9600萬(wàn)～9700萬(wàn)美元。一些船東甚至開(kāi)始與造船企業(yè)協(xié)商，是否可將其已開(kāi)始建造的其他類型船舶改建為油輪。持續(xù)低迷的國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)似乎正在進(jìn)入一個(gè)新的黃金時(shí)代。

然而本輪油價(jià)下跌與1985年發(fā)生的故事非常相似。2012年，普京再次當(dāng)選總統(tǒng)后開(kāi)始實(shí)行重建國(guó)際能源貿(mào)易通道的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，并于2014年抓住烏克蘭危機(jī)的有利時(shí)機(jī)，借此打開(kāi)通往黑海的能源通道。國(guó)際能源貿(mào)易的控制權(quán)落入俄羅斯之手意味著美國(guó)賴以稱霸全球的石油美元體系開(kāi)始瓦解，因此俄羅斯的這一舉措極大地刺激了美國(guó)的神經(jīng)。為避免能源貿(mào)易通道易主，以美國(guó)為首的西方國(guó)家隨即宣布對(duì)俄羅斯實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁，企圖運(yùn)用石油武器打垮俄羅斯經(jīng)濟(jì)。

從短期來(lái)看美國(guó)與沙特聯(lián)手發(fā)動(dòng)的石油戰(zhàn)效果非常明顯，2014年年底的油價(jià)暴跌讓以出口能源作為主要收入來(lái)源的俄羅斯損失慘重，有報(bào)道稱俄境內(nèi)實(shí)際通脹率已接近30%，如未來(lái)能源價(jià)格繼續(xù)保持低位，俄政府將不得不再次面對(duì)上世紀(jì)80年代末前蘇聯(lián)解體前大饑荒時(shí)代的國(guó)民信任危機(jī)。

然而，俄羅斯已不是當(dāng)年的蘇聯(lián)。就在國(guó)際貨幣基金組織計(jì)劃去年11月30日正式作出是否將人民幣納入特別提款權(quán)（SRD）貨幣籃子前，俄羅斯央行于11月28日宣布將人民幣納為俄羅斯外匯儲(chǔ)備貨幣。俄政府的這一舉措使未來(lái)中俄貿(mào)易“去美元化”成為可能。如果目前中俄兩國(guó)之間的能源貿(mào)易以人民幣進(jìn)行結(jié)算，意味著國(guó)際能源市場(chǎng)以美元作為結(jié)算貨幣的石油將減少10%的原油供應(yīng)，這一假設(shè)一旦成立國(guó)際油價(jià)至少上漲11%。俄羅斯此舉一旦被中國(guó)接受，國(guó)際能源市場(chǎng)很可能發(fā)生大逆轉(zhuǎn)。

中國(guó)是能源消費(fèi)大國(guó)，而俄羅斯是能源出口大國(guó)，如果未來(lái)兩國(guó)之間的貿(mào)易不以美元結(jié)算，西方國(guó)家對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)制裁的效果就可能大打折扣。然而在是否接受俄羅斯央行這一舉措問(wèn)題上，中國(guó)政府的選擇將非常慎重。目前中歐、中美的貿(mào)易總額遠(yuǎn)超中俄貿(mào)易，同時(shí)，作為一個(gè)能源進(jìn)口大國(guó)，中國(guó)顯然不希望未來(lái)能源價(jià)格上漲過(guò)快。

盡管未來(lái)油價(jià)總體看跌，然而歷史已經(jīng)充分證明，國(guó)際能源市場(chǎng)變化的背后有深層次的政治和經(jīng)濟(jì)原因，僅依靠市場(chǎng)供求關(guān)系的分析并不可靠。與石油工業(yè)相比，航運(yùn)業(yè)的產(chǎn)能增加具有更大的粘性，增加或減少油井產(chǎn)量只需要1～2周左右，而建造一艘船舶往往需要1年以上。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，在低油價(jià)時(shí)代投資增加運(yùn)力會(huì)存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。目前全球貿(mào)易量并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)，原油的開(kāi)采成本也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的降低，因此國(guó)際航運(yùn)業(yè)在低油價(jià)時(shí)代的盈利不會(huì)持續(xù)太久，行業(yè)的全面復(fù)蘇還將有待時(shí)日。與能源市場(chǎng)密切相關(guān)的國(guó)際航運(yùn)業(yè)在對(duì)未來(lái)油價(jià)走勢(shì)進(jìn)行判斷時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)背后的因素。