爭奪體育IP，反映的是其他可替代性資源的匱乏

程杭：對剛剛進入這個行業的創業者，我們建議直接就奔著資源去。

如果按照既定路線發展，產業還處在大投入、大燒錢的狀態。我們會重點投資那種享受技術紅利的創業公司，技術紅利將改變產業結構。

2014年12月前后，我們開始跟貴人鳥股份、景林投資談創投領域的合作，到今年1月三方就著手成立了動域資本。一年來，我們的效率非常高，到現在共投資了20多個項目。當時我們達成的共識是：體育產業正處于大風口，所以要時不我待，大家得有足夠的效率才行。現在回過頭看，我們的投資速度的確遠遠高于行業的平均水準。

貴人鳥股份是動域資本最大的LP，對整個體育產業的發展趨勢看得很透很遠，景林投資一直做一、二級市場的投資，有豐富的相關經驗。虎撲在體育行業做了十一年，對于做了什么事情、要做什么事情，我們都是很清楚的。不是說我們聰明，也不是說趕上了風口，而是我們準備了很長時間做了很多功課，風口來了，整個團隊的效率就很高。

2015年體育產業變化很大，從宏觀角度看，最根本的變化是，涌入產業區間的資金、人才、國家政策都很密集，境內外對中國體育的關注和投入都有提升。從微觀上來說，上半年主要是大型體育IP資源的爭奪，下半年大家更積極關注體育服務，也就是向“全民健身”傾斜，這些是我們看到的趨勢。

目前整個體育行業都在享受消費紅利，但它是平均紅利，在這個產業里的人都能享受到。而跑得最快的一匹馬，僅依靠消費紅利并不夠，創業者需要看到更深的東西。過度解讀政策紅利，也不是恰當的，其實從2008年北京奧運會到現在，政策并沒有不利好的地方，但一些體育公司沒做好，需要從自身找原因。

互聯網巨頭熱衷IP，是因為版權的稀缺性，導致現在價格不斷被推高，對此我是持謹慎樂觀態度的。

現在我們經常聽到一種觀點：“要讓別人知道，我們開始做體育了，我們是投資額最高、名聲最響亮的公司。那怎么辦呢？路徑就是要跟奧運會、世界杯、英超等知名的IP掛鉤。”

對這樣的做法，我甚至是比較悲觀。假如我們把體育版權“摳”掉，那么體育怎么做？未來賺錢的業務是什么？體育的核心資產是什么？這些問題，我覺得甚至有不少業內人士還沒想清楚。既然眼下沒有別的更好的答案，那么現有的答案就是唯一的可選項了。爭奪體育IP，反映的是版權之外，其他可替代性資源的匱乏。

經過動域資本團隊的調查與分析，我們認為當下的體育行業還處于初級階段。從我們收到的商業計劃書來看，創業公司對盈利的預測，絕大部分在未來3年內都是比較保守的。變現的時間節點，大家都推得比較晚。當然，鞋服、器材等細分領域的創業公司，對于營收會有明確的預期，但體量也不大。如果按照既定路線發展，產業還處在大投入、大燒錢的狀態。

體育產業并不屬于“資源型”的產業。現在是天使時期，產業格局還沒有定性，核心資源很難說。可能奧運是核心資源，但是別的資源就很有可能被替代。對剛剛進入到這個行業的創業者，我是不建議直接就奔著資源去。因為關于什么是核心資源，你還不是很清楚，即使拿到它也沒什么優勢來運作。

得到投資者的認可，做好自己的業務，再撬動資源就很簡單。以前我覺得國外的體育俱樂部都是高高在上的。現在虎撲做大做強了，想要和他們對接就很容易。在產業里你能做出什么有競爭力的產品，這才是最關鍵的東西。

在當前體育產業的初級發展階段，作為投資人，首先要找到最聰明并且對體育有足夠熱愛的人。未來的商業模式、競爭結構沒有定性，我們會投資每個細分領域最優秀的團隊，讓他們帶領細分行業去找尋商業模式。這并不是說動域只投細分領域的前三名，如果團隊本身很優秀，哪怕當前這個項目并不處于領先地位，我們也會去投。

我經常鼓勵被投企業，現在想不清楚方向沒關系。不要太緊張，巨頭也沒想清楚，大家都是初級階段。就像美國的互聯網行業從PC端轉到移動端的時候，雅虎這樣的大公司并沒有想清楚，反而WhatsApp等新興創業公司就發展起來了。創業者看清方向、大膽去做，跟巨頭一拼都是有機會的。這個產業的熱錢太多了，前提是你要有靠譜的團隊和創業想法。像我們投資的懂球帝、火辣健身，即便身處巨頭林立的細分領域中，也能在半年的時間內就把用戶數推到上百萬。

在目前的體育投資領域，足球最熱，接下來是電競、冰雪以及健身項目。我們會重點投資和互聯網、智能科技相結合的項目，也就是那些享受技術紅利的創業公司。

過去30年內，體育產業的核心驅動力很大一部分都是由電視媒體來提供的。IP、傳媒、廣告、運動員經濟、鞋服等產業鏈中的要素，都是由電視串起來的。站在2015年往后看，想問資本界的同事：未來的體育產業，還會是電視主導的產業嗎？需要打個問號。

我們認為，如果未來的體育產業是由移動互聯網、VR/AR等技術來驅動的話，那么由電視串聯的穩定格局就有可能被顛覆掉。技術紅利會改變產業結構，而以電視平臺為核心定義下的利潤都要重新分配。Google將電視媒體和紙媒的廣告一步步收到自己的囊中，就是因為互聯網和移動互聯網能重新定義媒體，這是不可逆的大趨勢。

在中國，預計每天有上萬場各種規格的體育比賽在進行，但有多少場能放到電視平臺上播出？不是因為這些賽事不好看，而是一場賽事能否播出要由電視臺決定。隨著技術的發展，越來越多的賽事可以被越來越多的人看到。比如我們投資的智慧運動場項目，就是通過在每個球場安裝一套高科技設備，再經過云端傳輸到移動端，讓每場比賽都能被整個平臺上的用戶看到。回到投資邏輯，我們相信技術紅利會顛覆過去由電視媒體所定義的舊體育格局，我們相信未來的行業利潤很大程度上會屬于由新科技以及移動互聯網所構建起來的企業。

移動互聯網時代要快速發展，還必須開拓線下的資源。之前健身教學類App還會湊在一起“打仗”，很激烈，但他們現在已經進入“戰爭”的下一個階段了，而未來能融到錢的，最多也就三四家。他們一開始發力線上，能撬動用戶和資本，但最終要找到一個合適的時間，甚至比別人更早的時間，發力向線下。比如說，你在網上看了健身視頻，但很可能健身房里教練的一句話，就會把你在線上學的東西顛覆掉。純粹依靠線上，是做不了這塊業務的。

從投資者的角度來看，體育產業會經歷一個爆發期，接著是除去泡沫的下滑階段，再然后便是比較健康的穩步上升期。這些年大家感覺到資本過熱，智能硬件和O2O都燒了很多錢，就像當年的團購一樣，接下來可能會“死”很多企業，我覺得這些是正常的。但如果你認為整個體育行業仍處于上升期，能融錢就融錢，千萬不要因為泡沫就變得保守。

過去體育產業是慢產業，從這個角度來說，虎撲是慢公司。但在行業里我們跑得比同行快。我從學校讀博士的時候就開始創業，在企業運營和管理上沒有經過成熟公司、職場的鍛煉，這對我來說有好處，但也花了很多時間去踩坑、去學習。作為投資人，我也會反思虎撲的運營有哪些不足。比如，一開始不要把戰線拉得太長，有資金不要洋洋得意，很可能沒錢就在下個月。這些遭遇我多多少少都經歷過。

我覺得，我之所以跟創業者們聊得來，就是因為我和他們一樣，也是從零開始一步步走過來的，他們還沒有踩到的那些坑，我都可以提醒他們。我有第一手的創業經驗，所以他們也相信我。我特別建議創業者，不要一上來足球、籃球、跑步、羽毛球、健身、O2O各種產品都做，創業者需要做細分，先專做一個點。

體育圈里有個段子，創業有三種盈利模式：很熟、非常熟、特別熟。換言之，體育創業者喜歡強調自己是從哪個部門、哪個大公司出來的，能找到核心的資源。我們會特別規避這個，除非你認為體育市場不能市場化，那么這個模式才有價值。一旦市場化后，資源或者關系大家都是能夠自己去獲取的，這不該是你的核心資源。