高管性別、年齡與企業性質對盈余管理影響的實證研究

葛 晨

安徽大學

高管性別、年齡與企業性質對盈余管理影響的實證研究

葛 晨

安徽大學

上市公司盈余管理是中國資本市場不可避免的一個問題，也是中國財會界討論的重點。本文以滬深兩市2010-2014年非金融上市公司為樣本，從高管背景特征中的性別和年齡角度探討對盈余管理程度的影響女性高管與盈余管理程度呈現顯著正相關，高管年齡與盈余管理程度呈現顯著負相關。因此，從高管背景特征和企業性質出發研究其與盈余管理的關系是具有現實意義的。

盈余管理；高管背景特征；企業性質

一、引言

盈余管理是企業管理層在會計準則和公司法允許的范圍內，利用會計方法或者安排真實性交易對企業對外報告的會計收益信息進行控制或調整，以達到主體自身利益最大化的行為。其最終可能會誤導企業外部會計信息使用者對企業財務狀況和經營業績的判斷，從而影響那些基于財務會計報告數據的契約后果[1]。改革開放以后的中國，隨著資本市場的不斷發展，與盈余管理相關的問題也日漸成為國內學術界重點關注的財務問題。

二、文獻回顧與假設研究

(一)文獻回顧

1、公司治理與盈余管理的文獻回顧

20世紀80年代，盈余管理的實證研究大量涌現，盈余管理成為財會界研究的重點。國內外學者關于公司治理與盈余管理的影響主要從股權結構和董事會特征兩個方面進行研究。Salamon & Smith(1979)股權高度分散的公司，其高層管理者更傾向進行盈余管理行為，并對財務報表進行干預，誤導股東及投資者。Dechow、Sloan、Sweeney(1996)通過研究因違反會計準則要求而受到SEC調查的公司，發現公司外部股東進行盈余管理行為的可能性小于公司內部股東[2]。劉立國和杜寶(2003) 以1994年至2002年中因財務舞弊而受到證監會處罰的14家上市公司為樣本進行研究發現：公司法人股比例與盈余管理正相關，流通股比例與盈余管理水平負相關[3]。在董事會特征方面的研究成果主要如下：Klein(2002)用截面Jones模型度量盈余管理程度，檢驗公司治理與盈余管理的關系。發現董事會的獨立性與董事會中審計委員會的獨立性與盈余管理負相關，董事會和審計委員會的獨立性能夠有效減少盈余管理行為[4]。胡奕明、唐松蓮(2008)發現，董事會中具有財務或會計背景的獨立董事，獨立董事在董事會中占比較高，上市公司盈余信息質量較好。獨立董事參會次數越多，代表公司問題較多，相應得公司盈余信息質量較低[5]。

2、高管背景特征的文獻回顧

1984年，Hambrick & Mason率先提出了著名的“高層梯隊理論”(Top Management Team，TMT)，認為管理者的背景特征會對他們的行為決策產生影響。Krishnan & Park (2005)發現，公司中女性高管更愿意在公司戰略上尋求改變，公司高管管理風格受到高管性別的影響。Cummings(1993)發現，公司高管團隊的年齡差異程度越大，越容易導致公司業績下滑，不同年齡段的公司高管對高管團隊的認同感不一致，導致高管團隊認同感低。魏立群、王智慧(2002)通過對上市公司高管背景特征和企業績效的回歸分析發現，年齡較大的管理者相對于年輕管理者經驗會比較豐富，公司高管平均年齡越大，公司績效會越好[6]。

(二)研究假設

高管性別變量主要選取兩個方面作為研究對象，分別是女性高管性別比例和女性高管人數之和。女性董事加入董事會也會增加董事會的活力，提高決策的合理性和人文性。在中國，隨著社會的進步和經濟的發展，雖然女性地位有了很大提升，但是中國上市公司起步晚、發展慢，公司治理結構不完善，很難發揮出女性董事積極的作用，企業高管管理層中女性董事往往處于附和狀態。因此，當女性高管增加時，仍受男性高管控制。男性高管更具有功利性，因此越有可能做出盈余管理行為。在這種情況下我們提出假設1。

假設1：限定其他條件，女性高管與盈余管理程度顯著正相關。

高層管理的年齡代表著他們的閱歷與經驗，從而會影響他們的戰略決策和邏輯判斷。年輕的高層管理者為了在公司中站穩腳跟，往往急于展示自己的能力，通常比較容易忽視長期存在的事實而對私有信息做出過高評價，從而在公司管理決策中表現出過度的自信。因此高管平均年齡越大，越不愿意進行盈余管理行為。在這種情況下我們提出假設2。

假設2：限定其他條件，高管平均年齡與盈余管理程度顯著負相關。

三、數據來源及處理

(一)數據來源及處理

本文以2010年至2014年五年全部滬深A股上市公司為初始樣本。在此基礎上，對樣本進行了如下篩選：(1)剔除金融行業的公司，金融行業的會計準則和非金融行業的會計準則具有明顯差異，本文涉及的指標在金融行業與非金融行業之間不具有可比性，依據研究慣例，予以剔除。(2)剔除處于ST、*ST等異常交易狀態的樣本，因為這些企業連年虧損，盈余管理水平處于非正常狀態，依據研究慣例，予以剔除。(3)將資產負債率LEV大于1的公司(資不抵債的公司)作為異常值予以剔除。(4)數據缺失的樣本作為異常值予以剔除。本文研究所需要的數據主要來自CCER金融數據庫，其余數據來源CSMAR數據庫。統計和多元回歸采用sas9.3系統。

(二)研究設計

本文的研究對象是高管背景特征和企業性質對盈余管理程度的影響，因此盈余管理程度是被解釋變量。本文總計3個解釋變量，分別是女性高管性別比例、女性高管人數之和、高管平均年齡。除高管平均教育背景、高管平均年齡以外，還有其他因素對盈余管理程度產生影響。根據薄仙慧、吳聯生的研究，本文將企業財務杠桿、企業成長性、企業規模、企業盈利能力、滯后項應計利潤等作為控制變量。

在模型一中，GGT代表中國上市公司高管性別與年齡特征，GGT用三種方式加以度量：SEX_MEAN是女性高管性別比例，SEX_ SUM是女性高管人數之和，AGE是中國上市公司高管平均年齡。

四、實證結果分析

表1報告了高管性別、年齡與盈余管理程度之間OLS多元回歸分析結果，第(1)、(2)、(3)列分別對應的是GGT中女性高管性別比例SEX_MEAN、女性高管人數之和SEX_SUM、高管平均年齡AGE這三個解釋變量。企業規模SIZE、企業財務杠桿LEV、企業成長性GROW、企業盈利能力ROA、會計事務所的虛擬變量BIG4、審計意見類型虛擬變量OPIN、滯后項應計利潤PRE_ABSDA是回歸模型中控制變量。各回歸模型調整的判定系數(Adj R2)在0.1附近，模型的擬合優度雖然不是很高，但是在合理可接受的范圍內。各模型的F值在120附近，P值等于0，通過了顯著性檢驗，并在1%的水平上顯著。D-W的值在2附近，說明擾動項獨立性強，不存在一階自相關情況。各模型中變量VIF值均小于5，可以再次確定變量之間不存在多重共線性問題。因此，各模型整體效果良好。

在全部樣本回歸分析中，女性高管性別比例SEX_MEAN的回歸系數是0.019、T值是3.506，在1%的水平上顯著為正，表明女性高管性別比例SEX_MEAN會導致較高的盈余管理程度，該結果支持了假設1。女性高管人數之和SEX_SUM的回歸系數是0.001、T值是2.292，在1%的水平上顯著為正，表明女性高管人數之和SEX_SUM會導致較高的盈余管理程度，該結果支持了假設1?？梢姡袊鲜泄靖吖苤信愿吖軙岣哂喙芾硭剑@與一般認為女性高管會使企業盈余管理程度降低不相符。這可能是由于中國上市公司整體發展時間比較短不成熟，女性高管參與企業經營管理程度比較低，發言權相對于男性高管比較弱，中國上市公司內部達成一致的可能性比較大。高管平均年齡AGE的回歸系數是-0.011、T值是-5.447，在1%的水平上顯著為負，表明高管平均年齡AGE會降低盈余管理程度，該結果支持了假設2?？梢姡袊鲜泄局懈吖芷骄挲g越大，公司盈余管理程度越低。年齡越大的管理者越理性，其過度自信的可能性越小，因此更加傾向于風險較小的決策。

表1 高管性別、年齡與盈余管理

五、研究結論與政策建議

本文研究發現：(1)女性高管與盈余管理程度正相關，包括女性高管性別比例與盈余管理程度正相關、女性高管人數之和與盈余管理程度正相關。中國女性高管沒有發揮抑制盈余管理行為的作用，反而對盈余管理行為有促進作用，這與國外學者的研究結果有所出入。造成差異的主要原因可能是中國資本市場起步較晚，女性高管參與度相對比較低，易于附和公司管理層的決策。因此中國上市公司首先要完善公司治理機制，建立起成熟的現代化公司制度。之后應加快對女性高管各方面能力的培養，提高女性高管的自身素質，發揮女性高管謹慎的風險決策，達到降低企業盈余管理水平的目的。(2)高管平均年齡與盈余管理程度負相關。說明高管平均年齡越大，盈余管理程度越低。年長的管理者在漫長的管理生涯中積累了豐富的經驗和聲望，建立起自身權威，所以為了維護自身在企業中的地位，往往采取風險相對較低的決策，因此不容易產生盈余管理動機。中國上市公司可以通過吸收具有長期工作經驗的高層管理人員，一方面減少犯錯誤的幾率，另一方面減少高風險的決策。所以我們應該將高管年齡的構成比例合理化，在重用青年才俊的同時，要尊重和重視年長管理者的建議，適當增加德高望重的并且具有豐富工作經驗的管理者的人數，以降低企業盈余管理程度。

[1] HEALY P.J WAHLEN. A review of the earnings management literature and its implications for standard setting [J].Accounting Horizons，1999，13(4)：365-383.

[2] SALAMON GERALD L.E DAN SMITH. Corporate Control and Managerial Misrepresentation of FirmPerformance[J].The BelL Journal of Economics，1979，10(1)：319.

[3] KLEIN APRIL.Audit Committee，Board of Director Characteristics and Earnings Managenient[J].Journal of Accounting and Economies2002，33：375-400.

[4] 劉立國.杜瑩.公司治理與會計信息質量關系的實證研究[J].會計研究，2003，12：28-37.

[5] 胡奕明.唐松蓮.獨立董事與上市公司英語信息質量[J].管理世界，2008，9：149-160.

[6] 魏立群.王智慧.我國上市公司高管特征與企業績效的實證研究[J].南開管理評論，2002，4：16-22.