A股是全球最具潛力的投資市場

胡語文

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A股是全球最具潛力的投資市場

胡語文

由于市場最近傳言中國央行會放任人民幣對美元匯率緩慢貶值至6.8，剛剛因為三根陽線有所恢復的投資者信心似乎又開始搖擺了。從最近次新股的集體調整來看，或許反映了監管嚴查之后的風向變化，但也體現了市場風險溢價的上升。如果目前指數仍要展開千點大反彈的話，未來需要更大的資金回歸到一線藍籌股上。所以，短期技術指標的背離或許正好驗證了市場需要短期回調來積蓄力量，從而為7月份的上攻行情進一步提供堅實的基礎。所以，不排除7月初的回調更可能是一次回抽中樞的買入機會。

李克強總理在達沃斯論壇的講話正式表明了一種重要的戰略立場，筆者深以為然。中國股市目前所處的狀態仍屬于不規范的市場經濟初級階段，法制化和制度化的建設仍亟待進一步的改善，而對于上市公司的監管也有諸多提升空間，所以，最近監管層加強對并購重組、業績承諾的嚴格監管也是深入人心的舉措。過去A股一直貫穿始終的都是“劣幣驅逐良幣”的爆炒題材股和借殼上市股票。未來這種依賴于重組和題材股炒作的思路一定會逐步轉變，因為政策套利空間正在減少。同時，未來對于次新股等爆炒的監管和調控也應該落到實處，避免新股發行的行政管制淪為資金爆炒的理由。一個全球潛力最大的投資市場一定是尊重價值、提倡誠信經營的市場，那些依靠各種手段圈錢的資本玩家應該受到嚴厲的法律制裁。

當然，市場的不足之處正好表明市場未來的發展空間仍然很大。很多優秀的公司都面臨著重新挖掘價值的機會。這里就包括傳統的公用事業板塊。在這種新的能源消費習慣形成之前，傳統的公用事業股也有轉型的需要。以天然氣為例，天然氣是清潔高效的化石能源，在供應穩定性、技術可行性和使用靈活性方面有獨特優勢。近年來，勘探開發技術的突破大幅提高了天然氣開發水平，深刻改變了世界能源格局。同時，天然氣的清潔性和靈活性使其在發電、交通等領域得到快速應用。從2006年到2015年，全球煤炭和石油消費比重下降了2.3%，天然氣比重則提高了約1%。

數據顯示，過去10年間，中國天然氣消費量年均增長13%以上。2015年，中國天然氣進口量比2011年翻了一番。即便如此，天然氣在中國仍有很大發展前景。目前，天然氣在中國一次能源消費中的比例僅為5.8%，人均用氣量僅為國際水平的三分之一。

所以，從二級市場來看，目前幾家具備地區壟斷優勢的天然氣運營上公司仍處于低估值安全區域，股票價格上的優勢也是其投資價值之一。

考慮到未來深港通的開通，最近港股的一些中小盤股明顯受到了南下資金的追捧，股價連續上漲，走出了難得一見的牛市行情。盡管港股仍受到了外圍經濟以及香港本地政治環境的影響，但港股的投資價值不可忽視。一些大盤國企藍籌股價格便宜不說，連許多國企中小盤股也僅處在市盈率幾倍、價格跌破凈資產的境地。這說明，整體港股市場存在較大的價值洼地，信心的喪失是其中的緣由之一，但我們深信，整體便宜不是一種理性的狀態，價值回歸是遲早的事。