兌現承諾

在 2016年2月3日，聯想集團截止至2015年12月31日的2015/16第三財季財報出爐。本季財報讓幾大懸念終于有了明晰的答案：第一，稅前利潤達3.97億美元（不計入并購在會計處理衍生的非現金費用），實現了因業務重組導致虧損后在下一財季扭虧的承諾；第二，本財季營業額為129億美元，同比上一年同季度下降了8%，如果不計入貨幣貶值因素，下降2%，聯想所處的行業大環境依舊嚴峻；第三，移動業務在聯想2014年10月30日正式完成收購摩托羅拉手機業務后，在五個季度后實現收支平衡，整合摩托羅拉手機業務加速完成。聯想集團董事長兼CEO楊元慶在財報說明會上表示，他給本季聯想財報打90分，在實現了移動業務的止虧之后，聯想下一個攻堅目標是收復中國手機市場。

各業務線業績穩健 海外市場形勢良好

盡管全球PC以及智能手機市場疲軟，行業大環境依舊惡劣，加上聯想手機業務清理庫存和業務重組，導致聯想盈利曲線有了較大波動，但是聯想第三財季凈利潤為3.97億美元，上升19%，超出市場預期的11%，移動業務也首度實現經營利潤，從各業務線的業績情況來看較為穩健。

由于全球PC市場疲軟，加上受匯率影響，以PC為主要業務線的聯想在2015/16第三財季的也整體營業額出現了8%的降幅。不過稅前利潤率達5%，保持穩健。在全球PC市場上，聯想的全球份額占比提升至21.6%，連續十一季度占據全球PC市場份額第一的位置。而在中國市場，聯想個人電腦更是創下了40%的份額新高。聯想個人電腦業務在本輪全球 PC疲軟、連續衰退的大背景下，表現出了較強的抗跌能力，而且市場份額有進一步提升的趨勢。這為聯想保持業績相對穩健起到了重要作用。

在移動業務上，聯想除了要消化去年收購摩托羅拉移動后所支付的財務成本，在中國移動市場還遭遇了一些新興國內廠商不計成本的打價格戰的情況。聯想將其業務重點瞄準了海外市場，在印度及印度尼西亞的智能手機銷量分別增長206%及318%，在兩國拿下手機市場份額的9.6%和10.2%；在俄羅斯的市場份額達到了14%，巴西達到了20%。這使其智能手機銷量占到了季度總銷量的83%。

而在國內，聯想重新梳理產品線，樂檬在開放市場的發力以及業務重組和清理庫存后的輕裝上陣，都為聯想手機業務的業績改善提供了有力的支撐。而來自摩托羅拉手機的營業額貢獻為20億美元，摩托羅拉手機的銷量也取得了25%的增長。

聯想企業級業務是聯想的潛力業務，在完成System X服務器并購后，本季度獲得了13億元營業額，企業級業務營業額同比增長8%，中國市場上升30%，收益以及稅前利潤均獲得增長。以海外市場的良好形勢為依托，聯想在2016年試圖打一場翻身戰，收復中國手機市場的打算也是有的放矢。

創新研發持續投入集中資源收復中國手機市場中國手機市場目前是全球競爭最激烈的紅海，不但品牌眾多、產品更新也極為頻繁。在過去的幾年時間里，以小米為代表的互聯網品牌憑借著低價策略改寫了中國手機市場的格局。盡管聯想現在有70%以上的業務發生在海外，從一家中國民營企業轉變為國際化本土公司，加上經歷了業務重組，算是占盡地利人和，但不管是要在中國市場突圍，還是在海外市場繼續擴大份額，以創新為根本來保持合理的溢價和利潤都是極其重要。

自2009年以來，聯想在研發上的投入持續增長，2015/16財年研發費用可能會達到15億美元，研發費用占銷售總額將有望達到3%，這在同行業中也是領先的。加上聯想的研發效率同樣較為突出，從去年YOGA平板電腦、ThinkPad X1系列以及和谷歌合作的Project Tango等產品的推出就可以看出。

當然，要想完成收復中國手機市場的目標，聯想還任重而道遠，畢竟從產業鏈角度來說，聯想已經沒有什么可優化的了。目前聯想為收復中國市場擬定的策略主要有兩個重點方向：一是繼續發揮運營商優勢；二是在互聯網電商渠道上，打造以樂檬為主的互聯網品牌。聯想現在也已經認識到，要渠道中國市場徹底的成功必須在開放市場上取得相當的地位。

聯想集團高級副總裁、移動業務集團總裁陳旭東表示，針對整個全球的形勢變化，在海外取得了比較好的增長的同時，將逐漸把目光轉移到中國市場上來。從1月15日聯想宣布了移動業務中國管理團隊的調整決定，陳旭東將親自兼任中國區移動業務負責人，這個調整會把更多的資源接到中國。聯想手機最強的產品線可能會在8月份面向市場，前面這段時間我們更加聚焦在渠道建設和普及上面。按照陳旭東的預判，中國的這場仗不是一天兩天、一個月兩個月，也不是一年可以完全搞定，所以聯想也做好了打一到兩年激戰的準備，來徹底扭轉聯想手機在中國區的局面。

從短期來看，全球PC和智能手機整體市場環境都不會有明顯的改觀，所以對于聯想來說，下一個財季依然會面臨宏觀面的嚴酷挑戰。但聯想的個人電腦業務體現了很強的抗跌能力，同時，聯想PC業務則已經連續11個季度居第一，目前聯想PC占中國市場40%份額、占全球市場份額為21.6%，這一塊業務雖然已占據較高份額，但這并不意味著增長空間不再。全球有數十億的用戶是直接跨過PC成為了手機用戶，但這一部分需求升級的話，還有可能會變成新的PC或平板用戶，這是一個巨大的增量市場，未來會不會發生需要用事實來驗證。

而聯想的企業級業務在三季度收入13.14億美元，同比增長8%，實現了連續兩個季度增長。聯想的目標是在3-5年時間里，將企業級業務翻一番，達到100億美元，構成未來聯想的第三大業務板塊。

我們要預判聯想未來一季的業績表現，就需要格外留心聯想的手機業務。下一財季移動業務雖然銷售額占比并不太大，卻是關于業績優劣的一個重要變量。從目前的態勢來看，陳旭東正在調撥重火力和各類資源備戰，而聯想本財年投入的15億美金會給聯想帶來什么創新性的重武器，也將在2016年8月份聯想年度重點手機產品推出時展現戰斗力，而這場逆襲之戰的結果，也會關乎聯想未來半年的業績之變。