順豐開啟IPO的背后

去年12月1日，申通快遞100%股權(quán)擬作價169億元借殼艾迪西上市，估值溢價達(dá)到7.5倍，由此成為國內(nèi)民營快遞第一股。1月16日，此前欲獨(dú)立IPO的圓通最終也選擇了借殼這一途徑，“殼公司”為大楊創(chuàng)世。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，申通與圓通兩家快遞公司此番借道A股均速度驚人。前者在艾迪西重組過程中演出了“第三者上位”的戲劇故事，后者在大楊創(chuàng)世宣布重組到公布交易對象的過程，不足一個月。

此前，順豐投資曾收購上市的煉石有色股權(quán)，且與后者成立相關(guān)合資公司。有市場人士當(dāng)時指不排除順豐借助該平臺上市，不過隨著其IPO公告亮相，此種概率已大幅減小。

而除了順豐外，中通計劃赴美IPO，擬融資10億至20億美元，如赴美順利將是阿里巴巴之后第二大的中企赴美IPO。同時，處在國內(nèi)快遞業(yè)第二梯隊的全峰快遞則選擇在新三板上市，德邦物流在上海證券交易所公開提交IPO申請，宅急送也公開表示過上市計劃。

“上市潮必將加速行業(yè)洗牌，生態(tài)鏈完善且有資本助推的快遞企業(yè)將像雪球般越滾越大，而生態(tài)系統(tǒng)不完善并缺乏資本扶持的快遞企業(yè)將面臨發(fā)展困境。”中國物流學(xué)會特約研究員楊達(dá)卿對記者表示。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前快遞業(yè)競爭由價格蔓延到了資本層面，各家爭先上市已成趨勢?？爝f行業(yè)集體沖刺上市的原因主要是利潤率下降和收入增速放緩，快遞公司需在產(chǎn)能過剩之前把握時機(jī)，獲取更高估值。

據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成206.7億件，同比增長48%；業(yè)務(wù)收入累計完成2769.6億元，同比增長35.4%。預(yù)計到2020年快遞年業(yè)務(wù)量達(dá)到500億件，業(yè)務(wù)收入達(dá)8000億元。

但伴隨行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，在快遞價格下滑等因素影響下，快遞行業(yè)毛利率持續(xù)下滑。中金公司數(shù)據(jù)顯示，快遞行業(yè)毛利率已從2007年約30%的水平，下滑至目前5%至10%的水平。

快遞公司都急于上市的原因，主要就是基于這幾年快遞業(yè)務(wù)增速已有所減緩，加上價格戰(zhàn)不止及用人成本不斷上漲，企業(yè)的經(jīng)營利潤率不斷下降，而拓展其他業(yè)務(wù)無疑都需要大量資金，更何況順豐的快遞業(yè)務(wù)都是采取自營模式，十分依賴資金的支持。

相比其他快遞企業(yè)，順豐的業(yè)務(wù)更為廣泛，除了最基本的快遞業(yè)務(wù)之外，其近幾年開始大力發(fā)展跨境電商和海淘業(yè)務(wù)，成立了航空貨運(yùn)公司，并擁有國際和金融事業(yè)群，同時還有幾千家線下社區(qū)商店。

中金公司分析師認(rèn)為，電商未來會繼續(xù)以快件量的優(yōu)勢，利用快遞業(yè)同質(zhì)化競爭的弊端打壓快遞價格，進(jìn)一步惡化以網(wǎng)購為主的快遞業(yè)企業(yè)微利化情形。此外，部分大型電子商務(wù)企業(yè)，如阿里巴巴、京東、蘇寧云商等，正通過自建物流體系的方式降低對第三方物流企業(yè)的依賴。因此，快遞企業(yè)必須提前發(fā)力防患于未然。