2016年中國經濟

陳功

空前復雜的形勢

2015年以來的世界形勢和中國形勢都是空前復雜。歷史上，中國曾面臨巨大的壓力，但形勢比較單純，陣線分得清楚。歷史上的中國曾是地理封閉的國家，幾條大山脈和沿海大陸架國家，將中國團團圍住，導致世界很晚才了解到，原來還有這么個國家存在。改革開放讓中國站在了世界的道德高地之上，整個國家充滿希望，也有不少國家學習中國的開放，中國經濟在10年間取得了巨大的進步，“中國因素”影響到全世界。然而此后多年，不但一些國家的改革走到了中國前面，而且由于“一帶一路”的沖擊，美國開始了“重返亞太”戰略。目前的中國，面臨著軟合圍，這種合圍是經濟的，也是政治的，壓力不小。

中國經濟轉型問題

中國經濟要轉型是大勢所趨。由于上層建筑的基本建設較為薄弱，導致漏洞出現，這些漏洞表現在：腐敗、債務、環境、成本、貧窮、社會穩定等各方面。如何轉型，不只是一個概念問題。就像一部車子，過去一直向左開，現在讓它猛然向右拐，家大業大，掉頭很難，弄不好就會側翻。很多人以為靠發文件、靠中央權威就能解決轉型問題，這是過分迷信集權意識，實際操作起來很困難，除非做好打持久戰的準備，做好戰略上的預規劃。否則，資源耗盡、怨聲載道的情況很容易出現。

經濟好壞的評價標準

評價經濟是好是壞看什么？看年初自己定的數據，還是看基層的實際情況？國外確實有基金在“做空”，但沒有辦法，只要是開放經濟體，投資行業有的是辦法“做空”，不在中國“做空”，也有辦法在離岸“做空”，在世界市場“做空”。“做空”是防止不了的，而且會反過來影響利率和匯率形成金融風險，這是開放經濟需要面對的挑戰。客觀來看，政策失誤是存在的，否則不會有如此多的“做空”機會，教訓值得我們反思和總結。

美元加息問題

世界經濟形勢同樣復雜多變。美國經濟現在處于頂峰階段，再后面就是走不走下坡路的問題了。美國現在的失業率降到5%以下，這是最好的水平。美國此次加息時機比較靠后，可能考慮的就是世界經濟的影響，但這種影響終究還是會來的。美元高漲帶來了其他國家貨幣的貶值，導致對美國產品的需求放緩，資產價格暴跌不可能不反過來影響美國經濟。所以，美國即便不重新再減息，也不敢輕易再加息了。

中國周邊國家形勢

中國周邊國家形勢微妙。除了朝鮮在中國周邊制造不穩定之外，越南與中國存在長期的南海爭義，東盟也與美國達成了TPP協議；此外，中國最重要的傳統盟友俄羅斯情況也相當不妙。俄羅斯財政部今年初首次宣布，已經向25家外國銀行提出了今年發行國家債券的申請。這些銀行包括中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行、中國農業銀行以及摩根大通、摩根士丹利、匯豐等歐美銀行。這是西方制裁，俄羅斯陷入嚴重經濟危機之后首次向外國借債。根據俄羅斯的數據，其經濟增長在2015年下跌幅度達3.7%。俄羅斯海關透露，去年的石油和天然氣出口收入分別減少了42%和23%。俄羅斯是中國的重要市場之一，也是中國在國際政治領域的支持者。但如今的俄羅斯，正在日益成為中國的包袱，需要中國提供更多的金融資源來支持。

經濟增長問題

中國經濟增長補缺口的問題，始終沒有想好解決辦法。過去，中國是兩位數的經濟增長，10%的GDP增長率都算低的。但宏觀調控一下降了3個百分點，2015年是6.9%，綜合考慮各方面因素，實際下降可能更多，這樣就產生了一個很大的增長缺口。這不是經濟增速是否合理的問題，而是真實存在的缺口，在市場、產業、企業、就業等很多方面，都會有所反映。增長慢，擠壓多，過剩產能與此相關。追根溯源，還是當初對如何彌補經濟增長缺口，如何因缺口搞好戰略設計，沒有想好辦法，可能存在低估困難的情況。我們不是沒有機會，中國的資源儲備在整個世界看都是豐富的，3萬多億的外匯儲備，經濟增長有著輝煌10年的基礎，人民幣匯率始終堅挺，外資大量流入，愿意持有人民幣資產，老百姓儲蓄所代表的財富總量不斷增長突破50萬億。而如今，這些因素中的不少開始逆轉。

增長和速度問題

我總是說，中國的一切問題都是速度問題。從“十一五”到“十二五”中國經濟像“鋼鐵俠”一樣飛奔，“十三五”在想辦法，想走良性增長的路子，這是正確的。但怎么走，現在還沒有找到很好的辦法，政府提出向改革要紅利，但怎么要？改革怎么改才有紅利？改革靠發文件肯定不行，早就說改革到了“深水區”，每一項改革都是系統工程，但現在的體制最怕的就是系統工程。因此，或許“紅利”的出現還要等到將來，這也就意味著6%～7%的經濟增長率，在中國將會持續較長一段時間。同時，中國的投資和消費都會存在限度的約束，不會太樂觀。

中國經濟的政策立場

現在的經濟形勢很復雜，但有些政策立場卻不可思議，一些學者的講話口吻像上帝一樣，說中國經濟要從“柯茲納型套利經濟”轉為以發明創造為主導的“熊彼特型創新經濟”。根據他們的理解，所謂轉型，就是從找商機，到創新創業，再到去創造客戶。不過，且慢，這是在說中國的事還是美國的事？美國的科技創新搞到現在還被普遍指責沒有帶來實質經濟增長，還是“富豪經濟”，美國的中產階級為此抱怨連連。中國有13多億人口，僅靠幾個“馬云”無法養活，那些干了幾十年的企業，好不容易做到幾十億規模，不太可能說轉型就轉型。有些學者很幼稚，言論驚人的不靠譜，經濟政策如果按這樣的路子走下去會很危險。有些人懼怕反思和總結，這樣怎么能夠進步？其實，經濟就是經濟，簡單點反而市場情緒容易被調動。

科技創新與轉型

科技創新與轉型的口號喊得很響，但能不能奏效不是幾年就可以看清楚的。科技創新從來都是高風險活動，通常是交給市場去做，由市場承擔風險，很少有國家像中國這樣，動用舉國之力去搞科技創新。當年的日本，要說科技立國，也只是出一些大政方針，以政策推動為主。看看現在我們的科技產業園遍地開花，其前景如何，相當令人懷疑。

冷靜看待大數據

大數據其實就是一場“軟件運動”，卻被吹噓得神乎其神。大數據有用嗎？當然，而且不是今天才有用的。從上世紀80年代datebase數據庫出現后就一直有用，現在不過是工具、軟件有了進步，更好用一些。現實一點看這個問題，大數據主要是少數幾家科技公司企圖獲得政策資源的一種噱頭，他們憑借自己控制的網絡資源大肆吹噓，政府因此花了不少錢。在科技方面，政府機構還沒有真正學會定位自己的使命。

產業經營者2016年會繼續感到困難

2016年，產業經營者要到資本能夠發揮價值的地方去。現在關鍵的問題是資本過剩，它導致的問題很復雜，變化很多。過去錢多了會導致通貨膨脹，現在不是，會變成通貨緊縮。為什么？因為資本轉化的科技會造成產能更高。過去說“錢毛了”，是以產能不變為理論假定條件的，所以才有通脹；一旦產能隨著資本變化，錢多了，產能越高，價格越低，就會變成通貨緊縮。辛苦做出來的產品，價錢怎么也上不去。現在的世界變得很快，過去錢存銀行，銀行向你支付利息；現在錢存銀行，恨不得你給銀行支付利息，這就是負利率。現在，不但銀行有負利率，國家層面的基礎利率也有負的，這明顯就是資本過剩的結果。

消費問題

政策上鼓勵消費拉動經濟，但我們從來不會玩消費。與投資不一樣，發展消費是從上到下的系統工程，難度很大。長期以來，中國經濟就以投資為主，什么叫投資，也就是花錢。現在提倡消費、刺激消費、鼓勵消費，這就要求為別人花錢創造條件，為別人提供服務。同樣是一支隊伍，自己花錢是一回事，讓別人賺錢、花錢是另一回事。

城鎮化

城鎮化是一個古老的命題，在古羅馬時代，通過戰爭掠奪來的財富就被用于城市建設。城市是一個陷阱，無數財富被裝了進去，結果會有兩個后遺癥：一是成本飛漲，一是資本過剩。前者是資產價格暴漲，導致產業被扼殺；后者是大量投資形成的紙面財富，四處飄蕩，不斷制造各種金融風暴，讓社會風潮不斷。再加上長期被忽略的老齡化，今天快速城鎮化造成的問題，是今后中國面臨的一個巨大而長期的挑戰。

大部分所謂金融創新是瞎胡鬧

曾經一段時間，金融改革為西方市場理論所左右，比較盲目，學術味道太濃厚。所謂金融改革成功，似乎就是西方交易市場有的，我們都要有，于是，期指、杠桿、做空、理財、基金、注冊制、各種交易所等一窩蜂地都上馬。實際這種“該有的都要有”的政策取向是有問題的。中國金融改革的成功，定義的關鍵不在于“該有的都要有”，而在于風險控制，這是現階段中國經濟、社會環境決定的，是客觀決定的。別人出事，我們不出事，這就是金融改革的成功。交易品種、機制的創新也很重要，但一切都要以穩健為前提，要有取舍，要看準時機。金融動蕩是一場荒唐游戲。埋雷的是城市化，引爆的是政策，彈片殺死的是居民財富，受傷的是投機者，倒地的是市場機制。2015年的金融動蕩，只有輸家，沒有贏家，只有早早離場的人除外。

精細制造是一條產業出路

中國怎么搞產業？一條路是比拼高科技，技術優勢，讓中國成為美國那樣的國家；一條路是批量生產、低價取勝，這是中國過去的路；還有一條是精細制造。很多時候，中國總是講有特殊國情，但每當制定政策時候就忘記這一點，總是跟美國比，要知道有些事情真的比不了。技術是要靠積累的，沒有積累，即便拿來了，也不好使，最多只能保證一代產品而已。我個人不太贊同中國版本的工業4.0，這不是面向全國產業的版本，而是面向少數國企和少數企業的。一個有制造業傳統的大國，要搞產業，只能走精細制造，要發展鄉土產業，這是有價值的。一塊普通的水泥磚，只要做的精致，不管當地有沒有寬帶，誰來買都是高價。誰也比不了，就是精細制造的精髓所在。

中國城市的建設重點在二線城市

在我看來，中國建設好農村的最好辦法是建設好城市。政策面上要舍棄一些小城鎮，中國城市化建設的重點在二線城市。速度快的時候，這個提法不正確，但如果整體發展速度降到6%～7%，那就是必然選擇。如果能夠有幾十個城市建設得很好，管理得很好，就能吸納較多的農村人口，對全國經濟增長的穩定會起到很大的作用。我的看法是搞好兩點：安全不出事，運行要穩定。

國企的舒服日子不長了

國企的廉價資源接近枯竭。過去國有企業發展，主要依靠政策資源的便利，資源非常廉價，各種大型項目都是給國有企業制訂的，有些本身就出自國有企業之手。但今后隨著政府財政緊張，國企在這方面的優勢已經被大打折扣，所以以后國企的日子會很難過，而且會越來越難過。今后的國企只能往債券方向發展。過去是借暗債，靠政策，拿到的是資源，有政府部門負債；今后估計只能借明債，自己借的自己還，所以舒服日子不長了。

債券市場的改革和建設

中國的金融改革，重點是債券市場的改革和建設。市場交易機制的建設不是現階段重點，什么T+0、注冊制、三板四板的爭論很兇，造成市場動蕩，但這根本不是重點。真正的問題在于，要看清中國大形勢對證券市場、金融市場所提出的要求，這是大局。從大局來看，“一帶一路”、債務的處理、消費以及金融市場的建設最需要的就是各類分級債券市場的建設和完善。所以，2016年以至今后，中國債券市場建設是重點，是主軸，其他都不是。

“財團經濟”助中國

財團經濟簡單說就是聚散財為有組織、有管理的大資本，發展產業。中國儲蓄多，但高利貸、眾籌滿天飛，人才也缺乏，這種情況應該怎么做？當然是搞財團經濟。財團經濟可以把資源和人組織起來，有章可循，有法可依。韓國的三星、現代等都是財團，日本財團也做得很好。至于怎么做，怎么設計，怎樣與宏觀發展結合起來，讓資本產業組織為中國服務，這是技術層面的事情，我相信有的是辦法解決。

居民財富證券化

這個概念我是借過來的，過去都說資產證券化，指的是機構，但我認為，居民手中的財富也要證券化，要讓老百姓的儲蓄除了買奢侈品還能轉化為更大的動能，這就要靠有吸引力的債券了。如果居民財富都是以現金形式存在，那可能并不妙。居民財富證券化也是一種消費，要提供債券給市場，消化掉一部分居民儲蓄。現在的理財產品是一類，但并不完美。從趨勢上看，債券也是未來一個好的投資品，這是經濟周期決定的。美國的經驗表明，大約每到七八年就會出現一次大危機，這樣就形成了周期。在后面的衰退期資金將會更為緊張，必然有較高利率水平的債券產品出現，這樣在債券市場就有機會了。