現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)泡沫

王瑾

泡沫理論建立在現(xiàn)代新興經(jīng)濟(jì)理論之上，是衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)、活力以及未來發(fā)展趨勢的重要指標(biāo)。金融經(jīng)濟(jì)是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的重要組成部分，研究金融經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)泡沫問題，對于維護(hù)我國總體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定具有重要意義。本文分析了現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的原因以及表現(xiàn)，并提出了防止金融經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)泡沫問題的對策。

隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各個國家金融領(lǐng)域逐漸繁榮起來，對社會經(jīng)濟(jì)活力以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性產(chǎn)生重要影響。近幾年，金融經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)泡沫問題逐漸引起人們關(guān)注，相關(guān)研究也越來越多，并取得了不錯的研究成果。我國正處于社會經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，就是在社會經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要位置，研究金融經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)泡沫問題是非常有必要的。

一、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的原因

新興經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展產(chǎn)生了一個特殊的概念：泡沫經(jīng)濟(jì)。對于這一問題我們并不陌生，泡沫信息的本質(zhì)就是虛假經(jīng)濟(jì)信息的傳遞和蔓延，產(chǎn)生一種虛假繁榮現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)問題得以蔓延主要與人們的經(jīng)濟(jì)心理有關(guān)：希望低風(fēng)險、高回報。我們可以將經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的原因歸結(jié)為以下兩個：首先是社會因素，社會發(fā)展依賴于經(jīng)濟(jì)，同時又會反應(yīng)作于經(jīng)濟(jì)，可以說社會與經(jīng)濟(jì)之間表現(xiàn)出一種相互促進(jìn)又相互制約的關(guān)系。市場經(jīng)濟(jì)的推行促進(jìn)了金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，隨著時間的推移，人們對金融經(jīng)濟(jì)有了新的認(rèn)識，發(fā)展空間變得越來越寬松，資金炒作問題也由此產(chǎn)生。導(dǎo)致這一問題產(chǎn)生的原因主要有兩個，一是銀行利率下調(diào)，二是經(jīng)濟(jì)周期性蕭條，在這兩個因素的作用下，投資者的投資需求得到滿足。這樣一來，市場中的閑散資金就會在短時間內(nèi)聚集在金融市場上，資金擁有者希望通過這種方式實現(xiàn)資金增值保值，這就是金融經(jīng)濟(jì)中金融泡沫所產(chǎn)生的重要基礎(chǔ)。其次是金融約束機(jī)制因素，雖然改革開放以后我國金融經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，但是畢竟在這方面起步較晚，與發(fā)達(dá)國家相比仍舊存在一定差距。金融體制尚不健全，在諸多因素的影響下一些制度無法落實到位，這也是金融泡沫產(chǎn)生的重要原因。這就需要政府金融經(jīng)濟(jì)管理部門積極學(xué)習(xí)西方國家的管理經(jīng)驗，一方面加強(qiáng)監(jiān)管，避免不正常競爭現(xiàn)象的產(chǎn)生；另一方面不能抑制金融創(chuàng)新，保證金融經(jīng)濟(jì)的活力。

二、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)泡沫的表現(xiàn)

（一）房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫

近幾年房地產(chǎn)領(lǐng)域所取得成就是有目共睹的，可以其是我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的一部分，對于城鎮(zhèn)化建設(shè)做出了重要貢獻(xiàn)。房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展吸引了大批投資者的目光，他們選擇將自己的資金投入到這一領(lǐng)域中，希望從中獲取高額利潤。很多房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)正是利用了投資者的這種心理，在人們的熱捧下，房價直線上升。一方面，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致高價房屋銷售不出去，有價無市；另一方面，低收入群體由于能力有限買不起房。房價的持續(xù)飛漲造成一種假象，那就是房地產(chǎn)領(lǐng)域仍舊供不應(yīng)求，人們繼續(xù)將資金投入到這一領(lǐng)域中，形成一種惡性循環(huán)。這就是房地產(chǎn)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)泡沫的主要特征和表現(xiàn)，我們可以看出這種現(xiàn)象對于社會穩(wěn)定是極為不利的。

（二）股票市場泡沫

股票是金融市場中的主體部分，所謂的股票市場泡沫就是股票市場價格與內(nèi)在投資價值之差，泡沫程度可以通過三個指標(biāo)來衡量：一是股票泡沫與國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值的比率，二是股票泡沫與M2的比率，三是股票泡沫與人民儲蓄存款比率。對近幾年我國股票市場數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后可以得知，這三項指標(biāo)都非常之高，說明當(dāng)前我國股票市場存在嚴(yán)重的泡沫問題。一些投資者卻不能理性看到高收益與高風(fēng)險之間的關(guān)系，一旦流向股票市場的票價過于充裕，股價就會與企業(yè)業(yè)績脫離，導(dǎo)致泡沫的產(chǎn)生。資金上的一個“口子”就會促使股價在短時間內(nèi)增長。

然后股票市場泡沫的危害遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些，對相關(guān)現(xiàn)象進(jìn)行研究以后我們會發(fā)現(xiàn)，除了媒體誘導(dǎo)之外，股市的特殊吸引力其實是一種反饋機(jī)制在作怪，就是我們熟知的龐氏騙局。簡單說就是前一輪投資者的回報并不來源于企業(yè)經(jīng)營利潤，而是來源于后一輪投資者的本金，這樣一來被卷入這個騙局的人就越來越多，媒體在這一過程中又起到了推動作用，使投資者相信自己所參與的是一個高收益、低風(fēng)險的項目。因此在未來一段時間內(nèi)，我國對于股市泡沫的研究要集中在機(jī)構(gòu)投資者行為規(guī)范上，避免股票市場陷入龐氏騙局。

三、防止現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)泡沫的對策

（一）控制房價

政府要通過宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控對房價進(jìn)行控制，無論是政府還是投資者都應(yīng)該理性認(rèn)識到，雖然房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)對我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到重要的推動作用，但是如果房價在市價基礎(chǔ)上持續(xù)增長，有可能會引發(fā)相關(guān)領(lǐng)域的持續(xù)擴(kuò)張，破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。同時，低收入群體買不起房、住不上房，繼續(xù)拉大貧富差距，不利于中國特色社會主義的建設(shè)。目前政府已經(jīng)將房價調(diào)控作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控重點，進(jìn)一步穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。

（二）加強(qiáng)對股市的監(jiān)管

對于股票市場來說也是同樣的道理，盡管股票是金融經(jīng)濟(jì)中的主體，不能過分干預(yù)其進(jìn)一步發(fā)展，但是必須加強(qiáng)對股票市場的監(jiān)督。將股票市場價格與內(nèi)在投資價值之差控制在一定范圍內(nèi)，對上述提到的三個指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)控，一旦持續(xù)走高，就要對股票市場展開調(diào)查。研究表明，當(dāng)前我國上市公司凈產(chǎn)值收益率為10%到11%之間，如果股票收益在這一范圍內(nèi)，說明股價處于正常值。一旦高于這個值，就存在泡沫現(xiàn)象，提醒投資者理性投資。另外要對機(jī)構(gòu)投資者行為進(jìn)行規(guī)范，避免股市內(nèi)出現(xiàn)龐氏騙局，維護(hù)我國股票市場的穩(wěn)定。

（三）積極預(yù)防泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生

泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)是金融經(jīng)濟(jì)不健康發(fā)展長期累積的結(jié)果，因此金融經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出長期異常繁榮時，我們就應(yīng)該警惕，是否存在泡沫危險。當(dāng)然這種警惕并不是說過分干預(yù)，而是加強(qiáng)對金融市場的分析和認(rèn)識，制定出必要的防范措施，避免泡沫經(jīng)濟(jì)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性造成嚴(yán)重影響。如果為了避免泡沫問題對金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行限制，那就是本末倒置了。

金融經(jīng)濟(jì)是社會經(jīng)濟(jì)體系中的重要組成部分，對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力、穩(wěn)定性等產(chǎn)生重要影響。隨著各國金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們對泡沫問題的研究越來越深入。社會因素以及金融約束機(jī)制是我國金融經(jīng)濟(jì)中金融泡沫產(chǎn)生的主要原因，本文以房地產(chǎn)領(lǐng)域和股票市場為例對泡沫問題進(jìn)行分析，并提出了防止泡沫問題的對策，旨在促進(jìn)我國金融經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。（作者單位為南平高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心）