國債逆回購：理財界的“小清新”

相較于瞬息萬變的股市與高杠桿的分級基金，逆回購由于風險極低堪稱理財產品界的“小清新”，更被譽為在股市中持久戰斗的投資者資金回撤時的“避風港”。

碰到股市震蕩期，不少投資者在清倉后一時半會也不知道投資什么，難道這些錢就這么放在證券賬戶里睡大覺嗎？證券賬戶里的閑置資金可是零利息的。或許，投資者們可以試試國債逆回購的操作。

逆回購應對股市低迷

國券逆回購指的是投資者放棄一定時間內的資金使用權，在約定時間內按成交時確定的利率獲取利息收入，是交易雙方之間進行的以債券為權利質押的短期資金融通業務。簡單地說，逆回購就是把錢借給別人，而別人會用債券做質押跟你借錢，到期時你將收取一定利息。

那什么樣的人適合投資逆回購呢？

通常來說，主要有兩類人群。其一，只懂得把錢存銀行的人。銀行最新活期存款利率僅為0.35%，而流動性可與之媲美的1天期逆回購目前年化收益率為2%左右，孰優孰劣顯而易見。其二，由于大量資金閑置但隨時需要建倉的股民，抑或是有巨額周轉資金的企業。從投資偏好的角度來說，逆回購適合保守型或穩健型投資者。

目前，滬市和深市均有逆回購投資品種，產品按照期限劃分，有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天，且不同的期限利率不同。一般期限越長，年化收益率越高。

逆回購優勢明顯

收益水平相比較定期存款較高。

這個當然是有興趣的投資者們最關心的，國債逆回購的收益波動還是比較大的。波動不代表會虧損，只不過是有時候很高有時候低而已。投資國債逆回購，相當于把錢貸給資金需求者。因此其收益水平，取決于逆回購市場上是否資金緊張，比較緊張的時候，自然會有人愿意付出更高的成本。通常情況一般在小長假前、月末、季末、年末的時候，投資逆回購會獲得比較高的收獲。而在新股集中申購，資金緊張的特定時期，其年化收益率更可高達50%，遠勝于市場上很多投資品種。

安全性方面，有關國債逆回購時候的資金安全，投資者幾乎不用擔心，因為這是在證券交易系統內交易，不存在資金不能歸還的情況。

流動性方面，這也是投資者最重視的。國債逆回購作為一種短期的理財渠道，其投資期限從1天、2天到182天不等，同時到期后資金會自動到賬，到賬后即可投資股票、其他理財產品等，流動性較好。

交易成本方面，一方面是時間成本，國債逆回購能夠在開立的賬戶中做，也可通過電話等委托進行交易，時間成本很低；另一方面是手續費，國債逆回購是按照天數來收費的，10萬元做一天的手續費是1～2元，兩天是2～4元，按此類推。而且隨著逆回購期限越長，每10萬元手續費也越來越低，每天十萬分之一的交易成本幾乎可以忽略不計了。

雖然逆回購具有很多優點，但也不能忽視其缺點。比如只能定時拆借，不能在約定的還款期限之前兌現。如果到期后仍沒有資金需求的話，還要繼續拆借出去，比較麻煩。而且不能作為長期的理財計劃，因為收益率與定期存款相當。

如何操作逆回購？

投資者只需在交易時間用個人股票賬戶操作即可，和買賣股票一樣，只需輸入代碼、價格，點擊成交就完成了一筆交易。不過，需要特別注意的是，逆回購的交易方向只能是賣出，價格是年化利率，委托數量單位為張。

逆回購交易是以年收益率報價的，因此在交易報價時，直接輸入資金年收益率的數值。例如年化收益率為20%，則賣出價格一欄填入20即可。另外，上海證券交易所債券回購交易最小報價變動為0.005或其整數倍；深圳證券交易所債券回購交易的最小報價變動為0.01或其整數倍。

如果操作滬市的逆回購，交易數量必須為100手的1000元標準券及其整數倍，最高不超過10000手。也就是說，投資者所需資金為10萬元及其整數倍。而深圳的交易單元為1手1000元標準券及其整數倍。因此，滬市的資金門檻相對更高。

與股票不同的是，逆回購在成交之后無需承擔價格波動的風險，收益率的高低在成交時就已確定。舉個例子，投資者用10萬元的資金賣出1天期逆回購，成交價格為20，那么收益為100000*20%/360=55元。

投資者在逆回購拆出日當天資金被凍結，并且需要一定的手續費。一般情況下，費率可以要求開戶券商酌情下調。而在逆回購到期日時，投資者賬戶上不僅有回購金額的退還，還有相應的利息。若回購到期日剛好為非交易日，則資金順延到假期后第一個交易日到賬，但利息仍按回購品種規定的天數計算。

做好逆回購投資方案

除了即時利率不同會影響收益外，在國債逆回購的投資者中，由于存在資金交割、計息以及清算等時間節點，因此，選擇的交易日不同，也會對收益率有非常大的影響。

而要搞清楚此點，就需要搞清楚國債逆回購過程中的幾個時間點：成交日、到期日與到期清算日、資金劃轉日。而如果到期日是證券市場的交易日，就被稱為到期清算日；如果到期日不是證券交易日，到期清算日則要順延至下一個證券交易日。如果投資者在星期五用一天回購融出資金，到期日是星期六，但該天不是證券交易日，到期清算日就順延到下星期一。到期清算日資金狀態是“可用不可轉”，就是說投資者可以繼續做國債逆回購，也可以買交易所證券，但是不能轉到券商資金賬戶對應的第三方銀行賬戶中。據悉，對于到期清算日的資金狀態，不同券商情況可能有所不同，需要咨詢開戶券商營業部。

此外，資金劃轉日是指到期清算日后最近的證券交易日。在資金劃轉日，投資者可把逆回購的到期資金劃轉到關聯券商的第三方銀行賬戶中。成交日、到期清算日和資金劃轉日都要求是證券交易日，而到期日可以是自然日的概念。這就意味著，如果回購期間遇上周六、日或者節假日，資金的實際占用天數與回購天數出現差異，一方面是回購實際成本發生變化，另一方面使得財務賬與電腦賬出現差異，從而影響到回購的實際收益，對于7天以下回購品種影響較大。

如以一天國債逆回購為例，每周四的利息總是高于其他交易日，這是因為周四做了一天回購，周五是到期清算日，下周一是資金劃轉日。也就是說周四做一天回購，資金實際占用三天，因此利息較高。

由于存在資金占用時間問題，所以在進行國債逆回購時，投資者需要計算對時間，做好方案。如今年春節之前倒數第二個交易一般能達到較高的年化收益。如果投資者持有一天逆回購，并準備在節后第一天把資金轉到銀行。逢節假日前兩天買入相應回購品種，在假期內可享受預定利率收益，假期后逢交易日即可提取資金。此外，一天回購，可能假前兩三天是最高的，但是7天的品種可能在放假前四五天是最高的，14天品種可能是放假前七八天是最高的，而如果到期日剛好是假期中間，那么后面那幾天就不能享受下單的預期收益率，投資者需要做好成本和收益計算方能收益最大化。