全球經濟金融形勢和中國應對

全球經濟金融形勢

一是全球經濟正處于長周期的下行階段。熊彼特認為，企業家創新的集群式出現推動世界經濟呈現出長周期波動，即“康德拉季耶夫周期”，一般歷時54-60年。一般認為，從上世紀80年代開始，信息產業革命開啟了新一輪世界經濟長周期，2008年國際金融危機后，這一波周期進入了下行階段。這意味著中低速增長將成為未來全球經濟新常態。

二是如何從危機中走向復蘇仍是全球經濟面臨的主要任務。2008年國際金融危機爆發后，全球掀起了一波史無前例的集體救市運動。短期內，此次救市取得了相對理想的效果，主要國家金融體系的有毒資產被有效隔離留待日后清理，全球主要金融市場保持良好秩序，主要國家銀行體系及時恢復了融資功能。在極寬松政策刺激下，大宗商品和主要國家資產價格很快迎來新一輪漲勢。

然而，寬松的政策也造成政府債臺高筑，更重要的是，在成功削弱危機強度和烈度的同時，也延緩了市場出清，直觀表現在企業層面，大量“僵尸企業”茍延殘喘，妨礙資源重新配置；在金融層面，有毒資產長期得不到徹底清理，金融機構融資能力受到掣肘；在宏觀經濟層面，實際利率居高不下，資產價格高漲和實體經濟疲軟并存，全球經濟進入了漫長的調整期，某些經濟學家甚至討論陷入“L”型復蘇的可能。

三是復雜和分化是當前和未來全球經濟運行的重要特征。由于各國所處發展階段不同，政府救市在一定程度上增加了宏觀經濟變數，因此全球經濟形勢錯綜復雜，各國復蘇進程不一，各經濟板塊運行差異明顯?？傮w看，美國等彈性較強、市場出清和結構調整較快的經濟體表現出更強的復蘇勢頭；歐元區受制于統一財政政策的缺失，不斷爆發的債務危機嚴重影響了經濟復蘇；日本受人口老齡化困擾，難以走出長期通縮困境；新興經濟體易受外部沖擊影響，金融市場波動增大。從短期看，造成這些板塊經濟分化的基本因素難以得到徹底改觀，因此，復雜和分化仍將是未來一段時期全球經濟運行的基調。

四是推進深度再平衡是全球經濟可持續發展的內在要求。從根本上說，全球經濟失衡是引發此次金融危機的主要原因。這種失衡主要表現為：一是美國經常項目巨額逆差和新興市場經濟體大量順差長期持續；二是實體經濟和虛擬經濟的長期背離；三是以美元為中心的國際貨幣體系造成主要儲備貨幣發行國權利與義務的失衡。未來全球經濟能否走上可持續發展的道路，根本上取決于能否推進深度的全球再平衡。

五是QE背景下的通縮是全球經濟面臨的重大挑戰。量化寬松政策直接導致央行資產負債表急劇膨脹，意味著大量基礎貨幣的投放。但全球卻面臨普遍的通貨緊縮壓力，主要國家的通脹率始終徘徊在低位，日本和歐元區核心通脹率更是長期游走于零水平附近。這種現象的背后是貨幣政策傳導渠道的不暢。

中國的應對

在當前挑戰與機遇并存的背景下，中國能否迎難而上，這是關系到能否實現可持續增長、能否躍過“中等收入陷阱”、能否由大國過渡到強國的關鍵所在。

一是銳意改革，加快結構調整，集中釋放制度紅利。中國經濟要行穩致遠，必須全面深化改革。要形成政府和市場“雙引擎驅動”，既要使市場在資源配置中起決定性作用，培育打造新引擎，也要更好發揮政府作用，改造升級傳統引擎。

二是致力開放，融入全球市場，充分釋放全球化紅利。一方面應擴大國內市場開放，有序推動金融、教育、文化、醫療、養老等服務業對外開放。另一方面應創新對外投資合作方式，順應比較優勢規律，合理引導優勢產業轉移，鼓勵國內居民在全球范圍內配置資產，分享全球化紅利。

三是保持戰略定力，疏通政策傳導渠道，提高管理經濟能力。在面對一時的市場波動和經濟下行壓力時，應保持戰略定力，完善調控工具，疏通政策傳導渠道，提高應對沖擊的能力。在當前階段，應保持積極的財政政策和穩健的貨幣政策不動搖，更加注重預調微調和定向調控，在守住經濟運行底線的同時，著力提升經濟發展的質量和效益。

四是主動參與全球治理，發揮積極作用。應逐步適應大國角色，積極參與全球重要規則制定，大力推動IMF治理結構改革，進一步提高G20在全球治理中的地位，為重構相對公正、合理的國際貨幣和經貿體系發揮重要作用。

（摘自《紫光閣》2016年第1期 邢毓靜、曹紅鋼/文）