PPP模式下我國(guó)城市軌道交通項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)管理研究

摘 要：綜上所述，PPP投融資合作模式是當(dāng)今時(shí)代十分流行的一種新型投融資合作模式。尤其是對(duì)于城市軌道建設(shè)這樣耗資巨大、規(guī)模巨大的工程。堅(jiān)持PPP投融資模式，十分必要。但是PPP投融資模式也存在很多風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)這種模式的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)和識(shí)別，以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)的處理分擔(dān)都進(jìn)行了詳細(xì)的分析。

關(guān)鍵詞：PPP模式 城市軌道 交通 投融資 風(fēng)險(xiǎn)

城市軌道交通項(xiàng)目的建設(shè)，關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的基礎(chǔ)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的命脈。在改革開(kāi)放之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了飛速的發(fā)展，傳統(tǒng)的交通設(shè)施已經(jīng)不能夠滿足現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。尤其是在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之后，第三方物流的需求量逐漸增強(qiáng)，所以對(duì)城市軌道交通運(yùn)輸?shù)囊筮M(jìn)一步提高。但是城市軌道交通設(shè)施的建設(shè)不同于普通的項(xiàng)目，具有施工難度大，資金需求量高等特征。一些大型的交通項(xiàng)目設(shè)施需求資金量很多都達(dá)到了上億元人民幣。因此資金問(wèn)題如投融資管理工作對(duì)我國(guó)城市軌道的交通十分重要。

一、PPP 模式的內(nèi)涵與本質(zhì)

PPP模式，是英文字母Public Private Partnerships三個(gè)首字母的縮寫(xiě)。在中文中，Public Private Partnerships被譯為“公私合營(yíng)”，或者是“公私合作火爆關(guān)系”。PPP模式最早是由學(xué)者Windhoek在20世紀(jì)末提出的。PPP模式就是私人和政府兩個(gè)組織之間，在共同合作的狀態(tài)下，可以提供一種公共服務(wù)或者是物品。這種公共物品和服務(wù)是政府或者私人無(wú)法單獨(dú)提供的。政府和私人企業(yè)之間通過(guò)簽訂一定的協(xié)議，對(duì)雙發(fā)的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行明確的規(guī)定。PPP合作的模式，既可以為私人企業(yè)帶來(lái)好處，也可以為政府帶來(lái)好處。在風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的情況下，實(shí)現(xiàn)雙贏的一種局面。

二、PPP投資全面風(fēng)險(xiǎn)管理模型建立

在對(duì)PPP模式進(jìn)行簡(jiǎn)單的了解之后，分析PPP投資模式的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，十分必要，下面筆者分別從風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和分類(lèi)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)處理和分擔(dān)幾個(gè)方面分析PPP投資全面風(fēng)險(xiǎn)管理模型的建立。

1.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分類(lèi)。在PPP合作模式確立之后，我們就要對(duì)PPP的投融資存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和分析。筆者查閱了大量文獻(xiàn)資料，和金融投資融資專(zhuān)家溝通協(xié)商，最終將我國(guó)城市軌道交通項(xiàng)目投融資中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類(lèi)。首先是政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)分為國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)就是政局的穩(wěn)定情況，是否有戰(zhàn)亂和內(nèi)部政局的動(dòng)蕩不安。政策風(fēng)險(xiǎn)就是政策的傾向性。政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)PPP投融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)存在與整個(gè)過(guò)程當(dāng)中。只要在投融資過(guò)程中，只要有國(guó)家的動(dòng)蕩或者政策的調(diào)動(dòng)。都有可能隨時(shí)給PPP投資融資模式帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

其次是法律風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)同樣可以分為兩種，一種是國(guó)家法律的穩(wěn)定性，另一種風(fēng)險(xiǎn)是法律責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。法律穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)既是法律是否會(huì)有經(jīng)常性的調(diào)整，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不利。法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)就是在PPP投資模式運(yùn)營(yíng)中，雙方對(duì)法律責(zé)任的了解是否全面，是否準(zhǔn)確。

再次是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)有新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)、人員風(fēng)險(xiǎn)和設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)就是在城市軌道建設(shè)時(shí)，所用的技術(shù)是否落后，或者新技術(shù)運(yùn)用是否成功。設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)就是工程設(shè)計(jì)規(guī)劃是否合理。設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)城市軌道建設(shè)的影響主要是建設(shè)時(shí)期以及融資時(shí)期。

最后是環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)如地理環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)事件風(fēng)險(xiǎn)、氣候風(fēng)險(xiǎn)等等。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)階段影響都很大。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括融資風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。在了解了城市軌道交通運(yùn)輸?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)之后，需要對(duì)PPP模式的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。在對(duì)不同類(lèi)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，可以采取多樣的操作方法。如模型評(píng)估、知識(shí)評(píng)估、定性定量評(píng)估等等。同時(shí)還要根據(jù)城市軌道交通項(xiàng)目的具體情況，從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性以及影響程度，兩個(gè)方面去評(píng)估分析。對(duì)于政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，可以作為參考的次要因素。因?yàn)槲覈?guó)政治比較穩(wěn)定，所以發(fā)生動(dòng)蕩，對(duì)PPP合作模式產(chǎn)生嚴(yán)重影響的可能性較小。關(guān)于法律風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程中要十分注意，因?yàn)榉娠L(fēng)險(xiǎn)貫穿城市軌道項(xiàng)目建設(shè)的整個(gè)過(guò)程。尤其是法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，很多企業(yè)和政府在合作過(guò)程中，對(duì)各自的權(quán)利和義務(wù)一定要十分清晰，明白自己的法律責(zé)任，將風(fēng)險(xiǎn)降低到最小。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)在項(xiàng)目建設(shè)的各個(gè)過(guò)程中影響都比較大。如在融資階段，項(xiàng)目的設(shè)計(jì)存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)計(jì)的好壞，直接決定著融資的結(jié)果。一個(gè)優(yōu)秀的產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，往往更容易融來(lái)資金。而在項(xiàng)目的建設(shè)時(shí)期，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)則比較重要。最后，對(duì)于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。在項(xiàng)目的融資階段，需要關(guān)注的是市場(chǎng)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)，在建設(shè)階段，則要考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.PPP投融資風(fēng)險(xiǎn)處理。在PPP投融資過(guò)程中，對(duì)于不同的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，可以采取不同的風(fēng)險(xiǎn)處理方式。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的處理方式有很多種，但是最重要的一種就是避免風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。在組織或者個(gè)人計(jì)劃采取某項(xiàng)行動(dòng)時(shí)，做決策時(shí)，都需要經(jīng)過(guò)深思熟慮，盡可能的減少不科學(xué)合理的行動(dòng)出現(xiàn)。其次是改變風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，對(duì)可能出現(xiàn)的不利后果發(fā)生的概率降到最低點(diǎn)。一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，就需要及時(shí)的采取正確的措施，將風(fēng)險(xiǎn)盡早的轉(zhuǎn)移掉，把經(jīng)濟(jì)的損失降低到最低水平。

4.PPP 投融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則。PPP投資模式的投資融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則，必須根據(jù)合作雙方的權(quán)利和義務(wù)，對(duì)雙方的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分擔(dān)，使雙方的滿意程度達(dá)到最大化。所以在PPP投融資合作模式下，風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)必須堅(jiān)持一定的原則，這樣才能夠盡可能的保證城市軌道工程順利進(jìn)行。并且將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)，使合作雙方對(duì)PPP投融資合作模式都十分積極。所以在這樣的前提和背景之下，PPP投融資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)原則應(yīng)該堅(jiān)持以下幾點(diǎn)。首先是控制力和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱的原則。即城市軌道交通項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，合作雙方根據(jù)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的控制程度去承擔(dān)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)項(xiàng)目的控制程度較強(qiáng)，那么就承擔(dān)較多的風(fēng)險(xiǎn)；相反，如果對(duì)項(xiàng)目的控制程度比較弱，那么就承擔(dān)比較少的風(fēng)險(xiǎn)。其次，PPP投融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則還應(yīng)該堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)和收益向相對(duì)稱的原則。合作雙方哪一方對(duì)項(xiàng)目的最終收益大，那么就應(yīng)該承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，反之亦是如此。最后，PPP投融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)還應(yīng)該堅(jiān)持承擔(dān)上限的原則。雖然對(duì)項(xiàng)目的控制力和收益雙方不是均衡的，但是對(duì)控制力較強(qiáng)的一方以及收益較多的一方，對(duì)所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的設(shè)置也應(yīng)該有一個(gè)上限。如果讓一方承擔(dān)特別大的風(fēng)險(xiǎn)，那么就會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者一方對(duì)城市軌道建設(shè)失去積極性和主動(dòng)性。

5.PPP投融資風(fēng)險(xiǎn)處理。在PPP投融資模式下，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)堅(jiān)持共擔(dān)的原則。所以合作雙方應(yīng)該堅(jiān)持的是“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享”的基本原則，這也是PPP投融資模式的核心和基本理念。但是政府部門(mén)和企業(yè)部門(mén)之間的融資合作過(guò)程中，以及城市軌道項(xiàng)目建設(shè)的過(guò)程中，雙方所扮演的角色是完全不同的。所以合作雙方在投融資過(guò)程中，應(yīng)該堅(jiān)持不同的風(fēng)險(xiǎn)處理方法。例如對(duì)政策、法律等相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，就由政府部門(mén)去承擔(dān)這一類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)。而如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)于項(xiàng)目建設(shè)具體情況上的風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)該由企業(yè)一方去承擔(dān)。而對(duì)于一些不可抗力的風(fēng)險(xiǎn)，如自然災(zāi)害、氣候?yàn)?zāi)害以及地質(zhì)災(zāi)害等等不可抗力的風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)該由雙方共同承擔(dān)，或者購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)，讓保險(xiǎn)公司去代為分解風(fēng)險(xiǎn)。

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