地方政府干預(yù)對區(qū)域金融發(fā)展的影響

摘 要：本文主要研究地方政府干預(yù)對區(qū)域金融發(fā)展的影響，選取了全國15個省2003-2012年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。以區(qū)域金融發(fā)展水平為被解釋變量，地方政府干預(yù)程度為解釋變量，探究地方政府干預(yù)影響區(qū)域金融發(fā)展的方向和大小。結(jié)果發(fā)現(xiàn)地方政府干預(yù)正向促進(jìn)了區(qū)域金融發(fā)展規(guī)模。結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長速度與金融發(fā)展水平間的負(fù)向關(guān)系，認(rèn)為這種規(guī)模上的促進(jìn)不代表金融資源配置效率上的提高。我國金融市場發(fā)展落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事實突出，東部地區(qū)金融市場對政府干預(yù)反應(yīng)更加敏感。這些結(jié)論表明我們要進(jìn)一步大力發(fā)展金融市場，約束政府在金融資源配置過程中的過度行為，使得金融能夠更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)，推動經(jīng)濟(jì)增長。

關(guān)鍵詞：金融市場 政府干預(yù) 金融資源配置

一、引言

在我國，政府對金融市場的管制非常嚴(yán)格，政府直接通過國有金融機(jī)構(gòu)介入金融資源的配置過程中，擠出私人投資。近年來我國金融業(yè)改革方向是限制地方政府對金融的干預(yù)，弱化行政指令性的經(jīng)濟(jì)政策，強(qiáng)調(diào)市場和競爭在金融發(fā)展中的主導(dǎo)作用。

二、文獻(xiàn)綜述

很多經(jīng)濟(jì)研究都表明，金融深化和經(jīng)濟(jì)增長存在顯著正相關(guān)關(guān)系，即一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度越高，金融市場發(fā)展水平也就越高。但是由于政府對金融市場的嚴(yán)重干預(yù)，金融發(fā)展在政府行為的主導(dǎo)下反而阻礙了經(jīng)濟(jì)增長。這一異常關(guān)系的出現(xiàn)說明，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期沒有實現(xiàn)最有效的增長路徑。

周業(yè)安把政府行為特征納入金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的研究當(dāng)中，彌補(bǔ)了金融發(fā)展理論研究的不足。發(fā)現(xiàn)有政府行為存在的情況下，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長變成負(fù)相關(guān)，也就是說在非市場因素的影響下，金融發(fā)展阻礙了經(jīng)濟(jì)增長，或者經(jīng)濟(jì)增長對金融發(fā)展起了反作用，并且認(rèn)為這個結(jié)論十分值得深思。

張璟和沈坤榮在財政分權(quán)的背景下研究地方政府干預(yù)、區(qū)域金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)出于自身財政壓力和政治晉升壓力等原因，地方政府會直接或間接干預(yù)金融機(jī)構(gòu)的資金運用，這會固化中國目前依靠資本投入和積累速度提高的“粗放型”經(jīng)濟(jì)增長方式，因而對經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型產(chǎn)生極為不利的影響。

三、實證研究

樣本選取全國15個省2003-2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)，包括東部地區(qū)5個省，北京、遼寧、上海、山東和廣東，中部地區(qū)5個省，山西、吉林、安徽、湖北和湖南，西部地區(qū)5個省，分別是貴州、云南、寧夏、青海和陜西。

金融發(fā)展指標(biāo)（FD）：金融機(jī)構(gòu)存貸款額/GDP。周立指出通常用金融增長作為金融發(fā)展水平的替代指標(biāo)。金融增長表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模相對于國民財富的擴(kuò)展。

政府對市場干預(yù)指標(biāo)（GI）：各地區(qū)每年財政一般預(yù)算支出/財政一般預(yù)算收入。地方政府干預(yù)市場的動機(jī)來自政治晉升和財政收入壓力，考慮到政治晉升壓力難以數(shù)據(jù)化，因此通過地方當(dāng)年財政支出占財政收入的比例來反映政府財政收入壓力，進(jìn)而反映政府對市場的干預(yù)動機(jī)強(qiáng)度。

1.全國數(shù)據(jù)回歸。① 沒有政府行為存在時，建立方程：

FD=C+β1LNGDP+ε

FD=C+γ1GDPGR+γ2FD（-1）+ε

回歸得：β1=0.152950 γ1=-3.062660

根據(jù)上述回歸結(jié)果，在沒有考慮政府行為影響時，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，地區(qū)金融發(fā)展水平越高，這與我們一般的經(jīng)驗一致。但地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長速度越高，金融發(fā)展水平越低?？紤]是因為與經(jīng)濟(jì)高速增長相比，金融市場發(fā)展緩慢，單位GDP所獲得的金融資源的支持與發(fā)達(dá)國家相比仍有較大差距，因此經(jīng)濟(jì)增長速度越快，金融市場發(fā)展緩慢對經(jīng)濟(jì)的制約效果就越突出。② 檢驗政府行為、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的關(guān)系。建立方程：

FD=C+β1GI +β2LNGDP+ε

FD=C+γ1GI +γ2GDPGR+γ3FD（-1）+ε

回歸得：β1=0.456224 β2 =0.088446

γ1=0.396850 γ2=-1.867665

結(jié)果表明政府對金融業(yè)干預(yù)有利于金融市場規(guī)模的擴(kuò)大。與未加入政府行為相比，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)增長速度對地區(qū)金融發(fā)展的影響減弱，可見在我國，政府行為一定程度上割裂了經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融市場發(fā)展之間的聯(lián)系。

2.分地區(qū)回歸。

地區(qū)之間的橫向比較顯示，東部地區(qū)政府干預(yù)對金融發(fā)展影響最大，中部地區(qū)最弱?？紤]是因為東部地區(qū)市場化程度較高，政府一旦干預(yù)經(jīng)濟(jì)，市場對這種直接或者間接的干預(yù)更加敏感；中西部地區(qū)金融市場發(fā)育不成熟，政府對經(jīng)濟(jì)的掌控一直比較嚴(yán)格，因此政府干預(yù)對金融市場產(chǎn)生的邊際影響較小。

四、研究結(jié)論與政策建議

一，地方政府對金融市場的干預(yù)有利于金融市場規(guī)模的擴(kuò)大，一定程度上刺激金融市場繁榮。但不一定對金融資源使用效率是正向的促進(jìn)關(guān)系。因此，要進(jìn)一步約束政府在資源配置中的過度積極性，依靠市場和競爭配置金融資源，提高金融資金使用效率，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。二，政府干預(yù)割裂了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，減弱金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向刺激作用。三，在地區(qū)間的比較研究中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和增長速度都相對較高的東部地區(qū)政府干預(yù)對金融發(fā)展的促進(jìn)作用更顯著，說明市場對政府干預(yù)的反應(yīng)更加敏感。因此不當(dāng)?shù)馁Y源配置對市場的影響更加明顯，政府在政策指定與實施過程中要更加謹(jǐn)慎地考慮政府干預(yù)的成本與收益。

參考文獻(xiàn)：

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[4]李萍，張道宏，2004：《金融發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距》，《統(tǒng)計研究》第12期.