我國中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定與選擇

摘 要：隨著現(xiàn)代中小企業(yè)的進(jìn)步與騰飛，其中籌集資金困難的問題越來越嚴(yán)峻且無從下手，如何解決籌資難問題引起重大關(guān)注，中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展尤為重要，本文基于中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略制定的影響因素，并對(duì)于具體籌資戰(zhàn)略的制定進(jìn)行一定對(duì)比選擇分析，通過選擇具有代表性的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的“同洲電子”進(jìn)一步對(duì)不同生命周期應(yīng)選擇哪種籌資方式作為案例分析，并進(jìn)行一定的總結(jié)。

關(guān)鍵詞：籌資戰(zhàn)略 同洲電子

一、影響籌資戰(zhàn)略制定的因素

1.企業(yè)籌資成本的高低。企業(yè)籌資成本就是為了籌到錢而需要付給別人一些東西，而這些東西一般包括有形和無形的財(cái)產(chǎn)，就比如我們需要一筆貸款，然而我們向別人借時(shí)，通過利率所計(jì)算出來的費(fèi)用就是籌資的成本。籌集資金所帶來的成本高低固然會(huì)羈絆到籌集資金戰(zhàn)略的抉擇，因?yàn)槊考移髽I(yè)都是想通過過少的付出而獲得更大的回報(bào)。所以說籌集資金成本的多與少就會(huì)影響到企業(yè)對(duì)于籌資戰(zhàn)略到底該如何作出抉擇才是最適合自己的。

2.企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的大小。企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)就是說在籌資的同時(shí)帶來哪些不確定性的因素，而這種因素有時(shí)還可以讓一個(gè)企業(yè)直接破產(chǎn)倒閉，所以在選擇籌資方式的同時(shí)應(yīng)該重要考慮風(fēng)險(xiǎn)的問題。比如像長虹公司，企業(yè)處于發(fā)展階段時(shí)，擴(kuò)大資金的來源，卻忽略不同途徑的來源帶來了不同的風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)一起蜂擁而上的時(shí)候，企業(yè)根本就擋不住風(fēng)險(xiǎn)的影響，在短短一個(gè)月的時(shí)間，由一家上市公司就因?yàn)榛I資方式的錯(cuò)判就導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉，其固定資產(chǎn)也不足以抵債，債權(quán)人只好將其告上法院，這樣一來就可以達(dá)到公平公正。所以，我們就可以知道，籌集資金時(shí)一定要注意籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)大小，必須將籌資風(fēng)險(xiǎn)作為最重要的影響因素來對(duì)待。

二、我國中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定

中小企業(yè)籌資渠道非常單一，不便于從不同行業(yè)上來進(jìn)行籌資的制定，所以本章節(jié)主要通過中小企業(yè)不同生命周期而制定的籌資戰(zhàn)略。

1.初創(chuàng)期的籌資戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期，中小企業(yè)剛剛誕生，面臨著許多未知因素，其中主要的因素是對(duì)企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營利潤的不確定。另外，由于市場未打開，產(chǎn)品帶來的利潤是不確定的，收回貸款的程度、支付資金的程度以及償還債務(wù)的程度都比較弱，籌集債務(wù)的資金能力不足，況且又會(huì)影響到債權(quán)人的投資，給債權(quán)人帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，從而得不到穩(wěn)定的投資。為了很好的解決籌資問題，降低更方面的風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)的特點(diǎn)來建立籌資規(guī)模。在這個(gè)階段，選擇的籌資方式有穩(wěn)健型籌資戰(zhàn)略，因?yàn)檫@樣可以穩(wěn)住企業(yè)的發(fā)展。

2.成長期的籌資戰(zhàn)略。在成長期，企業(yè)一般是將產(chǎn)品推向市場來增加銷售量獲得一筆資金，從而又可以利用資金開發(fā)新的產(chǎn)品。這樣循環(huán)就可以推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，但是成長期的問題是較多的，不僅要穩(wěn)住舊產(chǎn)品的質(zhì)量，還應(yīng)該在舊產(chǎn)品的基礎(chǔ)上創(chuàng)造更多的新產(chǎn)品，這樣才能永久的留住顧客的心。所以在成長期不適宜大量的籌集債務(wù)資金，因?yàn)閭鶆?wù)性籌資限制性的條件較多，數(shù)量有限，風(fēng)險(xiǎn)大。與債務(wù)性籌資相對(duì)的就是股權(quán)性籌資了，在成長期，中小企業(yè)應(yīng)該盡可能的選擇股權(quán)性籌資，具體可以通過發(fā)行普通股來進(jìn)行籌資，因?yàn)槌砷L期主要是擴(kuò)大業(yè)務(wù)量、提升知名度，沒有過多的資金拿去還籌資利息。

3.成熟期的籌資戰(zhàn)略。在成熟期，企業(yè)已經(jīng)打開了產(chǎn)品的新市場，企業(yè)規(guī)模比較穩(wěn)定了，但是基于企業(yè)的野心，股東們會(huì)更加注重向外投資，并開創(chuàng)新的產(chǎn)品；或者一些企業(yè)就會(huì)安于現(xiàn)狀不敢創(chuàng)新，就會(huì)使企業(yè)停留在一個(gè)階層。但是隨著社會(huì)的發(fā)展，其他行業(yè)的企業(yè)會(huì)抓住這種機(jī)會(huì)趁此開發(fā)新的產(chǎn)品，從而吸引顧客的眼球，從而讓老顧客也跟著轉(zhuǎn)移注意力，這樣就會(huì)導(dǎo)致安于現(xiàn)狀的企業(yè)進(jìn)入衰退期。因此應(yīng)該注重實(shí)現(xiàn)企業(yè)的“二次創(chuàng)業(yè)”，即在原產(chǎn)品的基礎(chǔ)上作出一些創(chuàng)新的東西，這樣既可以挽留曾經(jīng)對(duì)產(chǎn)品喜愛的顧客，也就是采取相對(duì)激進(jìn)型的籌資戰(zhàn)略，因?yàn)榧みM(jìn)的特點(diǎn)就是報(bào)酬高、分險(xiǎn)大，企業(yè)選擇不同的資本結(jié)構(gòu)就選擇了不同的財(cái)務(wù)杠桿，從而能控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國中小企業(yè)籌資戰(zhàn)略的選擇

通過上面理論的方面對(duì)生命周期各階段的分析，并給出相應(yīng)的籌資戰(zhàn)略，本節(jié)從我國科技行業(yè)出發(fā)，分析比較典型的中小企業(yè)，比如高新技術(shù)行業(yè)當(dāng)中的同洲電子，目前處于發(fā)展期的它在初創(chuàng)期籌資的選擇給了我們很大的啟發(fā)。其他企業(yè)可以用來借鑒，之所以選擇科技行業(yè)，是因?yàn)楦咝录夹g(shù)行業(yè)中的中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略是最具有代表性的。

1.同洲電子背景分析。同洲電子是一家主要從事專業(yè)電子設(shè)備管理系統(tǒng)，成立于二十世紀(jì)九十年代末。公司剛成立之時(shí)只有10萬元，經(jīng)過幾年的初期階段的發(fā)展，到2006年為止，公司上市，擁有的資產(chǎn)凈值126萬元。公司在這十年當(dāng)中，主要是研究并開發(fā)新產(chǎn)品，但是由于自身資金的有限，公司無法得到貸款，就只好開發(fā)借助外力，與其它四大投資風(fēng)險(xiǎn)家合資。通過他們的幫助，同洲順利的獲得銀行的貸款，同時(shí)也得到了政府的支持，成功的研發(fā)新產(chǎn)品。近幾年公司憑借自己的努力，不斷的擴(kuò)大了公司的規(guī)模，目前營業(yè)狀況良好。

2.“初創(chuàng)期”的同洲電子。同洲電子是一個(gè)典型的初創(chuàng)期的高新技術(shù)中小企業(yè)，在外幾乎沒有建立屬于自己的信用度，加上有沒有設(shè)備、產(chǎn)權(quán)的抵押，也沒有投資者投入很大一筆資金，這就導(dǎo)致企業(yè)很難向銀行貸到款項(xiàng)，而且投入的技術(shù)開發(fā)費(fèi)用較高，同時(shí)又面臨籌資難的問題，致使創(chuàng)新項(xiàng)目將難以開發(fā)，加上企業(yè)有限的內(nèi)部資金，此時(shí)企業(yè)只能選擇尋求外部政策的支持，包括選擇政府性的扶持以及申請(qǐng)科技創(chuàng)新基金來解決目前的籌資問題。初創(chuàng)期企業(yè)一般只有費(fèi)用的支出，因?yàn)橐罅康馁Y金投入到設(shè)備、技術(shù)上，加上初始資本投入不足、籌資渠道單一，就會(huì)導(dǎo)致籌資難的局面發(fā)生。所以中小企業(yè)在此階段需要借助外部政策，主要以國家開發(fā)政策資金和向銀行貸款為主。

3.發(fā)展期的“同洲電子”。目前同洲電子處于危機(jī)階段，分析其原因主要是選擇籌資方式的失誤。從同洲電子的籌資角度來看：同洲電子主要發(fā)行了普通的股票籌集和很長時(shí)間借來的款項(xiàng)籌資。而這兩種籌資在財(cái)務(wù)方面都存在很大的缺點(diǎn)，不利于同洲目前的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀；對(duì)于同洲通過長期借款來籌資，這種方式不僅數(shù)量有限還有較多的限制條件，會(huì)給公司帶來借款籌資的很大風(fēng)險(xiǎn)。因此，根據(jù)同洲公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)和披露以及公司目前的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀（資產(chǎn)負(fù)債率很高、現(xiàn)金流量很緊張）來看，主要從籌資方面來進(jìn)行選擇的提議：①應(yīng)該發(fā)行優(yōu)先股，這樣就可以緩解長航公司償還債務(wù)的期限，更有利于公司的長久性。②其次像同洲電子這種上市公司，可在母子公司之間運(yùn)用合理的配比原則。

四、結(jié)語

本論題以同洲電子為例分析了企業(yè)處于不同生命周期階段，抉擇出怎樣的籌資方法，便有了以下兩個(gè)方面的結(jié)果：（1）發(fā)展階段不一樣，就決定了它的籌資戰(zhàn)略方式也會(huì)不一樣。中小企業(yè)在選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略之時(shí)，務(wù)必要明確企業(yè)處于哪一個(gè)發(fā)展階段，這樣就可以知道企業(yè)需要解決哪方面的問題，從而對(duì)癥下藥，選出最佳的籌資方式。（2）每個(gè)企業(yè)都有自己的特點(diǎn)，企業(yè)也是百態(tài)奇變的，因此企業(yè)在制定籌資戰(zhàn)略時(shí)，一定要結(jié)合企業(yè)自身的特點(diǎn)。本文只是結(jié)合兩個(gè)不同的企業(yè)處于不同的周期階段來進(jìn)行籌資戰(zhàn)略選擇的分析，中小企業(yè)可以根據(jù)本文所分析的案例中找到屬于自己制定籌資戰(zhàn)略的思路，結(jié)合自身的特點(diǎn)來建立屬于自己的籌資方案，利用最優(yōu)的方案來指導(dǎo)其他同行的企業(yè)。

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