按揭貸款高位風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)

16家上市銀行按揭貸款占零售貸款的比重達(dá)到65.9%，已接近2008年78.7%的高點(diǎn)。隨著房貸杠桿率的持續(xù)提升，按揭貸款最佳配置時間已基本過去，未來風(fēng)險(xiǎn)將逐漸加大。

按揭貸款一直被銀行視為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但在2016年之前，除了個別銀行、個別年份的爆發(fā)式增長外，幾乎沒有出現(xiàn)過像2016年前三季度這樣整個銀行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的壯觀景象。這對銀行業(yè)而言，究竟是喜還是憂？隨著房貸存量/居民儲蓄余額的持續(xù)上升，兩者余額增速剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，居民部門總體的按揭承受水平和未來的可拓展空間還有多大？

銀行避險(xiǎn)配置標(biāo)的

早在2011年央行加息之時，相比其他類貸款，尤其是企業(yè)貸款，按揭貸款由于收益率較低缺乏吸引力，加上考慮到當(dāng)時房地產(chǎn)行業(yè)前景的不確定性，銀行開始削減零售業(yè)務(wù)中的按揭業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而加大高收益的小微企業(yè)貸款、經(jīng)營性貸款的配置。

隨著2015年以來持續(xù)六次的降息，在低利率、資產(chǎn)荒、去杠桿、去庫存的政策背景下，經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的某些領(lǐng)域甚至出現(xiàn)前所未有的困難，銀行資產(chǎn)質(zhì)量逐漸承壓，在復(fù)雜的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境中，低風(fēng)險(xiǎn)的按揭業(yè)務(wù)再次受到各家銀行的青睞，并悄然成為銀行避險(xiǎn)配置的重要方向。

數(shù)據(jù)顯示，2015年6-12月，居民戶中長期貸款基本維持在3000億元的中樞附近（2015年10月除外），2016年1-8月，居民戶中長期貸款基本維持在4000億元以上（2016年2月除外）。根據(jù)廣發(fā)證券的測算，2014年、2015年、2016年，居民戶中長期貸款月均新增分別為1858億元、2542億元、4532億元，同比分別增長-0.9%、36.8%、78.3%。……