綜藝股份百億豪賭前途未卜

作為中星微的全資子公司，收購預案中披露的中星技術(shù)收入反超中星微；且對中星技術(shù)的評估值也遠遠高于中星微從美國退市時的估值，難道A股真的錢多人傻？

從開盤漲停到收盤翻綠，綜藝股份（600770.SH）的百億收購計劃似乎在短時間內(nèi)并未得到市場認可。

5月4日，綜藝股份發(fā)布收購預案修訂稿，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購中星技術(shù)有限公司（下稱“中星技術(shù)”）100%股權(quán)，交易標的作價101億元。

中星技術(shù)主要從事安防視頻監(jiān)控相關(guān)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品包括視頻監(jiān)控前端產(chǎn)品、后端產(chǎn)品、平臺產(chǎn)品、解決方案、運營服務(wù)等。

此前，中星技術(shù)母公司曾在美國上市，與退市私有化價格相比，本次收購中，中星技術(shù)估值增幅明顯。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，近年來，中星技術(shù)業(yè)績增長迅猛。但同期，公司應(yīng)收賬款增速遠超營收，其利潤有注水之嫌。

高溢價收購

根據(jù)預案，截至2015年12月31日，中星技術(shù)模擬合并報表凈資產(chǎn)賬面價值為4.69億元，全部股東權(quán)益價值采用收益法的預評估值為101億元，預估增值96.31億元，增值率2055.57%。

中星技術(shù)成立于2007年4月3日，由北京中星微電子有限公司（下稱“中星微”）出資設(shè)立。

中星微（VIMC.O）于2005年在美國納斯達克上市。上市之初，公司主要從事數(shù)字多媒體芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。由于產(chǎn)品定位問題，2007年，中星微業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2007年，中星微營業(yè)收入同比下滑27%，凈利潤同比下滑121%。

2009年，中星微完成對ASB（Alcatel-Lucent Shanghai Bell）VISS業(yè)務(wù)的并購，公司進入安防視頻監(jiān)控領(lǐng)域。……