新能源電力項目組合關鍵成功因素適時生成模式

曲曙光，華電福新能源有限公司甘肅分公司副總經理。

王和平，博士，華電福新能源有限公司甘肅分公司總經理，教授級高工。

從目前新能源電力企業發展來看，企業在項目管理過程中普遍存在一個問題：缺少統一的評估項目投資方法與項目選擇的過程管控方法，以至于整個決策層僅從主觀上對項目進行判斷，并沒有對項目選擇評價標準進行細化和量化的科學管理，導致無法抓住企業發展過程中的關鍵指標，難以正確衡量企業的發展是否平衡，也難以保證企業的可持續增長。

從項目組合的關鍵成功因素（Key Success Factor，KSF）基礎數據著手分析，從基礎上描述、探索以及采用實例驗證項目組合的最優組合方式，尋求相對科學的項目組合的KSF指標，科學量化項目組合優化與企業戰略之間的均衡狀態，達到企業的戰略目標，保持企業的行業競爭力，維持企業的可持續增長。

業務數據對企業戰略適時決策的重要性

由于企業面臨外部環境和內在因素的復雜性，這些變量會直接影響企業戰略目標的實現，要通過對這些關鍵成功因素的識別，找出實現目標所需要素的集合，從而確定戰略實施的方法和路徑。通過對企業業務數據與項目組合數據進行挖掘，可以分析企業戰略決策中的關鍵成功因素。

企業戰略是企業為了適應未來環境的變化，尋求長期生存和穩定發展而制定的總體性和長遠性的戰略。企業的財務報表是企業在某一階段或者某一年度中的財務情況的靜態數據，各個階段的財務狀況可以以數據的形式反映財務能力的變化趨勢。靜態與動態數據的結合，也可以反映出企業綜合的財務情況。企業為了達到預期戰略目標，必然要求財務戰略符合企業戰略每一步發展的要求。

在社會主義市場經濟條件下，新能源電力企業的戰略受到內外部環境以及政府宏觀調控等的影響。為求得企業的生存與發展，企業的財務戰略顯得尤為重要。財務戰略是企業戰略目標和企業經營思想的重要體現，是一系列戰略決策的結果。管理者要根據戰略目標制訂企業的規劃和具體的發展計劃，所以企業戰略目標具有全局性，財務戰略也具有全局性的特點。財務戰略在企業戰略中的地位如圖1所示。

圖1 財務戰略在企業戰略中的地位

從圖1中可以看出財務管理在整個企業的戰略目標管理中的核心作用，財務數據與戰略有直接關系，反映企業的發展情況。財務數據分析本質是搜集與決策各種相關財務信息，評估企業過去與現在的財務狀況與成果，預測企業未來狀況以及經營業績。

財務戰略主要有以下幾種：①擴張型，目的是要實現資產規模的快速擴張。②穩健型，采取這種方式的財務戰略意味著企業是以實現財務穩定增長和資產規模平穩擴張的方式發展，一般將現有資源的優化配置，提高現有資源的利用率及效益，不會有過多的負債，為了防止過重的利息負擔，企業往往采取比較謹慎的態度。③防御型，此種財務戰略是防止企業出現財務危機，而求得生存及新的發展的戰略。

企業的財務戰略是一個綜合性的子戰略，采取符合企業戰略的財務戰略，協調一致，才能實現企業的可持續增長。新能源電力企業一般處于政策調控與行業周期的初創階段，對高技術的依賴使得企業在采取財務戰略時，更要注重全局性、長期性、系統性和穩定性。在企業發展中，應分清戰略性財務問題和非戰略性財務問題，改進財務管理方式，提高管理的效率，為企業戰略服務。

企業戰略適時決策KSF分析

新能源電力企業的戰略管理要隨時關注引起關鍵成功因素變化而產生的資源價值的變化，構建以戰略管理為指導方針，關鍵成功因素的識別與評價為核心，分析、運用企業的資源為關鍵的新能源電力項目戰略對應管理體系。

因子分析是一種互依分析技術，即將所有的變量一視同仁，包括探索性因子分析和驗證性因子分析。利用因子分析來確定因子的維數，稱為探索性因子分析。

因子分析是對所有數據中的多個特性進行分析，根據對象的不同維度的相關程度來分組，使得同一分類中變量的相關性很強，而不同分類中變量的相關性比較弱。其中公共因子與特殊因子，根據先驗知識獲得，不能直接觀測出來，但是更能反映事物的本質，從而有利于做出科學合理的分析與判斷。

以14家從事新能源發電行業的企業2012年9月的財報數據為基礎，進行因子分析。如何選擇指標綜合反映出公司的盈利能力、償債能力、成長能力和營運能力，將在下一步實證分析。

關鍵要選擇相關性較弱、性質較好的指標來進行分析。根據愛股網提供的財務數據，最終提取了其中12個代表性的財務指標，其中在企業管理中，根據財務知識體現利潤即盈利能力的指標，包括總資產利潤率（X1）、總資產凈利潤率（X2）、股本報酬率（X3）、凈資產收益率（X4）；體現營運能力與現金流流入的能力的指標，包括流動比率（X5）、速動比率（X6）、資產負債率（X7）、存貨周轉率（X8）、總資產周轉率（X9）、應收賬款周轉率（X10）；體現其他整體增長能力的指標，包括總資產增長率（X11）、主營業務收入增長率（X12）。

因子分析是從建立一個相關矩陣開始，抽取新的成分來表示原始變量，每個新的成分是原始變量的線性組合。新的成分變量成為因子，而每個線性組合的系數成為因子載荷量。

從代表性來看，選擇東中西部三地的新能源發電企業2012年9月30日的47個財務指標數據進行主成分分析。總體上說，樣本的分布比較合理。在多個指標的研究中，由于變量數量太多，而且變量之間存在一定的相關性，不同指標變量之間存在信息的重疊。需要找到一個合理的辦法，一方面要減少變量以降低工作難度，另一方面還要避免關鍵數據的損失，決定哪些信息要留下，哪些信息要舍棄。首先通過SPSS 13.0軟件對數據進行標準化，進行數據的皮爾遜變量相關雙側檢驗，對于財務報表中的47個變量，剔除掉在0.05水平（雙側）上顯著相關的變量，為獲得變量標準化后的公因子方差做準備。對于本文所選的47個變量，在進行預處理后，通過主成分分析，按照特征根大于1的原則，選4個公共因子，其累計方差貢獻率為86.195%。

在進行因子分析時，抽取多少因子的基本原則是：抽取因子數目越少且解釋變量程度越高越好。因子得分的計算方式：將每個變量的觀測值標準化后乘以其系數（因子載荷量），再將這些值加總后得到的結果。

第一個主因子F1在企業盈利能力的指標上有較大載荷，包括總資產利潤率（X1）、總資產凈利潤率（X2）、股本報酬率（X3）和凈資產收益率（X4）等指標；第二個主因子F2在企業的償債能力的指標上有較大的載荷，包括流動比率（X5）、速動比率（X6）等指標；第三個因子F3在企業營運能力指標上有較大的載荷，包括存貨周轉率（X8）、總資產周轉率（X9）等指標；第四個主因子F4在企業成長能力的指標上有較大的載荷，包括總資產增長率（X11）、主營業務收入增長率（X12）等指標。

無論是何種因子分析方法，抽取的公共因子F都不是唯一的，分析過程是將一個多維坐標軸中的所有原始變量進行平移和變換，然后使得新的坐標原點和新的坐標軸與數據變化最大的方向一致，通過計算特征值和方差貢獻率等指標，來判斷選取的公共因子所代表的原始變量的信息。

方差貢獻率越高，則對所有原始變量總方差的解釋能力越強。所以，變量共同度代表了所有公共因子對原始變量信息的解釋程度。變量的共同度越高，則提取出的公共因子越能反映出變量的原始信息，從而因子分析效果越好。在因子分析中，變量的命名解釋也是因子分析的一個核心問題，利用因子旋轉可以使因子變量更具有可解釋性。

新能源電力企業戰略對應項目適時決策體系

從資源、關鍵成功因素和企業的競爭優勢三者的定義及所包含的內容來看，企業的資源通過一定方式具體表現為企業的能力，企業的能力轉化為關鍵成功因素，進而發展為競爭優勢來指導企業戰略的形成。通過因子分析，找到企業戰略決策中的四種能力，即盈利能力、公司償債能力、資金運作和周轉能力、成長能力，將這種分析方法引入到項目組合管理中各個項目的分析中來，通過分析各個項目四種能力來確定項目所處的階段，以及項目組合管理怎么適應企業戰略發展。

項目組合選擇的過程是根據項目的成長能力、盈利能力（收益）、償債能力（風險）、資金運作（靈活性）方面來進行評價，為確定最佳的項目組合提供信息。項目決策過程中，影響因素較多，環境因素高度變化，根據AHP法，反映各層次與層次內部之間的依賴和反饋關系，例如資源的相關性、收益的相關性，以及技術的相關性等，并反映在評估結果中，如圖2所示。

基于分析出的企業戰略的KSF，不同的能力下包含不一樣的財務考察指標，是每個項目評價的標準尺度，是由一系列相互聯系的包含層次結構的指標構成，如圖3所示。

圖2 基于KSF的AHP評價框架

圖3 決策評價指標體系

指標體系的量化，是項目評價的重要環節之一，也是項目決策的基礎。為了方便，根據其內部聯系的疏密，將復雜的系統逐步進行分解和綜合，采用Yaahp軟件計算各項目的屬性數據。首先，針對四個項目（P1、P2、P3、P4）對指標做去量綱化處理。其次，應該按照優先級來安排企業所有的資源。此種方法基于實施挖掘的KSF進行項目組合最優選擇，實現了適時決策。

小結

通過闡述項目組合KSF基礎數據特性分析的目的與意義，研究基于KSF的適時決策方法，將企業管理中的眾多指標進行歸類，實現以較少的、性質較好的指標來反映適時決策的關鍵點，為企業管理者和項目投資者提供了數據分析的方法和決策的依據，提高了適時決策的效率，真正實現不僅從定性而且從定量的角度來解決適時決策的問題。