公司治理機制對公司績效的影響

陳楚 王夢旋

[提要] 公司治理機制的有效與否關系著企業的命運，如何完善公司治理結構，公司治理機制能否帶來好的績效，已經成為企業和學者關注的熱點。本文從基本內涵入手，論述公司治理機制對公司績效的影響，并指出我國公司治理機制現狀和缺陷，提出相關建議。

關鍵詞：股權結構；董事會；監事會；高管激勵；公司績效

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2016年3月19日

一、公司治理機制的內涵

這些年來，學者通過對公司治理機制問題的研究，總體上都將公司管理視為一種制度，公司治理是相聯系的股權、董事會、管理層之間利益的均衡，這種管理觀念被稱作為公司治理機制。公司治理機制主要包括股權結構、董事會、監事會、管理層激勵四部分。

二、公司績效的內涵

公司績效是指企業在一段時間內的活動所產生的經營成果。公司績效主要是用于衡量公司的經營目標是否成功達成、是否有效的評價和判斷。公司績效的內涵較為豐富，它包括企業生產經營的成果，與眾多競爭者相比較所體現的優勢，也包括投資回報率和會計利潤率，還包括企業應對環境變化的能力，克服威脅和抓住機遇的能力。

三、公司治理機制影響公司績效的主要因素

（一）股權結構治理。第一，股權集中度高，企業業績較好，這說明一定的股權集中度有利于提高公司績效，大股東有更大的積極性去進行自己的任務，從而這使得公司的收益增加，同時減少小股東“搭便車”的情況，避免因擔心監督成本問題而疏于對管理層的監督；第二，國有股、法人股比例越高，公司業績越好。對于法人股來說，它不可以在市場上自由流通，只能從盈利中獲得股息紅利，與公司的長遠利益相匹配，而國有股較大比例又容易造成壟斷，因此注意國家股比例的同時去適當增加法人股持股比例，有利于經濟長遠發展；第三，股權之間的制衡對公司績效具有積極的作用。多個大股東的存在，有利于抑制單個大股東對私有利益的追求，從而能提高公司績效。

（二）董事會治理。首先，董事會規模與公司績效成倒U型曲線聯系。一定范圍內，董事會規模擴大，公司績效提高。但這必須是在適當的區間里，要適宜調整董事會規模，提高企業的辦事效率；其次，董事會的成員數量越多，公司績效越低。人數過多會導致交流與合作的分歧，難以達成一致的觀點，錯失好的機會，不利于提高績效。

（三）監事會治理。一方面監事會規模對企業業績有積極影響。監事會作用的有效發揮能夠提高企業業績，要提高監事會的獨立性，形成真正的相互制衡的治理機制；另一方面監事會不受重視的自身地位，以及自身機制不完善，沒有盡職盡責，使得監事會目前還難以有效發揮作用。

（四）高管激勵治理。首先，對管理層進行有效的薪酬激勵，公司績效會相應提高。高管薪酬制度的制定應結合公司業績的發展程度，制定的薪酬并非越高越好，而是有一個合理的薪酬范圍，這離不開高管自身與公司實際情況的綜合考慮；其次，高管持股比例與公司績效關系不明顯。在我們國家，已經開始對高管人員實行股權激勵，但持股比例低且整體應用不足。同時，股權集中的狀態使高管人員的股權激勵并不顯得十分必要。

四、公司內部治理機制現狀及缺陷

（一）股權結構不合理，股權過分集中。目前，我國的國家股占主導，社會股持有人所持股份都比較分散，地位較弱，公司治理機制效率低下。社會股分散，社會股權持有者受持股的數量限制無法參加大會，無法行使控制權，無法保障其利益，制衡機制的作用受到影響。

（二）董事會獨立性不夠。董事長與管理者職位設置相重疊，董事會結構不合理，內部董事數量多，這些問題使得管理層可以對自己的經營情況做出評價，導致權力失衡，難以形成獨立的董事會來保證公司治理機制的完整。又由于股權結構的不合理，董事會缺乏相互制衡的機制，最終損害的是全體股東的利益。

（三）監事會功能有限。監事會的權力并不突出，只擁有部分檢查企業內部事務與管理的權力，不能參加公司事務的評議與決策，無控制權，公司忽視監事會的存在意義，使其職能并沒有得以有效發揮。然而對于監事會自身來說，它的建設不健全，監督職能缺損，受控于公司管理層，獨立性減弱。

（四）高管激勵機制存在缺陷。首先，報酬結構不合理，形式大多是工資加獎金，不能更好的利用年薪制、分紅、知識工資等新穎的有效的激勵機制；其次，管理層的報酬也偏低，這樣使得一些高管人員通過違規或違法方式獲取非正當收入。另外，管理層持股較少，這都會造成企業業績下降。

（五）公司治理制度不規范。各機構設置的職位不當或職權不能充分發揮，導致董事會的決定權被剝奪；管理層權力過大，監事會難以發揮其作用。董事長與總經理的二職合一，也為個人專政，獨斷專行提供方便。這些都會損害利益，造成公司績效的下降。

五、完善公司治理機制提高公司績效相關建議

（一）優化股權結構，提高企業業績。首先，正確看待增發新股這一手段，利用它調整股權結構的功效，大幅提高社會股，使其有權行使股東控制權，保障小股東利益，發揮制衡機制的作用。控制國家股的比例合理，解決國有股的負面效應，從而充分保障經濟的平穩進行；其次，通過分置、轉讓、兼并、收購等方式，實現股權架構的優化與提升，加強股權集中度，但是要注意股權集中的適度與范圍，避免出現股東間相互競爭導致利益受損，企業業績下降的現象。

（二）強化董事會功能，提高決策和監督效力。首先，保證并增強董事會的獨立性。合理安排董事會成員結構及董事會規模，董事會人員組成方面要注意各種知識結構、技能能力的相匹配，使其能夠代表大多數股東的利益。對獨立董事的選拔任命也需遵循一定規章與辦法，確立其權利以及義務，使得獨立董事做出自己合理的決定，維護全體股東的利益；其次，建立有效的董事激勵機制，提高董事的工作積極性和工作效率；最后，采取董事問責機制，保證董事會決策的正確性，使董事合理合法進行職權活動，提升公司效益。

（三）完善監事會職能。首先，切實強化監事會的機構設置，使其真正擁有監督的能力和作用，內部包含職工代表，外部則以精通法律、財務等專業人士為主；其次，確保監事會的獨立性，建立有效的評估機制，定期評估以確保工作的透明性和公正性，做到全過程、全方位監督。

（四）合理設計高管激勵體制。首先，要改變單一的工資形式，利用年薪制、分紅、知識工資等新穎的有效的激勵機制，貨幣性非貨幣性薪酬要兼顧，保險因素與激勵因素均需受重視；其次，要提高工資水平，避免一些高管人員為得到更多的報酬，而采用違規或違法方式獲取非正當收入，損害公司利益；最后，要適度地給予管理者股票或期權，使管理者的薪酬與公司業績掛鉤，對于表現較差的管理人員要果斷采取措施。

（五）完善公司治理制度。首先，要做到所有權到位，在企業的管理活動中，要使所有權與決策、經營權相分離，更要重視監督權的重大作用；其次，要尊重和保護利益相關者，不損害他們的權益，還要嚴格遵守員工招聘制度，對任職與升職要有合理依據，提高公司辦事的透明度，強化信息披露。

六、結論

綜上所述，完善公司的治理機制涉及到方方面面，不能只從一個方面去探討，要提供一個系統的、全面的闡述，使得公司結構更賦有效率，各機構之間更加匹配，相互制衡。由此看來，公司治理機制與公司績效及公司發展具有密不可分的關系，完善公司治理機制，把握其作用，有利于公司績效的提高。

主要參考文獻：

[1]王曉娜.公司治理結構和公司業績的實證研究[D].天津大學，2010.6.

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