市場又一次“沸騰”了

宋奕青

2016年3月21日，上交所作出*ST博元股票終止上市的決定，這是新的退市規則執行以后的第一個退市案例，充分彰顯證監會對重大違法行為”零容忍”的堅定決心，傳遞了管理層嚴格執行退市制度的基本態度。

再傳遞出積極政策信號

ST博元因重大信披違法被終止上市，這個信號非常積極，安信證券首席投資顧問張德良表示：*ST博元終止上市對一些經營狀況不佳或者是在信息披露上有一些瑕疵的上市公司帶來一個負面影響，但反過來說對一些經營狀況穩定，而且經營業績良好，具備一定的藍籌素質的公司，會有一個正面支持，這也是一個股票市場邁向健康、長期、穩健發展的根基。

投資者看到了監管層“動真格”，意識到了“退市預警”便不再是“虛晃一槍”。

和*ST博元終止上市同時博得大量眼球的消息是：證金公司宣布，自3月21日起恢復轉融資業務五個期限品種并下調費率。此舉再次引發市場極大關注，并被認為是鼓勵和引導杠桿資金進場的大利好。與此觀點相佐證的是，周小川在發展論壇表示，中國總的經濟杠桿率偏高，希望通過資本市場發展，通過股權投資，減少對杠桿的依賴。目前儲蓄率比較高，債務杠桿高，希望儲蓄進入股本市場，通過股權投資，減少債務。此外，周小川還表示，最近資本外流顯著放緩。

作為宏觀經濟的“晴雨表”，資本市場發展的歷史反復證明，經濟的平穩增長是資本市場穩定發展的基矗對中國資本市場發展的信心首先來自于對未來5年中國經濟發展的信心。

在資本市場各參與主體看來，創新也是引領資本市場發展的第一生產力。“深交所的創業板做了很多年，對于創新帶來的生產力我們深有體會，資本市場應該提供更好的條件去支持創新創業型企業。”全國人大代表、深交所總經理宋麗萍如是說。

“中國制造2025”、“戰略性新興產業”、“現代服務業”、“新一代高速光纖網絡”、“先進泛在的無線寬帶網”、“大數據產業”…… “十三五”規劃綱要中的“新概念”、“新熱點”隨處可見，這些無疑也會是資本市場今后5年的興奮點。

外匯局肩負新使命

栽下梧桐樹，引得鳳凰來。如今，“鳳凰”以及供其棲息的“梧桐”已悄然降臨A股市場，背后運籌帷幄的則是國家外匯管理局。

近期，隨著上市公司股東榜不斷刷新，“梧桐樹投資平臺有限責任公司”逐步映入投資者的視野。作為國家外匯管理局的全資子公司，梧桐樹投資憑借其較高的持股份額，至2015年末已進入工商銀行、中國銀行、交通銀行等多家銀行的十大股東名單。而其特殊的股東背景，亦令外界將其看作是繼證金、匯金之后，國家層面在A股布下的又一持股平臺。

不過，梧桐樹投資，實際上僅是國家外匯管理局A股投資平臺之一，相較于梧桐樹投資，身份更加“隱蔽”的鳳山投資和坤藤投資亦從去年四季度起低調布局A股投資標的。假如今年以來其對相關標的未有減持操作，根據目前所披露信息，上述“三劍客”所持A股市值已超過270億元。

事實上，作為國家外匯管理局的全資子公司，梧桐樹投資在去年四季度批量投資銀行股之前，其與A股市場并無太多交集。之前為市場廣為熟知的，是其在去年8月份分別向國家開發銀行和中國進出口銀行注資480億美元和450美元，順利完成改革方案要求的資本金補充工作。此外，梧桐樹投資還以股東身份參與組建了絲路基金；而去年6月成立的中拉產能合作投資基金有限責任公司（注冊資本高達611.32億元），其股東中同樣出現了梧桐樹投資的身影。以上投資均可謂“大手筆”。

一個有意思的細節是，坤藤投資原名為凰山投資，其與鳳山投資恰好拼成“鳳凰”二字，共同棲息于其母公司“梧桐樹”之下。直至去年11月末，凰山投資方將名字改為如今的坤藤投資。

不過，有別于梧桐樹投資“境內外項目、股權、債權、基金、貸款投資”的經營范圍，鳳山投資和坤藤投資的經營范圍均圈定于“項目投資；資產管理；投資管理”。從A股布局標的來看，鳳山投資和坤藤投資所入股標的并不局限于金融類個股。其中，鳳山投資截至去年末已進駐中國聯通、上港集團、中信重工、光大證券、洪都航空、南京高科這六家上市公司十大流通股股東序列，坤藤投資同期投資個股則相對較少，僅有中國聯通和光大證券兩家，而光大證券更成為這三家公司的共同投資標的。

從中可見，國家外匯管理局旗下“三劍客”共同布局A股，是從投資價值、資產安全性等角度進行的配置，還是另有其他的任務使命？引人關注。

私募大佬對未來怎么看

“沒人真的懂黃金價格，我也不會假裝對此很懂。”這是美聯儲前任主席伯南克的名言。就在2015年夏天，市場還將黃金視為“落后的古跡”置之不理，但僅僅半年之后，黃金已經成為資本市場最大的亮點。

回顧滬指2638點截止到目前為止，走的是上行通道。而如今創業板更是越來越牛，已經連收多根陽線，創下自1月中旬以來的階段反彈新高。疑問點就在這，目前，A股市盈率在大跌后仍然高達70倍，市場是不是太過于瘋狂？

上海重陽投資管理有限公司董事長王慶表示，不大可能有系統性的牛市機會，但是還是結構性的牛市。同時，最近兩會之后有新的因素出現，包括注冊制、戰略新興板等等后續進程估計較慢，市場未來從中短期看應該是一個不錯的反彈行情。如果引起市場反彈，應該是有投資機會。

從彈性上來看，標的的彈性是一樣的。如果完成修復的過程再往后看，還是要回到很多資本面的東西，包括整個市場的制度性因素。

深圳市東方港灣投資管理有限責任公司董事長但斌也表示，目前可能還處在一種去泡沫的階段。從最近的反彈來看，當然藍籌股稍微比較穩，但總的來說還是彈性高的股票在漲。如果彈性高的還在漲，想私有化的公司還是可以私有化的，還會有很大的套利空間。如果從真正的估值來說，可能不會有一個特別樂觀的情況。他認為現在面臨著整個大的社會環境的綜合博弈的方向，這個是非常復雜的東西，每個投資機構可能需要謹慎。大家都是抱著短期想法，全部都是套利，套利很快就賣了，就會大起大幅。

上海尚雅投資管理有限公司董事長石波對媒體表示：這兩年的配資和結構化把投資行為扭曲了，變成賭博行為，很多人去年一夜暴富，又一夜破產，這加大了市場的波動。投資還是要回歸投資的本質，想一夜暴富就是賭博，還是要看長遠。從長遠來講，有些公司有投資價值。雖然現在宏觀經濟非常復雜，匯率的影響、利率的影響、CPI也在發生變化，但是中國經濟它也有衰退的行業，但是也有新興產業，成長是非常好的，幾乎沒有任何問題，只不過現在估值整體水平比較高。現在市場整體的投資機會還是要等待，通過長線布局來參與市場投資。

資本逐利而行，市場順勢而為。可以預期，“十三五”期間，國家重點鼓勵大力發展的產業必將成為社會各路資本競相進入的領域，也給資本市場帶來廣闊、巨大的發展機遇。