構建安全高效的銀行業信貸資產登記流轉平臺

呂世蘊

信貸資產流轉是資產證券化之外，盤活銀行信貸資產存量的又一重要方式，對于深化銀行業改革、建立多層次金融市場、防范化解金融風險具有重要意義，而完善、穩健、高效的基礎設施平臺對于信貸資產流轉市場的規范發展至關重要。

應運而生：銀行業信貸資產登記流轉平臺的現實意義

為落實國務院關于盤活貨幣信貸存量的要求，支持銀行信貸資產規范、高效、有序流轉，有必要搭建我國統一的銀行業信貸資產流轉平臺。2013年下半年，銀行業信貸資產流轉業務試點工作正式啟動，順應、契合了當前我國金融改革發展的需要：

一是盤活貨幣信貸存量，支持實體經濟轉型升級的需要。長期以來，我國銀行業缺乏安全有效的存量資產流轉機制，造成大量信貸資產沉淀在表內，商業銀行在貸款規模和資本約束下，難以形成對實體經濟的有效支撐。近年來，國務院多次強調要“用好增量、盤活存量”。李克強總理2015年4月在銀行機構考察時指出，通過信貸資產證券化、貸款流轉等方式盤活存量資金，引導更多資金投入實體經濟，使金融與實體經濟共享發展紅利。開展信貸資產流轉業務，盤活沉淀的信貸資源，一方面，通過分散轉移銀行信貸風險，刺激商業銀行提高信貸投放力度，從而加大對實體經濟特別是“三農”、小微企業等金融服務薄弱環節的支持；另一方面，為新增貸款騰出空間，將盤活的信貸資金再次投入到實體經濟的發展中，提高社會資金的使用效率，進一步降低社會融資成本。

二是加強金融基礎設施建設，健全金融市場體系的迫切需要。十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出“鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品、加強金融基礎設施建設”等要求，為信貸資產流轉市場基礎設施的建設指明了方向。首先，構建規范化、陽光化的信貸資產流轉市場，客觀上將促進和豐富我國金融市場的層次和內容；其次，在間接融資比重仍高于直接融資比重的背景下，有序的信貸資產流轉市場吸引機構投資者參與其中，有助于實現信貸市場與資本市場的有效溝通，推進利率市場化進程；最后，信貸資產流轉市場為投資者提供了多樣化的投資選擇，有利于在全社會范圍內實現信貸資源的再配置，對推動金融創新、深化金融改革具有積極意義。

三是適應宏觀審慎監管要求，深化銀行業改革發展的迫切需要。搭建與完善宏觀審慎管理框架，是金融危機后國際社會關于金融監管改革的共識，除了用好貨幣供應量、利率等傳統貨幣政策工具外，還需要引入創新手段、改進原有金融監管政策和工具，將提高金融機構資本質量和資本充足率、開展前瞻性撥備管理等微觀手段放在宏觀管理的框架中。而這些舉措都對我國銀行業的發展提出了更高要求，需要銀行業自身轉變經營理念，加強資產負債管理，提升資產質量。銀行業信貸資產登記流轉平臺則為銀行業轉型升級提供了一定的市場條件和手段。一方面，能夠提升銀行業金融機構主動管理資產的能力，支持金融機構更好地加強資產負債綜合管理；另一方面，能夠開拓新的資金來源渠道，增加銀行業中間業務收入，逐步轉變商業銀行以利差收入為主的盈利模式，促進銀行經營模式的轉型升級，支持銀行業的改革發展。

四是規范信貸資產流轉市場，防范金融風險的迫切需要。信貸資產流轉是一種低成本、高效率的銀行創新業務，近年來市場上對信貸資產流轉的需求越來越多。但銀行之間單獨談判，信息封閉，風險難以充分暴露。通過統一規范的銀行業信貸資產登記流轉平臺的服務支持，有助于改變長時間以來信貸資產流轉市場“有需求無平臺、有交易無標準、有市場無規范”的局面，有助于推動我國信貸資產流轉市場的規范化、陽光化、標準化。通過促進信貸資產的直接流轉，有助于降低銀行信貸的行業集中度、區域集中度和借款人集中度，有助于推動我國銀行業風險的有序轉移，對于建立金融風險與收益共擔機制、提高金融資源配置效率、提高銀行風險防控能力、維護金融穩定具有重要的現實意義。

積極探索：銀行業信貸資產登記流轉平臺的不懈努力

自平臺設立以來，在制度建設、系統保障、市場培育、市場監測等多個方面開展了大量工作，致力于推動信貸資產流轉市場的規范化和標準化發展。

（一）強化規則制度，致力于信貸資產流轉市場的規范運作

自平臺設立起，就將信貸資產登記流轉的規范化建設作為工作的重中之重。建立了信貸資產流轉試點的基本交易制度，組織簽訂了信貸資產流轉的“主協議”，統一了相關合同標準格式，確保試點工作的穩步推進。2015年7月和2016年4月，中國銀監會相繼發布了《關于銀行業信貸資產流轉集中登記的通知》和《關于規范銀行業金融機構信貸資產收益權轉讓業務的通知》，明確了銀行業信貸資產登記流轉中心（以下簡稱銀登中心）應承擔信貸資產流轉集中登記職能，并具體組織開展信貸資產收益權轉讓業務。相應地制定了信貸資產收益權轉讓業務的實施方案和業務細則，明確信貸資產收益權轉讓具體流程與相關要求。目前，銀行業信貸資產及其受（收）益權轉讓所需的各項業務規則已涵蓋登記、交易、信息披露、市場監測與報告等各個環節，極大地增強了信貸資產流轉市場的規范化。

（二）實行集中登記，致力于信貸資產流轉市場的標準化

標準化是金融市場規范交易的前提和保障，這既是監管部門的要求，也是信貸資產流轉市場自身健康發展的客觀要求。第一，通過對信貸資產要素的標準化、格式化記載，分配唯一可識別的資產代碼，防止出現重復交易、風險隱蔽等問題，確保交易資產的唯一性，從而使非標準化的信貸資產變為具有一定標準化屬性的金融產品和交易標的；第二，集中登記有助于完善信息披露機制，可促進信貸資產流轉的陽光化、透明化，有利于資產的再次流轉，提高信貸資產的流動性；第三，通過集中統一的登記流轉平臺，實現資產交易全過程的持續記載，保證信貸資產在任何時點不“懸空”，從而保證交易結算的公允性；第四，集中統一的登記機制，將所有的信貸資產流轉都置于監管視野之中，為監管工作提供有力抓手，助力于監管的全局性和精準性，提高監管效率，降低監管成本。

（三）完善平臺功能，致力于提高信貸資產流轉市場的系統保障

為了給信貸資產流轉市場提供安全便捷的基礎設施平臺，銀登中心依靠中央國債登記結算公司強大的技術力量和研發經驗，對平臺業務系統功能持續進行優化升級，形成了集中登記系統、資產流轉平臺、統計監測系統，能夠為信貸資產及其對應受（收）益權產品的登記流轉提供良好的服務支持與技術保障。其中，集中登記系統已實現遠程登記功能，市場機構通過客戶端即可提交登記材料；資產流轉平臺提供協議轉讓和掛牌轉讓等流轉方式，可幫助市場成員尋找交易對手與優質資產；統計監測系統可定期推送業務數據及統計分析報告，提供差別化統計監測服務。

（四）重視市場培育，致力于擴大信貸資產登記流轉平臺的覆蓋面

為盡快拓展市場，提高信貸資產登記流轉平臺的影響力，先后組織了多期信貸資產登記流轉業務培訓班，并通過座談調研，向市場宣傳監管政策，了解市場各方訴求，與金融機構之間形成良好的業務互動。銀登中心通過官方網站（www.yindeng.com.cn）、微信公眾號（“銀登中心”）、微信群、客服熱線等多種渠道和方式及時發布市場動態信息，加強機構間信息交流，促進交易意向達成，信息披露機制日趨完善。截至2016年3月末，在平臺開立的信貸資產登記賬戶已逾300戶，開戶機構包括了各類銀行機構、信托公司、財務公司等金融機構，還包括了銀行理財計劃、信托計劃、基金子公司資產管理計劃、證券公司資產管理計劃等非法人產品。目前，已開展的信貸資產流轉通過債權直接轉讓、債權收益權轉讓、信托受益權轉讓和資管計劃收益權轉讓模式，實現了信貸資產的有效流轉。在市場機構各方的共同努力下，信貸資產流轉市場正初具規模并穩步發展。

創新驅動：銀行業信貸資產登記流轉平臺的歷史使命

銀行業信貸資產登記流轉平臺的設立具有重要的宏觀戰略意義，有利于豐富完善我國金融市場中相關子市場的功能。未來平臺將在現有工作的基礎上，積極創新服務模式、創新交易系統、創新金融產品，更好地為我國多層次金融市場體系建設服務。

（一）推動服務創新，引領信貸資產流轉市場規范化發展

一是推出更豐富多樣的交易模式。交易模式的多樣化有助于市場成員各取所需，進而提高市場的活躍程度。在已有的交易模式外，將根據市場成員需求，逐步推出競價拍賣等交易模式。

二是推出更貼近市場的結構產品。隨著參與信貸資產流轉業務的投資者日趨多元化，不同投資者的風險偏好和收益偏好也不盡相同，這就需平臺推出結構化產品，使具有不同風險偏好的投資者通過投資不同層級的產品，承擔風險并獲得對應的收益。

三是引入專業化服務機構。根據市場成員的需求，引入評級公司、律師事務所、會計師事務所、資產評估機構、保險公司、信用增進公司等專業服務機構，由市場成員在創設產品或交易時根據需求自行選擇和組合，增強市場規范化和靈活度。隨著信貸資產流轉業務的不斷發展，還將進一步推出信息產品與估值服務，通過市場中形成的信貸資產連續報價，形成市場公允價值，既可以作為市場成員交易的參考，又能有效防范道德風險。

（二）推動系統創新，構建互聯互通的多層次金融市場

為滿足信貸資產等債權類資產的旺盛流轉需求，各地方金融資產交易平臺紛紛推出信貸資產流轉或類信貸資產的產品與服務。然而，多平臺格局下的市場割裂減少了市場透明度，降低了交易效率，不利于監管機構對全市場情況的及時全面掌握。基于此，平臺將在多方面進行創新，推動互聯互通的多層次市場形成。

一是構建對接多交易平臺的資產登記賬戶體系。平臺作為獨立的第三方集中登記機構，通過與各地方交易平臺的系統互聯互通，實現信貸資產等債權類資產的集中登記與賬戶統一管理，逐步實現通過單一資產賬戶在不同地方交易平臺開展流轉交易，同時滿足投資者對各類資產進行集中管理與查詢的需求；地方交易平臺則可將其平臺上的交易者范圍擴展至全市場所有參與者，從而極大地提高市場的流動性。

二是設計形成統一的系統數據接口標準。金融市場中的基礎設施機構是市場所有參與者之間的橋梁與紐帶，有能力也有義務推動市場標準的建立。為提高信貸資產流轉市場的標準化程度，提高交易效率，減少溝通成本，平臺將利用集中登記的市場地位，組織市場參與者共同研究信貸資產流轉市場的業務標準與數據標準，并通過系統數據對接的方式，引導地方交易平臺及機構投資者逐步采納此標準，共同推動信貸資產流轉市場的健康有序發展。

（三）推動產品創新，更好地滿足實體經濟多樣化的融資需求

一是推動非標準化債權資產的規范化與陽光化。近年來，不以債券形式存在的債權資產市場發展極為迅速，監管部門將這些資產定義為非標準化債權資產，信貸資產也屬于非標準化債權資產。目前，非標準化債權市場規模越做越大，有的還脫離了監管視野；有的為了規避監管，通過引入各種通道，使金融交易的鏈條延長，融資成本增加，隱藏著巨大的金融風險。其客觀原因在于隨著經濟形勢的變化，企業需要更靈活的融資方式，金融機構也需要更靈活地配置資產，因此這類債權資產有著天然的市場需求，潛在發展空間巨大。而從產品特性和要素上看，這類債權資產其實與信貸資產基本一致，平臺將致力于這類非標資產的發行、交易過程的規范化，并且能夠使這類金融資產重新回到監管視野，成為滿足實體經濟合理融資需求的金融工具。

二是推動銀行業不良資產流轉方式的創新。隨著經濟下行，商業銀行面臨著較大的不良資產處置壓力，不良資產的市場化處置已成為商業銀行的普遍訴求，已有商業銀行私下以多種方式進行了不良資產市場化流轉處置的探索。順應市場的迫切需要，銀登中心將積極調研匯集市場需求，研究商業銀行不良資產處置的新方式，為商業銀行探索一條方便高效、依法合規的不良資產處置新渠道。

特約編輯：李婧

責任編輯：印穎 羅邦敏