淺談低油價下國際石油公司應對策略

李長艷

摘 要：伴隨著國際油價的不斷下跌，國際石油公司以及國內石油公司營業收入、凈利潤和資本回報率等重要經營指標均發生不同程度的下降。眾多石油公司在此次低油價來襲的浪潮中已感受到切膚之痛，油價下跌之后隨之而來的便是發展戰略的調整。國際石油公司普遍采取了縮減投資、降薪和裁員、并購重組、壓低油服費用等方式來應對低油價所帶來的挑戰。

關鍵詞：低油價；國際石油公司；業績；下跌

2014年下半年開始國際油價出現了雪崩式下跌。油價已經從當初的100多美元跌到了30至40美元之間，現在重回50美元/桶左右的低位，總體呈現低位運行態勢。低油價時代的來臨，對全球油氣行業產生了巨大而深遠的影響。油價下跌給石油行業帶來巨大沖擊，表現在相關公司的盈利能力大幅度下降。目前，各國際石油公司及國內石油公司正在對油價下行做出反應，在戰略調整和管理方面出臺了一系列新舉措。

一、油價下跌原因分析

當前，世界石油市場已由賣方市場轉向買方市場。從供需面來看，對于需求方，2014年6月中旬以來，全球經濟數據疲軟、以中國為代表的新興國家經濟發展放緩對原油需求量減少，印度、巴西等幾個新興發展中大國也存在類似情況。發達國家經濟發展已經進入成熟階段，產業結構調整高峰期已過，石油消費基本接近飽和，不會有大的增長，低迷經濟形勢下甚至還會有所下降。因此，中短期內全球石油需求必將增長乏力。對于供給方，美國頁巖油產量持續增長、OPEC成員國為擴大市場份額不減產。此外，伊朗解除制裁后產量提高的預期和美元指數上行等是本次油價下跌的關鍵因素。

二、低油價下石油公司業績表現

選取了美國《石油情報周刊（PIW）》排名前十位石油公司中公開上市且已披露信息的中石油、埃克森、Bp、殼牌、雪佛龍及道達爾六家進行對標。

受油價大幅下跌影響，石油公司盈利空間被大幅擠壓。2015年中國石油、埃克森美孚、殼牌、BP、雪佛龍和道達爾六家大型石油公司的年度營業收入與2014年相比下降27.2%～37.1%；利潤總額指標均呈嚴重下行態勢，BP受墨西哥灣漏油事故的影響，在法務和事故清理上的支出超過400億美元，年利潤總額出現虧損狀態；各公司凈資產收益率2015年較2014年均有一定程度下降，其中BP降幅最大；各石油公司自由現金流的表現也是非常不盡人意，都出現了大幅度的下滑。雪佛龍和道達爾甚至連續兩年自由現金流出現負數。

三、各國際石油公司應對策略

（一）縮減投資，降低資本性支出

在目前持續的低位國際油價以及對未來油價維持低位的預期，大部分石油公司都采用了調減投資預算為主的投資策略，以改善公司的經營現金流，降低低油價對公司業績產生的嚴重沖擊。

從2014年國際油價開始下降開始，各石油公司就開始縮減資本性支出，這個措施在2015年持續進行。中國石油2015年資本性支出比2014年下降31.8%，2013年至2015年下降額近381億美元；埃克森美孚2013年至2015年資本性支出下降114億美元，實現其之前宣告的預算控制目標370億美元以下；BP石油公司2013年至2015年資本性支出下降171億美元，年均下降幅度超過20%；殼牌公司2013年至2015年資本性支出下降140億美元；雪佛龍公司2013年至2015年資本性支出下降86億美元，2015年實際資本性支出控制在預算的350億美元以下；道達爾公司2014年至2015年資本性支出下降68億美元。

（二）降薪和裁員

降薪和裁員是各石油公司在歷次油價低迷時，所采取的降低運營成本的常用方法。中國石油除了是國家石油公司以外，還擔負著社會責任，不會采用大量裁員的方式，但從2015年開始，實行直接降薪和召回海外項目員工的方式，來降低人工成本支出，2015年實行全員降薪15%，并且在2016年會繼續實行這一政策。

除了降薪以外，BP石油公司早在去年12月份時曾表示，該公司將在其全球石油和天然氣業務部門裁員數千人。除此之外，康菲石油公司計劃裁員1800人，約占全球員工總數的10%；西班牙石油公司將裁員1500名員工。

（三）并購重組和引入投資

為了應對低油價帶來的寒冬，一些石油公司采取的措施就有并購重組，抱團取暖，以度過寒冬帶來的沖擊。例如，殼牌石油公司2015年4月8日宣布收購英國天然氣集團（BG Group），包括負債在內，收購額達到823億美元，為2015年最大的收購案。殼牌發布的預計稱，兩家公司合并后，每年可減少開支25億美元，將主要來自勘探支出減少、運輸和營銷費用降低，以及管理運營效率提高等。

國內石油公司也在加快重組的步伐，自2015年年底以來，中石油也在進行著內部板塊的重組。去年年底，中石油宣布，批準公司子公司中油勘探開發有限公司對中亞天然氣管道有限公司進行內部重組，以150億元-155億元的價格出售中亞管道公司50%的股權。今年5月26日，由新疆獨山子天利實業總公司控股的*ST天利發布公告稱，公司與中石油集團當日簽署了《重大資產重組框架協議》，公司將通過向中石油集團發行股份購買資產等方式，購買中石油集團下屬的工程建設資產。

（四）壓低油服費用

技術服務投入支出是石油公司生產環節成本的關鍵構成部分，壓低油服費用也是各石油公司降低成本的重要方式。油服公司感受到的是量價齊跌，在經營和財務狀況上都面臨著嚴峻的壓力。油服公司為了渡過低油價的寒冬，也開始“節衣縮食”，更注重技術上的研發創新，甚至“抱團取暖”。2015年四大油服公司，斯倫貝謝、哈里伯頓、貝克休斯和威德福分別裁員9000、10000、13000、10100人，大幅度削減人工成本。