重組首航落空 連續(xù)四個跌停 凱撒旅游定增80億元試圖扭轉(zhuǎn)被動局面

向勁靜

在宣告終止重組首都航空的同時，凱撒旅游推出了募集金額達(dá)80億元的非公開發(fā)行預(yù)案，希望借此深化公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局

半年前，凱撒旅游宣布停牌籌劃重大資產(chǎn)重組。半年后，凱撒旅游卻在5月9日復(fù)牌時宣布終止重大資產(chǎn)重組，與“盈利能力較強(qiáng)且具備旅游航空基礎(chǔ)”的首都航空各走各路。

緊接著，凱撒旅游又拋出80億元的定增預(yù)案，將投向旅游O2O、游輪和出境游業(yè)務(wù)。

對于重組失敗的原因，凱撒旅游表示，主要因為“涉及到國資委的審批程序沒有拿到”，最后只能終止重組。但在中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮看來，這個解釋有些牽強(qiáng)。就此，《投資者報》記者撥打凱撒旅游電話，先是無人接聽，多次撥打后，凱撒旅游的相關(guān)人士稱：“一切提問的答復(fù)請以公告為準(zhǔn)。”

重組失敗原因待查

凱撒旅游此次重組醞釀已久，自去年10月借殼易食股份登陸A股不久，凱撒旅游便因籌劃重大資產(chǎn)重組事項進(jìn)入停牌期。

在凱撒旅游重組停牌前還接連發(fā)布了多則出資設(shè)立公司和增資子公司的公告，其中就包括成立整合其現(xiàn)有航空及鐵路配餐業(yè)務(wù)的易食有限公司、被稱為“一站式航空酒店預(yù)訂服務(wù)平臺”的北京首航假期網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等，資金來源為募集資金凈額及自有資金。

當(dāng)凱撒旅游公布重組標(biāo)的是首都航空時，業(yè)界對此表示看好，倘若能夠收購首都航空的部分股權(quán)，將在包機(jī)環(huán)節(jié)有著更大的話語權(quán)。

然而半年后，5月9日，凱撒旅游發(fā)布公告稱，公司原計劃通過發(fā)行股份并支付現(xiàn)金方式收購北京首都航空有限公司（以下簡稱“首都航空”）與北京首都航空控股有限公司的控股權(quán)，但由于未能如期完成重組事項有關(guān)部門審批程序，決定終止此次重大資產(chǎn)重組事項并復(fù)牌。

對此，中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮接受《投資者報》記者采訪時說：“凱撒旅游終止收購首都航空是由于不能通過國資委審批的解釋有些牽強(qiáng)，首都航空由海航和首旅集團(tuán)合作建立，而凱撒旅游隸屬于海航系，凱撒旅游收購首都航空對國有資產(chǎn)不會造成較大威脅，在審批方面的壓力并不大。兩家公司沒能合作的真正原因或是收購金額、發(fā)展戰(zhàn)略等沒有達(dá)成一致。”

此外，在關(guān)于終止籌劃重大資產(chǎn)重組投資者說明會上，凱撒旅游表示，會尋求各種與航空公司有關(guān)的戰(zhàn)略合作以及業(yè)務(wù)融合，至于是否在未來階段重啟和首都航空的重組，將根據(jù)有關(guān)主管部門的意見而決定， 且公司自5月9日復(fù)牌后半年內(nèi)不會再推出新的重組方案。

定增80億元胃口不小

在宣告終止重組的同時，凱撒旅游推出了非公開發(fā)行預(yù)案，擬向包括控股股東海航旅游、寧波凱撒二期、寧波凱撒五期在內(nèi)的不超過10名特定對象發(fā)行股份，募集資金不超過80億元。

根據(jù)預(yù)案顯示，海航旅游認(rèn)購金額不低于20億元；寧波凱撒二期、寧波凱撒五期的實(shí)際控制人陳小兵為間接持有凱撒旅游5%以上股權(quán)的股東，二者分別擬斥資不低于8億元和7億元參與認(rèn)購，三者合計占總募集資金約44%。本次募資扣除發(fā)行費(fèi)用后，12.48億元投入國內(nèi)營銷總部二期項目、10.59億元投入公民海外即時服務(wù)保障系統(tǒng)項目、27.31億元投入凱撒郵輪銷售平臺項目、29.62億元投入凱撒國際航旅通項目。

國信證券研究報告認(rèn)為，凱撒旅游此次80億元定增項目有望深化公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局：通過國內(nèi)營銷總部項目大力推進(jìn)線下零售網(wǎng)絡(luò)布局（共計建設(shè)1183家不同類型的線下零售門店），并可通過與關(guān)聯(lián)公司途牛合作，搭建線上度假業(yè)務(wù)平臺，提升O2O水平；通過國際航旅通項目將繼續(xù)加速航旅一體化的進(jìn)程（參股航班管家），提升盈利水平；通過凱撒郵輪項目則有望加快打造國內(nèi)郵輪第一品牌；而公民海外即時服務(wù)保障系統(tǒng)項目，則有效幫助打造領(lǐng)先的出行旅游服務(wù)平臺，推進(jìn)自由行布局。

東吳證券研究員張藝表示，目前，針對中國游客的全球境外出行旅游服務(wù)平臺還十分稀有，此項目有助于公司形成在全球旅游服務(wù)方面的壁壘并擴(kuò)大公司的品牌影響力。而擬投入12.48億元的“國內(nèi)營銷總部二期項目”將進(jìn)一步提升公司的終端零售能力，加快全國布局，最終實(shí)現(xiàn)包含多種店型且能覆蓋全國的線下零售網(wǎng)絡(luò)。

線上線下雙向結(jié)合

在凱撒旅游的定增預(yù)案中，12.48億元投向國內(nèi)營銷總部二期項目，打造“門店營銷網(wǎng)絡(luò)+全網(wǎng)營銷及客戶關(guān)系管理”的線下+線上營銷模式。重點(diǎn)是布局零售門店，包括150家旅游體驗店、28家升級版體驗店、1000家“到家店”和5個“凱撒mall”，試圖實(shí)現(xiàn)覆蓋全國的線下零售網(wǎng)絡(luò)。

在關(guān)于終止籌劃重大資產(chǎn)重組投資者說明會上，凱撒旅游表示，今年還將持續(xù)全國性門店布局，會在華東、華北、東北、華南及中原地區(qū)開設(shè)新的門店，預(yù)計新開近百家體驗中心以及數(shù)十家凱撒到家社區(qū)店。此外，郵輪體驗店目前已經(jīng)基本完成設(shè)計方案，預(yù)計近期會開始部署，首家體驗店將會在華東地區(qū)落戶。

郭凡禮對《投資者報》記者說：“在當(dāng)前市場環(huán)境下，線上旅游市場的格局已經(jīng)較為穩(wěn)定，而線下領(lǐng)域是一個較好的突破點(diǎn)，因為隨著競爭的加劇，各大線上旅游企業(yè)欲在用戶體驗上進(jìn)一步提高，紛紛建立線下門店，但此領(lǐng)域尚未成熟。凱撒旅游目前在O2O布局上投入大量資金，有望進(jìn)行彎道超車。”

郭凡禮還指出，在當(dāng)前的激烈競爭之下，凱撒旅游想要做到線上線下雙向結(jié)合，需要注意兩點(diǎn)：一方面，進(jìn)行供應(yīng)鏈優(yōu)化，保證供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)信息流的通暢和服務(wù)流的細(xì)致體驗；另一方面，線下端需要注重與傳統(tǒng)旅行社進(jìn)行差異化發(fā)展，避免同質(zhì)化競爭。當(dāng)前進(jìn)行O2O模式發(fā)展的旅游企業(yè)較多，凱撒旅游在保證線上線下雙向結(jié)合的情況下，還需凸顯自身特色。