網絡效應的平臺型供應鏈金融融資的演化博弈

鄒小紅 陳金龍 占永志

摘要：互聯網技術推動了平臺經濟的發展。平臺型供應鏈金融作為普惠金融的重要表現形式之一，對中小企業的融資乃至產業鏈的發展具有重要意義。通過構建了供應鏈金融平臺與融資企業融資的演化模型，分析了網絡效應對供應鏈金融平臺和融資企業策略選擇影響的演化路徑。模型解析和數值仿真結果表明：不同水平的網絡效應均使得融資企業與供應鏈金融平臺向均衡穩定策略演化，但隨著網絡效應收益的增加，系統收斂于穩定均衡點的速度加快；隨著網絡效應成本的增加，系統收斂于穩定均衡點的速度減慢。因此，加強供應鏈金融平臺的品牌建設，提高網絡效應水平，優化平臺服務等是促進平臺型供應鏈金融發展的有效措施。

關鍵詞：網絡效應；平臺型供應鏈金融；演化博弈

中圖分類號：F8309文獻標識碼：A文章編號：1006-1398（2016）03-0021-11

一引言

自2005年普惠金融體系（Inclusive Finance System）被提出以后，各種適應后工業時代和消費者主權社會特點的“小、眾、美”金融創新層出不窮。在經濟全球化的大背景下，生產分工模式逐漸改變，從企業內部的產供銷一條龍模式轉化為不同企業間的產供銷專業化分工，形成清晰的產業供應鏈。為了提高供應鏈的整體競爭力，企業的供應鏈金融需求日益迫切。供應鏈金融作為一種群態融肖奎喜、徐世長： 《金融供應鏈：弱勢信貸的內生性突破與群決策生態績效——基于群態融資模式下的信用回流與動態價值評價》，《財經論叢》2010年第5期，第46-53頁。，是普惠金融的重要表現形式之一，在實踐中得到了廣泛地應用。目前我國供應鏈金融市場規模已經超過10萬億數據來源于前瞻產業研究院《2016年—2021年中國互聯網金融行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。。然而，根據央行發布的《金融機構貸款投向統計報告》，2013年小微企業獲得的貸款余額占比為294%，基本與資產占比匹配（資產占比為295%），中小企業“融資難”、“融資貴”等問題仍極為突出。且對于金融機構來說，受益于我國經濟的不斷深化改革發展，金融市場機制得以逐步健全，金融要素配置效率得到大幅提升，金融機構的傳統信貸模式已不適應現代金融需求陸岷峰、楊亮：《 成長鏈金融原理推導與發展研究》，《華僑大學學報（哲學社會科學版）》2016年第2期，第37-47頁。。而互聯網的發展帶來了一個全新的大平臺經濟時代，平臺

收稿日期：2016-05-25型供應鏈金融應運而生，為中小企業的融資乃至產業鏈的發展帶來了新的機遇。

2016年2月，中央八部委聯合印發了《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》，明確提出要大力發展應收賬款融資，推動更多供應鏈加入應收賬款融資服務平臺，支持商業銀行進一步擴大應收賬款質押融資規模。因此，平臺型供應鏈金融發展迎來有利的政策契機。國際經驗表明，這種基于互聯網的電子化融資服務平臺對促進貿易關系而產生的債權融資、支持中小企業和產業鏈發展具有較大推動作用。例如，墨西哥建設的“產業鏈”應收賬款融資平臺，通過反向保理的融資方式，已成功為數以萬計的中小供應商企業提供融資。相較于傳統的供應鏈金融，該模式有助于解決銀企信息不透明和賬款確認難等問題，實現更高效的融資流程操作及風險防控；相較于“銀企直連”，該模式避免了企業或金融機構“一對一”重復開發系統，直接為用戶節省開發成本。

互聯網金融時代已經具備建立供應鏈金融全新生態體系的條件，以供應鏈金融平臺為基礎的普惠金融模式正在快速形成。本文提到的平臺型供應鏈金融是指銜接融資企業，不再局限于商業銀行，信托公司、電商平臺、第三方支付平臺、P2P 平臺、供應鏈專業化服務公司均紛紛參與到供應鏈金融服務中，結合自身業務特點和行業優勢，在不同業務場景下為各行業提供線上的供應鏈解決方案的組織。

綜上，本文以網絡經濟學為理論基礎，從平臺網絡效應的角度出發，引入演化博弈方法，針對融資企業從供應鏈金融結算/清算形成的債權，研究融資企業在是否加入到供應鏈金融服務系統進行融資時的策略選擇，分析了網絡效應、傭金率、搜尋成本等對平臺型供應鏈金融融資行為的影響，以期為供應鏈金融平臺實踐提供一定的理論依據。

二文獻綜述

（一）供應鏈金融。商業銀行基于規避逆向選擇與道德風險的理性選擇，信貸配給成為當前中小企業從商業銀行貸款過程中面臨的重要問題，成為我國經濟發展的重要瓶頸Stiglitz J E，Weiss ACredit Rationing in Markets with Imperfect InformationAmerican Economic Review，1981（3），pp393-410。國內外學者從不同角度（銀保協作、影子銀行、互聯網金融、電子商務等）提出了其治理路徑以緩解中小企業融資難題，但是“融資難”、“融資貴”仍是制約中小企業發展的重要因素。供應鏈金融從供應鏈管理的角度出發，以貿易債權為背景，是近年來金融理論發展的熱點，成為了解決中企業信貸問題的新方向。供應鏈金融是對一個產業供應鏈中的單個企業或者上下游企業提供全面的金融服務，以促進供應鏈核心企業及上下游配套企業產-供-銷鏈條的穩固和流轉暢順，并通過金融資本與實業經濟協作，構筑金融機構、企業和商品供應鏈互利共存、持續發展、良性互動的產業生態。從參與主體上看，國內外學者對于供應鏈金融的研究主要集中于銀行主導、核心企業主導以及物流企業主導的三種主要的供應鏈金融模式。銀行主導型供應鏈金融，國外以渣打銀行的商業銀行服務模式，國內平安銀行、民生銀行最早開展相關業務；物流主導型供應鏈金融，國外以美國聯合包裹服務公司（UPS）為代表的物流企業主導模式；核心企業主導型供應鏈金融模式，我國2014 年后發展較快，有20 多家上市公司參與。從貿易債權的角度上看，國內外對于供應鏈金融的研究主要分為應收賬款融資，預付款融資，以及倉單質押融資模式，處在任何一個供應鏈節點上的中小企業，都可以根據企業的上下游交易關系，所處的交易期間以及自身的特點，選擇合適的融資模式以解決資金短缺問題閆俊宏、許祥秦：《 基于供應鏈金融的中小企業融資模式分析》，《上海金融》2007年第2期，第14-16頁。。雷蕾等從供應鏈金融概念與模式研究、供應鏈金融業務中銀行的風險管理研究、基于第三方B2B平臺的線上供應鏈金融及其風險管理研究三個方面總結了國內外在該領域的理論研究雷蕾、史金召：《供應鏈金融理論綜述與研究展望》，《華東經濟管理》2014年第6期，第158-162頁。

（二）平臺型供應鏈金融。目前國外對于平臺主導的供應鏈金融的研究極少，其研究主要集中于基于互聯網技術的第三方平臺供應鏈金融（第三方平臺主要包括B2B/B2C/C2C電子商務平臺、大宗商品交易平臺、物流企業/供應鏈管理公司/供應鏈核心企業搭建的平臺、政府采購平臺等）史金召、郭菊娥：《互聯網視角下的供應鏈金融模式發展與國內實踐研究》，《西安交通大學學報（社會科學版）》2015年第35卷第4期，第10-16頁。。馬娟等從異業協作的視角，探討了銀行與第三方物流在供應鏈金融服務中合作機制，研究結果表明銀行利用第三方物流平臺對物流環節、對客戶資產的管理控制，通過合作創造的額外凈收益在各方面的均衡分配而使雙方的合作趨于穩定馬娟、萬解秋：《銀行與第三方物流合作供應鏈金融：異業協作的演化博弈》，《現代財經（天津財經大學學報）》2015年第3期，第47-57頁。。史金召等采用委托代理和博弈論對銀行與B2B平臺的激勵契約進行了研究，給出了銀行與B2B平臺二者最優收益分配契約，以防范B2B平臺隱藏行動的道德風險史金召、郭菊娥、晏文雋：《在線供應鏈金融中銀行與B2B平臺的激勵契約研究》， 《管理科學》2015年第5期，第79-92頁。。

以上學者的研究均將平臺作為供應鏈金融管理中一個環節，在實施供應鏈金融時，都最大化自身利益。而本文提到的平臺指的是一個中介性質的供應鏈金融平臺，是供應鏈金融系統的一個重要組成部分。鄒平座在《共享金融：金融新業態》一書中提到了基于大數據和云技術的供應鏈金融平臺可以為中小微企業提供信息資源和資金資源，幫助信息和資金的需求與供給進行有效對接姚余棟、楊濤：《共享金融》，北京：中信出版社，2016年。。與其相似，本文提出的平臺型供應鏈金融是連接金融機構、核心企業、中小企業、物流企

圖1平臺型供應鏈金融運營模式

業等供應鏈參與主體，促進供應鏈金融的有效實現，為中小融資企業和金融機構提供服務，具有法人性質的經濟組織。從功能上看，供應鏈金融平臺前端對接各核心企業或者電商平臺組成的供應鏈，實現企業債權的流轉交易或者證券化；通過后端金融機構的集中競價，降低企業融資成本，提高市場資金配置效益，而平臺主要通過對兩端的企業及機構收取一定的傭金維持運營。相較于傳統的供應鏈金融，平臺型供應鏈金融對于金融供給者、融資需求者以及平臺自身的共贏都創造了令人振奮的發展基礎，更具普惠性；它可以更廣泛地、更持續地為弱勢群體、弱勢產業和弱勢地區提供方便快捷、價格合理的基礎金融服務，可以促進更快和更公平的經濟增長。圖1為平臺型供應鏈金融運營模式流程圖。

以上流程圖（圖1）可以看出，供應鏈金融平臺是依托優質核心企業供應鏈關系，實現貿易信用在融資企業、平臺以及金融機構之間流轉的信用交易平臺。供應鏈金融平臺主要包括兩大系統：供應鏈信用結算/清算系統，供應鏈金融服務系統。供應鏈信用結算/清算系統具體包括債權憑證轉讓、分割、到期收款等。通過供應鏈信用交易的集中結算和清算，可以實現以下功能：（1）對付款人的行為由軟約束轉化成為硬約束，強化市場主體的信用意識；（2）通過將大量企業信用債權和債務在一個平臺集中清算，可以將部分債權和債務直接抵消，減少企業三角債現象；（3）在結算平臺內部，信用結算憑證可以流通，起支付手段作用，可以在一定程度上創造信用，減少對貨幣的依賴，在宏觀上可以減少經濟發展對貨幣增發的依賴。供應鏈金融服務系統主要借用供應鏈中核心企業的信用，對其上下游中小企業提供金融服務。將銀行、保險、融資租賃公司、保理公司、私募基金等金融機構作為平臺的投資會員，通過他們籌集社會資金，投資于供應鏈信用結算系統中產生的債權。主要金融服務包括但不局限于：（1）供應鏈結算系統中形成的結算債權，通過本系統掛牌轉讓，金融會員競價投資，在競爭中降低資金成本；（2）集中管理核心企業債權債務，在平臺集中核算基礎上實現債權與債務集中對沖；（3）核心企業的商業信用額度轉化成為一種金融產品進行交易；（4）核心企業的信用額度實現進行對外投資，實現信用投資；（5）供應鏈金融+P2P；（6）供應鏈金融服務平臺中的金融機構，對信用結算平臺形成的貿易債權進行打包證券化，實現社會資金直接服務實體經濟。并借助互聯網金融，實現信用擴張。

因此，供核心企業加入供應鏈金融平臺后，平臺會依據每個企業的經營狀況、信用評級給予評價后，給予每個企業可以開具憑證的額度或授信額度。對于核心企業上游供應商來說，可以通過供應鏈金融信用/結算系統，持有核心企業票據后，提交供應鏈金融服務系統申請兌付，獲得資金；而對于下游經銷商來說，主要采用倉單質押融資，金融機構代經銷商支付給核心企業貨款，取得質押倉單，經銷商還款后，取得相應貨權。

三理論基礎及演化博弈模型假設

1理論基礎

自Katz和Shapiro提出“網絡外部性”后Kata M L，Shapiro CExternalities，competition，and compatibilityAmerican Economic Review，1985，75（3）：424-440。，基于互聯網和信息技術發展的網絡經濟學對傳統的經濟理論提出了挑戰，雙邊市場成為了眾多學者研究的領域。平臺作為典型的雙邊市場，是以某種類型的網絡外部性為特征的現實或者虛擬組織，主要體現在能夠利用雙邊關系來建立無限增值可能性的網絡效應陳威如、余卓軒：《平臺戰略：真正席卷全球的商業模式革命》，北京：中信出版社，2013年。，即平臺的參與主體越多，對于供給、需求、中介各方的利益和價值就越大。眾多學者對作為雙邊市場的平臺研究發現，由平臺的網絡外部性而產生的網絡效應對于提高平臺的競爭優勢和利潤以及為平臺用戶帶來了效用Belleflamme P，Peitz MPlatform competition and seller investment incentivesEuropean Economic Review，2010，54（8），pp1059-1076Li S，Liu Y，Bandyopadhyay SNetwork effects in online two-sided market platforms：A research noteDecision Support Systems，2010，49（2），pp245-249曹俊浩、陳宏民、石彼得：《基于雙邊市場理論的B2B壟斷平臺自網絡外部性分類及其強度研究》，《上海交通大學學報》2010年第44卷第12期， 第1661-1664頁。李立祥、 柴躍延、 劉義：《基于交易服務的第三方B2B電子商務平臺模型》，《清華大學學報（自然科學版）》2010年第50卷第4期，第489-492頁。Yoo B，Choudhary，Mukhopadhyay TElectronic B2B Marketplaces with Different Ownership StructuresManagement Science，2007，53（6），pp952-961Armstrong MCompetition in Two-Sided MarketsThe RAND Journal of Economics，2006，37（3），pp668-691邱甲賢、聶富強、童牧等：《第三方電子交易平臺的雙邊市場特征——基于在線個人借貸市場的實證分析》，《管理科學學報》2016年第19卷第1期，第47-59頁。。網絡效應是平臺的核心特征之一，分為垮邊網絡效應和同邊網絡效應，垮邊網絡效應表現為供應鏈金融平臺融資需求方用戶規模的變化與融資供應方接入平臺的意愿或效用的正相關關系周文輝、邱韻瑾、金可可等：《電商平臺與雙邊市場價值共創對網絡效應的作用機制——基于淘寶網案例分析》，《軟科學》 2015年第29卷第4期，第83-89頁。，這樣可以大大地提高供需雙方匹配度，從而降低融資需求的搜索成本、時間成本及交易成本等；同邊網絡效應是供應鏈金融平臺雙邊市場中融資需求方或者供應方某一邊用戶的行為對同一邊其他用戶影響的效應曹俊浩、陳宏民：《基于雙邊市場的B2B壟斷平臺自網絡效應強度研究》，《現代管理科學》2010年第6期，第62-63頁。。對于供應鏈金融平臺來說，為了提高網絡效應的優勢，提高網絡數量及質量效應，但需付出相應的機會成本及更高的努力水平。

2模型假設

假設在平臺型供應鏈金融服務系統中，有融資企業群體J與供應鏈金融平臺群L。有融資需求的企業在需求匹配過程中有兩種選擇：一是選擇“加入”供應鏈金融平臺（J1），那么另一種是選擇“不加入”供應鏈金融平臺（J2）。與此同時，供應鏈金融平臺也面臨兩種選擇：一是提供“高努力水平”平臺（L1），一是提供“低努力水平”平臺（L2）。每次博弈都是融資企業與供應鏈金融平臺直接配對，融資需求企業的博弈策略是J={加入，不加入}，供應鏈金融平臺的博弈策略是L={高努力水平，低努力水平}。與演化博弈論的基本相一致，J與L平臺組成的系統是遵循自然選擇的法則自行演化的；且均為有限理性，主要是根據自身群體內其他成員及對對方群內成員的策略變化而不斷調整自身策略，博弈雙方往往不能或不會采用完全理性條件下的最優策略，其均衡策略更像是一個試錯的過程，是學習調整的結果而不是一次性選擇的結果。

假設融資企業的融資規模為Q，那么無論融資企業是否加入平臺，它都會使自身需求得到滿足。如不加入平臺，則其通過自身力量搜索融資渠道以滿足自身需求，那么由于受信貸配和搜尋成本及市場利率高等因素的影響李建軍、王德：《搜尋成本、網絡效應與普惠金融的渠道價值——互聯網借貸平臺與商業銀行的小微融資選擇比較》，《國際金融研究》2015年第12期，第56-64頁。，需付出的搜尋成本為Ec。若就“加入”供應鏈金融平臺，則平臺需要收取一定的傭金，設傭金率為r（0≤r≤1），那么費用為Qr。假設平臺的網絡效應參數為βr （0≤βr≤1），那么加入高努力水平平臺意味著高網絡效應水平，設其獲得收益比aβr （a>0）。若加入的是低努力水平平臺，則其獲得網絡效應收益比為bβr （a>b>0），且由于平臺低努力水平還要損失額外的收益Sc （Sc>0）。則融資企業加入高努力水平供應鏈金融平臺所獲得的收益為aQβr-Qr，加入低努力水平供應鏈金融平臺所獲得的收益為bQβr-Qr-Sc。融資企業“不加入”供應鏈金融平臺的收益為-Ec。

對于供應鏈金融平臺來說，滿足融資企業的融資規模Q的成本由于努力水平不同而導致成本有所差異。假設βc （0≤βc≤1）為供應鏈金融平臺提高網絡效應而付出的努力成本參數。高努力水平平臺由于提供高網絡效應水平的融資服務的各項成本比為cβc （00）；低努力水平平臺的各項成本比為dβc （0

D（x）=dxdt=x（U1-）=x（1-x）（U1-U2 ）=x（1-x）{（Qaβr-Qbβr+SC ）y+Qbβr-Qr-SC+Ec}

D（y）=dydt=y（V1-）=y（1-y）（V1-V2 ）=y（1-y）{（Qdβc-Qcβc+F）x+R-Oc}（7）

對D（x）和D（y）分別求偏導，得到雅可比矩陣J

J=dD（x）dxdD（x）dy

dD（y）dxdD（y）dy

=（1-2x）{（Qaβr-Qbβr+SC ）y+Qbβr-Qr-SC+Ec}x（1-x）（Qaβr-Qbβr+SC）

y（1-y）（Qdβc-Qcβc+F）（1-2y）{（Qdβc-Qcβc+F）x+R-Oc}

行列式記為DetJ，跡為Tr，則：

DetJ=（1-2x）（1-2y）{（Qaβr-Qbβr+SC ）y+Qbβr-Qr-SC +Ec}{（Qdβc-Qcβc+F）x+R-Oc}-xy（1-x）（1-y）（Qdβc-Qcβc+F）（Qaβr-Qbβr+SC）

Tr=（1-2x）{（Qaβr-Qbβr+SC ）y+Qbβr-Qr-SC+Ec}+（1-2y）{（Qdβc-Qcβc+F）x+R-Oc

演化穩定策略（ESS）是演化博弈論的另一重要概念，根據文獻Friedman DEvolutionary Games in EconomicsEconometrica，1991， 59（3），pp637-66的方法，該模型的ESS需滿足：D（k）=0。且當矩陣滿足DetJ>0且Tr<0 時，該均衡具有穩定性。

依據此復制動態方程的定義和求解方法，令D（k）=0并求解，在平面{（x，y），x≥0，y≤1}內可以得到5個均衡點：

e1 （0，0），e2 （0，1），e3 （1，0），e4 （1，1），e5Oc-RQdβc-Qcβc+F，Qr+SC-Ec-QbβrQaβr-Qbβr+SC。

各均衡點的DetJ、Tr及相關符號，以及各均衡點的穩定性如表2所示

表2融資企業與供應鏈金融平臺博弈均衡點穩定性分析

均衡點DetJTr結果e1（Qbβr-Qr-SC+Ec）（R-oc）（Qbβr-Qr-SC +Ec ）+（R-oc）ESSe2（Qaβr-Qr+Ec ）（oc-R）（Qaβr-Qr+Ec ）+（oc-R）不穩定e3（-Qbβr+Qr+SC-Ec）（Qdβc-Qβc+F+R-oc）-Qbβr+Qr+SC -Ec+Qdβc-Qcβc+F+R-oc不穩定e4（Qbβr-Qr-SC+Ec）（Qdβc-Qcβc+F+R-oc）-（Qbβr-Qr-SC+Ec）-（Qdβc-Qcβc+F+R-oc）ESSe5-（Qaβr-Qr+Ec ）（oc-R）（-Qbβr+Qr+SC-Ec）（Qdβc-Qcβc+F+R-oc）/（Qdβc-Qcβc+F）（Qaβr-Qbβr+SC）0鞍點據表2結果，可知e5Oc-RQdβc-Qcβc+F，Qr+SC-Ec-QbβrQaβr-Qbβr+SC為演化鞍點，e2（0，1），e3（1，0）為不穩定點， e1（0，0），e4（1，1）為演化穩定點。演化相位圖如圖1所示，其中G點為演化鞍點。

圖2融資企業與供應鏈金融平臺演化博弈相位

從系統演化過程的相位圖可以看到，融資企業與供應鏈金融平臺經過多次博弈，最終形成了3種可能的演化結果：（1）融資企業不加入平臺，供應鏈金融平臺建設低努力水平平臺，O（0，0）是該博弈系統的演化穩定均衡點。（2）融資企業選擇加入平臺，供應鏈金融平臺建設高努力水平平臺，M（1，1）是該博弈系統的演化穩定均衡點。（3）系統維持在鞍點G。當初始狀態處于ONGL區域時，系統會向O（0，0）的均衡點演化，演化穩定策略是融資企業與供應鏈金融平臺策略選擇為（不加入，低努力水平 ），此時平臺失敗，資源浪費。當初始狀態處于NGLM區域時，系統向M（1，1）的均衡點演化，供應鏈金融平臺建立高努力水平平臺，融資企業加入平臺，融資需求獲得滿足，為理想狀態。

五網絡效應對融資企業及供應鏈金融平臺策略選擇的影響

為了更直觀的說明網絡效應對融資企業及供應鏈金融平臺策略選擇的動態演化過程及穩定狀態，本文使用Matlab軟件作為數值仿真的工具，通過數值分析由網絡效應產生的收益及成本對融資企業及供應鏈金融平臺策略選擇的演化路徑。算例分析及數值分析如下：

例1假設系統中，其它變量的初始賦值：Q=200萬，r=02，Oc=20萬，Ec=15萬，a=15，b=05，c=2，d=08，R=12萬，F=6萬，Sc=10萬，βc=05。根據方程（7），給定供應鏈金融平臺與融資企業的概率為（0，0），當βr=02，03，04，05，08時，通過Matlab模擬軟件，融資企業與供應鏈金融平臺的動態演化過程和穩定狀態如圖3所示。

此算例中，融資企業與供應鏈金融平臺經過多次博弈動態收斂與（1，1），即融資企業與供應鏈金融平臺的策略選擇趨于（加入，高努力水平）穩定均衡狀態。從圖2可以看出，隨著網絡效應收益的增加，系統收斂于穩定均衡點的速度加快。

例2假設系統中，其它變量的初始賦值：Q=200萬，r=02，Oc=20萬，Ec=15萬，a=15，b=05，c=2，d=08，R=12萬，F=6萬，Sc=10萬，βr=05。根據方程（7），給定供應鏈金融平臺與融資企業的概率為（0，0），當βc=02，03，04，05，08時，通過Matlab模擬軟件，融資企業與供應鏈金融平臺的動態演化過程和穩定狀態如圖4所示。

圖3不同網絡效應收益下對融資企業與供應鏈金融平臺策略選擇演化路徑

圖4不同網絡效應成本下對融資企業與供應鏈金融平臺策略選擇演化路徑

此算例中，融資企業與供應鏈金融平臺經過多次博弈動態仍收斂于（1，1），即融資企業與供應鏈金融平臺的策略選擇趨于（加入，高努力水平）穩定均衡狀態。從圖2可以看出，隨著網絡效應成本的增加，系統收斂于穩定均衡點的速度減慢。

通過圖3和圖4分析可見，由于網絡效應水平的存在，處于（不加入，低努力水平）的初始狀態的融資企業和供應鏈金融平臺，最終都會向（加入，高努力水平）的策略選擇方向演化。這就很好地解釋了供應鏈金融平臺的存在性問題且能有效滿足中小企業融資需求。對于融資企業來說，借助互聯網技術而發展的供應鏈金融平臺，通過其資源整合性及網絡外部性，能幫助融資企業高效而快捷找到金融機構，因此，越來越多的企業選擇加入到供應鏈金融平臺。而對于供應鏈金融平臺來說，用戶規模越大，即加入到平臺的企業越多，根據“梅特卡夫法則”梅特卡夫法則是一種網絡技術發展規律，是指網絡價值以用戶數量的平方的速度增長。，其“網絡規模經濟”導致的邊際成本越小，而邊際收益越大，因此供應鏈金融平臺會選擇付出更高的努力成本以吸引融資企業加入平臺。

六結論與啟示

本文以網絡經濟學為理論基礎，運用演化博弈對存在網絡效應的供應鏈金融平臺中的融資行為進行了研究。通過演化博弈模型的構建，分析了融資企業與供應鏈金融平臺策略選擇；通過模型分析與數值仿真，得到了以下結論：（1）網絡效應水平促使融資企業“加入”供應鏈金融平臺，且促使供應鏈金融平臺付出更高的努力成本建立高效用水平平臺。（2）由網絡效應產生的收益βr及成本βc對融資企業及供應鏈金融平臺的策略選擇具有相同影響，即不管處于何種網絡效應水平，系統最終都會向（加入，高努力水平）的策略演化。但隨著網絡效應收益的增加，系統收斂于穩定均衡點的速度加快；隨著網絡效應成本的增加，系統收斂于穩定均衡點的速度減慢。

通過研究，本文給出以下幾點建議，也是本文未來研究的方向：

（1）加強供應鏈金融平臺品牌的建設，通過平臺品牌效應帶動平臺的網絡效應。Sun和Tse認為平臺動態發展的關鍵資源是雙邊網絡平臺的參與者，即其網絡外部性特征 Sun M，Tse EThe Resource-Based View of Competitive Advantage in Two-Sided MarketsJournal of Management Studies，2009，46（1），pp45-64。而在平臺創建初期，常常會遇到“平臺冷啟動”問題。因此，可以通過引入核心企業品牌，知名第三方交易平臺等，同時引入政府部門，提高供應鏈金融平臺的品牌知名度和可信度。因此，供應鏈金融平臺可由政府、國有大型投資機構、金融資產管理公司與民營企業等聯合創立，同時依托有影響力的商會或者協會進行業務推廣與平臺宣傳，以此提高平臺的公信力與影響力。通過平臺品牌的效應，吸引更多企業及第三方金融機構加入平臺，形成平臺的網絡效應。如深圳市怡亞通供應鏈股份有限公司，通過洞察需求，整合優勢資源，構建了以物流、商流、資金流、信息流四流合一為載體，以生產型供應鏈服務、流通消費型供應鏈服務、全球采購中心及產品整合供應鏈服務、供應鏈金融服務為核心的全球整合型供應鏈服務平臺，服務網絡遍布中國主要城市及東南亞、歐美等國家。形成了自己的平臺品牌。同時，應注重平臺中核心企業品牌的建設。平臺中核心企業品牌擁有眾多上下游供應商和經銷商，對于吸引各種資源和顧客至關重要，能聚集和整合各種專業化服務資源。因此，通過引入核心企業品牌是供應鏈金融平臺品牌快速建設有效途徑。

（2）創新平臺服務和平臺服務設計。由于服務模式的網絡化、平臺化發展趨勢，使得服務資源、服務能力和服務需求呈現明顯的時空分布特性，給服務產品的創新設計和價值分析帶來眾多新問題。如何提供精準和個性化的服務，成為了平臺吸引雙邊客戶參與的關鍵因素。因此，在已形成的服務生態系統支持下，供應鏈金融平臺應當將分散于平臺的相關客戶數據進行統一整合，并利用大數據技術進行充分的信息分析與挖掘，為客戶提供更精準服務。其次，供應鏈金融平臺在運作過程中，必須針對不同的類型的客戶進行服務流程設計。不斷創新平臺服務，包括平臺核心服務的創新與參與的企業與機構的互補增值服務的創新。

（3）共創融資企業、平臺、第三方金融機構的價值網絡，擴大鞏固平臺的網絡效應。融資企業、供應鏈金融平臺以及第三方金融機構作為價值共創參與的主體，如何維持長期穩定的合作關系使價值最大化是一個關鍵問題。因此，供應鏈金融平臺應該引入合理的定價機制、收益分配機制、信譽機制，利用共創價值網絡激發鞏固網絡效應。

（4）建立風險管理體制。供應鏈金融平臺從甄選企業，到企業額度授予、憑證額度轉讓、證券化，到期還款等具體操作流程中，都存在著不少的風險。防止過度的網絡效應而引發的風險問題，也是供應鏈金融平臺運作過程關鍵一環。因此，供應鏈金融平臺應健全交易中心內部控制制度，加強風險管理意識；建立全面風險管理系統，認識并處理現實或潛在的風險；建立信用評級制度，在融資企業層面上，全面分析企業財務報表，同時考慮企業自身信用情況與企業所處行業風險與挑戰，并對這些信息進行實時更新與完善，使得評價機制更具全面性、完整性、可靠性與時效性；對有關政策、法規進行研究，掌握國家法規政策最新動態，確保平臺的各項業務活動能夠遵守相關法律、法規，符合監管部門的各項要求，符合平臺制定的各項經營政策和規章制度，有效推動平臺健康、有序地發展。

Financing Evolutionary Game of Supply

Chain Finance Platform Based on Network Effects

ZOU Xiao-hong，CHEN Jin-long，ZHAN Yong-zhi

Abstract：Internet technology promotes the development of the economics platformSupply chain finance Platform，as an important form of inclusive finance，is significant for the financing of small and medium-sized enterprises and the development of the industry chainBy constructing the financing evolutionary game model of supply chain finance platform and financing enterprise，this paper analyzes how the network effect influences the supply chain finance platform and financing enterprises，strategy choiceThe results from model analysis and numerical simulation show that the different levels of network effects are all making financing enterprises tend to join and the supply chain financial tend to afford high effort level，which is the stable equilibrium strategyBut with the increase of network effects income，the speed is quicker，with the increase of the network effect cost，the speed is slowerTherefore，to strengthen the construction of platform brand，improve the level of the network effects and optimize the platform service are the effective measures to the development of the supply chain finance platform

Key words：network effects； supply chain finance platform； evolutionary game

【責任編輯吳應望】