我國電視劇產業投融資的發展趨勢分析

■ 谷 琳（中國藝術研究院研究生院 北京 100029）

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我國電視劇產業投融資的發展趨勢分析

■ 谷 琳（中國藝術研究院研究生院 北京 100029）

內容摘要：隨著電視劇產業的商業化運作越來越成熟，影視公司紛紛尋求資本的介入，以進行戰略布局，深度開發和挖掘電視劇的價值，進而實現規模化經營和擴張，電視劇產業與金融資本的對接越來越頻繁，越來越緊密。本文分析了我國電視劇產業資金來源的變遷，并以華誼兄弟為例，分析了我國電視劇產業投融資的發展趨勢，以期對相關研究有所啟示。

關鍵詞：電視劇產業 資金 投融資

我國電視劇產業制作資金來源變遷

（一）政府撥款階段

我國于1958年成立第一家電視臺——北京電視臺，播出了第一部電視《一口菜餅子》，雖然當時的信號覆蓋半徑僅50公里，但是我國的電視劇從此開始萌芽。隨后，逐漸創辦地方電視臺，隨著電視機數量的增多，電視劇、電視劇從業人員的數量也開始上升，看電視慢慢走進百姓的生活，電視劇觀眾的數量逐漸增多。但是，這時在我國計劃經濟的大背景下，電視劇仍然是意識形態領域的宣傳品，全部依靠國家撥款來制作，并無償供給觀眾，制作與播出能力極其受限，根本無從談起其“商業屬性”。在遭遇“文革”期間的發展大停頓后，我國的電視劇產業仍然處于萌芽狀態。

之后1978年，我國的電視劇開始恢復制作，電視機數量的快速增長與電視劇數量匱乏之間出現了供需矛盾，在此背景下，中央廣播事業局于1978年8月召開了首次全國電視節目會議，號召“大辦電視劇”，各大電視臺在此號召下紛紛成立電視劇制作中心，除中央電視臺之外還有30家電視臺成為電視劇錄制單位，這時電視劇的制作經費主要仍然來自國家的垂直計劃撥款，從此電視劇步入了“自己動手、豐衣足食”的產業發展期。

（二）企業贊助階段

隨著改革開放的到來，我國步入了市場經濟，文化產品逐步走向市場，一些電視劇制作單位很快失去了政府撥款，只能尋求其他有資金能力的單位資助或者贊助來拍攝電視劇。1980年，在沒有任何政府撥款的情況下，全國首屆十佳制片人之一的張雪村與上海高教局電教館，分別出資2500元，合拍了《新郎之死》，之后1981年在上海汽車廠的贊助下拍攝了《父親》。20世紀80年代，我國電視機的數量增加速度一直在加快，但是電視頻道和電視臺的數量卻增長緩慢，這使得電視劇的收視效果十分良好，讓企業通過贊助電視劇拍攝取得了良好的經濟效益和社會效益。但此時，我國電視劇制作者的市場意識仍然很淡薄。

（三）商業融資階段

但是，隨著電視劇制作成本的快速增長，依靠全國城市電視臺協作體之間的低廉版權交易費來回收制作成本，逐漸入不敷出，這嚴重影響了我國電視劇產業的發展。到了20世紀80年代末、90年代初，電視機的數量、電視劇觀眾的數量、電視劇制作與播出的數量，均呈現出快速上漲。1984年播出電視劇700多集，到1991年播出5000多集電視劇，我國電視劇市場發展非常迅速，此時僅僅依靠政府撥款和企業贊助已無法滿足市場的需求了。在市場經濟的發展大潮中，廣告營銷逐漸滲透進電視劇中，版權交易費也開始上漲，這解決了電視劇生產制作過程中的成本回收與盈利的問題，從此之后廣告費及版權費逐漸成為電視劇融資和收回投資的主要途徑，在電視劇的制作和播出中占據越來越重要的位置。尤其是電視劇的廣告收入，目前已能占到電視臺廣告總收入的一半左右，成為我國電視劇產業良性發展運作的基本動力和資金來源。

而由于電視劇具有意識形態的功能，很長時間以來，這都是一個“非公莫入”的領域。直到20世紀90年代初，電視劇制作領域才開始出現民營公司的身影，如1993年北京金馬影視文化有限責任公司成立。進入21世紀后，我國才徹底開放電視劇領域，允許非公資本進入。2002年，全國共生產近一萬集電視劇，四分之三的資金來自民營企業，獲獎最多、收視最好的電視劇也有一大部分是民營電視劇制作公司的作品。這一年，黨的十六大做出了深化文化體制改革的戰略部署，第一次將文化分成文化事業和文化產業，并強調文化產業正在成為經濟發展新的增長點。在此背景下，2003年，國家廣播電影電視總局向全國8家民營電視劇制作機構核發了《電視劇制作許可證（甲種）》，這意味著中國電視劇產業發展正式拉開帷幕。2005年國家出臺了《國務院關于非公有資本進入文化產業的若干決定》，這極大鼓勵和促進了國有資金、社會資金、外資進入電視產業。2006年，我國原有的“電視劇題材規劃立項審批制度”被“電視劇拍攝制作備案管理暫行辦法”替代，國家正式允許民營資本進入電視劇產業，這意味電視劇產業的準入門檻降低了，從這一年起，電視劇的投資者大幅增加，電視劇產量也成倍增長。目前，80%的電視劇是民營影視公司生產的，民營影視公司已成為我國電視劇生產的“主角”。

民營、外資介入到電視劇的制作中后，帶來了一系列的變化，使得電視劇產業鏈逐漸完善。一是從生產環節來看，市場的主體多元化，制播分離帶來了專業性的電視劇制作機構發展迅速，電視劇類型化生產日臻成熟。二是從購銷環節來看，專業化的交易平臺逐漸成型，市場供求機制得以實現。在供大于求的情況下，電視臺具有相當程度的壟斷性，出于爭奪收視率和創收的需求，產生了首播劇、獨播劇、聯合購買等購銷模式。三是從消費環節來看，電視臺不斷整合編播形式和營銷策略，電視廣告的形式也日趨多元。

我國電視劇產業投融資環境分析

在“增長速度進入換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期”三期疊加下，受世界經濟持續復蘇乏力、房地產市場下行以及股市出現的波動、固定資產投資增速回落、人民幣貶值等影響，我國的經濟增速繼續放緩。2015年我國的GDP增速為6.9%，比上年回落0.4個百分點，工業增長回落和PPI長期下降，但國民經濟仍運行在合理區間。在“從高速增長轉為中高速增長、經濟結構不斷優化升級、從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動”新常態背景下，電視劇產業作為文化創意產業的重要組成部分，符合經濟結構與增長方式升級轉型的方向。而且在經濟下行壓力增加的情況下，影視投資比以往更具有吸引力。

2015年，雖然經歷了六月份的大跌，但是這一年中，上證綜指依舊上漲了9.41%，創業板更是大漲了84.41%。統計數據顯示，在28個申萬一級行業中，在這一年表現最好的行業分別是傳媒、計算機和輕工制造。其中，傳媒板塊上漲了172.71%。傳媒板塊在2013年全年各行業的漲幅排名第一，上漲幅度為110.41%，到了2014年的時候，則略顯沉寂。2015年在政策和紅利的促進之下，傳媒領域并購規?？焖僭鲩L，不少公司業績表現出色，因此受到了資本市場的熱捧。

2014年，習近平主席在文藝工作座談會上明確界定了影視傳媒行業的發展導向。座談會指出：文藝不能在市場經濟大潮中迷失方向，文藝在迎合市場需求、挖掘商業價值的同時，還積極承擔起彰顯時代風貌、引領社會風氣的責任，這從宏觀層面對于未來傳媒行業的發展指明了趨勢。2015年，在深圳“2015中國國際電視劇節目交易會”上，廣電總局田進副局長發表講話，為今后電視劇創作提出了具體要求。

近年來，國家和地方陸續出臺了多項促進電視劇產業發展的政策，包括推進文化體制改革、扶持微小文化企業、減免財政稅收等措施，這促使了電視劇產業的快速發展。

電視劇產業投融資發展趨勢

電視劇產業是一個創意文化產業，投資、生產、銷售任何一個環節都沒有工業化參照的指標，感性永遠大于理性。一方面，我國影視文化產業發展空間巨大，但由于缺乏金融資本的支持，資本瓶頸已經成為影響產業及產業內企業發展的主要因素之一。另一方面，隨著影視產業的商業化運作越來越成熟，金融資本通過影視公司實現資本增值的需求也逐漸增強。在這一形勢下，影視產業與金融資本的結合變得越來越緊密，這一需求也越來越迫切，未來影視業投融資更加注重效益最大化，資本來源更加社會化。本文以華誼兄弟為例，來做具體分析。

華誼兄弟旗下的電視節目事業有限公司前身為華誼兄弟娛樂投資有限公司，是華誼兄弟旗下主要生產電視節目公司，2006年，華誼兄弟采取收購優質的電視劇公司的方式獲得了優秀電視劇創作團隊的加盟，以此來迅速提升公司電視劇業務的營收，為公司貢獻更多的業績。目前旗下共有十二個公司，如張紀中工作室、李波工作室、楊善樸領導的金澤公司、張國立執掌的浙江常升影視制作有限公司等，主要是制片人負責制作，年產電視劇500集左右。2009年，華誼成功登陸A股，資本市場的運作規律促使華誼兄弟完善了從上游的藝人資源到下游的電視劇產業鏈條，也正是因為產業鏈條的完整，才導致了電視劇和藝人之間的良好互動，產生了良好的經濟效益和社會效益。2011年，華誼電視劇創造的利潤成為公司半壁江山（產值4億、利潤1億2千萬），電影、電視難分伯仲的格局已經形成，華誼娛樂帝國的雛形已現端倪。

（一）私募股權投資（PE）

私募股權投資（Private Equity）是指投資于非上市股權或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。從2000年開始，華誼兄弟進行了四輪私募，先后與太合控股有限責任公司、香港上市公司TOM集團、雅虎中國、分眾傳媒有股權合作，通過“私募——回購——再私募——再回購”的循環操作，先后募集了近4億資金，成為我國影視業不可或缺的一支力量。

（二）銀行貸款

在電視劇產業高速發展的背景下，銀行越來越青睞這一投資領域的新秀，是銀行的重點營銷產品，成為銀行信貸投放的出口。信用記錄和財務報表是華誼多次成功獲得貸款的原因。除了傳統的向銀行貸款的方式，近年來出現了無形資產抵（質）押融資的形式。2008年北京銀行以版權質押的方式為華誼兄弟傳媒旗下14部超450集電視劇項目提供產業化、一體化的融資服務，該筆資金重點支持華誼兄弟傳媒拍攝的系列電視劇。同時合作還涉及影視院線拓展、IPO募集資金歸集、藝人個人理財、引入貼息機制等諸多內容；而華誼兄弟傳媒則承諾將北京銀行作為其電視劇業務的獨家合作銀行和其上市募集資金歸集行。這是國內金融業第一家對電視劇制作行業提供無專業擔保公司擔保的“版權質押”融資貸款。

（三）上市融資

上市不僅能夠為影視公司帶來融資的機會，進一步拓寬了融資渠道，更重要的是通過上市打通了影視產業與資本市場間的通道，獲得更多的金融資本以發展和擴張企業，支撐業務拓展，進而做大做強企業，并為未來兼并、收購小公司打下基礎。2009年10月30日，華誼兄弟正式掛牌深交所創業板，開盤價報63.66元，較發行價28.58元提高123%，融資26.74億元。以開盤價推算，華誼兄弟總股本為16800萬股，華誼兄弟公司市值超過107億元。

（四）并購

通過并購重組，避免了從頭開始發展的時間成本投入，并且能夠快速提升公司電視劇業務的整體實力。在版權資源、創作和制作資源上有所收益，通過產業鏈橫向、縱向的整合完善了產業鏈布局，提升了企業的估值，擴大了品牌影響力。2013年中報顯示，華誼兄弟上半年實現收入7.48 億元，其中電視劇僅貢獻收入8655萬元，而且電視劇業務收入還同比下降37.06%。電視劇作為華誼兄弟業務的短板，非常受重視。2013年，華誼兄弟先擬斥資2.52億元收購張國立執掌的浙江常升70%股份，之后又斥資3.978億元收購浙江永樂影視股份有限公司，持有的永樂影視51%的股權。通過對電視劇制作公司的并購，來強化公司的電視劇業務，使得華誼“電影、電視劇、藝人經紀、游戲”四個核心業務組成的“四輪驅動”動力更強、跑得更快。

參考文獻：

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3.陳莉娟.我國影視制作投融資的演化分析.新聞世界，2014（1）

4.田夢斯，汪群，楊漫.中小企業的融資困境與眾籌融資新途徑探討.商業經濟研究，2015（13）

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