娛樂明星造富新捷徑：“沖A”太難，紛紛轉戰新三板

程子彥

6月18日，全國中小企業股份轉讓系統正式發布進入創新層企業的初始名單，擁有明星光環的開心麻花、西安同大、龍騰影視、藝能傳媒、能量傳播、青雨傳媒等紛紛上榜，轉板進入A股似乎指日可待。

回想不久前，吳奇隆、劉詩詩的稻草熊影業試圖通過暴風科技（300431）并購進入A股市場，但最終于6月7日晚間，證監會一則“北京暴風科技股份有限公司發行股份購買資產未獲通過” 公告使得吳奇隆給劉詩詩的2億聘禮灰飛煙滅。而另一邊，同為小花旦的楊冪借殼西安同大在新三板身價狂漲45倍。可謂一家歡喜一家憂。

明星通過上市來實現身價暴漲這條路可行嗎？證監會對于影視公司上市的態度是什么？面對我國目前已經成型的多層次資本市場，影視公司到底去哪個資本市場更容易成功呢？

證監會否決暴風科技并購稻草熊影業

吳奇隆送給劉詩詩2億聘禮打水漂

6月7日晚，證監會對于北京暴風科技股份有限公司發行股份購買資產方案的審核意見為：申請材料顯示，標的公司盈利能力具有較大不確定性，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十三條的相關規定。

時間回到3月18日，當時暴風科技發布公告稱，為布局影視業務，擬購買稻草熊影業60%的股權，交易對價為10.8億元。

江蘇稻草熊影業有限公司注冊資金1000萬，主要從事影視投資和影視制作。這是由吳奇隆在2003年創立的稻草熊影視文化有限公司衍生出來的稻草熊系列品牌公司，擁有劉詩詩、趙麗穎兩名明星股東，吳奇隆為藝術總監。

根據暴風科技的公告，暴風科技擬向劉詩詩以發行股份及支付現金相結合的方式購買其持有的稻草熊影業12%股權。其中，劉詩詩將獲得現金支付6480萬元、股份支付1.51億元。網上也把此次收購稱為吳奇隆送給劉詩詩的2億聘禮。

隨著證監會的審核未通過，吳奇隆、劉詩詩通過上市公司并購進入A股市場實現身價暴漲的夢就這樣破碎了。

證監會對影視公司收購兼并態度謹慎

孫儷楊冪孫紅雷等都曾 “沖A”失敗

近年來，通過IPO、借殼、并購等途徑試圖“沖A”但未果的影視公司比比皆是。

2012年10月，孫儷入股海潤影視，持202.27萬股，占比1.67%。2014年5月7日，海潤影視借殼申科股份（002633.SH）上市失敗。

2014年8月底，上市公司萬好萬家（600576.SZ）發布重組預案稱，擬收購青雨影視，當時孫紅雷持有青雨影視3.07%的股權，但最后收購宣告失敗。

2014年9月，被稱為影視公司中明星陣容最龐大的歡瑞世紀借殼泰亞股份（002517.SH）以失敗告終。其中，何晟銘持有歡瑞世紀100萬股，持股比例0.93%;楊冪持股50萬股，持股比例0.46%;杜淳、賈乃亮、孫耀琦、李易峰等均有持股。

2014年10月，中南重工（002445.SH）收購大唐輝煌因參與本次重組的有關方面涉嫌違法被稽查立案，被迫叫停。唐國強、王姬、陳小藝、陳建斌等一大批老戲骨是大唐輝煌的股東。

2014年10月，坐擁魯豫、周立波兩大名嘴，以及《魯豫有約》和《壹周立波秀》等王牌節目的能量影視，因為營收模式的問題，IPO申請未通過。

為什么影視公司在“沖A”道路上如此艱難呢？

一位資深影視公司投資人向《中國經濟周刊》記者表示：“證監會對于影視公司的收購兼并態度謹慎，原因是影視公司的收入、利潤與行業規律有很大的相關性，存在波動較大的特點，且很多影視公司利潤少，甚至尚未開始盈利，上市公司便給出較高的估值，或存在某些業績對賭條款以未來業績預期作為估值標準予以收購，一有估值偏高、不合理的嫌疑;二是可能存在利益輸送。”

明星所在影視公司紛紛轉戰新三板

業內人士：持續經營能力值得關注

有趣的是，《中國經濟周刊》記者發現，這些“沖A”失敗的公司之后紛紛選擇了新三板。

2015年7月3日，青雨傳媒正式登陸新三板，并于掛牌當天引入6家機構（中信建投證券、國泰君安證券、廣發證券、平安證券、紅塔證券、齊魯證券）進行做市交易。孫紅雷持有150萬股，為公司第八大股東。

2015年9月1日，此前登陸A股失敗的能量傳播正式亮相新三板，上市后，陳魯豫持325萬股，占比4.56%，為第五大股東;周立波持200萬股，占比2.8%，為第九大股東。

在歡瑞世紀首次借殼失敗后，楊冪等人清空手中50萬股的歡瑞世紀股份，且均以原價套現。2015年9月29日，西安同大被由楊冪、趙若堯和曾嘉三人一起成立的合伙企業——西藏嘉行四方投資管理合伙企業的基金收購。西藏嘉行以85萬元收購了岳峰持有的西安同大50萬股股份，加上此前西安同大向西藏嘉行增發的550萬股，西藏嘉行持有西安同大股份的比例達到37%，上位西安同大第一大股東。

2016年3月1日，海潤影業掛牌新三板，孫儷以持股496.55萬股，占公司總股本的6.21%，列為海潤影業第三大股東。

為什么這些影視公司之后紛紛選擇新三板呢？廣發證券一位業內人士表示：“影視明星主觀上希望通過投資分享作品的高額收益，而不局限于片酬或票房分成;主板市場當然是投資的首選，但新三板短平快的特點更容易實現資本化。同時，新三板市場實施融資審核備案制，所以明星企業融資更容易。”

當然，除了這些在A股登陸受挫的影視公司外，有些影視公司也直接選擇登陸新三板，比如開心麻花、唐人影視。開心麻花估值50億，唐人影視估值60億。

但廣發證券一位業內人士告訴《中國經濟周刊》記者，“隨著僅依靠一兩部影視劇走紅的項目公司進入新三板的情況越來越多，弊端也逐漸顯現，未來新三板上影視公司的持續經營能力值得關注。”