美年健康：有序布局大健康 縱深發展產業鏈

王柄根

《動態》：通過借殼登陸A股的美年健康（002044）日前再次出手進行同業并購。公司日前發布公告稱，下屬境外全資子公司美健有限公司擬以2719.14萬美元，收購境外實體新新健康控股有限公司100%股權，從而間接控制北京美兆健康體驗中心有限公司及上海美兆門診部有限公司。

孔銘兄能為我們的讀者介紹一下美兆健康體驗集團嗎？

孔銘：好的。美兆健康體檢集團是與英國BUPA、日本PL并列的世界三大高端體檢機構。北京美兆2003年開業，是目前國內屈指可數的大型現代化、自動化健康體檢機構。美兆獨創的“AMHTS美兆自動化體檢系統”已累積數億以上大數據。而通過“計算機交叉排檢”可讓受檢者于4小時內就可完成百項檢查，首創的“受檢當日提供報告”的高效能服務，更成為全球健康管理服務的先驅。

不過，如果從財務角度來看，美兆健康體檢集團的經營情況不佳。財務數據顯示，2015年、2016年一季度，北京美兆實現營業收入分別為6568.02萬元、584.83萬元，對應的凈利潤為340.10萬元、-775.46萬元。上海美兆則處于虧損狀態。

《動態》：本次收購對美年健康而言，意義何在？

孔銘：公司方面表示，依托慈銘奧亞和美兆兩大高端品牌，公司未來將在重點城市推出更專業的高端體檢和綜合醫療服務，滿足快速成長的市場需求，提升了品牌價值、學術水平和盈利能力。

我們認為，通過收購北京和上海美兆體檢公司一方面可以通過美兆品牌切入高端體檢業務；另一方面可以通過學習美兆體檢的管理和運營經驗與自身管理方式互補，提升管理能效，對公司發展形成長期利好。

《動態》：我們看到，美年健康近年來一直在有序布局遠程醫療、基因測序、大數據等業務。對此你怎么看？

孔銘：是的。我們看到，美年健康通過與大象醫療的戰略合作，實現遠程閱片服務和遠程醫療服務；公司擬向天億資管購買其持有的美因健康科技公司20%的股權，開展基因測序業務；好卓數據開發的手機端APP擬在美年健康全國體驗網點上線，為客戶提供電子化休檢報告單閱讀、健康管理、健康咨詢等增值服務。

我們預測未來公司將持續展現作為大健康產業入口，所呈現的橫向、縱深方面的布局。

《動態》：健康體驗行業是朝陽行業，對美年健康的未來發展你是否看好？

孔銘：美年大健康是專業體檢行業的龍頭公司，在體檢行業的深度整合和附加值提升方面具有價值。健康體驗行業擁有千億市場，對于在這個行業的龍頭公司而言，我們是比較看好的，大家可以把握千億市場的龍頭投資機會。

《動態》：二級市場美年健康走勢不佳，對此你如何看？

孔銘：美年健康自除權之后，走勢一直波瀾不驚，每天小陰夾小陽的走勢，估計把買入的投資者磨得沒了脾氣。

如果從公司的估值來看，2016-2018年的EPS預計分別為0.18元、0.25元和0.32元，對應的估值80倍，也不算便宜。在此背景下，雖然我們看好公司的未來發展，但如果從投資股票的角度分析，可能還需要再耐心等待。