電子：小攝像頭的大發展機遇

1、攝像頭的創新發展源源不斷。

2、乘下游東風，攝像頭產業鏈順勢而起。

攝像頭的創新發展源源不斷：1）雙攝有望成為新一輪手機創新的標配，蘋果、三星、華為等旗艦機將雙攝作為一大賣點，今年雙攝像頭在國內市場滲透率僅為5%，有望在明年迎來高增長期。目前全球手機攝像頭市場有233億美元，預計2023年達到720億美元，年均增長率達到17.5%，市場空間巨大。2）攝像頭升級方向包括像素提高、增加光學防抖功能、加強算法處理、虹膜識別功能等，過去5年iPhone在整機生產成本變化不大的情況下，攝像頭成本提高了一倍以上。

乘下游東風，攝像頭產業鏈順勢而起：1、攝像頭主要由光學鏡頭、VCM（音圈馬達）、影像傳感器、DSPIC（數字信號處理芯片）構成。產業鏈還包括模組和封裝。影像傳感器占成本近50%，模組封裝和光學鏡頭也分別占比近20%。2、光學鏡頭發展勢頭強勁，壁壘高、利潤厚。光學鏡頭當前市場規模就近150億美元，未來將受下游需求拉動高速增長。3.影像傳感器市場集中度高，寡頭競爭局勢明顯：1）根據ICInsights，預計到2019年全球影音傳感器的市場規模將達到150億美元，年增長率達到19%。2）在該領域排名前四的索尼、三星、Omnivision和OnSemiconductor市場份額占比總和超過70%。3）國內CMOS傳感器市場開始逐漸興起，目前還在中低端市場。

建議關注光學領域的聯創電子、水晶光電、鳳凰光學，以及模組領域的歐菲光和封測領域的華天科技、晶方科技。