51家券商遭評級下調史上最慘真相揭秘

潘亦純

今年的券商評級，因為券商違規和證監會的嚴查，遭遇史上最慘結果。評級的下降將對公司現金流產生重大壓力

今年以來股市低迷狀況給證券行業帶來的沖擊仍在持續，而近期券商評級結果的公布，則使低迷期券商違規操作等矛盾顯現在了臺面上。

7月15日，證監會公布了95家券商2016年的評級結果，據《投資者報》記者統計，今年有高達51家券商評級出現下降，可以說是史上最慘。數據顯示，證監會公布的評級數據可查以來，2011年～2015年，每年評級下降的券商分別是27家、 19家、23家、16家、5家。

此外，2016年券商評級整體下調趨勢明顯還體現在等級的比例上。據統計，今年評級為A類的券商僅有36家，占比38%，與去年64家A類券商占比67%的水平相比有大幅下降。評級為B類、C類的券商占比分別為54%、8%，較去年同期分別上升22%、7%。

在評級下降的券商中，方正證券下降幅度最大，直接從去年的A級下降到C級，由于此次券商評級并無D、E級出現，所以C級可謂是一個“墊底”成績。方正證券方面對《投資者報》記者表示，公司目前正采取各種措施，盡量降低和減少評級結果對公司的影響。

此外，長江證券、東興證券、民生證券、萬和證券等4家券商，評級同比也下滑了3個級別，下滑排名靠前。記者曾向評級下滑的海通證券等公司發去采訪提綱，但截止發稿前未收到回復。

此次券商評級的大范圍下降可謂“史無前例”，有分析認為這與相關政策法規逐漸完善及證監會監管趨嚴有關。

據了解，券商的分類結果并不是對證券公司資信狀況及等級的評價，而是證券監管部門根據審慎監管的需要，以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場競爭力和合規管理水平，對證券公司進行的綜合性評價，主要體現證券公司合規管理和風險控制的整體狀況。

這也決定了各個券商評級的下滑大多與公司違規行為有關，違規行為大致可以分為以下幾類，一類是場外配資信息系統的違規接入，還有就是兩融違規操作以及新三板業務中的違規行為，此外證監會的處罰也是影響因素之一。

今年各券商評級的下調，對于券商的影響可謂深遠，評級下降影響券商的風險準備金比例、投資者保護基金比例、創新業務審批等方面。

方正證券連降六級

雖然券商評級普遍下滑，不過方正證券從A級下降到C級仍然有“滑鐵盧”的意味，方正證券方面對《投資者報》記者表示，今年評級下滑，主要受2015年公司因信息系統外部接入被證監會立案調查一事的影響，這導致公司經濟業務市場影響力等指標減分。

去年9月份，經證監會調查，方正證券客戶中有284個使用恒生HOMS系統、銘創系統、同花順系統等第三方交易終端軟件接入主賬戶，對于上述客戶，公司也未能按要求及時了解客戶信息及確保客戶交易信息的真實性、準確性。針對上述違規事件，證監會向方正證券開出了1743萬元的罰單，而后續影響也直觀地體現在券商評級上。

方正證券今年評級下滑的影響，目前主要體現在兩個方面，首先是風險資本金比例將由去年A級對應的0.8倍提高至C級的1倍；其次，投資者保護基金的繳納比例也將從A級對應的1%上升至3%。上述兩方面的影響，使得公司可用資金比例下降，從而對公司資金流提出了更高的要求。對此，方正證券方面對《投資者報》記者表示，公司已對未來業務用資情況進行了壓力測試和具體測算，目前公司資金儲備充足，能夠滿足今年各項業務發展的用資需求。未來將進一步加大與各個金融機構的合作，通過兩融收益權轉讓、同業拆借、資產證券化等多種方式融資，解決公司未來5年發展的用資需求。

此外，評級下降也使得公司短期內無法開設新的網點，如何降低因新網點暫停開設對公司業績造成的影響呢？方正證券方面回復記者稱，公司將通過加強互聯網金融平臺建設，對現有營業部實現網點綜合化、收入多元化等措施，提高營業部單產。

去年因外部信息接入、未按規定審查了解客戶身份的原因而受到證監會處罰的公司還有海通證券、華泰證券、廣發證券等3家，三公司去年分別被證監會罰款8596萬元、5470萬元、2041萬元，今年三公司評級也從AA級下降到了BBB級。

與海通、華泰及廣發3家券商相比，方正證券處罰金額并非最高，為何評級下降幅度卻是最大？

有業內人士猜測，方正證券評級下降也與去年5月份其子公司民族證券20.5億元款項涉嫌違規投資一事有關。據了解，目前民族證券20.5億元的款項僅追回4.11億元，剩余本金尚未收回。對于被立案調查的進展，公司方面也表示目前尚未收到相關調查結果。

兩融違規成券商“踩雷”災區

除場外配資信息系統的違規接入導致券商評級下降外，兩融違規也成為券商“踩雷”的災區。據《投資者報》記者了解，目前至少有中信證券、海通證券、國信證券、興業證券等4家公司涉嫌兩融業務違規遭證監會調查而導致評級下降。

2015年11月，3家老牌券商中信證券、海通證券、國信證券接連收到證監會的《調查通知書》，在隨后公司發布的公告中，均稱被調查的原因與融資融券違規相關。

此外，今年2月份，興業證券也因兩融業務違規被處以行政監管。據了解，興業證券在2015年7月7日兩融強制平倉操作出現差錯，導致客戶信用賬戶實施強平數量遠超應當平倉數量，并在7月8日未經客戶同意直接在客戶信用賬戶進行買回操作。

違規行為使公司被責令在2016年3月1日至2017年2月28日期間，每3個月對融資融券業務進行一次內部合規檢查，并報監管局。上述事件使興業證券在今年的券商評級中連降兩級，直接從AA級下降到了BBB級，此次評級下調也將調高公司投資者保護基金的繳納比例，給公司資金流帶來一定壓力。

目前，券商的融資融券違規行為仍在發酵，近日國都證券、申萬宏源、海通證券、中信建投、光大證券等多家券商均因兩融業務糾紛而被投資者起訴，相關案件也在審理中。不過由于這些訴訟案件發生的時間幾乎都與券商評級公布的時間接近，到底是否被列入評級參考記者無從求證。但從評級結果來看，上述5家公司中，也僅國都證券、海通證券評級有所下降，由此來看，或許以上訴訟將列入下一年的評級考察中，上述公司也將面臨評價下調的壓力。

新三板違規使評級下降

近年來通過IPO渠道上市融資的方式屢被暫停且速度緩慢，不少有融資需求的公司轉而走向新三板，新三板業務也成為券商經營的主要業務之一，不少券商或涉嫌新三板違規行為。

如券商級從去年AA級降三級到BB級的長江證券今年2月份被股轉系統采取了出具警示函、責令改正的自律監管措施。據股轉系統通報，今年1月份，長江證券在審核合伙企業客戶申請開通參與掛牌公司股票公開轉讓權限的相關材料時，僅根據合伙協議認定其滿足實繳資本500萬元以上的資產要求，并于系統內單邊為其開通了參與掛牌公司股票公開轉讓的權限，導致該合伙企業越權買入掛牌公司股票。此外，去年9月份長江證券5000萬元的投資違規行為也成為評級下調的原因之一。

今年以來，相關職能部門對新三板市場的監管日趨嚴格，作為中介機構的券商也包含在監管范圍之內。2016年1月29日，股轉系統發布《全國中小企業股份轉讓系統主辦券商執業質量評價辦法（試行）》，將從程序合規等方面對主辦券商進行執業質量評價，該辦法從今年4月1日起正式實施。

如有券商違反規定，則將面臨暫不受理文件甚至會有限制、暫停、終止推薦業務的處罰。由此看來，今后券商在新三板方面的違規行為將得到遏制。

僅7家券商評級上升

值得關注的是，今年評級上升的券商僅有7家，分別為長城證券、南京證券、光大證券、華西證券、華寶證券、銀泰證券及平安證券。除平安證券連跳三級一躍從去年的B級上升到今年的A級外，其他6家券商均升一個級別。

據證監會公布的《證券公司分類監管規定》，券商只要在買賣證券業務、經濟業務等經營方面表現較好就可獲得加分，此外，創新成果獲得推廣也成為加分項。

平安證券近年來業績表現確實不錯，年報數據顯示，2015年公司經紀業務新增283萬個客戶，同比增長28倍，資管業務規模上升45%至2370億元，再加上近一年來平安證券未發生被立案調查及違規操作等事件，券商評級能夠上升也比較合理。

不過券商評級到底能對公司產生多大的影響呢？各方說法不一，不過可以確定的是，券商評級越低，那么它對資本金的占用比例就越高，主要體現在風險資本要求的提高及投資者保護基金比例的提高上。

此外，評級或許還會影響券商發債融資的債券定價。業內人士表示，大部分銀行都有一個合作券商的名單，如果評級太低或將被銀行從名單中剔除，所以評級對于中小券商來說意義更大，因為中小券商融資相對來說更依賴銀行。

據證監會的條例，評級對券商開展創新業務也有一定影響，不過多位從業人員此前在接受媒體采訪時均表示，券商短期內再開展創新業務的可能性不大，此方面的影響券商幾乎可以忽略不計。

面對史上最慘的降級，券商如何保住自己在投資者心目中的形象、地位，將是他們今年考慮的重要問題。