日本金融大鱷宮內義彥：為何我能察覺到日本經濟泡沫要破滅？

文|宮內義彥

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Tells講述

日本金融大鱷宮內義彥：為何我能察覺到日本經濟泡沫要破滅？

文|宮內義彥

光見股市和房地產

價格瘋長，

物價卻沒有

隨之增長，

是很奇怪的現象，

這令我深感不安。

在日本泡沫經濟期間，歐力士較早地從房地產行業抽身，泡沫經濟破滅后所受到的沖擊也相對較小。

事實上，從1993年起，歐力士集團收益結算連續3期持續減少，創下了歷史新低。毋庸置疑，這就是日本泡沫經濟破滅所帶來的陣痛。當時，不僅僅是非銀行機構，證券公司、銀行等也接連破產。而歐力士僅以收益減少這樣甚微的代價度過了危機。

那是不是就像人們想象的那樣，歐力士是因為正確地“解讀”了時代，所以能夠及時撤出房地產事業呢？

其實并不是這樣。直到泡沫經濟中期，歐力士都和其他企業一樣，在泡沫經濟的激流中隨波逐流。那是一個沒經歷過的人無法想象的年代，社會上充滿了花樣百出的發財之道，似乎做什么都能大賺特賺，有很多都可以說是脫離常理、荒唐至極。我還清晰地記得，當時某證券公司的高管一個勁兒地勸我多投資，還答應只要我們肯掏錢，就給高額回報，我要求對方出一份書面保證，對方說出不了，但可以在名片上記上一筆。當然，我是不會碰這類的投資理財項目的。

在這樣一種看似大好的形勢下，作為歐力士的CEO，要喊“前進”那真是一呼百應，要喊“撤退”，卻是會遭受質疑的。

那么，為什么我能做出“撤退”的決定呢？我想，這是因為在激流中隨波逐流的同時，我始終能保持那份冷靜，不時地自問：“這樣下去真的行嗎？”

截至20世紀80年代中期，歐力士都在大力開拓房地產金融業務，面向個人消費者提供住宅融資服務，面向企業提供房地產信用貸款服務，當時單身公寓投資領域也呈現出利好勢頭。

看到公司在房地產金融領域業務日益擴大，咨詢顧問公司都來諫言，建議可把眼光瞄準國道一號線沿線的房子，不必在意地段如何，抓住什么就買什么。公司認為這種做法已經脫離真正業務的范疇，便予以婉拒。不想，這些公司今天遭到拒絕，明天又登門，不厭其煩地費盡口舌建議我們進軍單身公寓市場。

進入20世紀80年代后半期，整個金融界爆發全域性的“借貸競爭”，歐力士也未能幸免，被卷入其中。這場風暴是租賃公司、住宅金融專業公司和銀行之間的融資競爭，可謂金融版的“三國演義”。競爭愈演愈烈，原本理應嚴肅、苛刻的融資條件變得越來越寬松甚至不合常理。

正值此時，某位銀行行長的一句話引起了我的注意。他說：“日本銀行（日本的中央銀行）如此大幅實行金融寬松政策，物價卻遲遲沒有上漲，這太不正常了。”

就是這樣的一句話，你可以把它視為聊天中的一句閑話，也可以把它視為混沌中的警鐘。如何抉擇，最終就成為了在泡沫經濟中歐力士和其他企業不同結局的分歧點。

泡沫經濟時期的房地產行業賺錢很快，都是大額交易，所帶來的利潤也大，因此當時日本的金融公司都一股腦地開始投資房地產。但事實正如那位銀行行長所說，光見股市和房地產價格瘋長，物價卻沒有隨之增長，是很奇怪的現象，這令我深感不安。

于是，我決定對擔保房地產實施保守評估，把估價率降到七成。

與此不同，其他公司依然保持樂觀看法積極推進。某都市銀行對房地產融資實施高達100%的估價率，這意味著完全放棄手中資金。甚至有一家非銀行機構竟然啟動了期限為100年的房地產貸款項目。目睹這些現象，與其說是分析，不如說是直覺告訴我，問題已經突破了危險的“紅線”，再這樣和別人一樣沉陷其中，可能會令公司基業毀于一旦。我當機立斷，在公司發布內部指示，要求收緊房地產金融業務。

號令一出，立刻遭到公司內外的強烈質疑和反對。以房地產部門為中心，呼吁撤回縮小房地產金融業務號令的呼聲四起。反對者們親眼看見業內其他競爭對手紛紛大步朝前邁進，無論如何不可能接受自己公司“背道而行”。顯而易見，面對他們，道理是說不通的。年輕氣盛的我并未讓步，依然堅持原有決定。終于，一些房地產部門的高管按捺不住，開始領著部下辭職，又或者高薪跳槽到競爭對手公司。

在我的堅持下，和同類企業相比，歐力士提早一年明智地撤出房地產市場，總算安穩度過了泡沫經濟危機。伴隨泡沫經濟的終結，經歷了動蕩不安的金融界已經是遍體鱗傷。負面影響也開始波及證券公司和銀行，不少昔日的同行和競爭對手都不堪重負，被迫倒閉。

若像平常一樣思考行事，歐力士的房地產“撤退”可能不會如此理想。能在激流中下達“撤退”號令，應該說靠的是長期經驗累積下的直覺反應。

不僅日本的經濟界沒能在泡沫經濟中正確“解讀”時代，日本的政治中樞——“霞關”也沒能做到。政府不加深思地將泡沫經濟推向破滅已是失策，面對慘痛的現實，不愿正視錯誤，長年無所作為，讓各種問題放任自流，導致財政赤字積重難返，引發慢性通貨緊縮，使日本經濟陷入長期停滯低迷狀態。歷史的教訓一再告訴我們，一旦經濟之舵的方向轉錯，國家就會誤入歧途，走向沉淪。

我認為，商海里浮沉，企業的經營活動應該緊跟時代趨勢，敏感地捕捉經濟的躍動，比其他企業搶先一步輸出時代真正需要的產品或信息。與此同時，要始終保持頭腦冷靜，帶著一種危機感的審視來時路，時不時地自問，這樣一路加速行不行？會不會遇到危機？

一方面要求大家盡早察覺時代的變化，并隨之采取敏捷的行動；另一方面又要求大家細心注意，回避風險。這兩種立場看似相反，但只有同時培養這兩種感覺，才能客觀地判斷時代的變化，才能得到時代所帶來的恩惠。

（《抓住好風險》，宮內義彥著，蔣豐譯，東方出版社。本書即日起將正式向全國新華書店和各網上書城發行。）

作者簡介：宮內義彥，日本最大的綜合金融服務集團ORIX（歐力士）集團資深董事長。歐力士集團創建于1964年，引入了美國的租賃金融理念和業務模式，并迅速成長為日本最大的綜合金融服務商，也是日本最大的非銀行金融機構。宮內義彥常年助推日本政府進行體制改革，曾歷任數屆日本政府綜合體制改革會議議長等要職，在日本政界、企業界、金融界擁有很高影響力。作為歐力士集團的創始成員之一，宮內義彥參與并見證了日本戰后經濟增長騰飛的階段，也完整親歷了日本經濟自20世紀90年代陷入的低迷和困頓。宮內義彥與歐力士風雨同舟50年，親身見證了歐力士從1億日元資金和13位員工起步，到快速成長為全球領先的綜合金融服務集團的全過程。如今，歐力士集團已是世界500強企業之一。