兆馳股份調研手記

周少鵬

7月26日筆者參加了兆馳股份（002429）的現場調研。公司投資總監方振宇（即將上任董秘）、證券事務代表羅希文接待。

方振宇首先介紹了公司經營狀況：公司主營業務為電視機、機頂盒、LED，其中專注LED業務的子公司兆馳節能照明計劃在新三板掛牌，目前公司處于制造向制造+服務轉型的過程中。在渠道方面公司采取線上和線下相結合的方式，由于線上滲透率有限，當前重點在線下渠道，線下銷量目前是線上的2.5倍，由于依靠合作伙伴的渠道，因此渠道成本較低。

品牌推廣重點有兩件事：一是自有品牌推廣，目前正在大力擴張自有門店；二是聯合品牌推廣，主要在國美和海爾銷售。

關于定增的問題，批文已經拿到，目前推進順利，期望年內完成，由于產業資本更看中公司未來的穩定發展，定增各方對定增價格并未提出異議。

隨后，方開始回答投資者問題，具體問題如下：

1） 公司與廣電和樂視相比，優勢在哪？

首先，廣電是區域分治的行業，體制決定了變化不會太大，畢竟客戶群就那么多，而公司可以全國性布局。

樂視的優勢在于宣傳，但其內容其實不夠多，沒有太多版權，主要靠廣告賺錢。公司目前的優勢在渠道方面，樂視第一年買了不到30萬臺，公司今年年中風行電視銷售量達到120萬臺，全年目標在300萬臺。

2） 怎么看互聯網電視的未來的發展？

樂視在2013年提出了互聯網電視這一新概念。內容是行業的核心所在，不過內容在中國80%以上是一樣的，因此要提供好的、有差異化的內容，就需要版權，版權將成為未來互聯網電視的競爭點。不過未來內容將交由股權合作方東方明珠去做，公司重點做渠道商，協同效應更佳。

個人不看好互聯網電視盒子，盒子只是中間過渡產品，電視每次大的變革均來自于顯示技術的更替，而不是盒子，國內的增量未來將持續下降。公司沒有計劃做自主品牌的盒子，除了上述原因外，主要是公司也代工盒子，量還很大，沒必要。

3） 面板近期漲價對公司有影響嗎？

電視是典型的周期性行業，總會有大起大落，面板一漲價產能就上去，上去后就過剩，過剩后就降價，一降價又下跌，不斷的在循環。

低價格不是風行電視追求的目標。無論顯示屏漲不漲價，公司為提升品牌品質，都需要漲價，只是漲價的幅度大小而已。不排除下半年對風行電視提價。

4） 風行電視對ODM的影響大嗎？

會受到一定的影響，比如說以前樂視找公司代工，現在成為競爭對手了就沒有了。

5） LED業務的發展方向？OLED對LED有沖擊嗎？

LED目前發展順利，子公司兆馳節能計劃新三板上市，之前計劃收購國外的LED公司，是希望通過股權綁定的方式，為公司LED業務提供更多幫助，但目前方案擱置了，主要是錢出不去。

OLED取代LED短時間看不到。OLED在電視機上還有很長的路要走，手機運用都沒有，更別說尺寸更大的電視。

6）未來互聯網轉型，流量是核心，樂視有版權，兆馳靠什么？有沒有考慮過直播平臺？

與直播平臺合作，兆馳考慮過，但是這一塊是政策的模糊地帶，有點灰色，所以沒有深入。兆馳想過做演唱會的直播，為實現這個，未來兆馳不排除成立專門的互聯網公司。