兆馳股份調(diào)研手記

周少鵬

7月26日筆者參加了兆馳股份（002429）的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研。公司投資總監(jiān)方振宇（即將上任董秘）、證券事務(wù)代表羅希文接待。

方振宇首先介紹了公司經(jīng)營(yíng)狀況：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電視機(jī)、機(jī)頂盒、LED，其中專注LED業(yè)務(wù)的子公司兆馳節(jié)能照明計(jì)劃在新三板掛牌，目前公司處于制造向制造+服務(wù)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中。在渠道方面公司采取線上和線下相結(jié)合的方式，由于線上滲透率有限，當(dāng)前重點(diǎn)在線下渠道，線下銷量目前是線上的2.5倍，由于依靠合作伙伴的渠道，因此渠道成本較低。

品牌推廣重點(diǎn)有兩件事：一是自有品牌推廣，目前正在大力擴(kuò)張自有門(mén)店；二是聯(lián)合品牌推廣，主要在國(guó)美和海爾銷售。

關(guān)于定增的問(wèn)題，批文已經(jīng)拿到，目前推進(jìn)順利，期望年內(nèi)完成，由于產(chǎn)業(yè)資本更看中公司未來(lái)的穩(wěn)定發(fā)展，定增各方對(duì)定增價(jià)格并未提出異議。

隨后，方開(kāi)始回答投資者問(wèn)題，具體問(wèn)題如下：

1） 公司與廣電和樂(lè)視相比，優(yōu)勢(shì)在哪？

首先，廣電是區(qū)域分治的行業(yè)，體制決定了變化不會(huì)太大，畢竟客戶群就那么多，而公司可以全國(guó)性布局。

樂(lè)視的優(yōu)勢(shì)在于宣傳，但其內(nèi)容其實(shí)不夠多，沒(méi)有太多版權(quán)，主要靠廣告賺錢(qián)。公司目前的優(yōu)勢(shì)在渠道方面，樂(lè)視第一年買(mǎi)了不到30萬(wàn)臺(tái)，公司今年年中風(fēng)行電視銷售量達(dá)到120萬(wàn)臺(tái)，全年目標(biāo)在300萬(wàn)臺(tái)。

2） 怎么看互聯(lián)網(wǎng)電視的未來(lái)的發(fā)展？

樂(lè)視在2013年提出了互聯(lián)網(wǎng)電視這一新概念。內(nèi)容是行業(yè)的核心所在，不過(guò)內(nèi)容在中國(guó)80%以上是一樣的，因此要提供好的、有差異化的內(nèi)容，就需要版權(quán)，版權(quán)將成為未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)電視的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。不過(guò)未來(lái)內(nèi)容將交由股權(quán)合作方東方明珠去做，公司重點(diǎn)做渠道商，協(xié)同效應(yīng)更佳。

個(gè)人不看好互聯(lián)網(wǎng)電視盒子，盒子只是中間過(guò)渡產(chǎn)品，電視每次大的變革均來(lái)自于顯示技術(shù)的更替，而不是盒子，國(guó)內(nèi)的增量未來(lái)將持續(xù)下降。公司沒(méi)有計(jì)劃做自主品牌的盒子，除了上述原因外，主要是公司也代工盒子，量還很大，沒(méi)必要。

3） 面板近期漲價(jià)對(duì)公司有影響嗎？

電視是典型的周期性行業(yè)，總會(huì)有大起大落，面板一漲價(jià)產(chǎn)能就上去，上去后就過(guò)剩，過(guò)剩后就降價(jià)，一降價(jià)又下跌，不斷的在循環(huán)。

低價(jià)格不是風(fēng)行電視追求的目標(biāo)。無(wú)論顯示屏漲不漲價(jià)，公司為提升品牌品質(zhì)，都需要漲價(jià)，只是漲價(jià)的幅度大小而已。不排除下半年對(duì)風(fēng)行電視提價(jià)。

4） 風(fēng)行電視對(duì)ODM的影響大嗎？

會(huì)受到一定的影響，比如說(shuō)以前樂(lè)視找公司代工，現(xiàn)在成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了就沒(méi)有了。

5） LED業(yè)務(wù)的發(fā)展方向？OLED對(duì)LED有沖擊嗎？

LED目前發(fā)展順利，子公司兆馳節(jié)能計(jì)劃新三板上市，之前計(jì)劃收購(gòu)國(guó)外的LED公司，是希望通過(guò)股權(quán)綁定的方式，為公司LED業(yè)務(wù)提供更多幫助，但目前方案擱置了，主要是錢(qián)出不去。

OLED取代LED短時(shí)間看不到。OLED在電視機(jī)上還有很長(zhǎng)的路要走，手機(jī)運(yùn)用都沒(méi)有，更別說(shuō)尺寸更大的電視。

6）未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，流量是核心，樂(lè)視有版權(quán)，兆馳靠什么？有沒(méi)有考慮過(guò)直播平臺(tái)？

與直播平臺(tái)合作，兆馳考慮過(guò)，但是這一塊是政策的模糊地帶，有點(diǎn)灰色，所以沒(méi)有深入。兆馳想過(guò)做演唱會(huì)的直播，為實(shí)現(xiàn)這個(gè)，未來(lái)兆馳不排除成立專門(mén)的互聯(lián)網(wǎng)公司。