化學制藥：環保力度升級 產業持續升溫

G20峰會停產政策短期刺激維生素提價動力。G20峰會期間江浙一帶工業企業停產要求陸續出臺，停工時間確定為8月26日至9月6日。停工預期落地，相關維生素制造企業陸續進入停工準備階段，新和成已經于6月底宣布停工。由于停工企業在停工前需完成管道及設備清洗，因此我們預計實際停工時間在一個月以上。停工引起短期內維生素行業供給端減少，提價預期增加，利好停工地區以外的維生素企業。

環保壓力日增，產業升級與整合繼續推進。去年年末以來的維生素價格上漲主要是行業長期競爭整合以及環保為導向的供給側改革推動的結果，其中VA、VD3、VE均出現了翻倍漲幅。2015年“新環保法”推出開啟維生素工業轉型大幕，后續“水十條”對維生素工業轉型提出明確目標，2016年5月，《土壤污染防治行動計劃》即“土十條”頒布，文件繼續要求高污染性行業企業要采用新技術、新工藝，加快提標升級改造步伐。

下游需求回暖，帶動上游維生素原料類產品上漲。維生素行業下游主要用于養殖飼料的添加劑。飼料工業方面，生豬存欄量和能繁母豬存欄量均出現恢復性增長，伴隨著夏季水產養殖啟動，下半年飼料工業景氣度回升。出口方面，2016年1～5月，中國維生素出口總量同比增長12%，出口金額同比增長13%，出口增長顯示維生素海外采購需求增強。

重點關注上市公司：金達威、廣濟藥業、花園生物、浙江醫藥、新和成、億帆鑫富、兄弟科技。