歌爾股份：受益VR設備放量

歌爾股份（002241）：歌爾年初已成為SonyPSVR和OculusRift獨家供應商，獨家供應全球三大VR頭顯中的兩家，將有限受益VR的爆發進程。目前產業內VR設備凈利率在5%～20%區間，保守估計設備凈利率在5%～10%，則公司對SonyPSVR和OculusRift的元器件供應有望給公司貢獻1～3億元業績。VR業務凈利潤未來更有望伴隨行業爆發呈指數級增長！智能手機終端speaker/receiver需求或將升級，聲學元器件價格上漲或將推動公司聲學業務收入增長。根據我們對產業鏈調研情況，蘋果下一代手機（iPhone7）或將朝向立體聲、防水等新功能升級，預計單價將有相應提升。公司作為蘋果聲學元器件的主要供應商將優先受益手機巨頭聲學元器件的升級進程，公司聲學業務有望再度增長。

智能硬件持續開疆僻壤、擴大布局。公司投資10億元成立智能硬件產業投資基金，一期規模3億元，主要投資VR、無人機、機器人、智能穿戴上下游，希冀整合產業資源，培育具備廣闊前景的業務領域。我們認為公司對行業認識深刻、前瞻意識極強，公司新拓展的外延資產將與現有硬件優勢形成協同，強化公司在新興領域的優勢。

光學、馬達、天線等零組件亦逐漸確立優勢地位。公司在光學領域經過數年的技術積淀，已經在光學產品精密制造領域確立了領先地位；馬達產品已研制成功，量產可期；天線業務在2015年已取得一個億左右的收入。

操作策略：二級市場上公司股價仍未調整結束，均線系統向下趨勢明顯，待走穩后再行介入。