利亞德：逐夢蒼穹

袁躍

以文化體驗為核心，利亞德的全新戰略將聚焦VR技術和文化領域作為兩大發展重點，以產品與服務、創意集成和文化體驗運營這三種經營模式并舉。

2016年6月25日，中國“長征七號”運載火箭在海南文昌發射場，伴隨著耀眼火焰飛向茫茫太空。在“長征七號”逐夢蒼穹的歷史性時刻，利亞德光電股份有限公司（股票代碼300296）承建的LED航天大屏幕，以高清晰度、高完備性再次向世界見證了國人期待的“中國品質”。

成立21年來，利亞德一直專注于LED領域，是一家集設計、生產、銷售及服務為一體的LED顯示和照明應用的高新技術企業。

歷經一輪輪激烈的投標、競標、中標，憑借LED高清畫面、超強的研發實力和多項自有知識產權，利亞德擊敗了來自海內外強有力的競爭對手，為北京奧運地屏畫軸及夢幻五環、國慶大閱兵、奇幻鳥巢、APEC之夜、人民大會堂，均留下了璀璨記憶。

隨著2008年奧運會一炮打響，利亞德集團財務總監沙麗在和投資機構、銀行介紹公司時，只要一提起奧運地屏畫軸及奧運五環大家都點頭稱是，不用再像以前對什么是LED要解釋半天，而對“利亞德”這個公司名字，她和她的財務團隊更愿意用“利益亞于品質、品質高于一切”來闡釋。

“過山車”式并購

提起利亞德的戰略愿景，沙麗解釋說：今后兩年，公司的戰略升級為“文化科技+金融”，未來將增加軟件、服務等集成業務的占比，將產品從“硬”變“軟”；通過視聽應用整體解決方案，將利亞德從傳統的小集成升級到大集成；以資本運作為杠桿，拓展核心產業鏈，增重利亞德智慧的軟實力，實現“千億利亞德”的目標。

利亞德集團董事長李軍，并不喜歡孤注一擲地單打獨斗，而是圍繞LED這條主線和他的團隊一道，整合優質資源為實現利亞德集團版圖的擴展，發起多輪面向海內外的雙向外延式并購。

在利亞德一呆就是15年并親手帶領利亞德上市的財務總監沙麗，對《首席財務官》表示：“以文化體驗為核心，利亞德的全新戰略將聚焦VR技術和文化領域作為兩大發展重點，以產品與服務、創意集成和文化體驗運營這三種經營模式并舉。”

為了實現這個千億目標，利亞德先后投資并購了29家公司，包括互聯億達、金達照明、勵豐文化、金立翔、品能、美國平達公司（PLANAR）等。其中控股公司25家、非控股公司4家、境內企業21家、境外企業8家。

對于利亞德井然有序的投資與并購，沙麗強調：“利亞德一直專注于主業，LED是我們熟悉且擅長的領域。這么多年的并購中我們全是在豐富自己的主業板塊，打通產業鏈，追求整個企業的協同發展。”

在眾多的投資與并購中，最難忘的是入選2015年中關村十大創投案例——利亞德100%控股，以10億元收購美國納斯達克上市公司平達公司。為了獲取10億元的資金支持，與金融機構打了多年交道的沙麗，面對各家金融機構形形色色的操作模式，親自與多家銀行溝通商討，后來很多手續繁雜、不切實際的融資模式被她一一斃掉，最終通過內保外貸，與第一次合作的民生銀行簽訂融資金額折合人民幣約10億元的貸款，這個過程經歷了多少艱辛與波折，可就是最后關頭融資額度卻被打了一點點折，雖說有驚無險，最終還是完成了10億元的融資，但如過山車般的心跳與挑戰，只有沙麗自己有最深切的感受。

創業板上市的優質企業融資都這么難，更何況那些剛剛起步的小微企業，不然為什么有的企業給逼急了去借高利貸？至今，沙麗仍然感慨萬千：這次利亞德首次大規模海外跨境并購，實現了電子專業顯示系統的全產品線覆蓋，鋪設了在北美、歐洲及亞洲的銷售渠道，將優勢產品推至海外，擴大市場份額，實現全球化布局，邁出了國際化運營最為關鍵的一步。而成為利亞德海外全資子公司的平達電子也完成私有化退市，并完整保留美國管理團隊和優質渠道。目前平達電子的業績已經開始慢慢帶動公司海外業績的上揚。“發展海外戰略的目的，是為了東方不亮西方亮，當國內經濟低迷時，海外業務可以做補充；當海外發生經濟危機時，國內市場可做支撐，成就公司由硬變軟的智慧轉型，但在并購路上。融資會遇到各種挑戰，時間不等人，機會不等人，你必須全力以赴，才會贏得投資機構最大的支持。”沙麗對投資門道娓娓道來。

蛟龍對賭

隨著利亞德集團化規模增強，在A股市場頻頻出現并購企業業績承諾無法兌現的情況下，利亞德以“戰略+協同”為并購理念的對外投資，成為投資并購成功典范。但是基業長青不能只憑一時的頭腦發熱，而是要未雨綢繆地把握能帶來增長效益與品質提升的難得機遇。

作為公司投資委員的一員，沙麗與投資部及中介機構，針對每一個投資項目，進行多輪而充分的盡職調查，做好投資預算及資源優化整合。由于利亞德防控風險的行為和意識的增強，用心打造防火墻，近年來在利亞德并購文化的充分融合下，被并購的兄弟企業和投資公司的預期的利潤水平均獲超額完成。

隨著公司集團化規模增強，利亞德建立了規范性的投資管控體系。由于公司投資管控能力的增強，經過2015年的大規模并購整合，規模效應攤薄了期間費用，利亞德的經營體量和業態獲得井噴式增長。2015年年報數據顯示，利亞德實現營業總收入20.23億元，比上年同期增長71.42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.3億元，比上年同期增長105.05%。

隨著小間距電視迎來市場爆發期，2016年以來，小間距訂單較去年同期呈現大幅度增長。一季度小間距簽訂訂單2.84億元，較去年同期增長155.86%。2016年第一季度利亞德實現營業收入8.07億元，同比增長256.36%；其中歸屬于上市公司股東的凈利潤0.82億元，同比增長140.56%；而與此同時融資規模也由原來0.4億元，增加到16.51億元。

對于投資、并購后兄弟企業的可喜之勢，沙麗告訴記者：“在每一個圍繞主業的并購塵埃落地之際，我們會和即將加入大家庭的兄弟盟友簽訂對賭協議，以保證新盟友原有的團隊和利益，最重要的是雙方都看重的利潤必須保持持續穩定增長，而我們會將期權、股權合理配置，最大限度地激勵新盟友，實實在在地讓新盟友獲得比原來更豐厚的利潤回報，這為日后業績的增長埋下了激勵、約束和防范法律風險的種子，而不是到了日后遇事扯皮、削弱團隊的力量，一紙有利的對賭協議和前期對新盟友的選擇都容不得半點馬虎，對賭協議和并購后團隊穩定與激勵的成敗，會影響很多人的命運，而決定成敗的，是對賭協議具體落地的目標激勵、有效執行力和成熟的運營流程并購后真正成功的最大挑戰。”

千億藍圖

2012年上市以來，利亞德在資本市場與投資者建立了良好的信任關系，始終堅持以投資者需求為導向進行投資者關系管理，增強了投資者對公司的信心，優化了公司治理結構并不斷優化融資水平，讓利亞德業績實現了持續、健康、快速、穩定的長遠發展。

為了確保公司投資決策風險管理的系統化和穩定性，沙麗帶領公司建立了規范性的內控管理體系。在沙麗十多年的領導下，利亞德集團及各成員公司的財務團隊培養了一批專業的、具有創新性的、能打硬仗的融資團隊，他們為加大融資力度、補充企業資金血液立下了汗馬功勞。

為了加大集團公司的投資力度，利亞德成立了高度合作、專業高效的投資部，具有清晰、科學的投資理念；具有嚴格、規范的流程控制，在很大程度上規避團隊人員流動帶來的風險。沙麗解釋說：連續三年被評為創業板上市公司信息披露A級企業的利亞德，公司董事會及經營領導班子會密切關注投資、并購企業財務狀況及資產運營狀況，對企業各項財務指標進行比較分析，高度關注和分析企業資產負債率、利潤率、判斷企業的經營情況，在此基礎上，分析企業生產銷售、貨款回籠情況。公司對各項資產、指標的精確管控離不開卓有成效的團隊。利亞德總部財務團隊、融資團隊從60后到90后，公司都一視同仁，進行悉心培養，現在各個拉出去都能帶好一班人馬，這里少不了的重要一環是利亞德持續對長期留在公司的員工都有或多或少的股權激勵，這些股權激勵不是流于口頭，而是真正落在了實處，這讓利亞德越走越遠。

預計未來3-5年LED景觀照明市場將處于高速成長期。就在采訪結束之際，利亞德3.5億元收購中天照明，把握LED景觀照明高增階段的重磅信息又引起業界熱議。對于這次對賭，利亞德更多看好的是城市景觀照明的增長潛力，市場規模超千億，是城市“月光下的名片”。中天照明承諾16-18三年扣非凈利潤分別為3500萬、4300萬、5200萬，而利亞德的承諾名片依然是利益亞于品質。